Które akcje są teraz niedowartościowane? Co pokazują główne skanery w 09.2026

Niedowartościowane akcje należą do najczęściej wyszukiwanych tematów inwestycyjnych, a w 09.2026 pojawiła się fala list, które rzekomo wskazywały takie spółki. 

Listy są ze sobą ledwie zgodne. W zestawieniach Investing.com, Forbes, NerdWallet i Simply Wall St znalazły się 23 pozycje, ale tylko 22 różne spółki, ponieważ tylko jedna nazwa — Cigna — pojawia się na dwóch listach. Ta rozbieżność jest właściwą odpowiedzią na pytanie, które niedowartościowane akcje rynek przeoczył, ponieważ każdy skaner definiuje niedowartościowanie inaczej, a wyniki zależą od przyjętej definicji.

Dlaczego niedowartościowane akcje wyglądają inaczej na każdej liście

„Niedowartościowanie” oznacza cenę niższą od wartości wewnętrznej, ale wartość wewnętrzna jest szacunkiem, a każdy wydawca oblicza ją inaczej. Pro Picks serwisu Investing.com obejmuje spółki opisywane jako notowane w indeksie S&P 500, o kapitalizacji rynkowej powyżej 15 mld $, wskaźniku P/E od 1 do 20 oraz potencjale wzrostu do wartości godziwej wynoszącym co najmniej 25%, wyliczonym na podstawie pięciu połączonych modeli i ocen analityków. Forbes stosuje inne kryteria: wybiera spółki, które osiągnęły wyniki lepsze od konsensusu i podniosły prognozy w więcej niż jednym kwartale 2026 roku, są notowane poniżej mnożników sektorowych lub historycznych oraz publikują wyniki we wrześniu lub październiku. NerdWallet stosuje klasyczny filtr wartościowy wobec spółek wypłacających dywidendy, z P/E poniżej 20 oraz wskaźnikami cena do wartości księgowej i zadłużenie do kapitału własnego poniżej 100%. Simply Wall St wykorzystuje skanery zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Zgodnie z tymi definicjami akcja może przejść jeden skaner, a nie przejść innego — wynika to z samej konstrukcji filtrów. W danych Forbes spółka Micron ma historyczny wskaźnik P/E na poziomie 22.83, co nie spełniłoby testu Investing.com wymagającego poniżej 20, ale przechodzi test Forbes oparty na przyszłym mnożniku. Duże spółki platformowe, takie jak Alphabet i Broadcom, pojawiają się wyłącznie w skanerach przepływów pieniężnych.

Co wskazał skaner Pro Picks Investing.com

Lista Investing.com, zaktualizowana 03.09, wymienia dziesięć spółek i ich potencjał wzrostu do wartości godziwej: Trip.com Group (62,1%), PayPal (61,4%), Fidelity National Information Services (57,2%), Cigna (55,9%), Accenture (55,5%), Adobe (54,4%), Zoetis (53,3%), Comcast (51,5%), Cognizant (46,3%) i Kaspi.kz (38,3%). Kapitalizacja rynkowa waha się od około 20 mld $ w przypadku Kaspi.kz do około 115 mld $ w przypadku Accenture. Lista skłania się ku spółkom z branży płatności, oprogramowania, usług IT i ochrony zdrowia.

Należy pamiętać o dwóch zastrzeżeniach. „Potencjał wzrostu do wartości godziwej” to wynik modelu, a nie prognoza ceny. Ponadto strona opisuje swój zbiór jako spółki notowane w indeksie S&P 500, ale w tabeli uwzględnia Trip.com Group z siedzibą w Szanghaju oraz Kaspi.kz z siedzibą w Ałmaty. Takie spółki z siedzibą za granicą zwykle nie są zaliczane do indeksu S&P 500, więc opis zakresu listy wydaje się nieprecyzyjny.

Co wskazał Forbes: Micron, Jabil i Cigna

Współpracownik Forbes Peter Cohan opublikował trzy typy 20.08, podając ceny na dzień 18.08. Akcje Micron kosztowały 1012 $, przy historycznym wskaźniku P/E wynoszącym 22.83 i przyszłym P/E na poziomie 7.04; przychody wyniosły 41,46 mld $, co oznacza wzrost o 346%, a prognoza przychodów na czwarty kwartał roku fiskalnego wynosiła około 50 mld $. Akcje Jabil kosztowały 370 $, a przyszły wskaźnik P/E wynosił 23.41. Akcje Cigna kosztowały 275 $, przy przyszłym P/E na poziomie 8.7 i całorocznej prognozie skorygowanego EPS wynoszącej co najmniej 30,45 $.

Forbes sam wymienia ryzyka. Micron działa w cyklicznej branży pamięci, a Forbes twierdzi, że bardzo niski przyszły mnożnik częściowo odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące szczytowego poziomu zysków, który w końcu zostanie osiągnięty. W tekście podaje też przyszły wskaźnik P/E „bliski 6”, podczas gdy w ramce z danymi widnieje 7.04 — to przypomnienie, że nawet w jednym artykule wysokość mnożnika zależy od przyjętego szacunku. Jabil jest w dużym stopniu uzależniony od wydatków na AI. Raymond James obniżył rekomendację dla Cigna 03.08, a Jefferies zrobił to samo 04.08, obniżając cenę docelową do 307 $. Micron ma opublikować wyniki 30.09, a Jabil pod koniec września, więc obie listy powstały przed tymi wydarzeniami.

