[采访] 稳定币将改变外汇市场 — Hibachi.xyz 联合创始人巴伦·库马尔

TokenPost 采访了 Hibachi 的联合创始人巴伦·库马尔，探讨了基于稳定币的外汇市场的潜力、Hibachi 的技术架构、机构市场战略以及对韩元稳定币的展望。

库马尔主修航空航天工程和物理学，在斯坦福大学攻读博士学位时因创业而中断学业。随后，他共同创办了基于去中心化金融（DeFi）的 RFQ（报价请求）交易平台 Hashflow。

目前，Hibachi 正在构建一个面向机构市场参与者的基于稳定币的外汇交易所。该平台结合了高性能的中央限价订单簿（CLOB）和稳定币支付，与 Circle 合作，并获得了 Dragonfly、Electric Capital、Coinbase、Circle、Stellar 和 Balaji Srinivasan 等的支持。

“如果互联网改变了信息的流动，那么虚拟资产可以改变资金的流动。”

Q. 请简单介绍一下您自己和 Hibachi。

A. 我是 Hibachi 的联合创始人巴伦·库马尔。我主修航空航天工程和物理学，在进入虚拟资产行业之前，我在斯坦福大学攻读博士学位。后来我为了创业而放弃了博士学位。

我之前共同创办了 Hashflow，建立了虚拟资产行业早期的 DeFi 原生 RFQ 交易平台之一。

Hibachi 正在为机构市场参与者设计一个基于稳定币的外汇交易所。我们的目标是结合高性能的 CLOB 和稳定币支付，以更快、更透明的方式进行货币交易，并在全球任何地方都能访问。

从长远来看，Hibachi 的目标是成为全球基于稳定币的外汇市场中价格发现和结算的主要交易所。

“我被重新设计数十年来未变的金融基础设施的问题所吸引。”

Q. 您主修航空航天工程和物理学，是什么让您对虚拟资产和金融领域产生兴趣的？

A. 我第一次接触虚拟资产是在 2017 年。让我感兴趣的是，我感觉自己看到了赛博朋克的理想和互联网早期的某种相似之处。

互联网从根本上改变了信息和沟通在全球的流动方式。我认为虚拟资产也能为资金和金融资产带来同样的变化。

由于我的背景是工程和物理学，我更关注的是构建系统，而不是金融产品本身。尤其是金融基础设施中的许多部分在几十年内基本没有改变。我觉得重新思考和设计这些基础设施是一个有趣的工程问题。

在 Hashflow 工作了几年后，我仍然认为在性能、隐私和市场结构方面存在未解决的问题，因此我继续探索，最终来到了 Hibachi。

“外汇市场每天约有 10 万亿美元的交易... 是稳定币最明确的应用之一。”

Q. 在众多虚拟资产领域中，您为何认为基于稳定币的外汇市场存在机会？

A. 起初，我是想建立一个高性能的无期限期货交易所。但在与机构市场参与者交谈后，我意识到外汇市场有更大的机会。

外汇市场可能看起来不是最显著的市场，但我认为它是稳定币最明确的应用之一。

外汇市场是全球最大的金融市场，每天约有 10 万亿美元的交易。然而，许多基础设施是在几十年前建立的。交易分散在多个市场中，访问过程涉及许多中介，结算依赖于传统银行网络。市场仍然围绕传统银行的营业时间运作。

稳定币可以改变这一切。它们首次使不同的货币能够在一个全球支付层上 24 小时不间断地运作。

因此，我认为这不仅是将现有外汇产品简单地转移到链上，而是重新思考外汇市场结构的机会。

当稳定币在全球支付和金融基础设施中发挥重要作用时，周围自然会形成一个规模可观的外汇市场。Hibachi 希望成为这个市场中交易和价格发现的地方。

“当稳定币成为全球支付层时，也需要一个交易货币的市场。”

Q. 您认为 Circle、Dragonfly、Electric Capital、Coinbase 等投资者看到了 Hibachi 的哪些潜力？

A. 除了您提到的投资者，我们还得到了 Stellar 和 Balaji Srinivasan 的支持。

我认为投资者不仅看到了团队和技术，还看到了金融市场正在发生的更大变化。

我们的基本想法是，稳定币正在成为资金的新全球支付层。这样一来，不仅需要更好的支付基础设施，最终还需要一个能够交易所有这些货币的市场。

如果有一个多种稳定币广泛使用的世界，自然会产生外汇市场。

Hibachi 已经拥有构建这个市场所需的高性能 CLOB、机构连接基础设施、隐私、基于 ZK 的支付等技术。我们的团队也具备虚拟资产和传统市场结构、高性能交易基础设施的经验。

这不仅是创造另一个虚拟资产交易产品，而是构建新金融基础设施的机会。

稳定币不仅会改变资金的流动方式，还会改变货币的交易方式。我们希望 Hibachi 成为这些交易发生的市场。

“同时提供专业交易所的成交性能和可验证的支付。”

