Що таке маркет-мейкер і маркет-тейкер? Хвилинка трейдингу

Кожен займається своєю справою, корови будуть в безпеці. На торговому майданчику є лише два способи участі в ринку. Або ви ставите ордер, який чекає своєї черги, або берете те, що вже відображено. Маркет-мейкер (постачальник ліквідності) розміщує лімітні ордери, які залишаються в очікуванні та забезпечують ліквідність: він робить ринок. Маркет-тейкер (споживач ліквідності), натомість, надсилає ордер, який виконується негайно проти того, що вже розміщено, зазвичай ринковий ордер.

Ця відмінність, на перший погляд, дуже технічна, має цілком конкретні наслідки: вона визначає збори, які платить кожен трейдер на своєму улюбленому торговому майданчику.

Ціна нетерпіння

Більшість великих платформ застосовують диференційовану шкалу зборів, щоб винагородити тих, хто забезпечує ліквідність, через лімітний ордер, що чекає на торговому майданчику, і змушують платити трохи більше тих, хто споживає її негайно.

На Kraken, платформі, що відповідає вимогам MiCA, доступній для французів, принцип документується чорним по білому в її офіційній шкалі: на Kraken Pro базовий рівень застосовує 0,40 % для ордера мейкера проти 0,80 % для ордера тейкера, різниця, яка потім зменшується в міру збільшення місячного обсягу, аж до наближення 0 % зборів мейкера для найбільших рахунків.

На Coinbase Advanced логіка ідентична. Ринковий ордер або лімітний ордер, виконаний негайно, платить тариф тейкера, тоді як лімітний ордер, розміщений нижче ринкової ціни та виконаний пізніше, платить тариф мейкера, який є нижчим, зазначає офіційна документація Coinbase. На обох платформах плата механічно зростає для тих, хто хоче бути обслугованим негайно.

Ця ієрархія не є лише справою бухгалтерії. Вона також формує поведінку активних трейдерів. Фізична особа, яка множить поїздки з ринковими ордерами, врешті-решт, навіть не усвідомлюючи цього, платить невидимий податок на кожну свою операцію, тоді як той, хто розміщує свої ордери заздалегідь, отримує винагороду, або майже, за свою терплячість.

Чому ця деталь заслуговує на вашу увагу

Фізичному трейдеру не потрібно ставати професійним маркет-мейкером, щоб скористатися цією механікою. Досить зрозуміти, що ордер, розміщений заздалегідь, замість ордера, зробленого в поспіху, часто коштує менше і іноді виконується за кращою ціною. На волатильному активі або в період стресу різниця між двома поведінками може становити набагато більше, ніж кілька базисних пунктів зборів, особливо коли це накопичується на десятках операцій на місяць.

Рефлекс, який слід прийняти, полягає в простому правилі: планувати свої входи та виходи з лімітними ордерами щоразу, коли таймінг не є критичним, і резервувати ринковий ордер для ситуацій, коли швидкий вихід важливіший за хороший вихід. Біржі не роблять цього розрізнення випадково. Вони відображають реальність ринку, де розміщення ліквідності служить усім, тоді як її споживання в терміновому порядку коштує, буквально. Цей же рефлекс планування також стосується управління співвідношенням ризику/доходу позиції.