PIB, inflação, emprego: os 3 números de sexta-feira de manhã que vão avaliar a economia de Lescure

Uma sexta-feira de alto risco para Bercy e para sua carteira de criptomoedas. No dia 30 de outubro, o Insee publica às 7h30 a primeira estimativa do PIB do terceiro trimestre e o consumo das famílias de setembro. Em seguida, às 8h45, são divulgados a inflação provisória de outubro e a estimativa flash do emprego assalariado. O ministro da Economia, Roland Lescure, os aguarda em um clima pesado. De fato, a confiança das famílias caiu para 80 em outubro, o nível mais baixo desde junho de 2013. Além disso, a inflação subiu para 3,1% em setembro.

O mercado de títulos também treme. O OAT a 10 anos atingiu 5% em 21 de outubro, um primeiro desde 2002. Além disso, a votação solene sobre as receitas do orçamento de 2027 está marcada para terça-feira, 3 de novembro. Este item inclui a tributação de 31,4% sobre as conversões de criptomoedas em stablecoins. Um PIB nulo ou uma inflação acima de 3% pesaria, portanto, tanto sobre o debate dos 54 bilhões de euros de esforço, quanto sobre o rendimento da sua poupança e sobre o apetite por bitcoin.

Pontos-chave

• Na sexta-feira, 30 de outubro, o Insee publica o PIB do T3 às 7h30, seguido pela inflação de outubro e o emprego assalariado às 8h45.
• O Insee e o Banco da França esperam +0,1% de crescimento após um segundo trimestre nulo.
• A inflação atingiu 3,1% em setembro, enquanto o Livret A rende apenas 1,7%.
• A votação de 3 de novembro sobre as receitas do orçamento de 2027 inclui o imposto de 31,4% sobre as conversões de criptomoedas para stablecoins.

PIB do terceiro trimestre: a economia francesa joga para zero

Comecemos pelo número mais esperado. O Insee e o Banco da França apostam ambos em +0,1% entre julho e setembro. O primeiro trimestre teve uma queda de 0,2% e o segundo estagnou. No entanto, o Insee havia inicialmente anunciado +0,2% para este segundo trimestre em 30 de julho. Ele então o revisou para zero em 28 de agosto.

Os economistas privados não estão mais otimistas. Em uma reportagem da AFP de 28 de outubro, Anthony Morlet-Lavidalie, da Rexecode, também mira em +0,1%. Ele não vê "nenhum motor de crescimento hoje na economia francesa, nenhum motor". Por sua vez, Charlotte de Montpellier, da ING, fala de uma "acumulação de sinais" que anunciam uma nova estagnação. Finalmente, o consumo das famílias, publicado ao mesmo tempo que o PIB, havia ganho 0,4% em julho devido à onda de calor. Depois, perdeu 0,5% em agosto.

Um zero ou um número negativo faria assim vacilar a previsão governamental de 0,5% para 2026. Roland Lescure já a havia reduzido de 0,7% para esse nível em 11 de setembro. O Insee, por sua vez, espera apenas 0,4% no ano.

Inflação de outubro e emprego: o pico dos preços frente à quebra social

Às 8h45, dois números caem ao mesmo tempo. Primeiro a inflação: a de setembro foi confirmada em 3,1% ao ano em 15 de outubro, o nível mais alto desde o início de 2024. A energia sozinha apresenta +21,3%. A Rexecode considera os preços "não longe do pico, ou mesmo no pico". O Insee visava, por sua vez, 2,9% em dezembro em sua nota de conjuntura de setembro. Assim, um número de outubro de 3% ou menos reforçaria a ideia de um platô. Por outro lado, um novo pico acima de 3,1% acentuaria a pressão sobre o BCE.

Este último, por sua vez, toma sua decisão nesta quinta-feira, 29 de outubro. Ele elevou sua taxa de depósito em junho e depois em setembro, até 2,50%. Os economistas consultados pela Reuters esperam uma pausa nesta quinta-feira, seguida de um novo aumento em dezembro.

O emprego assalariado completa o quadro. Segundo o Insee, o setor privado perdeu 24.300 postos no segundo trimestre e 80.900 em um ano. Além disso, o clima do emprego caiu mais 3 pontos, para 95, em 22 de outubro. Um terceiro trimestre de destruições cairia, portanto, bem no meio da análise do orçamento de 2027. O ministro da Ação e das Contas Públicas, David Amiel, já estima em 10 bilhões de euros a degradação do déficit provocada pelas votações dos deputados.

Do OAT ao Livret A: o que o poupador de cripto joga na sexta-feira

A ligação com a dívida é direta. O OAT a 10 anos ultrapassou 5,1% em 22 de outubro. Depois, voltou a ficar abaixo de 5% na segunda-feira, 26, após a manutenção da nota Aa3 pela Moody's, com perspectiva negativa. No entanto, o rendimento subia novamente a partir de 28 de outubro, a mais de 150 pontos base acima do Bund alemão. Um PIB nulo combinado com uma inflação de 3% forma o pior coquetel para um credor do Estado. As receitas fiscais estão em queda, as despesas indexadas aumentam e o BCE não tem motivo para reduzir suas taxas.

O primeiro efeito para o poupador de cripto passa pela taxa real. O Livret A rende 1,7% desde 1º de agosto, ou seja, 1,4 ponto a menos que a inflação. Cada mês a 3% consome, portanto, a poupança sem risco. Assim, o bitcoin se torna mais audível como ativo de diversificação. O segundo efeito, no entanto, atua em sentido contrário. Um OAT acima de 5% significa um prêmio de risco mais alto em todos os lugares. No entanto, os ativos voláteis, com as criptomoedas à frente, são frequentemente os primeiros a serem vendidos nessas fases de aversão.

O calendário não dá trégua. Após os números de sexta-feira, os deputados concluem a análise das receitas do orçamento de 2027 antes da votação solene de 3 de novembro. A emenda adotada em 16 de outubro faz parte do pacote. Ela submete as conversões de criptomoedas em stablecoins à taxa fixa de 31,4% a partir de 1º de janeiro de 2027. Finalmente, um PIB nulo reforçaria a busca por receitas do governo, no momento em que os detentores de cripto esperam saber se essa medida sobreviverá à tramitação.