Доходність державних облігацій США перевищує прибутковість криптовалютних арбітражних угод — ринок у стані "байдужості" = Glassnode

Основні моменти статті

• Важливий ціновий діапазон — близько 69 000 доларів
• Імпліцитна волатильність наближається до мінімальних рівнів

Участь інституційних інвесторів на ринку застопорилася

Компанія з аналізу даних на блокчейні Glassnode 29 числа опублікувала щотижневий звіт про ринок криптоактивів. Обсяги спотових торгів на основі кількості біткоїнів досягли найнижчого рівня з 2019 року, а потоки коштів на біржі також є неактивними, вказуючи на те, що пропозиція на продаж у книзі замовлень зменшилася.

Зокрема, доходність державних облігацій США перевищує прибутковість криптовалютних арбітражних угод, через що нові потенційні покупці утримуються від купівлі криптовалют і тримають готівку на руках.

Криптовалютний арбітраж полягає, наприклад, у купівлі біткоїнів (BTC) на спот-ринку та одночасному продажу такої ж кількості біткоїн-ф'ючерсів, щоб отримати прибуток від різниці цін. Оскільки ціни ф'ючерсів часто вищі за спотові, це дозволяє отримати прибуток при погашенні.

Glassnode зазначає, що такі угоди підтримують участь інституційних інвесторів на ринку криптовалют, але біткоїн-базис тримісячних ф'ючерсів (різниця цін зі спотом) з лютого залишається нижчим за доходність дворічних державних облігацій США. Це, на їхню думку, є причиною, чому інституційні інвестори відходять від ринку криптовалют.

Далі Glassnode зазначає, що спотова ціна біткоїна торгується в діапазоні близько 62 000 до 68 000 доларів, що є найбільшою ціновою зоною для інвесторів, які придбали активи за цю ціну.

Цей накопичувальний діапазон розділений майже порівну. Половина — це короткострокові інвестори, які купували під час падіння цього року, а інша половина — довгострокові інвестори, які витримали падіння. Довгострокові інвестори, як правило, виконують роль підтримки цін, тоді як короткострокові інвестори реагують на зміни на ринку більш чутливо.

Тому Glassnode вважає, що ціна придбання короткострокових інвесторів близько 69 000 доларів є важливою лінією, яка вплине на подальший розвиток ринку.

Ринок опціонів прогнозує спокійний ринок

Внески та зняття коштів на біржі зменшилися. Це найспокійніший рівень за останні три роки, значно нижчий за стандартні рівні 2023-2025 років. Баланс активів на біржі повільно зростав після мінімуму в квітні, але з початку липня залишається стабільним.

Glassnode вважає, що ця ситуація свідчить про "байдужість" ринку, а не про продаж або накопичення активів. Такі патерни часто спостерігаються в середині ведмежого ринку.

Крім того, потоки коштів у спотові ETF (біржові інвестиційні фонди) тимчасово стали позитивними в середині липня, але швидко повернулися до негативних значень. Однак, у порівнянні з великими виводами коштів у червні-липні, це було менше, і тут також спостерігається тенденція до застою.

На ринку опціонів вся крива імпліцитної волатильності досягла нижньої межі діапазону, а особливо для шестимісячних опціонів, які майже досягли історичного мінімуму. Трейдери опціонів прогнозують, що наступні шість місяців будуть спокійними.

Glassnode зазначає, що зміни в фінансовій політиці можуть спонукати біткоїн повернутися до рівня короткострокових інвесторів у 69 000 доларів з обсягами торгів, і якщо потоки коштів у ETF стануть позитивними, це може стати сигналом для покращення ринку. З іншого боку, якщо ціна впаде нижче 62 000-68 000 доларів, і зросте кількість внесків на біржу з метою продажу, це спростує цю точку зору.