Jak stablecoiny umożliwiają nieprzerwaną płynność dolara? Od kosztów przelewów po efektywność finansowania przedsiębiorstw

Oszczędności z tytułu płatności transgranicznych to nie tylko opłaty. Jak stablecoiny skracają czas realizacji przelewów i zmniejszają zajętość kapitału, pozwalając firmom szybciej inwestować pieniądze w kolejny cykl?

Przegląd treści raportu

W październiku 2026 roku Coinbase opublikował raport „The Always-On Dollar: Money for an Economy that Doesn't Close” („Dolar zawsze dostępny: pieniądz dla gospodarki, która nigdy nie zamyka”). Zgodnie z załącznikiem do raportu, jego podstawowe badania zostały zlecone przez Coinbase firmie The Block, która połączyła dane z blockchaina, informacje z branży płatniczej oraz modele scenariuszowe, aby przeanalizować, jak stablecoiny poprawiają transfer, rozliczenia i efektywność wykorzystania dolara. Raport nie wskazuje konkretnej daty publikacji.

Raport koncentruje się na kilku wymiarach:

• Popyt na płatności 24/7: Analiza aktywności przelewów stablecoinów poza godzinami pracy amerykańskich banków, wyjaśniająca, dlaczego transakcje międzynarodowe i osobiste wymagają nieprzerwanego systemu płatności.
• Koszty przelewów i efektywność rozliczeń: Porównanie kosztów i szybkości realizacji przelewów stablecoinów z tradycyjnymi przelewami, przelewami bankowymi i krajowymi sieciami płatniczymi, ocena możliwości poprawy w zakresie transferu funduszy.
• Skala płatności i stopień adopcji: Obserwacja rozwoju infrastruktury płatności stablecoinów na podstawie dostosowanej ilości przelewów, liczby adresów posiadających tokeny oraz prób w bankach i przedsiębiorstwach.
• Zarządzanie kapitałem i płynnością przedsiębiorstw: Dyskusja na temat tego, jak szybsze rozliczenia mogą zmniejszyć czas, w którym fundusze są w drodze, oraz zależność banków i instytucji płatniczych od depozytów.
• Wpływ makroekonomiczny i nowe scenariusze biznesowe: Oszacowanie potencjalnych korzyści ekonomicznych wynikających z szerokiego przyjęcia stablecoinów oraz zbadanie zapotrzebowania na płatności programowalne i drobne płatności przez AI.

Jeśli poprzedni raport dotyczył „jak generowane są zyski”, ten raport odpowiada na inne pytanie: jak fundusze mogą szybciej dotrzeć do osób, które ich potrzebują, i zostać wcześniej wykorzystane.

Pierwsza rzecz, którą rozwiązują stablecoiny, to synchronizacja funduszy z czasem biznesu

Globalny handel może działać 24/7, ale część infrastruktury wspierającej przepływ funduszy nadal jest ograniczona przez godziny otwarcia, dni wolne i przetwarzanie partii.

Przelew transgraniczny zainicjowany w piątek wieczorem może wymagać czekania do następnego tygodnia na dalsze przetwarzanie. Firmy potwierdziły zamówienia i przygotowały wysyłki, ale nadal muszą czekać na wpływ płatności. Dla odbiorcy, wydanie polecenia płatności i dostępność funduszy to dwie różne sprawy.

Stablecoiny oferują nieprzerwaną ścieżkę transferu na blockchainie, umożliwiającą dalszy przepływ aktywów wycenianych w dolarach w nocy, w weekendy i w dni wolne. Kluczowa informacja podana w raporcie to: do 31 lipca 2026 roku, w ciągu ostatnich 12 miesięcy, 73% przelanych kwot stablecoinów miało miejsce poza godzinami pracy amerykańskich banków. Ten odsetek wskazuje, że istnieje znaczne zapotrzebowanie na transfer aktywów w dolarach poza godzinami pracy banków. Jednak zrozumienie tego wymaga uwzględnienia dwóch punktów granicznych.