Co pokazuje filtr wartościowy NerdWallet

Tabela NerdWallet z 01.09, oparta na danych Finviz, analizuje spółki z indeksu S&P 500 wypłacające dywidendy. Wymienia Everest Group ze wskaźnikiem P/E na poziomie 8.06 i stopą dywidendy 2,15%, VICI Properties ze wskaźnikiem 9.99 i 7,06%, Lennar ze wskaźnikiem 13.06 i 2,40% oraz AIG ze wskaźnikiem 14.12 i 2,52%. Wskaźniki ceny do wartości księgowej wynoszą od 0.93 do 1.00, a zadłużenia do kapitału własnego — od 0.22 do 0.61.

To inny rodzaj tanich akcji: ubezpieczyciel, REIT i deweloper mieszkaniowy, wyceniani na podstawie zysków i wartości księgowej, a nie wzrostu. Nagłówek TipRanks z 22.09 informował o wzroście kursu Lennar po zwiększeniu udziałów przez Berkshire Hathaway. Warto też pamiętać o zastrzeżeniu samego NerdWallet: niski wskaźnik może odzwierciedlać powód, który rynek już uwzględnił w cenie.

Co wskazały skanery przepływów pieniężnych Simply Wall St

Simply Wall St opublikował dwie istotne listy. Artykuł z 25.09, oparty na skanerze zdyskontowanych przepływów pieniężnych, wymienia UiPath (kapitalizacja rynkowa 6,8 mld $), Autodesk (45,4 mld $) i Alphabet (4,17 bln $). Artykuł z 20.09, oparty na filtrze wysokiej jakości niedowartościowanych spółek, wymienia Broadcom (1,7 bln $), Oracle (446,3 mld $) i Super Micro Computer (25,7 mld $). Serwis informuje, że szersze skanery wskazały odpowiednio 199 i 32 dodatkowe spółki.

Oba artykuły omawiają typy inwestycyjne w kontekście stóp procentowych. Jeden wspomina o globalnych rentownościach obligacji na poziomach niewidzianych od dziesięcioleci, a drugi o kolejnej podwyżce stóp przez Rezerwę Federalną. Ten kontekst odpowiada niedawnym doniesieniom o podwyżce 16.09 do poziomu 3,75%-4,00% oraz rentownościach obligacji skarbowych w pobliżu 5%.

Gdzie listy się pokrywają, a gdzie są sprzeczne

Cigna to jedyna spółka pojawiająca się na więcej niż jednej z przeanalizowanych przeze mnie list. Znalazła się na liście Investing.com i Forbes, ale z różnych powodów: na jednej podstawą była modelowa wartość godziwa wynosząca 439,57 $, na drugiej — przyszły mnożnik poniżej 10. Ta zbieżność wiąże się ze sprzecznością. Modelowa wartość godziwa Investing.com znacznie przewyższa cenę docelową 307 $ wyznaczoną przez Jefferies po obniżeniu rekomendacji dla akcji do „Trzymaj”.

Pozostałe sprzeczności mają charakter strukturalny. Micron przechodzi filtr Forbes, ale nie test P/E Investing.com. Alphabet, Broadcom i Oracle pojawiają się wyłącznie w zestawieniach wykorzystujących metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Cztery spółki z listy NerdWallet nie pojawiają się nigdzie indziej.

Tania akcja nie zawsze jest błędnie wyceniona

Traktuję te listy bardziej jako dowód na różnice między metodami niż jako ocenę samych spółek. Investing.com uwzględnia historyczny mnożnik i wartość godziwą z modelu, Forbes — dynamikę szacunków, NerdWallet — tradycyjne kryteria wartościowe połączone z dywidendą, a Simply Wall St — przepływy pieniężne. Żaden z tych serwisów nie jest w stanie stwierdzić, czy rynek się myli. Mogą jedynie wskazać, że akcje wyglądają tanio według określonej miary.

Zbieżność jest słabszym dowodem, niż mogłoby się wydawać. Zgodność dwóch mechanicznych skanerów w przypadku Cigna wynika częściowo z tego, że niskie mnożniki i stabilne zyski są ze sobą powiązane z założenia. A jedyna spółka, która znalazła się na dwóch listach, jest zarazem tą, której rekomendacje dwóch analityków niedawno obniżono — zgodność skanerów nie oznacza więc zgodności analityków.