Q. 在机构外汇交易中，速度、流动性和稳定的结算非常重要。Hibachi 为此构建了哪些技术？

A. 主要有三个方面。

首先是速度。Hibachi 运营离链中央限价订单簿。可以在不到 1 毫秒的时间内提交、修改或取消订单，而无需等待区块链共识。

这是专业做市商和交易公司所期望的决定性成交性能。如果所有订单和取消都必须在链上处理，就很难实现这样的性能。

第二是连接性和流动性。我们正在构建 FIX 和 API 连接、高级订单类型、组合保证金、多重抵押支持、托管和银行对接等基础设施，以便机构能够实际提供报价。

做市商不会向无法以与其他交易所相同的方式连接的市场提供流动性。

第三是支付。Hibachi 使用零知识证明。定期生成对交易所状态的密码学证明，并在链上进行支付。通过这种方式，可以独立验证余额和支付是否正确。

机构无需完全相信我们的说法，也无需放弃自我托管以进行交易。

关键是将专业交易所级别的成交质量与可验证的支付结合，而不依赖于信任。

“在外汇市场上，银行展示价格，而在 CLOB 中，整个市场形成价格。”

Q. Hibachi 的核心技术中央限价订单簿（CLOB）与现有外汇市场或无期限期货 DEX 有何不同？

A. CLOB 是将特定市场的所有买入订单和卖出订单按价格顺序汇集到一个订单簿中的结构。

买入者可以看到以何种价格和数量进行交易。订单首先根据价格进行匹配，在相同价格下按时间顺序成交。所有市场参与者都可以看到相同的订单簿。

大多数主要股票和期货交易所都采用这种结构。价格不是由特定交易对手提出，而是由整个市场共同形成，因此价格发现过程是透明的。

这与当前的外汇市场有很大不同。在外汇市场中，大多数参与者从银行获取报价。他们并不是查看整个市场的订单深度，而是只看到银行展示给他们的价格。即使在同一时间交易相同的货币，不同的参与者也可能获得不同的价格。

与无期限期货去中心化交易所（DEX）相比，目的不同。大多数去中心化交易所是为了虚拟资产的原生交易而创建，设计上以无期限期货和虚拟资产抵押为中心。

而传统的外汇市场则依赖于银行、主要经纪商、信用关系和现有支付基础设施构成的复杂网络。

Hibachi正在这之间创造新的结构。它在提供传统市场交易者期待的高性能集中限价订单簿（CLOB）和机构连接性的同时，使用稳定币进行结算。

它并不是要重新创造专业交易者的交易方式，而是希望在保持传统外汇市场有效运作的部分的同时，利用稳定币来改善结算基础设施。

“订单匹配在链外，结算和验证在链上”

问：为什么订单匹配在链外，而结算和验证使用区块链？

答：在机构外汇交易所，性能非常重要。

如果所有订单、取消和匹配都在链上处理，将会产生传统电子交易市场所没有的延迟和处理能力限制。因此，性能要求较高的订单匹配在链外处理。

但我也不想让用户仅仅信任一个中心化的运营者。因此，我们使用零知识证明。

Hibachi定期生成关于交易所状态的密码学证明，并在链上进行结算。用户可以独立验证余额和结算是否准确处理。

也就是说，我们将功能分开，而不是用一种技术同时完成两项工作。在性能重要的地方使用链外技术，而在结算和验证中提供区块链最大的价值。

通过这种方式，我们可以在不放弃区块链的透明性和可验证性的情况下，提供机构市场水平的性能。

“正在从虚拟资产交易所转型为机构外汇交易所”

问：目前Hibachi提供哪些产品？主要用户是谁？

答：核心产品目前已经上线。用户可以通过Hibachi的中央限价订单簿交易虚拟资产和外汇无期限期货。我们还提供高性能的成交和基于零知识的结算。

从用户的角度来看，Hibachi更接近于专业交易所，而不是一般的链上应用。我们提供订单簿、高级订单类型、投资组合和头寸管理、API连接等，区块链基础设施大多在后台运行。

目前的用户主要是虚拟资产原生个人交易者和专业交易者，因为Hibachi是从无期限期货交易所开始的。

现在我们正在扩展到外汇，转型为一个完整的机构交易所。

我们正在为市场做市商、交易公司、经纪商、支付公司、金融科技、稳定币发行商、财务管理平台等提供服务，这些机构需要大规模交易或兑换货币。

从长远来看，我们预计Hibachi的大多数用户将成为机构。

“稳定币外汇是将传统外汇搬到链上的变革”

