Os próximos 5 anos não serão definidos por um único setor: Exilist analisa a ascensão das finanças on-chain combinando stablecoins, RWA e IA

Nos próximos cinco anos, a liderança do mercado de criptomoedas pode não vir de um único setor, mas sim de um "sistema financeiro on-chain" que combina stablecoins, ativos lastreados em ativos reais (RWA), inteligência artificial (IA), privacidade e infraestrutura regulatória. De acordo com uma pesquisa da Exilist, durante o WebX 2026, um dos maiores eventos de blockchain do Japão, as previsões sobre áreas promissoras variaram, mas houve um consenso claro de que, para o mercado japonês realmente acomodar fundos institucionais, é necessário estabelecer uma regulamentação clara, custódia, sistemas de pagamento e liquidação, além de uma infraestrutura baseada em stablecoins.

Esta análise foi elaborada com base em entrevistas realizadas com representantes de importantes empresas do setor, como Startale Group, BitGo, bitFlyer e SBI VC Trade, durante o WebX 2026, que ocorreu em julho de 2026 no Japão. Ao serem questionados sobre qual setor de criptomoedas teria o maior crescimento nos próximos cinco anos, cada participante apresentou respostas diferentes. No entanto, apesar das respostas variadas, o destino do mercado parecia semelhante. A estrutura envolve a combinação de dinheiro, produtos financeiros, transações e garantias, regulamentação e automação operacional em um único ambiente on-chain.

Abel, que supervisiona os negócios da BitGo na Ásia, destacou as ações tokenizadas e as stablecoins como os principais pilares de crescimento. Ele avaliou que as stablecoins estão se afastando de serem meros meios de pagamento dentro das exchanges e estão começando a ser vistas como ativos que resolvem problemas reais. Isso sugere que as stablecoins podem se expandir para áreas de finanças tradicionais, como pagamentos, liquidação, gestão de tesouraria corporativa e remessas internacionais.

Mengqi, responsável pelos clientes institucionais na bitFlyer, focou em RWA e IA. Ele acredita que, enquanto o mercado de ações tradicional está preso a horários de negociação fixos, os RWA podem superar as limitações de tempo e acessibilidade. Tatsu, responsável pelo desenvolvimento de negócios na Startale Group, mencionou mercados preditivos e privacidade como áreas promissoras, enquanto Mio Yonenaga, da SBI VC Trade, acredita que a "regulamentação" e a "conformidade" decidirão o crescimento do mercado mais do que os próprios grupos de ativos.

Embora superficialmente mais de cinco palavras-chave, como stablecoins, RWA, IA, privacidade e mercados preditivos, tenham sido apresentadas em paralelo, a Exilist interpretou isso não como tendências separadas, mas como componentes que formam um único sistema financeiro. As stablecoins fornecem dinheiro on-chain, RWA e ações tokenizadas aumentam os ativos negociáveis, e os mercados de DeFi e derivativos conectam isso com garantias e liquidez. A IA automatiza a gestão e o gerenciamento de riscos, enquanto a privacidade e a conformidade oferecem as condições institucionais necessárias para a participação de investidores institucionais.

Na prática, a área que mais avançou em termos de comercialização no WebX 2026 foi a das stablecoins. Especialmente no Japão, stablecoins baseadas no iene estão sendo testadas simultaneamente em pagamentos de consumo e liquidações entre empresas. A SBI VC Trade anunciou um serviço de empréstimo utilizando a stablecoin em iene JPYSC no dia 13 de julho, data do evento WebX, e começou a aceitar inscrições a partir do dia 16. A empresa possui uma licença de operação de meio de pagamento eletrônico que permite oferecer serviços de distribuição e negociação de stablecoins para clientes comuns no Japão.

Yonenaga destacou que os consumidores japoneses estão acostumados a sistemas de pagamento por pontos e cartões IC de transporte. Considerando esses hábitos de vida, as stablecoins podem se tornar o primeiro serviço on-chain que se estabelece no uso real, sem expor a tecnologia blockchain. Isso significa que os usuários devem ser capazes de utilizá-las de forma natural, como pagamentos simples, sem precisar aprender conceitos complexos como endereços de carteira ou taxas de gás, para que possam se popularizar.