Po pierwsze, godziny nieczynne amerykańskich banków mogą być czasem normalnej działalności w innych regionach. Ta informacja odzwierciedla rozbieżność między globalnym zapotrzebowaniem a harmonogramem amerykańskich banków i nie można jej w pełni interpretować jako pilnych płatności w weekendy lub późno w nocy.

Po drugie, statystyka ta wyklucza przelewy poniżej 1 dolara, przelewy wewnętrzne oraz działania związane z emisją i umorzeniem, ale nadal obejmuje transakcje automatyczne, co nie oznacza, że wszystkie pochodzą z osobistych przelewów lub handlu przedsiębiorstw.

Dlatego najcenniejszym aspektem tej liczby jest ujawnienie rozkładu czasowego zapotrzebowania na płatności: działalność gospodarcza przekracza strefy czasowe, a fundusze muszą mieć zdolność do płynnego przepływu przez te strefy.

Spadek kosztów przelewów oznacza, że więcej pieniędzy trafia do odbiorcy

Dla osób fizycznych najłatwiejszym sposobem oceny efektywności płatności jest to, ile pieniędzy ostatecznie otrzymuje rodzina po wysłaniu przelewu.

Raport posługuje się przykładem przelewu w wysokości 200 dolarów, porównując koszty transferu USDC w sieci Base z tradycyjnymi usługami przelewów. Zgodnie z przyjętymi w raporcie kosztami, pierwszy z nich wynosi około 1% wartości przelewu, co jest o około 86% niższe niż ważona wartość tradycyjnych usług.

Przeliczając, koszt ścieżki stablecoinów dla przelewu w wysokości 200 dolarów wynosi około 2 dolarów; na podstawie powyższego odsetka, tradycyjna wartość porównawcza wynosi około 14 dolarów, co oznacza różnicę około 12 dolarów.

Dla długoterminowych, powtarzających się przelewów rodzinnych, ta różnica będzie się kumulować. Raport wskazuje, że po dokonaniu około 17 przelewów o tej samej wartości, zaoszczędzone koszty mogą być zbliżone do kolejnego przelewu w wysokości 200 dolarów.

Jednak „oszczędność 86%” należy rozumieć jako wynik porównania w określonej sieci, usługach i założeniach kosztowych, a nie można go bezpośrednio stosować do wszystkich krajów i wszystkich ścieżek przelewów. Rzeczywisty przelew może obejmować zakup stablecoinów w walucie krajowej, transfer na blockchainie, wymianę na walutę kraju odbiorcy oraz wypłatę na konto bankowe lub gotówkę, co wiąże się z wieloma etapami. Opłaty za transfer na blockchainie to tylko część całości, a ostateczny koszt zależy również od opłat pobieranych przez dostawców, różnic w kursach wymiany oraz lokalnych warunków wpłat i wypłat.

To również oznacza, że kluczowe dla poprawy doświadczeń związanych z przelewami jest nie tylko niska cena transferu na blockchainie, ale także to, czy odbiorca może łatwo i tanio przekształcić je w dostępne fundusze. Naprawdę warto porównywać, ile pieniędzy ostatecznie otrzymuje odbiorca przy tej samej kwocie przelewu oraz jak szybko może je wykorzystać.

Dla przedsiębiorstw wartość szybszego wpływu polega na zmniejszeniu oczekiwania na fundusze

Osoby fizyczne zwracają uwagę na opłaty, podczas gdy przedsiębiorstwa muszą również brać pod uwagę czas, przez który fundusze są zablokowane.

Przedsiębiorstwo prowadzące działalność transgraniczną, nawet jeśli ma wystarczające aktywa na papierze, może nie być w stanie terminowo zapłacić dostawcom, kosztów transportu lub kolejnej partii zakupów, ponieważ płatność jeszcze nie dotarła. Aby poradzić sobie z tym opóźnieniem, przedsiębiorstwa zazwyczaj muszą utrzymywać bufor gotówki lub korzystać z krótkoterminowego finansowania.

