Não confie mais no ciclo de 4 anos! Pesquisa da Grayscale: O Bitcoin pode já ter atingido o fundo, tudo depende do Fed

A empresa de gestão de ativos digitais Grayscale publicou um novo relatório de pesquisa, apresentando uma visão impactante para o mercado: desde que o Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos não aumente mais as taxas de juros, o mercado de baixa do Bitcoin pode ter chegado ao fim.

Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, analisou dois cenários que dominam o mercado de Bitcoin atualmente. O primeiro é a teoria do "ciclo de 4 anos", que o mercado tem seguido por muito tempo; o outro é uma nova lógica de precificação dominada pela economia macro. Em comparação, ele tende a favorecer a segunda, acreditando que o preço atual do Bitcoin está cada vez mais influenciado pelas taxas de juros e pelo ambiente econômico, enquanto as regras tradicionais do ciclo de mercado podem ter falhado.

Pandl apontou em seu relatório que, de acordo com a teoria do ciclo de 4 anos, o preço do Bitcoin ainda tem espaço para cair mais, prevendo que só atingirá o fundo em setembro ou outubro deste ano. Com o preço atual em torno de 65.000 dólares, isso significaria que o mercado ainda teria que suportar uma queda de cerca de 15%.

No entanto, a realidade do fluxo de capital oferece uma resposta diferente. O Bitcoin não apenas se recuperou mais de 10% desde o ponto baixo de 57.717 dólares no início de julho, mas os ETFs de spot também atraíram capital por sete dias consecutivos, com um fluxo líquido próximo a 1 bilhão de dólares. No entanto, olhando para o gráfico mensal, o mercado ainda está em uma tendência de baixa fraca, podendo cair ainda mais nos próximos meses.

Zach Pandl explicou que o modelo tradicional do ciclo de 4 anos mostra que o Bitcoin geralmente atinge o fundo cerca de um ano após atingir o pico do mercado em alta ou cerca de dois anos e meio após a "halving", com uma média histórica de correção de até 80%. Se a história se repetir, o Bitcoin pode cair para 50.000 dólares nos próximos meses antes de entrar em uma nova fase de alta.

Pandl não acredita mais nesse antigo roteiro e apresentou uma visão que se alinha melhor com a situação atual: o Bitcoin está se tornando cada vez mais maduro, não mais visto como um ativo especulativo para investidores de varejo, mas sim mais próximo do ouro ou de ações de tecnologia altamente sensíveis às taxas de juros.

O relatório da Grayscale destaca que, ao revisar os mercados de baixa anteriores, eles geralmente foram acompanhados por um crescimento econômico mais lento e um aumento nas taxas de juros reais (taxas de juros descontadas pela inflação). Zach Pandl escreveu:

Este mercado de baixa também reflete uma mudança significativa nas expectativas de política monetária do Fed, bem como o aumento das taxas de juros reais. Uma vez que agora é dominado por fatores econômicos, assim que esses ventos contrários mudarem, o Bitcoin encontrará seu verdadeiro fundo.

Relembrando outubro de 2025, o Bitcoin havia disparado para 126.000 dólares, e atualmente caiu cerca de 49% desde aquele pico. A queda anterior foi em grande parte atribuída à nomeação de Kevin Warsh, um defensor de uma postura mais rígida, como presidente do Fed, o que diminuiu as expectativas do mercado sobre afrouxamento monetário e desvalorização do dólar, encerrando a narrativa que havia impulsionado o aumento do Bitcoin, levando-o a cair abaixo de 58.000 dólares no início de julho, antes de uma recuperação dramática.

Por outro lado, uma vez que o ambiente econômico melhore, a velocidade da recuperação do mercado também pode ser surpreendentemente rápida. Zach Pandl disse:

Desde que o Fed não aumente mais as taxas de juros e o crescimento econômico permaneça robusto, o Bitcoin pode já ter atingido o fundo.

Portanto, a Grayscale acredita que, embora a teoria do "ciclo de 4 anos" preveja um fundo mais profundo, a "perspectiva macroeconômica" sugere que o pior já passou.

Por outro lado, o mercado também está atento ao progresso da "Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (Lei CLARITY) nos Estados Unidos. O mercado acredita amplamente que, se a lei for aprovada pelo Senado e se tornar lei, isso ajudará a aumentar a transparência regulatória, melhorando ainda mais a confiança dos investidores no Bitcoin e no mercado de criptomoedas como um todo, impulsionando uma forte recuperação.