O JPYSC, desenvolvido em conjunto pela Startale e SBI, não se limita a uma simples emissão. As primeiras aplicações incluem remessas internacionais e pagamentos de câmbio entre indivíduos (P2P FX Settlement). Essa estratégia parece mais focada na construção de trilhos de pagamento que conectam o mercado financeiro japonês e o mercado on-chain internacional do que na competição de capitalização de mercado com stablecoins baseadas em dólar, como Tether (USDT) e USD Coin (USDC). A stablecoin em iene tem grande potencial para se tornar um ativo prático que conecta o fluxo de capital na região asiática, a contabilidade e liquidação das empresas japonesas e os pagamentos on-chain de produtos financeiros japoneses.

Nesse contexto, a importância da custódia, negociação, gestão de garantias de terceiros e infraestrutura de emissão, enfatizada pela BitGo, também se destaca. Para que investidores institucionais utilizem stablecoins, não basta apenas que os tokens existam. É necessária uma infraestrutura abrangente que conecte a gestão de ativos de reserva, estruturas de resgate, procedimentos de prevenção à lavagem de dinheiro e gestão de risco de contraparte. Em última análise, a competitividade das stablecoins provavelmente dependerá mais de quem as emite e armazena, e de quais instituições financeiras participam efetivamente da liquidação, do que da capitalização de mercado.

O segundo pilar das finanças on-chain é formado por RWA e ações tokenizadas. Embora a percepção no Japão ainda esteja fortemente centrada em imóveis e REITs, no mercado global, as ações tokenizadas estão rapidamente ganhando destaque. De acordo com RWA.xyz, em 21 de julho de 2026, o valor de emissão descentralizada de ações tokenizadas era de aproximadamente 1,86 bilhões de dólares, com um volume de transferência mensal de cerca de 8 bilhões de dólares e aproximadamente 670 mil detentores. A Ondo emergiu como uma plataforma representativa, fornecendo ações tokenizadas no valor de cerca de 850 milhões de dólares.

Embora em termos absolutos ainda seja difícil comparar com o mercado de ações tradicional, a velocidade de crescimento e as vantagens estruturais são claramente reconhecidas. As ações tokenizadas permitem acesso a preços de ações específicas sem a necessidade de contas de corretagem locais e oferecem oportunidades de negociação fora do horário regular. No entanto, o ponto crucial não é apenas a negociação 24 horas, mas sim a liquidez e a eficiência das garantias.

Ian De Bode, CEO da Ondo Finance, encontrou o valor intrínseco das ações tokenizadas na "eficiência de capital" em vez de "tempo adicional de negociação" durante uma sessão do WebX. No mercado de futuros perpétuos on-chain existente, as stablecoins são a principal garantia. Por exemplo, mesmo que um formador de mercado compre ações reais da Tesla em uma conta de corretagem off-chain para se proteger, a plataforma on-chain não consegue verificar isso e ainda exige mais margem. Isso pode fazer com que a eficiência do capital real de grandes fundos e formadores de mercado caia para níveis de 30 a 50%.

Por outro lado, se as ações tokenizadas da Tesla puderem ser usadas diretamente como garantia dentro da plataforma, a situação muda. A plataforma pode verificar simultaneamente a posição curta e os ativos físicos que a compensam, permitindo que o formador de mercado forneça liquidez com uma margem adicional menor. Isso significa que as ações tokenizadas podem evoluir de meros ativos de negociação para garantias de empréstimos, margens de derivativos e ferramentas de gestão de portfólio. A "possibilidade de combinação" surge aqui.

A blockchain Layer 1 Strium, em desenvolvimento conjunto pela Startale e SBI, também visa essa tendência. A Strium tem como objetivo fornecer negociação e liquidação de ativos físicos e produtos financeiros relacionados a RWA 24 horas por dia. É importante notar que planeja apoiar o JPYSC como ativo nativo. Isso é interpretado como uma tentativa de colocar stablecoins em iene e produtos financeiros tokenizados da Ásia e dos EUA em um único ambiente de negociação.

A IA foi outro pilar que chamou a atenção no evento. No entanto, seu papel está mais próximo de mudar a forma como as empresas financeiras existentes operam e seus processos de negociação do que de criar novas narrativas de tokens. Mengqi explicou que já está utilizando amplamente a IA em tarefas repetitivas, como elaboração de documentos internos e organização de dados. Essa mudança pode ter um efeito direto especialmente nas empresas financeiras japonesas, que enfrentam altos custos de conformidade regulatória em áreas como due diligence de clientes, elaboração de relatórios, detecção de transações suspeitas e organização de dados.

