Circle首席执行官杰里米·阿莱尔：Arc的重要性甚至超过USDC

Circle首席执行官杰里米·阿莱尔于9月16日发表了一番引人注目的言论：“我认为，这是我们历史上影响最深远的重大平台发布，而且我认为，它甚至比USDC本身的发布更具深远影响。” 

这就是Circle首席执行官在新闻发布会上对Arc主网发布的描述，这番话确实相当大胆。USDC是让Circle成长为上市公司的产品，目前流通量约为73.3 billion美元，并通过储备收益为公司贡献了大部分收入。Circle首席执行官称一个全新、尚未得到验证的区块链，比成就Circle的资产更具深远影响。要理解这一说法，就必须弄清他真正押注的是什么，而不能只看这句引言。

阿莱尔究竟说过什么，又说了多久

周三发布日当天的表态，并非一时兴起的热情表达。几个月来，阿莱尔一直在为这一说法铺垫。今年8月，在Circle第二季度财报电话会上，他将Arc称为公司迄今遇到的最“庞大”的机遇之一，并明确表示，这一机遇的潜力可能超过公司规模达70 billion美元的USDC稳定币业务。“这是全球经济活动新操作系统层的诞生，”他当时对分析师说，并补充道：“我们相信，在未来三到五年内，这些基础设施有机会在互联网上发展到非常大的规模。”

这是同一套论点，前后相隔约六周，分别在财报电话会上面向投资者、以及主网正式发布时面向媒体阐述。前后一致很重要：这不是一位首席执行官在产品发布时临场炒作，而是他针对Circle长期价值所在提出的具体且反复重申的主张；他面对的是两个截然不同的受众，而这两类受众质疑的动机也各不相同。

阿莱尔为何认为，利润率才揭示了真正的故事

阿莱尔这一主张背后的具体逻辑，要从Circle如今的盈利方式与Arc可能带来的改变说起。Circle的稳定币业务本质上是一种储备收益模式：流通中的USDC由美国国债支持，而Circle从这些储备中赚取收益。这是一门实实在在的生意，但也正面临越来越大的竞争压力。包括美国银行、花旗和高盛在内的21家金融机构，正准备在2027年上半年推出自己的美元支持稳定币；一个名为Qivalis的欧洲银行联盟正在开发欧元计价代币；支付巨头Stripe则通过自有的Open USD稳定币，以及与Paradigm共同孵化的Tempo区块链，进一步加码这一领域。

Arc代表着一种截然不同的业务：它提供的是基础设施，而不仅仅是一种资产。Circle并非只在争夺银行和机构选择持有哪种稳定币，而是将自己定位为基础设施的所有者——无论哪个发行方胜出，其稳定币最终都可能在这些底层轨道上完成结算。阿莱尔在财报电话会上直接阐述了这一区别。他告诉分析师，网络在现实世界资产活动、稳定币使用和交易手续费方面的采用会产生“复合效应”，使Arc成为“一项极具吸引力的投资”，并特别指出，相比USDC所依赖的储备收益模式，Arc的利润率特征“非常有吸引力”。

除了言辞之外，究竟有什么支撑这一主张

首席执行官在产品发布时提出大胆主张并不少见，因此这类说法本身并不一定有分量。阿莱尔这番具体言论值得认真看待，原因在于它伴随着机构层面的实际承诺。根据Phemex对发布的报道，Arc的创始验证者包括BlackRock、DTCC、洲际交易所、万事达卡、渣打银行和Visa；此外，包括BNY、汇丰和道富在内的100多家机构及生态公司，已经在网络上运行或正在积极评估。

这一阵容之所以重要，是因为这些机构并非只是接受USDC作为自己愿意持有的稳定币。它们已投入运营资源，为Circle自己的区块链运行验证基础设施；这与接入现有资产有着本质区别。Arc上线时支持的交易场所包括Uniswap和Aerodrome，借贷市场包括Aave和Morpho，代币化货币市场基金则包括Circle自有的USYC和BlackRock的BUIDL；Circle Payments Network和StableFX平台也已集成，以支持跨币种结算。crypto.news直接点明了这件事的重要意义：“这家花了十年说服华尔街信任USDC的稳定币公司，如今正在要求同一个华尔街运行自己的区块链节点。而华尔街答应了。”

阿莱尔为何愿意在验证之前就为这项押注投入资金

有资本支撑的信念，与只有言辞支撑的信念截然不同。根据Phemex对其职业生涯的介绍，阿莱尔于2026年5月11日为Arc完成了222 million美元的预售融资，完全稀释估值为3 billion美元。投资者联盟更像是传统金融领域的缩影，而不是典型的加密货币融资阵容：a16z crypto领投75 million美元，参与方还包括BlackRock、Apollo Funds、洲际交易所（纽约证券交易所的母公司）、SBI Group、渣打银行创投、Janus Henderson、ARK Invest和Bullish。

