HSBC: Цены на акции Samsung Electronics «равны отсутствию ИИ», подразумеваемая долгосрочная прибыль вернулась к уровню 2024 года, наибольшее давление на акции близится к завершению

4 августа HSBC в своем последнем отчете не использовал традиционную оценку по коэффициенту P/E, а выбрал обратный подход, чтобы вывести подразумеваемые долгосрочные ожидания прибыли акций Samsung Electronics. На основе согласованных прогнозов прибыли на следующие три года, с помощью 100,000 симуляций Монте-Карло были отобраны 15-летние траектории прибыли, соответствующие текущей цене акций. Выводы показывают, что рынок действительно пересмотрел долгосрочные перспективы прибыли корейских акций в области хранения данных в условиях ИИ.

Samsung Electronics стал самым крайним примером: с начала июня акции упали примерно на 25%, подразумеваемый период прибыли сократился с примерно 3.5 лет до 2.5 лет, а подразумеваемый тренд EPS по сравнению с уровнем 2024 года упал с примерно 2 раз до всего лишь 0.8 раз, долгосрочная премия за ИИ практически полностью стерта. Комплексный темп роста подразумеваемого EPS с третьего по девятый год упал с примерно -15% до -35%, что является исторически низким уровнем — рынок не только считает, что текущий бум ИИ не может продолжаться, но и считает, что после окончания цикла прибыльность Samsung даже не сможет превысить уровень 2024 года, предшествующий буму ИИ.

SK Hynix претерпел еще более резкие изменения: с пика 25 июня акции упали на 37%, подразумеваемый период прибыли сократился с примерно 6 лет до 2.7 лет, долгосрочная трендовая прибыль упала с примерно 6 раз по сравнению с 2024 годом до примерно 2 раз, что считается «чрезмерно пессимистичным». В сравнении с этим, подразумеваемый период прибыли TSMC остается на уровне примерно 7.4 лет, долгосрочная трендовая прибыль составляет примерно 2.3 раза по сравнению с 2024 годом, рынок все еще признает, что ИИ может обеспечить прибыль, превышающую цикл, и разница в оценках между корейскими акциями хранения и TSMC стала наиболее яркой характеристикой текущей корректировки.

С точки зрения финансов, с начала года иностранные инвесторы продали акции Samsung, Hynix и TSMC на сумму около 150 миллиардов долларов, из которых около 60 миллиардов долларов с июня; ранее объем управления ETF с двойным плечом, который увеличивал волатильность отдельных акций, снизился с примерно 37 миллиардов долларов в конце июня до 12 миллиардов долларов, а доля сделок в дни резкой волатильности отдельных акций значительно снизилась.

Считается, что наиболее разрушительное механическое давление на акции ослабевает, текущая ключевая проблема заключается не в том, существует ли спрос на ИИ, а в том, не слишком ли пессимистично была сжата цена акций в рамках цикла ИИ.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.