Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ lãi suất ở mức 2,5% trong khi lạm phát năng lượng lại gây lo ngại

**Ngân hàng Trung ương châu Âu (BCE) đã giữ lãi suất chính ở mức 2,5%, mặc dù lạm phát khu vực euro đã tăng lên 3,8%. Năng lượng làm tăng thêm bức tranh và Mark Wall từ Deutsche Bank dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12.

• BCE đã giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2,5%, sau khi tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9.
• Lạm phát tổng thể đã đạt 3,8%, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023, và lạm phát năng lượng đã đạt 18,8%.
• Mark Wall cho rằng có khả năng sẽ có một đợt tăng thêm lên 2,75% vào tháng 12 và cảnh báo rằng sự ra đi được công bố của Christine Lagarde tạo ra sự không chắc chắn.

🚨 BCE giữ lãi suất ở mức 2,5% mặc dù lạm phát tăng trở lại

Lạm phát khu vực euro đã đạt 3,8% vào tháng 9 và lạm phát năng lượng đạt 18,8%.

Deutsche Bank dự đoán sẽ có một đợt tăng khác vào tháng 12, lên 2,75%. BCE chưa xác nhận biện pháp này. pic.twitter.com/R5Ph2YVaRV

--- Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) ngày 29 tháng 10 năm 2026

Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ lãi suất ở mức 2,5% trong khi lạm phát năng lượng lại gây lo ngại

Ngân hàng Trung ương châu Âu (BCE) đã quyết định giữ lãi suất chính ở mức 2,5%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, mặc dù lạm phát khu vực euro đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm. Quyết định này giữ lãi suất tiền gửi ở mức này, là mức lãi suất mà ngân hàng trung ương sử dụng làm tham chiếu để trả lãi cho các quỹ mà các tổ chức tài chính giữ tại ngân hàng.

Hội đồng Quản trị đã thừa nhận rằng việc tăng giá năng lượng có thể đẩy lạm phát lên cao và đồng thời làm suy yếu tăng trưởng. Họ cũng chỉ ra rằng lạm phát cơ bản và tiền lương hiện vẫn ổn định, trong khi điều kiện tài chính đã trở nên nghiêm ngặt hơn kể từ cuộc họp trước và có thể ảnh hưởng đến cả giá cả và hoạt động kinh tế.

Năng lượng lại ảnh hưởng đến lạm phát

Lạm phát tổng thể của khu vực euro đã đạt 3,8% vào tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Thành phần năng lượng đã đạt 18,8%, trong bối cảnh tình hình bất ổn kéo dài ở Trung Đông đã làm khó khăn hơn trong việc dự đoán xu hướng giá cả và tác động của chúng đến nền kinh tế.

Thông cáo của BCE trình bày động thái này như một rủi ro hai mặt: chi phí năng lượng có thể tạo ra áp lực lạm phát mới, nhưng cũng có thể làm giảm sức mạnh của tăng trưởng. Tổ chức này cũng cho biết rằng điều kiện tài chính đã trở nên nghiêm ngặt hơn kể từ cuộc họp trước; sự thay đổi này, theo Hội đồng Quản trị, có thể sẽ gây áp lực lên cả lạm phát và hoạt động.

Sự tăng giá năng lượng xảy ra sau khi bùng nổ, vào tháng 2, cuộc chiến giữa Hoa Kỳ và Israel chống lại Iran. Kể từ đó, BCE đã tăng lãi suất vào tháng 6 và tháng 9, với mức tăng 25 điểm cơ bản mỗi lần. Đợt tăng vào tháng 6 là lần đầu tiên kể từ năm 2023.

Do đó, việc tạm dừng vào thứ Năm này không loại bỏ căng thẳng giữa việc kiểm soát giá cả và tránh một sự chậm lại lớn hơn của tăng trưởng. Ngân hàng đã làm rõ rằng họ quan sát một cách khác biệt lạm phát cơ bản và tiền lương, mà hiện tại họ coi là ổn định, so với sự không chắc chắn mà chi phí năng lượng tạo ra.

