A fusão entre finanças tradicionais e DeFi: novas fronteiras do mercado questionadas na WebX2026

No palco Limitless da WebX 2026, foi realizado um painel intitulado "Questionando o ponto de interseção entre finanças tradicionais e finanças descentralizadas (DeFi)". Os palestrantes incluíram Yoann Turpin, cofundador da Wintermute, uma das principais empresas de market making, Tarun Chitra, CEO da Gauntlet, que lida com gestão de ativos e riscos em blockchain, e Andrea Perin do Banco Central da Itália (Banca d'Italia). Sob a moderação de Daniel Kim, CEO da Tiger Research, foram discutidos tópicos relacionados a ativos tokenizados e stablecoins.

Daniel Kim dividiu a sessão em "presente" e "futuro", começando a discussão com a situação atual de cada empresa.
Yoann Turpin
"Nós viemos do setor financeiro tradicional (TradFi). A Wintermute foi fundada em 2017 e está envolvida com DeFi desde 2019. Recentemente, temos nos envolvido ativamente na negociação de títulos tokenizados, operando 24 horas por dia, 365 dias por ano. Desde o ano passado, lidamos com ouro tokenizado e, a partir deste ano, também com ações tokenizadas, negociando em três ambientes: CEX (exchanges centralizadas), CeFi e DeFi. Embora ainda existam desafios como KYC (conhecimento do cliente), a chave é estabelecer uma estrutura que inclua a saída para moeda fiduciária."
Daniel Kim
"Comparado com alguns anos atrás, os ativos que lidamos mudaram dramaticamente."
Yoann Turpin
"O núcleo ainda é a negociação de criptomoedas à vista, mas o OTC (negociação de balcão), que reflete o interesse dos investidores institucionais, aumentou de cerca de 5% do volume total de negociações em 2021 para quase 15% agora, e em dias grandes, pode ultrapassar 25%. Os próprios participantes do mercado estão mudando."

Uma nova área chamada curadoria de vaults
Em seguida, Daniel Kim perguntou a Tarun Chitra, que recentemente anunciou um financiamento da SBI Holdings, o que é "curadoria de riscos".
Tarun Chitra
"Se começarmos com a MakerDAO, o DeFi completará 10 anos em dois anos. Nos primórdios, as transações eram totalmente agrupadas e permitiam a participação de qualquer um (sem permissão), mas ao tentar integrar com as finanças tradicionais, é necessário um certo nível de permissão e separação. Existe uma parte completamente sem confiança, uma parte cercada por KYC, e há um meio-termo, e os vaults servem para "preencher" esse espaço entre os dois extremos. O on-chain lida principalmente com riscos de liquidez, enquanto as finanças tradicionais lidam com riscos de subscrição (underwriting), e o cerne da curadoria de vaults é como equilibrar esses dois aspectos.

A discussão então se voltou para como os bancos centrais percebem a inovação tecnológica privada.
Andrea Perin
"É muito interessante ver um ambiente tão ativo para fintechs. Embora valorizemos a eficiência e a operação 24 horas por dia, 365 dias por ano, isso também representa um desafio para nós. A base da perspectiva dos bancos centrais é a política monetária, e toda atividade, seja centralizada ou descentralizada, envolve riscos que precisam ser geridos e avaliados, além de requisitos de capital. As stablecoins também precisam ser avaliadas e controladas com cautela, mas isso não é para promover soluções específicas, e sim para proteger o interesse público."
Yoann Turpin
"O Fed dos EUA tem o papel de impulsionar o crescimento, enquanto os bancos centrais europeus tendem a focar primeiro na instabilidade da inflação. Sempre acreditei que a blockchain poderia se tornar uma ferramenta perfeita para os bancos centrais entregarem políticas diretamente, sem passar pelos "canais de transmissão". No entanto, o papel dos operadores que desejam manter seus próprios ativos (custódia) ainda é significativo."

Na segunda metade, Daniel Kim mudou o tema para o "futuro" e perguntou quais desafios precisam ser resolvidos.
Yoann Turpin
"O desafio é como entregar produtos de forma eficaz (distribuição). Sabemos como produzi-los, mas ainda não sabemos como entregá-los adequadamente. A tokenização de imóveis, por exemplo, tem sido tentada há algum tempo, mas a distribuição em escala ainda é um desafio e também é uma questão de educação. Quanto aos vaults, se os mutuários estiverem suficientemente diversificados, o sistema terá resistência. De fato, sobrevivemos ao Luna e a empresas de empréstimos centralizadas que faliram."
Tarun Chitra
"É interessante ver quem dominará o mercado de stablecoins não dolarizadas. Acredito que o euro não será forte a longo prazo. O próximo mercado é claramente o Japão."

Concluindo a discussão, Daniel Kim refletiu: "Eu fui moderador por cinco anos, e este foi um dos painéis mais estimulantes da minha carreira." O debate entre market makers, gestores de risco e bancos centrais destacou que a fusão entre finanças tradicionais e DeFi envolve desafios multifacetados que vão além da tecnologia, incluindo regulamentação, liquidez, distribuição e a questão de "para quem são as regras?".

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