logo

Иллюзия «нулевой комиссии»: Lighter перекладывает расходы на пользователей через высокую задержку

By: blockbeats|2026/03/29 20:44:49
0
Поделиться
copy
Название оригинальной статьи: «0% комиссий» на Lighter на самом деле в 5-10 раз дороже, чем на других криптобиржах
Автор оригинала: @PerpetualCow, крипто-инфлюенсер
Перевод: AididiaoJP, Foresight News

На рынке есть поговорка: если продукт бесплатный, значит, товар — это вы.

Lighter DEX в настоящее время продвигает «нулевые комиссии» для розничных трейдеров. Это звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой, и так оно и есть.

Однако то, что Lighter не афиширует, — это структура сборов, скрытая за этими «бесплатными» сделками.

Иллюзия «нулевой комиссии»: Lighter перекладывает расходы на пользователей через высокую задержку

Lighter предлагает два типа аккаунтов: как только вы поймете, как работает структура сборов, вы осознаете, что 0% комиссия — это на самом деле самый дорогой уровень на платформе.

Эта задержка в 200-300 миллисекунд — основа их бизнес-модели.

Что на самом деле означают 300 миллисекунд?

Среднее человеческое моргание занимает около 100-150 миллисекунд. Пока вы моргнете дважды, более быстрые трейдеры уже зафиксируют ценовые движения, скорректируют позиции и совершат сделку против вас.

Криптовалютный рынок обладает высокой волатильностью (типичный уровень 50-80% годовых), что заставляет цены двигаться примерно на 0,5–1 базисный пункт в секунду.

Это означает, что в течение 300 миллисекунд один только рыночный шум может вызвать изменение цен в среднем на 0,15-0,30 базисных пункта.

Истинная цена «бесплатности»

Если количественно оценить это:

Академические исследования затрат на неблагоприятный отбор (Glosten & Milgrom, Kyle's Lambda и др.) показывают, что информационное преимущество информированных трейдеров обычно в 2-5 раз превышает величину случайного блуждания цены.

Если случайное проскальзывание в течение 300 миллисекунд составляет около 0,2 базисного пункта, то неблагоприятный отбор добавит еще 0,4-1,0 базисного пункта.

Для активных трейдеров и поставщиков ликвидности фактические расходы примерно следующие:

· Фактические расходы стандартного аккаунта: 6–12 базисных пунктов (0,06%–0,12%) за транзакцию

· Фактические расходы продвинутого аккаунта: 0,2–2 базисных пункта (0,002%–0,02%) за транзакцию

Стоимость «бесплатного» аккаунта в 5–10 раз выше, чем платного.

Нулевая комиссия за транзакцию — это просто маркетинговая цифра; реальная стоимость скрыта в задержке.

Продвинутый аккаунт определенно выгоднее

В любом случае, стандартный аккаунт (0% комиссии) — не лучший выбор.

Он не подходит для мелких розничных инвесторов, крупных держателей, скальперов, дневных трейдеров или даже пассивных инвесторов. И уж точно не для поставщиков ликвидности.

«Я просто мелкий розничный инвестор; мне не нужна продвинутая инфраструктура».

Неверно.

Мелкие розничные инвесторы более уязвимы к проскальзыванию. Если вы торгуете на 1000$ и теряете 10 базисных пунктов на сделке, это как терять 1$ каждый раз. После 50 сделок 5% вашего аккаунта молча исчезнут.

«Я торгую нечасто; задержка на меня не влияет».

Тоже неверно.

Если вы торгуете нечасто, стоимость продвинутого аккаунта в любом случае незначительна.

Тем не менее, даже в редких сделках цена исполнения, которую вы получаете, все равно хуже. Поскольку стоимость избежания таких потерь почти равна нулю, зачем соглашаться на невыгодные условия?

Переходите на продвинутый аккаунт.

Цена --

--

У этой модели есть прецедент

Традиционные финансовые рынки давно знакомы с этой тактикой, известной как оплата за поток ордеров (payment for order flow).

@RobinhoodApp когда-то привлекал розничных инвесторов «торговлей без комиссий», а затем направлял ордера поставщикам ликвидности, позволяя им получать прибыль, торгуя против неинформированных ордеров розничных инвесторов, тем самым популяризируя эту модель.

Модель Lighter структурно похожа на это. Стандартные аккаунты не получают бесплатные сделки; они получают более медленные сделки. Эта задержка превращается в прибыль для более быстрых участников.

Торговой платформе не нужно взимать с вас комиссию, потому что вы на самом деле платите качеством исполнения.

Что Lighter сделал правильно, а что нет

Lighter did-4610">не скрывал данные о задержке, так как они были четко указаны в документации.

Однако прозрачность не равна ясности.

Выделяя «0% комиссию» в заголовке, но пряча «задержку 300 мс» в мелком шрифте, Lighter использовал стратегию, ориентированную на конверсию регистраций, а не на понимание пользователей.

Большинство розничных трейдеров не понимают последствий задержки, не знают о неблагоприятном отборе и, естественно, не могут рассчитать эквивалентную фактическую стоимость.

Lighter прекрасно это понимает.

Продвинутые аккаунты во всех отношениях выгоднее стандартного аккаунта с «нулевой комиссией» — здесь не о чем спорить.

Ссылка на оригинальную статью

Вам также может понравиться

Крупный держатель ликвидировал позицию: стоит ли покупать AAVE на фоне эмоциональной поляризации?

От вывода комиссий до борьбы за контроль над брендом: конфликт между командой Aave и сообществом спровоцировал отток китов.

Ван Чунь тоже стал жертвой: «плата за обучение» в 50 миллионов долларов. Почему отравление адресов так эффективно?

Ошибка при проверке адреса перевода привела к тому, что почти 50 миллионов USDT были отправлены на «отравленный адрес» хакера.

Ключевые расхождения в рыночной информации 22 декабря — обязательно к прочтению! | Alpha Morning Report

1. Главные новости: LIGHT Flash Crash привел к крупнейшим ликвидациям за 4 часа. 2. Разблокировка токенов: $MBG.

Преодолевая границы: юрист Web3 анализирует последние разработки в области токенизации акций

Токенизация акций США не изменит фундаментально работу Уолл-стрит в краткосрочной перспективе, но это ключевой проект инфраструктуры.

Оценка в $30 миллиардов: тревоги роста Phantom и прорыв в кросс-чейн

На фоне каннибализации кошельков криптобиржами и волатильности Solana, Phantom ищет путь к независимости через стейблкоины.

Ключевые рыночные инсайты от 19 декабря: что вы упустили?

1. Ончейн-фонды: 572,8 млн долларов поступило в Arbitrum; 459,1 млн долларов выведено из Hyperliquid.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще