Cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ sắp đến, cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 dự kiến sẽ trở thành biến số mới trên thị trường

Các nhà đầu tư đang ngày càng kỳ vọng vào khả năng Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Quốc hội, nhưng thị trường không chỉ chú ý đến cuộc đấu tranh tài chính của năm tới, cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 cũng đang dần lọt vào tầm ngắm của các nhà đầu tư.....

Tác giả: Yang Dapan, Jinshi Data

Cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ đang bước vào giai đoạn nước rút, các nhà đầu tư đang đánh giá tác động sâu rộng hơn của việc quyền kiểm soát Quốc hội có thể thay đổi đối với thị trường tài chính, có thể là khởi đầu cho việc định giá lại chính sách liên quan đến cuộc bầu cử tổng thống năm 2028.

Theo báo giá hợp đồng mới nhất từ thị trường dự đoán Polymarket và Kalshi, xác suất ngầm rằng Đảng Dân chủ sẽ giành cả hai viện Quốc hội đều vượt quá 60%, trong khi xác suất giành ít nhất Hạ viện vượt quá 90%. Tuy nhiên, thị trường dự đoán phản ánh cược của các nhà giao dịch, việc thuộc về Thượng viện vẫn còn không chắc chắn.

Vào thứ Tư theo giờ địa phương, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đến Ohio để vận động, trong khi cựu Tổng thống Barack Obama đã có mặt tại Georgia để ủng hộ ứng cử viên của Đảng Dân chủ. Hiện tại, Đảng Cộng hòa đang chiếm ưu thế tại Thượng viện với 53 ghế so với 47 ghế, Đảng Dân chủ cần phải vượt qua nhiều bang truyền thống của Đảng Cộng hòa để giành quyền kiểm soát.

Dự đoán về việc thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội gia tăng, chính sách tài chính và quản lý đối mặt với thử thách

Nếu Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện Quốc hội, các luật pháp trong hai năm còn lại của nhiệm kỳ tổng thống Trump có thể rơi vào tình trạng bế tắc rõ rệt hơn. Ngân sách tài chính, trần nợ công và tranh cãi về quy định xây dựng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo đều có thể trở thành trọng tâm của cuộc đối đầu giữa hai đảng.

Ngay cả khi Đảng Dân chủ giành được cả hai viện, Trump vẫn nắm quyền phủ quyết tổng thống và quyền hành pháp rộng rãi, các chính sách chính sẽ không ngay lập tức bị đảo ngược. Tuy nhiên, sự thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội có thể làm tăng độ phức tạp của các cuộc đàm phán về ngân sách và trần nợ công vào năm 2027, khiến tình trạng bế tắc tài chính trở thành rủi ro mà thị trường tài chính phải đối mặt.

Chris Grisanti, Giám đốc chiến lược thị trường tại MAI Capital Management, cho rằng Đảng Cộng hòa vẫn có cơ hội lớn để giữ Thượng viện. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường chứng khoán có thể chứng kiến một đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng tác động của cuộc bầu cử dự kiến sẽ không kéo dài lâu.

Rami Sarafa, Giám đốc điều hành của Cordoba Advisory Partners, cho rằng nếu Đảng Dân chủ mở rộng ảnh hưởng tại Quốc hội, chính sách bảo hiểm y tế có thể phải điều chỉnh, và việc mở rộng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo cũng có thể gặp nhiều trở ngại hơn. Tuy nhiên, do thời gian xây dựng các dự án liên quan khá dài, kết quả bầu cử sẽ không khiến cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đột ngột chấm dứt.

Cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 bắt đầu định giá chính sách

So với tình trạng bế tắc lập pháp ngắn hạn, cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 có thể mang lại sự thay đổi kỳ vọng chính sách rộng rãi hơn.