Một sự tạm dừng không làm rõ những nghi ngờ về tháng 12

Mark Wall, kinh tế gia trưởng cho châu Âu của Deutsche Bank, cho rằng việc dự đoán chính sách tiền tệ của BCE đang trở nên khó khăn hơn. Trong một ghi chú được công bố vào thứ Năm, ông đã đặt câu hỏi liệu hai lần tăng lãi suất đã được áp dụng và việc thắt chặt điều kiện tài chính từ tháng 9 có đủ để chống lại sự gia tăng rủi ro lạm phát năng lượng hay không; câu trả lời của ông là có lẽ không.

Wall đã tách biệt hai yếu tố trong cuộc tranh luận: tác động của các quyết định đã được đưa ra và động lực mới mà giá năng lượng có thể tạo ra. Đánh giá của ông là một sự diễn giải về bối cảnh và không phải là một thông báo từ ECB, mà trong thông cáo của mình đã giữ nguyên lãi suất và mô tả các rủi ro mà không cam kết với một lộ trình tương lai.

Nhà kinh tế của Deutsche Bank dự đoán một đợt tăng lãi suất bổ sung vào tháng 12, đưa lãi suất lên 2,75%, trong khi Christine Lagarde tiếp tục lãnh đạo ngân hàng. Theo dự báo của ông, biện pháp này có thể đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất, mặc dù đây không phải là một quyết định đã được Hội đồng Quản trị thông qua.

Sự khác biệt giữa việc tạm dừng hiện tại và dự báo đó tóm tắt sự không chắc chắn mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang phải đối mặt: lạm phát năng lượng có thể yêu cầu điều chỉnh nhiều hơn, nhưng các điều kiện tài chính nghiêm ngặt hơn cũng có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng. ECB đã chỉ ra cả hai rủi ro, mà không làm rõ trong thông cáo rằng rủi ro nào sẽ có trọng số hơn trong quyết định tiếp theo của họ.

Sự ra đi được thông báo của Lagarde làm tăng thêm sự không chắc chắn

Cuộc họp cũng trùng hợp với thông báo rằng Christine Lagarde sẽ rời khỏi chức vụ Chủ tịch ECB vào ngày 7 tháng 2 năm 2027, gần chín tháng trước khi nhiệm kỳ của bà kết thúc, dự kiến vào ngày 31 tháng 10 năm đó. Wall đã đề cập đến sự chuyển giao này như một ẩn số khác cho việc ra quyết định của ngân hàng vào năm tới, khi cuộc tranh luận về lạm phát, năng lượng và tăng trưởng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Nhà kinh tế cho rằng, theo ý kiến của ông, tổ chức quan trọng hơn người đứng đầu nó, mặc dù ông thừa nhận rằng sự ra đi được thông báo gây ra sự không chắc chắn. Đánh giá đó đi kèm với dự báo của ông về một đợt tăng lãi suất cuối cùng vào tháng 12 trong khi Lagarde vẫn giữ chức vụ, không phải là một xác nhận rằng ECB đã xác định lộ trình cho tháng đó.

Thông tin hiện có không xác định ai sẽ kế nhiệm Lagarde, vì vậy không có cơ sở để dự đoán ai sẽ đảm nhận chức vụ Chủ tịch. Thông báo về sự ra đi của bà diễn ra vào cùng ngày với quyết định về lãi suất và Wall coi đây là một yếu tố quan trọng đối với chính sách tiền tệ trong năm tới.

Hiện tại, thông điệp ngay lập tức từ ECB kết hợp một lãi suất ổn định 2,5% với sự thận trọng trước sự phát triển của năng lượng và tài chính. Dữ liệu lạm phát tháng 9 là 3,8%, và dự báo của Wall về một đợt tăng mới vào tháng 12 giữ cho cuộc tranh luận vẫn mở, nhưng quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào đánh giá của Hội đồng Quản trị về các rủi ro đã được mô tả.