The New York Times: Fundadores em conflito? A batalha entre Kalshi e Polymarket é mais intensa do que se imagina

Título original: Do These C.E.O.s Loathe Each Other? Bet on It.
Autores: David Yaffe-Bellany, William K. Rashbaum, The New York Times
Tradução: Luffy, Foresight News

Em uma manhã de novembro de 2024, Shayne Coplan, fundador da Polymarket, acordou com uma visita inesperada em sua casa. Vários agentes do FBI invadiram seu apartamento em Nova York com um martelo de arrombamento, em busca de evidências relacionadas a apostas ilegais na plataforma.

Coplan se manifestou nas redes sociais, afirmando que a busca era uma repressão política do governo Biden. Mas, em particular, ele e seus consultores suspeitavam de outro alvo e atribuíram os muitos problemas enfrentados pela Polymarket ao CEO da Kalshi, Tarek Mansour, seu maior concorrente.

Quatro fontes informadas revelaram que meses antes da busca do FBI, advogados da Kalshi haviam ido ao escritório do procurador federal em Manhattan para denunciar problemas relacionados à Polymarket, uma informação que nunca havia sido divulgada anteriormente. As fontes afirmaram que os advogados explicaram detalhadamente o modelo de operação da Polymarket e destacaram um problema crucial: o uso da plataforma deveria ser proibido nos EUA, mas os usuários ainda podiam acessá-la normalmente.

Esse confronto foi apenas um dos muitos conflitos acumulados entre a Kalshi e a Polymarket. Ambas são startups em ascensão no setor de tecnologia. O choque de ambições entre fundadores do Vale do Silício não é novidade, e disputas alimentadas por egos são comuns, como a competição entre Uber e Lyft no mercado de transporte; ou a rivalidade entre os bilionários Sam Altman da OpenAI e Dario Amodei da Anthropic, que se tornou uma narrativa interessante na indústria de inteligência artificial.

No entanto, a rivalidade entre Coplan, de 28 anos, e Mansour, de 30, já ultrapassou os limites da competição comercial normal. Mais de quarenta pessoas do círculo de ambos, que falaram anonimamente, afirmaram que os dois, como novos bilionários, estão determinados a monopolizar o mercado de apostas preditivas que abrange esportes, política e entretenimento, e que se desprezam mutuamente, com essa hostilidade permeando quase todas as interações comerciais entre as duas empresas.

Shayne Coplan, fundador da Polymarket

Dustin Gouker, que escreve sobre o setor de mercados preditivos, afirmou: "As animosidades entre as partes são profundas, e a disputa já se misturou a questões pessoais."

Essa disputa se estendeu a reuniões internas das empresas, audiências no Congresso dos EUA, influenciando a direção das políticas regulatórias em Washington e gerando uma atenção sem precedentes e preocupações regulatórias na indústria. As duas empresas competem por marcas registradas, disputam as mesmas parcerias comerciais, recrutam talentos uma da outra, trocam acusações na mídia e atacam pessoalmente nas redes sociais. Ambas têm parcerias comerciais com Donald Trump, uma estratégia de relações públicas comum durante seu governo em Washington.

Noah Zingler-Sternig, ex-funcionário da Kalshi e gestor de um fundo de investimento em mercados preditivos, comentou: "As duas empresas ultrapassaram os limites em muitas questões, o que torna difícil para o público levar a sério essas plataformas."

A hostilidade entre as partes não se limita à disputa por participação de mercado; as divergências mais profundas residem nas linhas éticas e nos princípios comerciais. A Kalshi se apresenta como um modelo de conformidade, insistindo em obter licenças regulatórias nos EUA antes de iniciar operações locais; a Polymarket, por outro lado, opera offshore sem licença local. A Kalshi aplica rigorosamente regras de verificação de identidade e bloqueia categorias de apostas sensíveis; os usuários da Polymarket podem se registrar sem fornecer informações pessoais e até apostar em eventos como o tempo de um ataque de mísseis em Israel.