这轮融资发生在Arc主网通过实际运行证明自身之前数月，这意味着投资者投入资金时，主要依据的是阿莱尔的具体论点：稳定币增长的下一阶段，重点并非主要发行更多USDC，而是拥有USDC及其他稳定币最终运行其上的底层轨道。融资消息公布当天，Circle的股价也上涨了15%以上，这一反应同样印证了公开市场对该轮融资的解读。

为何这种说法符合阿莱尔一贯的行事模式

这并非阿莱尔第一次押注基础设施，而非单一产品。Phemex对其职业生涯的介绍指出，他创立的每家公司都呈现出一种一贯模式：他将基础设施商业化，而不是面向消费者的应用；并在市场即将扩大之际进入，赶在行业标准完全确立之前推出产品。他的第一家公司ColdFusion因互联网本身还是一个新兴领域而获得推广。USDC则因稳定币是一个新兴领域而获得推广。按照同样的模式，Arc押注的是机构链上金融正在成为一个独立领域；这一领域仍在形成之中，而非已经成熟。

这种模式并不能保证Arc成功，但意味着阿莱尔称Arc比USDC更重要，并非偏离了他整个职业生涯的行事方式。恰恰相反，这是他一贯战略直觉的延续；正是这种直觉建立了Circle，而Circle如今产生的收入，阿莱尔已经愿意将其视为次于某个更大事业的业务。

什么才能真正证明阿莱尔是对的

以上种种并不能确定Arc是否真的会比USDC更具深远影响，而阿莱尔本人的言论也无法单独回答这个问题。要真正验证这一主张，仍需看到一系列明确的结果：承诺担任验证者的机构通过Arc处理真实结算量，而不只是以运营参与作为信誉背书；Arc消除此前限制机构采用的障碍，从而显著加快USDC自身流通量的增长；以及2027年最终转向权益证明机制后，网络确实产生阿莱尔所说利润率“非常有吸引力”的手续费经济效益。

Circle最近公布的季度业绩，也为理解这项押注究竟有多紧迫提供了一些背景。根据Benzinga对同一场财报电话会的报道——阿莱尔正是在会上首次提出Arc“比USDC更大”的主张——USDC流通量达到73.3 billion美元，同比增长19%；链上交易量则激增151%，达到14.8 trillion美元。对于阿莱尔声称不如未来业务重要的这项业务而言，这些基本面数据相当强劲；也正因如此，值得根据Arc的实际表现检验他的主张，而不是一味重复。

结语

杰里米·阿莱尔称Arc比USDC更具深远影响，并非随口一说。他在财报电话会和发布日新闻发布会上反复阐述了同一套论点，获得了包括BlackRock和a16z在内的投资者提供的222 million美元预售融资支持，也得到了传统金融领域部分最大机构组成的创始验证者阵容的背书。这种信念能否被证明正确，取决于尚未实现的结果：实际结算量、明确归因于Arc的USDC增长，以及网络最终转向权益证明机制；仅凭周三的发布无法确认其中任何一项。此次发布真正确认的是，Circle自己的首席执行官愿意将公司的下一阶段描述为比建立其上市地位的业务更重要。

常见问题

1. Circle首席执行官杰里米·阿莱尔对Arc究竟说了什么？
在9月16日Arc主网发布时，阿莱尔称其为“我们历史上影响最深远的重大平台发布”，并表示他认为这次发布“甚至比USDC本身更具深远影响”。

2. 阿莱尔以前提出过这一说法吗？
提出过。在Circle 2026年第二季度财报电话会上，他称Arc的潜力可能“大于”公司规模达70 billion美元的USDC稳定币业务，并称其为“全球经济活动新操作系统层的诞生”。

3. 阿莱尔为何认为Arc可能比USDC更重要？
他指出，与USDC的储备收益模式相比，Arc的利润率特征更具吸引力；此外，现实世界资产的采用、稳定币使用以及网络交易手续费还会产生复合效应。

4. 谁投资了Arc，Circle融资多少？
2026年5月11日，Circle以3 billion美元估值完成了222 million美元的Arc预售融资。a16z crypto以75 million美元领投，其他参与方包括BlackRock、Apollo Funds、洲际交易所、SBI Group、渣打银行创投、Janus Henderson、ARK Invest和Bullish。

5. 什么才能真正证明阿莱尔的主张正确？
Arc机构验证者带来的真实结算量、因Arc降低使用障碍而实现的USDC流通量增长，以及网络计划于2027年转向权益证明机制后产生阿莱尔所说具有吸引力的手续费经济效益。