Além disso, a segunda fase da IA é a automação da gestão de ativos. Para que um agente de IA analise dados de mercado, ajuste a alocação de portfólio e gerencie posições de acordo com as mudanças no valor das garantias, os ativos precisam estar em uma forma que a máquina possa ler e mover. Nesse sentido, stablecoins, ativos tokenizados e o mercado de negociação on-chain se combinam naturalmente com as finanças baseadas em IA. A tokenização transforma ativos financeiros em formas programáveis, e a IA opera esses ativos mais rapidamente do que os humanos.

Claro que a IA não substitui totalmente o poder humano. Limites operacionais, sistemas de aprovação, regras de interrupção de transações, responsabilidade e registros de execução verificáveis devem ser projetados em conjunto. A ideia de que a IA não é uma tecnologia que desativa a regulamentação, mas sim uma que exige sistemas de controle mais sofisticados, ganha força.

À medida que o fluxo de fundos institucionais aumenta, a importância da privacidade também cresce. As blockchains públicas são transparentes, pois todas as transações são visíveis, mas para empresas e instituições financeiras, a estrutura que expõe informações como contrapartes de transações, momentos de movimentação de fundos, montantes pagos e ativos mantidos pode ser uma carga. Isso é ainda mais verdadeiro para instituições financeiras que têm a obrigação de proteger as informações dos clientes.

Portanto, nas finanças on-chain para instituições, é mais provável que a "divulgação seletiva" se torne o foco, em vez de anonimizar completamente todas as transações. Isso significa que as partes autorizadas e os reguladores podem verificar dentro dos limites necessários, enquanto as informações de transações são ocultadas de partes externas desnecessárias. A Datachain, que participou do WebX, também apresentou a infraestrutura de privacidade on-chain KuraPrivacy junto com uma carteira Web3 para empresas, sugerindo que políticas, mercados e tecnologia são necessários simultaneamente para a implementação social de stablecoins e depósitos tokenizados.

O interesse pelos mercados preditivos também se destacou. Embora a expansão imediata seja limitada devido à regulamentação de jogos e produtos financeiros no Japão, a funcionalidade de refletir eventos políticos, econômicos e sociais em tempo real é altamente valorizada em uma perspectiva global. Isso se conecta com as ações de ações on-chain Perps, que fornecem sinais de preço mesmo nos finais de semana. A informação continua a surgir mesmo quando os mercados financeiros tradicionais estão fechados, e o mercado on-chain pode refletir isso primeiro em preços.

No final, a variável mais importante no mercado japonês é a regulamentação, mais do que setores promissores individuais. O fundo do WebX 2026 está ligado à reforma institucional do governo japonês. Na abertura do evento, a primeira-ministra Sanae Takaichi mencionou os avanços na implementação social do Web3, e muitos responsáveis por políticas de finanças, economia, indústria e digital participaram. Isso pode ser interpretado como um sinal de que o governo japonês começou a tratar os ativos criptográficos não apenas como um objeto de experimento, mas dentro do sistema de políticas financeiras e industriais existentes.

No dia seguinte ao evento, em 15 de julho, a Câmara Alta do Japão aprovou uma emenda que inclui os ativos criptográficos como alvo da regulamentação da Lei de Transações de Produtos Financeiros. O projeto de lei move os ativos criptográficos de um sistema centrado em meios de pagamento para um quadro regulatório mais próximo de produtos de investimento, incluindo regulamentações sobre divulgação e transações internas, além de endurecimento das penalidades para operações não registradas. Também foi estabelecida uma base para que a tributação se mova de uma tributação geral de cerca de 55% para cerca de 20% de tributação separada. No entanto, a redução real da taxa tributária é mencionada como uma possibilidade para 2028.

Yonenaga avaliou que essa mudança pode aumentar a liquidez do mercado e criar um ambiente onde os investidores possam negociar com mais liberdade. Embora o endurecimento da regulamentação aumente os custos para os operadores, para as instituições, isso pode esclarecer os critérios de entrada no mercado. É difícil injetar grandes quantidades de capital em um mercado onde a classificação de ativos, métodos de custódia, tratamento fiscal e contabilidade de perdas são incertos.