Embora Coplan e Mansour tenham se encontrado ao longo dos anos, atualmente eles quase não se comunicam, apenas se atacando indiretamente. Mansour, formado no MIT e autodenominado entusiasta da matemática, comparou a competição entre as duas empresas a uma disputa saudável entre os lendários quarterbacks Tom Brady e Eli Manning. No entanto, recentemente, ele afirmou abertamente que o modelo de operação da Polymarket é "ilegal e antiético", apontando que sua plataforma offshore é operada por uma entidade no Panamá.

Em abril deste ano, Mansour declarou em uma conferência do setor em Washington: "Não sei quais são as regulamentações do Panamá sobre negociação de insider em mercados preditivos, mas provavelmente não há restrições relevantes."

Coplan, que abandonou a Universidade de Nova York, é habilidoso em criar buzz em apresentações, raramente menciona a Kalshi em público. No entanto, duas fontes informadas revelaram que ele se refere à Kalshi como uma cópia pura do modelo da Polymarket e acredita que Mansour está constantemente tentando reprimir sua empresa. Coplan está convencido de que sua plataforma é a melhor solução do setor e, no ano passado, afirmou no programa "60 Minutes": "Esta é a ferramenta de informação mais precisa que a humanidade já teve."

Elisabeth Diana, porta-voz da Kalshi, afirmou que a empresa soube da busca do FBI por meio de reportagens. Ela acrescentou que a Kalshi mantém comunicação regular com as autoridades regulatórias sobre questões de conformidade e já apontou publicamente que "algumas empresas prejudicam os direitos dos usuários e arruínam a reputação da indústria."

Tarek Mansour, cofundador da Kalshi

Diana afirmou: "Mansour não tem inimizade pessoal com Shayne; sua única insatisfação é que a Kalshi passou anos promovendo a conformidade na indústria, enquanto a Polymarket opera de maneira sem limites."

O porta-voz da Polymarket apenas citou uma famosa citação de Emerson em resposta a Mansour: "Aqueles que se proclamam moralmente superiores devem cuidar de suas próprias colheres de prata." Ele também afirmou que a plataforma já estabeleceu um mecanismo robusto de triagem de negociações internas, encaminhando quase cem pistas suspeitas às autoridades e enfatizou: "Estamos comprometidos em criar um mercado de negociação preciso, justo e transparente."

À medida que os mercados preditivos se tornam populares, a pressão regulatória sobre as duas empresas continua a aumentar. Procuradores gerais de vários estados dos EUA processaram as duas plataformas, acusando-as de violar regulamentos em suas operações de apostas; a Polymarket também está sob investigação da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC).

As denúncias da Kalshi contra a Polymarket se tornaram cada vez mais diretas. Em maio, Brian Quintenz, ex-comissário da CFTC e atual diretor da Kalshi, postou na plataforma X, apresentando o mecanismo de verificação de usuários da Polymarket e marcando a conta oficial do escritório do procurador federal do sul de Nova York.

A história da rivalidade entre os dois concorrentes

Coplan é um nova-iorquino de nascença, fundou a Polymarket em 2020, inicialmente trabalhando em um apartamento no centro de Manhattan, onde o banheiro foi temporariamente convertido em escritório, e um laptop era todo o equipamento. Naquela época, ele se via como um novato na indústria, desenvolvendo um produto completamente não convencional.

Ele logo encontrou um forte concorrente. Mansour cresceu no Líbano, foi trader no Fortress Fund e, em 2018, cofundou a Kalshi com sua colega de MIT, Luana Lopes Lara, que atualmente é COO da empresa. Colegas descrevem Mansour como inteligente e ousado, mas com uma personalidade um pouco reservada; Coplan é amigável, coleciona obras de arte, ama música e exibe a descontração típica de um nova-iorquino.

Luana Lopes Lara, cofundadora da Kalshi

A relação entre os dois sempre foi tensa. Fontes lembram que, em um encontro constrangedor no início, Coplan mencionou que ambos foram criados por mães solteiras, o que deixou Mansour bastante desconfortável.