Trung tâm nghiên cứu địa chính trị của JPMorgan đã liệt kê tình trạng bế tắc chính sách trong nước, Trump tìm cách để lại di sản chính trị, và sự khởi động của cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 là ba dòng chính đáng chú ý sau cuộc bầu cử giữa kỳ. Phân tích của họ liên quan đến các vấn đề như Iran và Trung Đông, xung đột Nga-Ukraine, Mỹ Latinh và NATO.

Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng cuộc bầu cử giữa kỳ sẽ mở ra cuộc thảo luận về hướng đi chính sách của Mỹ vào năm 2028 và sau đó. Các vấn đề như quan hệ xuyên Đại Tây Dương và chính sách đối với Nga, từng có sự đồng thuận rộng rãi giữa hai đảng, giờ đây đang phải đối mặt với nhiều tranh cãi hơn trong nội bộ hai đảng.

Cấu trúc quyền lực tại Quốc hội có thể thay đổi, nhưng Trump vẫn sẽ dẫn dắt chính sách đối ngoại và thương mại của Mỹ trong hai năm tới. Khi cuộc bầu cử tổng thống tiếp theo dần dần diễn ra, các nhà đầu tư cần đánh giá xem chính sách hiện tại có thể tiếp tục sau năm 2028 hay không.

Hiện tại, thị trường dự đoán về việc Đảng Dân chủ hay Đảng Cộng hòa sẽ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống hai năm sau đang khá cân bằng, trong khi các ứng cử viên tiềm năng vẫn chưa rõ ràng. Điều này có nghĩa là kỳ vọng của thị trường về chính sách thuế, chuỗi cung ứng toàn cầu, an ninh năng lượng và quan hệ quốc tế có thể điều chỉnh theo sự thay đổi của tình hình cuộc bầu cử tổng thống.

Tăng trưởng tài sản toàn cầu đáng kể, thay đổi chính sách làm tăng biến số định giá

Kể từ khi Trump thắng cử vào năm 2024, các tài sản chính trên toàn cầu đã tích lũy mức tăng trưởng đáng kể. Theo thống kê của Reuters, chỉ số S&P 500 và chỉ số cổ phiếu toàn cầu MSCI đều tăng hơn 30%, chỉ số Nasdaq tăng 42%, trong khi bảy gã khổng lồ công nghệ đã tăng khoảng 45%, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng gấp ba lần.

Trong cùng thời gian, giá dầu thô quốc tế đã tăng 53%, toàn bộ mức tăng này xảy ra sau khi cuộc chiến Iran bùng nổ vào tháng 2 năm nay. Chỉ số cổ phiếu quốc phòng Mỹ đã tăng khoảng 27%, trong khi chỉ số tương tự ở châu Âu đã tăng khoảng 60%, thể hiện sự phân hóa rõ rệt.

Thị trường ngoại hối và trái phiếu thể hiện xu hướng khác nhau. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm chưa đến 2% so với thời điểm Trump thắng cử vào năm 2024, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 100 điểm cơ bản, phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về lạm phát, chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, không thể hoàn toàn quy kết hiệu suất của các tài sản trên cho chính sách của Trump. Cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy sự tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ toàn cầu, trong khi xung đột ở Trung Đông đã thay đổi môi trường cung cầu của thị trường năng lượng. Nếu kỳ vọng chính sách trong tương lai thay đổi, các nhà đầu tư cũng cần phân biệt giữa lợi nhuận doanh nghiệp, chu kỳ kinh tế và các yếu tố chính trị ảnh hưởng khác nhau đến giá tài sản.

Các nhà đầu tư cũng không đồng nhất về việc cuộc bầu cử giữa kỳ sẽ trở thành yếu tố chi phối lâu dài cho thị trường chứng khoán. Grisanti dự đoán rằng chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ vẫn là những biến số quan trọng hơn cho thị trường vào khoảng năm 2027, và những biến động ngắn hạn do cuộc bầu cử không nhất thiết sẽ thay đổi xu hướng này.