Preço do petróleo ameaça US$ 90, mas Bitcoin se mantém em US$ 66.000... Por que resiste?

[México=Repórter Sim Young-jae] O preço do petróleo Brent se aproxima novamente de US$ 90 por barril, mas o Bitcoin se mantém na faixa de US$ 66.000. O mercado parece avaliar o recente aumento acentuado do preço do petróleo como um risco de curto prazo que pode ser amenizado por negociações diplomáticas e recuperação da oferta, em vez de um choque inflacionário de longo prazo.

De acordo com o CryptoSlate, os futuros do petróleo Brent subiram para US$ 91,42 por barril no dia 20 (horário local), atingindo o maior nível desde 11 de agosto. Após isso, a menção de um cessar-fogo de 10 dias entre os EUA e o Irã fez o preço cair para US$ 88,28. O Bitcoin, após oscilar entre US$ 63.100 e US$ 65.666 durante o dia, subiu para cerca de US$ 66.300 no dia 21.

Aumento do preço do petróleo, mas recuperação do Bitcoin... O mercado considera um 'choque de curto prazo'

Normalmente, o aumento dos preços internacionais do petróleo tem um efeito negativo sobre o Bitcoin.

Quando o preço do petróleo sobe, os preços da gasolina, diesel, querosene e aquecimento aumentam primeiro. Em seguida, isso afeta os preços dos alimentos e da indústria através do aumento dos custos de transporte e energia. Se o aumento dos preços da energia persistir por muito tempo, pode se espalhar para salários, preços de serviços e expectativas de inflação.

Com a inflação alta, a possibilidade de que o Federal Reserve (Fed) dos EUA mantenha as taxas de juros em níveis elevados por mais tempo ou faça novos aumentos aumenta. Quando as taxas de juros sobem, os rendimentos em dinheiro e títulos do governo dos EUA aumentam. A atratividade relativa do Bitcoin, que não paga juros, diminui.

No entanto, o mercado atual avalia a sustentabilidade do aumento dos preços do petróleo como baixa.

O CryptoSlate analisou que os investidores estão refletindo em seus preços as negociações diplomáticas entre os EUA e o Irã, a normalização das operações de petroleiros no Estreito de Ormuz e a possibilidade de um aumento na oferta dos países produtores de petróleo. Acredita-se que o prêmio de risco diminuirá antes que os preços do petróleo se mantenham em níveis elevados por um longo período.

Na verdade, após o Brent atingir US$ 91,42, o preço caiu rapidamente para a faixa de US$ 88 após a divulgação das discussões sobre o cessar-fogo. Isso mostra que, se os riscos geopolíticos diminuírem, o aumento dos preços do petróleo também pode desaparecer rapidamente.

Um aumento de 10% no petróleo eleva a inflação em 0,15 pontos percentuais

De acordo com um estudo do Federal Reserve dos EUA citado pelo CryptoSlate, se o preço real do petróleo se mantiver 10% mais alto, a taxa de inflação ao consumidor nos EUA pode aumentar cerca de 0,15 pontos percentuais ao longo de quatro trimestres. O efeito sobre a inflação subjacente foi estimado em cerca de 0,06 pontos percentuais.

O preço médio do Brent em junho, segundo a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA), foi de US$ 85 por barril. O preço registrado no dia 20, de US$ 91,42, é 7,6% mais alto do que isso. Se aplicarmos isso diretamente às estimativas do Fed, se o preço do petróleo se mantiver nesse nível por um ano, pode elevar a inflação total em cerca de 0,11 pontos percentuais.

Comparado ao preço médio previsto de US$ 74 no terceiro trimestre pela EIA, a pressão é ainda maior. O preço de US$ 91,42 é 23,5% superior à previsão. Calculando da mesma forma, o efeito sobre a inflação pode se expandir para cerca de 0,35 pontos percentuais.