Mas ambos compartilham um consenso: os mercados preditivos irão reformular as indústrias financeira e de mídia, produzindo informações valiosas com base na "sabedoria coletiva". Tanto a Polymarket quanto a Kalshi apresentam apostas na forma de perguntas de "sim/não", abrangendo eventos como clima e o Super Bowl. O montante total apostado pelos usuários determina as odds correspondentes aos eventos.

A Kalshi já havia solicitado uma licença completa à CFTC antes de lançar suas operações de apostas em 2021. Três fontes informadas revelaram que, nas comunicações iniciais com as autoridades regulatórias, a Kalshi já havia relatado problemas de conformidade da Polymarket.

O principal contato foi Jeff Bandman, consultor estratégico da Kalshi, que pressionou a CFTC a investigar a empresa de Coplan, apontando que a plataforma poderia ser usada nos EUA sem licença. Em janeiro de 2022, a agência reguladora multou a Polymarket em 1,4 milhão de dólares, ordenando que a plataforma parasse de aceitar apostas de usuários americanos.

Essa proibição deu à Kalshi a chance de monopolizar o mercado local dos EUA, mas a empresa ainda precisava negociar com os reguladores para obter regras operacionais mais flexíveis. Durante o governo Biden, a CFTC proibiu apostas relacionadas a eleições, e a Kalshi processou a agência reguladora em 2023.

Durante o período de litígios legais da Kalshi, mesmo proibida de atender usuários americanos, a Polymarket continuou a prosperar. Usuários americanos podiam acessar o site offshore usando uma rede privada virtual para alterar sua localização. Antes da eleição presidencial de 2024, as odds da plataforma geraram grande discussão online, mostrando que a probabilidade de Trump vencer era significativamente maior do que as pesquisas tradicionais.

Em junho, Mansour afirmou em um podcast: "Eles pularam completamente o processo de conformidade e lançaram o produto sem qualquer consideração."

Às vésperas da eleição, a Kalshi venceu no tribunal, permitindo que o mercado preditivo licenciado fosse legalizado nos EUA. A Polymarket ainda não tinha qualificação para operar localmente, mas o tráfego da plataforma disparou, e Coplan se tornou uma figura proeminente na indústria.

Em 2024, o escritório do promotor do distrito sul de Nova York iniciou uma investigação para verificar se a Polymarket estava violando as regras ao oferecer serviços a usuários americanos. Uma semana após a vitória de Trump, o FBI fez uma busca surpresa no apartamento de Coplan em Manhattan, confiscando todos os dispositivos eletrônicos.

A Kalshi imediatamente aproveitou a oportunidade para se promover. O site de tecnologia "Pirate Wires" divulgou capturas de tela de conversas que mostram que o funcionário da Kalshi, Keaton Inglis, contatou o ex-jogador da NFL, Antonio Brown, instruindo-o a postar na plataforma X que Coplan "era culpado".

Antonio Brown, ex-jogador da NFL

Brown posteriormente se desculpou, afirmando que estava em uma colaboração comercial com a Kalshi e apenas compartilhou o conteúdo. Mansour também se desculpou, dizendo em um podcast de dezembro de 2024: "Alguns membros da nossa equipe estavam excessivamente emocionais na época."

O incidente da busca deixou Coplan e sua equipe desconfiados, e rumores relacionados rapidamente se espalharam pela mídia. Quatro pessoas com conhecimento do assunto revelaram que, internamente, a Polymarket especulava que a Kalshi ou seus parceiros haviam contratado um detetive particular para seguir Coplan, que, ao ver o FBI chegar, imediatamente avisou a mídia.

A porta-voz da Kalshi, Diana, refutou: "Isso é completamente absurdo; a imaginação deles chegou a um ponto ridículo."

Sabotagem de Colaboração Importante

Em julho do ano passado, Coplan foi a um jantar de negócios crucial no restaurante Manhatta, no topo de Manhattan, que oferece uma vista panorâmica de 60 andares. Ele estava vestido de forma casual, carregando um bagel em um saco de papel.