Raport wskazuje, że w przypadku przelewów o wartości 100 000 dolarów lub więcej, około 97,7% stablecoinów dociera do celu w ciągu godziny; w przypadku globalnych hurtowych przelewów bankowych około połowa osiąga ten standard czasowy.

Obie grupy danych dotyczą różnych systemów i warunków pomiarowych, dlatego lepiej nadają się do ilustrowania różnic w szybkości rozliczeń, a nie można ich uogólniać na całą niezawodność obu metod płatności. Szczególnie, dotarcie aktywów na blockchainie do portfela nie oznacza, że firma odbierająca już wymieniła je na walutę krajową i otrzymała depozyt bankowy.

Jednak zmniejszenie czasu oczekiwania na fundusze ma jasne znaczenie operacyjne. Załóżmy, że przedsiębiorstwo codziennie otrzymuje 1 milion dolarów, a pewne usprawnienie rozliczeń może skrócić średni czas, w którym fundusze są w drodze, z dwóch dni do pół dnia, to w uproszczonym przypadku, przy niezmienionych przychodach i innych warunkach, średnia kwota funduszy w drodze może zmniejszyć się o około 1,5 miliona dolarów.

Przyspieszenie rozliczeń nie generuje bezpośrednio przychodów ze sprzedaży, ale może zmniejszyć potrzebę zajmowania funduszy przy utrzymaniu tej samej skali działalności. Dla przedsiębiorstw o niskiej marży zysku i częstych obrotach, ta poprawa może przejawiać się w mniejszych krótkoterminowych pożyczkach, bardziej terminowych płatnościach dla dostawców oraz bardziej elastycznych planach zakupowych. Wartość przedsiębiorstw związana z stablecoinami rozciąga się zatem od „niższych opłat za przelew” do „szybszego przywracania kapitału obrotowego do dyspozycji”.

Zmniejszenie depozytów to źródło większej efektywności

Przedsiębiorstwa muszą przygotować gotówkę na płatności, a banki i instytucje płatnicze również muszą wcześniej zorganizować płynność dla przelewów transgranicznych.

W tradycyjnych płatnościach transgranicznych instytucje często muszą przechowywać fundusze na innych kontach bankowych, aby zaspokoić potrzeby płatnicze na różnych rynkach i kanałach płatności. Pieniądze są już przygotowane, ale niekoniecznie są wykorzystywane.

Raport powołuje się na szacunkowe dane z 2022 roku, które wskazują, że globalna skala takich depozytów wynosi około 5 bilionów do 15 bilionów dolarów, przyjmując 10 bilionów dolarów jako wartość pośrednią w modelu. Jeśli rozliczenia stablecoinów mogą zmniejszyć zapotrzebowanie na 30% tych funduszy, może to uwolnić około 3 biliony dolarów płynności.

Termin „uwolnienie” nie oznacza stworzenia 3 bilionów dolarów nowego bogactwa, lecz odnosi się do części funduszy, które były pierwotnie przygotowane do płatności i rozproszone, mogą być wykorzystane do innych celów.

Logika jest taka: jeśli instytucje mogą bardziej terminowo alokować aktywa rozliczeniowe, mogą zmniejszyć potrzebę wcześniejszego gromadzenia funduszy na każdym kanale płatności. Jednak wymaga to niezawodnych kanałów wymiany, wystarczającej płynności rynkowej oraz zrównoważonego systemu usług. Płatności stablecoinami również wymagają zapewnienia płynności, ale fundusze mogą być alokowane w inny sposób.

Raport dalej oszacowuje, że w scenariuszu, w którym 80% transakcji międzynarodowych przechodzi na rozliczenia stablecoinami, roczne całkowite korzyści ekonomiczne mogą wynieść 434 miliardy dolarów; po odliczeniu wpływu na skurczenie kredytów bankowych, koszty budowy infrastruktury i operacji, roczny netto wzrost globalnego PKB wyniesie około 155 miliardów dolarów. Chociaż model opiera się na danych z instytucji międzynarodowych, te wyniki nie są oszacowaniami wydanymi przez te instytucje.