No entanto, isso é um cálculo baseado na suposição de que o preço do petróleo se manterá em níveis elevados por um longo período. Um aumento de preço em um único dia não é suficiente para causar pressão inflacionária que leve a uma mudança na política monetária.

No final, a variável chave no mercado de Bitcoin não é se o preço do petróleo ultrapassou US$ 90, mas sim quanto tempo ele permanecerá acima desse nível.

Fundos de ETF defendem US$ 65.000

Os fundos institucionais também estão apoiando o preço do Bitcoin.

De acordo com a Paradigm Investors, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma saída líquida de US$ 424,7 milhões no dia 13. No entanto, entre os dias 14 e 17, mais de US$ 500 milhões foram novamente injetados.

Com o retorno dos fundos de ETF, o Bitcoin conseguiu se manter em US$ 65.000, apesar do aumento dos preços do petróleo e das taxas de juros.

Os mercados de títulos e câmbio também não refletiram imediatamente o choque de aperto. Segundo o CryptoSlate, a taxa dos títulos do governo dos EUA a 10 anos subiu cerca de 2 pontos base, para cerca de 4,56%. O índice do dólar caiu 0,1% na Ásia, para 100,69.

O fato de que, mesmo com o aumento do preço do petróleo, as taxas dos títulos e o dólar não dispararam indica que o mercado ainda não está preocupado com um choque inflacionário de longo prazo.

O mercado de futuros de taxas de juros reflete uma probabilidade de 83,4% de que a taxa de juros permaneça inalterada na reunião do Fed no dia 29. A probabilidade de um aumento de 0,25 pontos percentuais é de 16,6%.

A possibilidade de um aumento nas taxas antes de setembro é de 60,3%. Embora haja preocupações de aperto de médio prazo, a probabilidade de um aumento imediato em julho é considerada baixa.

Se o preço do petróleo se mantiver em US$ 90, US$ 65.000 pode ser ameaçado

Para que a atual tendência de alta do Bitcoin se mantenha, o choque do petróleo deve ser de curto prazo.

O CryptoSlate sugeriu que, se o preço do Brent cair abaixo de US$ 80 ou se aproximar da média prevista de US$ 74 pela EIA para o terceiro trimestre, isso seria um cenário de alta para o Bitcoin. Nesse caso, o Fed pode manter as taxas inalteradas em julho e a possibilidade de aumento em setembro pode diminuir. Se o dólar se desvalorizar e os fluxos líquidos de ETF continuarem, o suporte do Bitcoin em US$ 65.000 pode se fortalecer.

Por outro lado, se o preço do Brent permanecer acima de US$ 90 por várias semanas, a situação muda.

Se houver interrupções prolongadas nas operações no Estreito de Ormuz e os estoques de petróleo diminuírem, um choque temporário nos preços do petróleo pode se transformar em um choque de preços e taxas de juros. Se a taxa dos títulos do governo dos EUA a 2 anos ultrapassar 4,30% e o índice do dólar subir para 101-102 ou mais, as condições financeiras podem se apertar rapidamente.

Nesse caso, se os fundos do ETF de Bitcoin também saírem, o suporte em US$ 65.000 pode enfraquecer.

O Estreito de Ormuz é uma rota de transporte crucial pela qual cerca de 20% do fornecimento mundial de petróleo passa. Se houver interrupções nas operações de petroleiros ou riscos de bloqueio, o aumento dos preços do petróleo pode continuar por várias semanas.

O CryptoSlate analisou que, em tal situação, o Bitcoin pode se comportar mais como um ativo de risco sensível à liquidez do que como um ativo de defesa contra a inflação.

Atualmente, o Bitcoin está refletindo mais o 'ponto final' do aumento dos preços do petróleo do que o aumento em si. Se as negociações diplomáticas avançarem e a oferta se normalizar, a probabilidade de manter o nível de US$ 65.000 é alta. Por outro lado, se o preço do petróleo, as taxas de juros e o dólar subirem simultaneamente, a atual capacidade de defesa será colocada à prova.

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