A outra parte do jantar era o bilionário Jeffrey Sprecher, fundador da Intercontinental Exchange. Este gigante, com um valor de mercado de 80 bilhões de dólares, opera a Bolsa de Valores de Nova York. O encontro entre os titãs de setores antigos e novos foi um ponto de virada crucial na competição entre Polymarket e Kalshi.

Durante anos, a Kalshi teve investidores de peso como a Sequoia Capital; Coplan, por outro lado, enfrentou dificuldades para levantar fundos de grandes instituições. No entanto, tanto Coplan quanto Mansour estavam buscando investimento da Intercontinental Exchange, que estava interessada em entrar no mercado de previsões.

Coplan e Sprecher se deram bem imediatamente. A Intercontinental Exchange inicialmente considerou investir na Kalshi, mas acabou fechando um acordo de investimento com a Polymarket no outono passado.

Fontes disseram que Mansour ficou muito irritado ao saber da notícia. Cinco pessoas com conhecimento do assunto revelaram que, antes do anúncio da colaboração, Mansour se reuniu separadamente com o parceiro da a16z, Alex Immerman, para conversar com a equipe executiva da Intercontinental Exchange.

Várias fontes descreveram os detalhes da conversa de maneira diferente, mas três confirmaram que a comunicação entre Mansour e Immerman tinha como objetivo persuadir a Intercontinental Exchange a desistir do investimento.

A porta-voz da Kalshi, Diana, afirmou que a empresa "não tinha intenção de avançar com a colaboração com Sprecher".

Jeffrey Sprecher, fundador da Intercontinental Exchange

No final, Sprecher decidiu apostar em Coplan, anunciando em outubro um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket. Isso foi apenas uma das boas notícias que a Polymarket recebeu: em julho do ano passado, o governo Trump endureceu a aplicação da lei, e o distrito sul de Nova York retirou a investigação contra Coplan; no mesmo verão, a 1789 Capital, uma empresa de capital de risco ligada ao filho de Trump, também anunciou um investimento na Polymarket.

Coplan disse no programa "60 Minutes" no ano passado: "Este governo apoia fortemente a inovação e a indústria de criptomoedas, especialmente a Polymarket, o que é muito raro."

Para aproveitar os benefícios da política, a Polymarket precisava obter uma licença para operar nos Estados Unidos. Coplan planejou adquirir uma empresa que já possuísse a conformidade necessária.

Ele novamente se deparou com a resistência da Kalshi. Cinco fontes revelaram que havia rumores de que Coplan estava interessado em adquirir a plataforma de previsões menos conhecida, Railbird, e Mansour imediatamente denunciou os riscos relacionados à aquisição à alta administração da CFTC.

A denúncia da Kalshi não teve sucesso, e em junho de 2025, a CFTC aprovou a licença de operação da Railbird. Coplan acabou gastando 112 milhões de dólares para adquirir outra empresa licenciada, a QCX. Embora a plataforma principal offshore ainda estivesse limitada, após a aquisição da QCX, a Polymarket lançou uma versão leve do aplicativo para o mercado americano, alcançando um grande número de usuários locais.

Quando anunciou a aquisição em julho, Coplan postou uma imagem da bandeira americana nas redes sociais com a legenda: "Esperei tanto por este dia, a Polymarket está oficialmente de volta aos Estados Unidos."

Jogo Comercial Provocativo

Na primavera deste ano, quando o New York Knicks chegou aos playoffs, Mansour postou fotos de assistir ao jogo na Madison Square Garden, vestindo as cores da equipe e sorrindo amplamente.

No discurso oficial, isso foi apresentado como uma celebração de uma nova colaboração entre a Kalshi e o estádio, com o corredor do sexto andar sendo oficialmente nomeado de Corredor Kalshi. Mas observadores da indústria perceberam um significado adicional: uma provocação deliberada.

