FWA максимальний приз може перевищити 2000 разів, угода принесла тисячу ETH за тиждень

Невелика команда з двох осіб без фінансування реалізувала 16 проєктів, з яких найвищий досягнув ринкової вартості 300 мільйонів доларів. Чи зможе FWA досягти успіху?

Автор: Sanqing, Foresight News

Протокол Ethereum Fake World Assets (FWA), який знову запустився 20 липня, створив NFT-лотерею. Депоненти можуть зберігати NFT разом з депозитом в ETH у пулі, а інші можуть платити за можливість їх витягнути. Вигравши, вони можуть залишити NFT або продати його назад депоненту за 85% депозиту, отримуючи виплату в ETH або токенах FWA. За даними DefiLlama, FWA з моменту запуску отримав комісійні у розмірі 5,98 мільйона доларів, TVL становить 5,49 мільйона доларів, а загальний дохід протоколу досяг 1,45 мільйона доларів. За 24 години дохід FWA перевищив дохід Collector Crypt на Solana.

Найдорожчий депозит у протоколі становить 276 ETH. Вигравши його, можна отримати назад 234,6 ETH, що перевищує вартість квитка у 2000 разів, але ймовірність виграшу становить приблизно один до 18 мільйонів. Станом на момент публікації в пулі є 6979 активних позицій та 2087 ETH депозиту, протокол вже заробив 1114,1 ETH. За даними GMGN, FWA оцінюється в 0,02 долара, ринкова вартість становить близько 20 мільйонів доларів, а максимальна вартість досягала 38,79 мільйона доларів.

П’ятнадцять попередніх проєктів та один програшний Punk

TokenWorks — це студія, заснована Адамом (@Rhynotic) та Тетою (@tetonotsorry), яка позиціонує себе як «експериментальний майданчик для фінансових ідей на блокчейні». На головній сторінці їхнього сайту представлені лише три проєкти, але в архіві можна знайти 15 оглядів проєктів, починаючи з Circle у жовтні 2024 року до травня цього року, в середньому один проєкт кожні шість тижнів. FWA — це їхній 16-й проєкт.

Найуспішнішим проєктом був PunkStrategy у вересні 2025 року: токени отримували 10% податку на купівлю-продаж, 80% з яких витрачалися на купівлю CryptoPunks за мінімальною ціною, а потім продавалися з націнкою 20%. Ринкова вартість токенів досягла 300 мільйонів доларів.

28 липня команда оголосила про зміни: токени ERC20 тепер можуть бути упаковані в NFT для зберігання в пулі, першим, що підтримується, є їхній власний PNKSTR.

Останнім проєктом перед FWA був Ten Thousand Tokens, запущений 14 травня 2026 року, де було випущено 10 тисяч NFT по 0,01 ETH, а власники повинні були знищити NFT, щоб випустити токени на платформі. У перший день було здійснено понад 100 випусків токенів, один з яких досяг ринкової вартості 1 мільйон доларів, але далі нічого не сталося.

У своїх оглядах команда зазначила: «Мені дуже подобалася концепція цього проєкту, і мені було сумно бачити його провал», вказуючи на недостатній обсяг торгів на платформі, щоб зробити протокол цікавим. Але команда пообіцяла: «Навіть якщо платформа зникне, ці NFT житимуть у TokenWorks у якійсь формі».

Два місяці потому FWA запустився. Ten Thousand Tokens став найбільшим набором у пулі, 2552 позиції займають 37,8% частки та 38,8% ймовірності виграшу. Ці NFT спочатку були випущені за 0,01 ETH, а тепер середній депозит у пулі становить 0,1 ETH.

У білому списку залишилася ще одна неактивна опція: знищивши певну кількість Ten Thousand Tokens, можна додати нову серію NFT до пулу. Необхідна кількість наразі встановлена на нуль, що еквівалентно закриттю; якщо її підвищити, ця партія NFT, яка більше не продається, отримає нове місце для знищення.

Таким чином, запаси попереднього невдалого проєкту стали призовим фондом для цього.

Запуск FWA також не обійшовся без труднощів. 3 липня 2026 року, під час першого запуску, хтось виявив, що можна змінити стан протоколу перед викликом Chainlink, щоб результати витягування вказували на найбільш цінну позицію в пулі, CryptoPunk #5450, яка на той час коштувала близько 66 тисяч доларів. Випадкове число, надане Chainlink, не було проблемою, але до його активації стан протоколу вже був змінений.

Протокол на блоці 25452023 переключився на режим тільки для зняття, команда оголосила про повне відшкодування. 8 липня новий контракт був відкритий з білим капелюшком, 15 числа завершено аудит, 20 числа відновлено покупки.

Для депонентів: депозит є призом і коефіцієнтом

Згідно з офіційною документацією, одна позиція — це NFT разом з депозитом в ETH. Цей депозит виконує три функції: він є обіцяною ціною викупу, це його власний капітал, а також визначає, наскільки легко цю позицію виграти. Ймовірність виграшу пропорційна депозиту.

