トム・リー：10月11日の暴落は、ある取引プラットフォームにおけるUSDEの異常な下落によって自動清算が引き起こされたことが原因でした。

BlockBeatsは11月23日、トム・リー氏がCNBCのインタビューで10月11日の仮想通貨市場の暴落について次のように説明したと報じた。

「仮想通貨市場には多くの自動化されたプロセスがあります。ADL（自動レバレッジ解消）はその典型的な例です。ユーザーの口座資産または担保の価格が下落すると、従来の市場におけるマージンコールのように、システムが強制的に清算をトリガーします。

USDEは他の取引所では価格が1ドルを維持していましたが、ある取引所では内部価格が0.65ドルまで急落しました。その取引所の流動性不足により、ADLメカニズムが作動し、多数の口座が自動的に清算されました。この連鎖反応は最終的に市場全体に広がり、その結果、数万もの仮想通貨口座が数分のうちに消滅しました。ほんの数分前までは利益を上げていたにもかかわらずです。」

本質的には、これはコードの脆弱性によって引き起こされたシステミックリスクでした。

この事件により、マーケットメーカーと取引機関の資本が大幅に減少しました。さらに深刻なのは、取引量の減少によって暗号通貨の価格が徐々に下落すると、これらの機関は業務を維持するためにより多くの資本を準備する必要があり、バランスシートをさらに縮小せざるを得なくなり、市場の基盤が継続的に侵食される悪循環に陥ったことです。 2009年の危機は、基本的に不動産とサブプライム住宅ローンの担保に対する管理の喪失によって引き起こされました。ウォール街はこれに対処するためにCDOなどのメカニズムを構築しましたが、その後の過剰規制は悪影響を及ぼしました。今、ADLコードの脆弱性と暗号通貨分野の価格設定メカニズムの欠陥は最終的に修正されるでしょう。幸いなことに、私たちは過剰規制の過ちを繰り返すことはありませんが、清算メカニズムの影響に直面しなければなりません。2022年の8週間に及ぶ清算は、私たちの記憶にまだ新しいです。これがDeFiの本質です。コードには必然的に脆弱性が潜んでおり、レバレッジこそが真のリスク源です。投資家は暗号資産市場においてレバレッジを乱用すべきではありません。