Antes de se tornar conhecido, Coplan costumava compartilhar conteúdo relacionado aos Knicks nas redes sociais, aparecendo várias vezes ao lado da quadra durante a temporada regular. Fontes revelaram que, antes de fechar a colaboração, a Polymarket também havia negociado um patrocínio semelhante, mas não estava disposta a igualar a oferta feita pela Kalshi.

Isso também marcou a transição de uma luta que antes estava restrita ao nicho das criptomoedas para o domínio público. Nos primeiros seis meses deste ano, o volume total de transações das duas plataformas ultrapassou 150 bilhões de dólares, com um aumento de 1200%, o que sem dúvida intensificou a competição.

Com base nos dados atuais, Mansour está temporariamente à frente. Após completar uma nova rodada de financiamento em maio, a Kalshi foi avaliada em 22 bilhões de dólares, 7 bilhões a mais que a Polymarket. A empresa de dados The Block relatou que, no mês passado, o volume de transações da Kalshi foi de 33 bilhões de dólares, o dobro da Polymarket.

Diana negou que a colaboração com a Madison Square Garden tivesse a intenção de provocar Coplan: "Não vamos fechar colaborações comerciais apenas para provocar concorrentes; essa afirmação é ridícula."

O aumento do interesse pelo mercado de previsões também trouxe um exame regulatório mais rigoroso, com a maioria da atenção voltada para a Polymarket. Em abril deste ano, um soldado das forças especiais dos EUA foi processado por usar informações confidenciais para fazer apostas na plataforma offshore da Polymarket sobre a prisão do presidente da Venezuela, Maduro, obtendo lucros ilegais de mais de 400 mil dólares. Um porta-voz da Polymarket afirmou que a plataforma proíbe explicitamente o acesso via VPN.

As duas plataformas têm abordagens completamente diferentes para controlar o comércio interno. A Kalshi exige que os usuários forneçam informações pessoais completas antes de fazer apostas, e em alguns casos, é necessário informar a profissão; a Polymarket mantém todas as transações na blockchain públicas, facilitando a autoverificação de comportamentos irregulares pelos usuários da comunidade. Os usuários do aplicativo americano devem passar por verificação de identidade, mas a plataforma principal offshore ainda não exige que os usuários revelem nomes, empregadores e outras informações pessoais.

Aj Pleasanton, um influenciador pago pela Polymarket, comentou que esse modelo é bastante comum na indústria de criptomoedas, onde os usuários geralmente preferem operar anonimamente.

Nos bastidores, Mansour está cada vez mais insatisfeito com o modelo operacional da Polymarket; duas fontes revelaram que ele frequentemente liga para o advogado-chefe da Polymarket, Neal Kumar, expressando sua raiva.

Os conflitos entre as partes são frequentes. Documentos consultados por fontes e pelo New York Times mostram que, na primavera de 2025, vários influenciadores contratados pela Polymarket espalharam amplamente a notícia de que a colaboração entre a Kalshi e a xAI, de Elon Musk, havia fracassado.

No mesmo ano, a Polymarket contratou o ex-funcionário da Uber, Max Crowley, como vice-presidente de parcerias; menos de dois meses após sua contratação, Crowley mudou-se para a Kalshi, o que deixou Coplan extremamente irritado. Fontes afirmam que, durante a transição, Coplan e o advogado do conselho da empresa, Alex Spiro, enviaram uma carta de advogado ameaçando processar, mas não chegaram a abrir um processo.

Mesmo com demandas comuns na indústria, as duas empresas nunca colaboram. A Kalshi formou um grupo de lobby da indústria para combater as regulamentações restritivas sobre mercados de previsões que estão sendo implementadas em vários estados, unindo várias empresas do setor, mas excluindo a Polymarket.

No mês seguinte, a Kalshi enfrentou uma derrota em um processo de apostas em um estado, e a Polymarket imediatamente lançou novos produtos de apostas, permitindo apostas sobre o tempo que a Kalshi levaria para encerrar suas operações esportivas em Massachusetts.

Link original