Ціна одного витягування дорівнює гармонічному середньому всіх депозитів у пулі, помноженому на 1,1. Алгоритм гармонічного середнього полягає в тому, щоб взяти обернене значення кожного числа, обчислити середнє, а потім повернути його назад; його особливість полягає в тому, що він домінує малими числами: припустимо, у пулі 9 позицій по 0,05 ETH, а одна по 100 ETH, арифметичне середнє становить 10 ETH, тоді як гармонічне середнє — лише 0,056 ETH.

Ця система ціноутворення має на меті наблизити ціну до того, що покупець фактично виграє. Гармонічне середнє також домінує дешевими позиціями, ймовірність виграшу пропорційна депозиту, тому ви майже завжди виграєте дешеву позицію. Але ціна також не буде сильно підвищена через Punk на 276 ETH, його вплив на ціну та ймовірність виграшу однаково малий.

Випадкове число надається Chainlink VRF, що означає перевірену випадкову функцію. Це дозволяє вузлам проводити жеребкування поза ланцюгом, одночасно надаючи криптографічне підтвердження, контракт отримує номер і спочатку перевіряє це підтвердження; якщо перевірка не проходить, результат не визнається, і жодна зі сторін — ні проект, ні майнери, ні користувачі — не можуть заздалегідь знати результат або змінити його після.

Покупці за це окремо сплачують комісію за послугу. Витягування може не відбутися: якщо пул буде порожнім, ціна витягування перевищить встановлені покупцем межі, або випадкове число не повернеться вчасно, це призведе до повернення коштів. Ціна повертається, але комісія за VRF не повертається.

Для депонентів кожна комісія за витягування рівномірно розподіляється між усіма активними позиціями, незалежно від розміру депозиту. Документація зазначає ризики: ваш NFT може бути обраний раніше, ніж його середній термін служби, що призведе до того, що прибуток закінчиться до того, як комісії встигнуть накопичитися, тому в результаті він може бути нижчим за очікувану частку.

А дохід протоколу має три джерела: 1% від комісії за витягування, 1% комісії за розрахунок, коли покупець обирає залишити NFT, а також 15% знижки на розрахунок, коли покупець приймає викуп. Параметр retainedToProtocol визначає, чи ці 15% йдуть протоколу чи повертаються депоненту, наразі за замовчуванням вони йдуть протоколу.

Згідно з даними на ланцюзі, за вісім днів було створено 82679 позицій, з яких 74609 вже були витягнуті, лише 1302 були повернуті депонентами. Поле protocolFeesAccrued в індексаторі контракту становить 1114,1 ETH. Серед них комісії за витягування становлять 8184,8 ETH, 1% комісії — 81,8 ETH, а решта 1032,2 ETH походять виключно з розрахунків. Ці кошти розподіляються між основним отримувачем, фіксованим вторинним отримувачем та групою власників NFT, визначеною на момент розгортання, за схемою 63%, 7%, 30%. У документації не вказано, хто є вторинним отримувачем.

Для покупців: негативна EV лотерея, 80% грають на ціні токена

Очікуваний депозит, який покупець сподівається виграти, дорівнює гармонічному середньому всіх депозитів у пулі. Ціна квитка становить 1,1 разу більше, а повернення лише 0,85 разу. 0,85 поділити на 1,1 дорівнює 77,3%, це і є очікувана ставка повернення покупця. Розмір пулу, що в ньому зберігається, та час витягування не впливають на це число.

Згідно з даними FWA Pool Explorer, з 63166 вже завершених виборів лише 3029 разів залишили NFT, що становить 4,8%; 9895 разів прийняли викуп і отримали ETH, що становить 15,7%; решта 50242 разів, що становить 79,5%, вибрали також викуп, але з розрахунком у токенах FWA.

Цей вибір має свої підстави. За механікою, якщо вибрати цей варіант, то 85% ETH не потрапить у гаманець покупця, а відразу піде в пул Uniswap для купівлі FWA, а потім токени передадуться покупцеві; якщо вибрати отримання ETH, гроші надійдуть безпосередньо. Але ринкова вартість PunkStrategy досягала 300 мільйонів доларів, а FWA все ще на етапі випуску протягом 15 днів, тому ставити на його зростання не є безглуздим.

Витрати також можуть бути непомітними. По-перше, існує 7,7% ймовірності повернення коштів, а комісія за VRF не повертається. По-друге, 10% націнки в ціні квитка не є фіксованими: якщо до останнього витягування залишилося менше хвилини, вона повністю йде депоненту; якщо минула година, то вся сума перетворюється на купівельну спроможність токенів покупця, з лінійним зсувом між цими двома моментами. У цьому випадку покупець може отримати ці 10%, підвищуючи очікувану ставку повернення до 86,3%.

15-денний період випуску закінчиться 4 серпня. Команда 26 липня повідомила, що планує відкрити зовнішні покупки та частину доходу направити на викуп, розподіляючи 40%, 40% та 20% між депонентами, покупцями та знищенням, зазначивши, що ці пропорції можуть бути змінені на рівні контракту.

Субсидії будуть змінені з емісії на викуп, а скільки буде викуплено, залежить від того, скільки людей захоче продовжувати грати в лотерею. Після 4 серпня ці цифри повинні ще раз підтвердити себе.