Najważniejsze w tej części jest zaproponowane ramy oceny: wartość ekonomiczna systemu płatności, oprócz oszczędności kosztów przy każdej transakcji, obejmuje również korzyści wynikające z redukcji niewykorzystanych funduszy i przyspieszenia obrotu; jednocześnie należy odjąć koszty działania nowego systemu oraz wpływ na istniejący system finansowy.

Jak płatności i zarządzanie funduszami mogą się łączyć?

Zarządzanie funduszami w przedsiębiorstwie musi uwzględniać zarówno możliwość szybkiego dostępu do funduszy w momencie płatności, jak i sposób zarządzania tymczasowo niewykorzystanymi funduszami.

Raport omawia stablecoiny w tym samym kontekście co tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe i produkty rynku pieniężnego: stablecoiny pełnią funkcję płatności, podczas gdy tokenizowane produkty inwestycyjne mogą przechwytywać fundusze, które tymczasowo nie są wykorzystywane do płatności. W odpowiednich warunkach, które mogą być używane jako zabezpieczenie, niektóre aktywa inwestycyjne mogą również wspierać ustalenia dotyczące rozliczeń.

Jednak stablecoiny różnią się od tokenizowanych obligacji skarbowych i funduszy rynku pieniężnego, a zyski z tych ostatnich nie mogą być bezpośrednio traktowane jako zyski z posiadania samego stablecoina.

Znaczenie ich połączenia polega na tym, że przedsiębiorstwa mają możliwość bardziej elastycznego zarządzania przeznaczeniem funduszy: uzyskanie płynności, gdy jest to potrzebne, oraz wybór odpowiednich narzędzi do zarządzania funduszami, gdy nie są one wykorzystywane.

To, czy ta zmiana może przebiegać płynnie, nadal zależy od mechanizmu zakupu i wykupu, dostępnego czasu, głębokości transakcji i zasad usług. Sieć płatności działa 24/7, ale nie oznacza to, że każdy produkt inwestycyjny z nią połączony może być wymieniany 24/7.

Dlatego efektywność zarządzania funduszami przedsiębiorstw musi być oceniana z trzech perspektyw: zysku, płynności i dostępności. Narzędzia do zarządzania funduszami, nawet jeśli mogą oferować zyski, mogą zwiększać presję finansową w działalności, jeśli nie można ich szybko wykorzystać w momencie płatności.

Podsumowanie

Stablecoiny oferują nieprzerwaną ścieżkę transferu funduszy w dolarach, a ich wartość koncentruje się głównie na trzech poziomach: przelewy osobiste mogą zmniejszyć koszty, umożliwiając większej liczbie funduszy dotarcie do odbiorcy; płatności przedsiębiorstw mogą skrócić czas oczekiwania na rozliczenia, zmniejszając zajętość kapitału obrotowego; banki i instytucje płatnicze mogą zmniejszyć część zapotrzebowania na depozyty dzięki bardziej terminowemu alokowaniu płynności.

Czy te poprawy mogą zostać zrealizowane, zależy od efektywności całego łańcucha płatności. Niskie koszty transferów na blockchainie i szybkie realizacje muszą być połączone z wygodnymi kanałami wymiany, wystarczającą płynnością i niezawodnymi usługami, aby przekształcić się w rzeczywiste korzyści dla użytkowników. Porównania kosztów w raporcie mają określone warunki zastosowania, a makroekonomiczne korzyści są jedynie scenariuszowymi oszacowaniami, które nie mogą być traktowane jako osiągnięte wyniki.

W miarę jak stablecoiny będą się dalej łączyć z płatnościami przedsiębiorstw, zarządzaniem funduszami i scenariuszami płatności maszynowych, ich rozwój zasługuje na dalszą uwagę. Kluczowym czynnikiem oceny ich wartości użytkowej jest to, czy fundusze mogą dotrzeć do celu przy niższych całkowitych kosztach i krótszym czasie oczekiwania oraz zostać wcześniej wykorzystane w kolejnych transakcjach.