Znaczenie mają również stopy procentowe. Wartość godziwa z modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych spada, gdy rośnie stopa dyskontowa, dlatego „dyskontowa” wycena DCF jest na tych listach najbardziej podatna na zmiany, zwłaszcza gdy rentowności utrzymują się w pobliżu 5%. Zwróciłbym też uwagę na skupienie spółek z branży oprogramowania, usług IT i płatności na liście Investing.com. Powiązany artykuł Simply Wall St omawia Autodesk w kontekście spadku o około 35% i tego, czy AI może osłabić jego przewagę konkurencyjną. Moim zdaniem przynajmniej część tej niskiej wyceny może wynikać z uwzględniania przez rynek ryzyka, że AI zakłóci modele oparte na opłatach za stanowiska i usługi. Skaner nie jest w stanie stwierdzić, czy taka obniżka wyceny jest błędem.

Micron to przypadek testowy. Przyszły wskaźnik P/E w pobliżu 7 przy rekordowych zyskach to klasyczny przykład sytuacji, w której niski mnożnik może oznaczać, że rynek spodziewa się spadku zysków. Nie dowodzi to, że mamy do czynienia z pułapką wartości, a Forbes sam zwraca uwagę na cykliczność biznesu. Pokazuje jednak, dlaczego takie określenie wymaga dokładniejszej analizy.

Jak wykorzystać ocenę wyceny na rynku spot WEEX

Ocena wyceny jest opinią, a nie faktem, więc praktyczne pytanie brzmi: jak na niej działać, nie opierając całej decyzji na definicji stosowanej przez jeden skaner? Wszystkimi omówionymi wyżej spółkami można handlować na rynku spot WEEX, zasilanym w USDT z tego samego konta, którego używa się do kryptowalut. Pozwala to sprawdzić swoją tezę na kilku spółkach zamiast stawiać na jedną listę. Obejmuje to różne rodzaje niskich wycen opisane w tym artykule: trzy typy Forbes, takie jak MU-USDT, spółki z branży oprogramowania i usług narażone na ryzyko zakłóceń ze strony AI, takie jak ADBE-USDT, oraz duże spółki platformowe ze skanerów przepływów pieniężnych, takie jak GOOGL-USDT i AVGO-USDT. Przed zawarciem transakcji na dowolnej parze należy zapoznać się z warunkami produktu i sprawdzić, co reprezentuje rynek spot, w tym czy obejmuje dywidendy lub prawa głosu, ponieważ różni się to od posiadania akcji u brokera.

W przypadku takich spółek ważny jest również moment wejścia na rynek. Micron opublikuje wyniki 30.09, a Jabil ma zrobić to pod koniec września, więc pozycję można budować etapami wokół tych wydarzeń, zamiast stawiać wszystko na listę sprzed pięciu tygodni. Handel na WEEX jest zabezpieczony publicznie ujawnionym funduszem ochronnym o wartości 1,000 BTC. Można sprawdzić go pod adresem weex.com/protectfund; to przydatne zabezpieczenie, gdy transakcja opiera się na szacunkach, które mogą szybko się zmienić. 

Podsumowanie

Cztery główne skanery wskazały 22 różne spółki jako niedowartościowane w 09.2026, a tylko Cigna pojawiła się dwukrotnie. Rozbieżności wynikają z zastosowanych metod, a nie z szumu: historyczny wskaźnik P/E, przyszłe mnożniki połączone z wynikami lepszymi od oczekiwań i podnoszeniem prognoz, filtry uwzględniające dywidendę i wartość księgową oraz zdyskontowane przepływy pieniężne odpowiadają na różne pytania. Traktuj każdą listę jako migawkę i punkt wyjścia. Trudniejsze pytanie brzmi, czy akcje są tanie z konkretnego powodu — i żaden skaner nie odpowie na nie za ciebie.

FAQ

1. Co sprawia, że akcje są niedowartościowane?
O akcjach mówi się, że są niedowartościowane, gdy ich cena jest niższa od szacowanej wartości wewnętrznej określonej na podstawie zysków, przepływów pieniężnych, aktywów lub wzrostu. Ponieważ szacunek zależy od przyjętej metody, te same akcje mogą wyglądać na niedowartościowane według jednego skanera, a na wycenione adekwatnie według innego.

2. Dlaczego listy niedowartościowanych akcji różnią się od siebie?
Każda lista stosuje inne kryteria. Investing.com wykorzystuje wskaźnik P/E 20 lub poniżej oraz modelową wartość godziwą, Forbes — dynamikę wyników lepszych od oczekiwań i podnoszonych prognoz oraz przyszłe mnożniki, NerdWallet — dywidendy i wartość księgową, a Simply Wall St — zdyskontowane przepływy pieniężne.

3. Która spółka pojawiła się na więcej niż jednej liście?
Spośród przeanalizowanych list Cigna znalazła się zarówno w Pro Picks Investing.com, jak i wśród trzech typów Forbes — z różnych powodów.

4. Czy niskie P/E wystarczy, by uznać akcje za niedowartościowane?
Nie. Investing.com i NerdWallet zwracają uwagę, że akcje mogą wyglądać tanio z uzasadnionego powodu, a niski mnożnik przy szczytowych zyskach w cyklicznej branży może oznaczać, że rynek oczekuje ich spadku.

5. Czy te listy są rekomendacjami kupna?
Nie. To wyniki skanerów poszczególnych wydawców; kilku z nich zaznacza, że publikowane treści mają charakter ogólnoinformacyjny i nie stanowią porady.