Abel também relatou que provas de conceito (POC) entre empresas de criptomoeda e instituições financeiras tradicionais estão sendo ativamente realizadas no Japão. Isso também significa que a comercialização ainda não está suficientemente avançada, mas ao mesmo tempo revela que os orçamentos e organizações internas das empresas já estão em movimento. A adoção institucional no Japão pode ser lenta, mas uma vez adotada, é provável que crie escala através da rede financeira existente.

Outro ponto a ser observado é que, mesmo em um mercado em baixa, as empresas estão se concentrando na construção de infraestrutura institucional em vez de reduzir seus negócios. A bitFlyer Holdings anunciou o serviço de corretagem prime "bitFlyer Prime" para investidores institucionais e empresas, com lançamento previsto para 2027, oferecendo serviços de negociação de balcão (OTC), custódia e suporte à gestão e controle. A BitGo também está expandindo suas operações além de carteiras e custódia para incluir negociação, staking, gestão de garantias de terceiros, emissão de stablecoins e serviços de acesso DeFi.

Isso ocorre porque, se a entrada de fundos institucionais se concretizar, o mercado não poderá funcionar apenas com uma única exchange. É necessário ter custódia, criação de mercado, mesas de negociação de balcão, sistemas de garantia e liquidação para que grandes fundos possam se estabelecer. Embora esses setores recebam menos atenção em um mercado em alta, é importante notar que são essas "infraestruturas invisíveis" que realmente determinam a capacidade de absorção do mercado.

O mercado japonês tem sido avaliado como lento e conservador. É verdade que o número de ativos que podem ser listados é limitado e que altas taxas e regulamentações rigorosas fizeram com que projetos globais hesitassem em entrar no Japão. No entanto, agora essas mesmas regulamentações começaram a desempenhar funções diferentes. Os ativos criptográficos estão sendo trazidos para a regulamentação de produtos financeiros, a tributação está sendo ajustada para se aproximar da financeira tradicional, e bancos e exchanges estão construindo infraestrutura de stablecoin e custódia. Isso significa que o Japão optou por institucionalizar os criptoativos dentro do sistema financeiro existente, em vez de cultivá-los fora da regulamentação.

Mengqi observou que, embora o mercado japonês possa ser considerado lento, uma vez que uma decisão é tomada, a execução ocorre. De fato, no WebX 2026, havia mais projetos em fase de construção do que produtos finalizados. Existem stablecoins em ienes que são difíceis de mover livremente em blockchains públicas, assim como serviços institucionais que levarão tempo para se tornarem comercializáveis. No entanto, o fato de que as organizações de negócios estão sendo formadas, empresas com licenças estão lançando produtos e que as POCs entre instituições financeiras e empresas de criptomoeda estão aumentando indica que o mercado japonês está passando da fase de revisão para a fase de execução.

A análise da Exilist destaca que, nos próximos cinco anos, os vencedores não virão de um único token ou tema. As stablecoins são fortes em pagamentos e liquidações, mas têm capacidade limitada de fornecimento de produtos de investimento, enquanto as ações tokenizadas oferecem ativos, mas precisam de meios de pagamento e liquidez estáveis. A IA pode automatizar operações, mas deve ser acompanhada de dados confiáveis e controle regulatório, e a privacidade deve criar condições para a participação institucional, mas também deve garantir verificabilidade. Em outras palavras, stablecoins, RWA, IA, privacidade e regulamentação são interdependentes, mas também competitivos.

Assim, a competição central no futuro do mercado pode depender de quem consegue dominar os pontos de conexão, mais do que de moedas individuais. Isso significa que os operadores que dominam os pontos de interseção entre pagamentos e custódia, garantias e transações, regulamentação e certificação têm uma grande chance de obter uma estrutura de receita repetitiva. O Japão pode não ser o primeiro mercado a criar uma nova narrativa. No entanto, sua capacidade de fixar a tecnologia dentro das instituições existentes, utilizando regulamentação, o setor financeiro e redes de grandes empresas, é clara. O que o WebX 2026 mostrou foi mais sobre a "direção" do que sobre a velocidade do Japão. O que deve ser verificado na próxima alta não é quais tendências surgiram, mas quantas instituições financeiras realmente iniciaram serviços e quantos ativos e liquidez se moveram sobre essa infraestrutura.

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