问：如果稳定币代表主要法定货币，外汇市场会如何变化？

答：最大的变化是外汇将真正成为一个全球24小时市场。

目前，交易和结算货币需要多个中介，如银行、外汇交易账户和托管机构。

但如果货币对的两侧都用稳定币表示，它们将存在于同一支付基础设施上，并可以在参与者之间即时转移。

这不仅仅是改变结算。我们可以继续运营交易所，减少对传统银行营业时间和外汇银行网络的依赖。全球参与者也可以访问同一流动性池。

特别是在新兴市场货币中，这一点更为有趣。这些货币的外汇市场相对分散，点差较大，流动性获取也往往受到限制。

稳定币为将这种流动性汇聚成一个全球市场提供了基础。

因此，我认为稳定币外汇不仅仅是将传统外汇搬到链上。我认为这是可以改变全球交易货币、形成价格和结算方式的市场结构。

从长远来看，我希望Hibachi成为价格发现的地方。

“比技术更难的问题是信任”

问：为了让这个市场真正成长，首先需要解决的挑战是什么？

答：坦率地说，技术并不是我最担心的部分。更难的问题是信任。

尽管虚拟资产行业在过去几年取得了重大进展，但我们仍在重建监管机构、银行和传统金融机构的信任。

如果再次发生像FTX那样的事件，对所有人来说都是负面的。这会加强人们对虚拟资产行业和基础设施尚未成熟到足以承受机构金融的看法。

在外汇市场中，这一点尤其重要。外汇是一个非常以机构为中心的市场。

银行、资产管理公司和交易公司不会仅仅因为技术更好就将有意义规模的交易转移到新的基础设施上。

他们必须信任交易所、发行商、监管框架以及他们参与的整个生态系统。

因此，监管与银行的连接最终也是同一个问题的一部分。需要有可靠的监管对象发行商、强大的托管和结算基础设施，以及机构可以在没有内部承担过大风险的情况下参与的明确规则。

如果这些条件得到满足，我认为流动性将随之而来。技术在很大程度上已经准备好了。

更大的挑战是让传统金融系统能够大规模信任基于稳定币的市场。

“韩元是每天交易800亿到1200亿美元的主要新兴市场货币”

问：Hibachi对韩国市场和韩元（KRW）稳定币表现出兴趣。你们如何看待韩元？

答：韩国是虚拟资产领域最发达和活跃的市场之一。因此，它一直是我们非常重要的市场。

在这里，理解数字资产的交易者、做市商、交易所和金融机构形成了厚实的基础，大家对稳定币在更广泛金融体系中将扮演的角色也越来越感兴趣。

从Hibachi的角度来看，韩元尤其引人注目。

韩元是全球市场上交易最活跃的新兴市场货币之一，日均外汇交易量约为800亿到1200亿美元。

尽管有如此规模，但与主要货币相比，市场的可接触性相对有限。交易仍然在很大程度上依赖于银行和传统外汇市场的中介。

根据交易的时间和地点，流动性和价格也可能有所不同，现有金融体系外的参与者也很难直接接触。

在交易量相当大的情况下，接触却受到限制，这正是我认为基于稳定币的外汇能够创造价值的领域。

如果韩元以稳定币的形式表现出来，全球参与者将能够直接接触韩元流动性，并能够与美元等货币进行24小时交易，而无需经过传统的多个中介步骤进行结算。

"韩国是稳定币FX转换最有可能首先出现的市场"

Q. 如果韩元稳定币真正普及，您预期会有什么变化？

A. 我不认为这种变化会在一夜之间发生。

监管、银行联动、流动性和机构参与必须共同发展。但方向是明确的。

韩国在虚拟资产的未来往往比其他市场更早显现。目前的讨论已经超越了虚拟资产本身，扩展到稳定币、支付以及更广泛的金融系统。

我们认为，稳定币将从根本上改变货币的交易和支付方式。韩元在这个市场中也有潜在的重要角色。

我认为韩国可能成为这种变化大规模可视化的首个主要市场之一。

"未来12个月，现货FX是最重要的产品目标"

Q. 在接下来的12个月里，Hibachi的主要目标是什么？

A. 接下来的12个月是将Hibachi转型为完全机构化的FX交易所的关键时期。

最重要的产品目标是现货FX。

我们希望机构能够通过高性能的中央限价订单簿直接交易不同货币的稳定币，就像他们现在使用的那样。

同时，我们还在扩展机构连接功能、多重抵押支持、托管和银行联动、合规基础设施，以及专业FX参与者所需的API和工具。

我们也在持续加强与Circle和Arc生态系统的合作。我们的目标是将更多的货币和流动性带到共同的稳定币基础设施上，使Hibachi成为全球FX价格发现的地方。

希望在未来12个月后，Hibachi能更接近于“基于虚拟资产基础设施构建的新全球FX交易所”，而不是“正在扩展FX的虚拟资产交易所”。

"期待韩元成为稳定币基础的全球FX生态系统的重要组成部分"

Q. 最后，您想对韩国读者说些什么？

A. 韩国是虚拟资产未来早早到来的市场之一。

现在有趣的是，讨论已经超越了虚拟资产本身，扩展到稳定币、支付以及更广泛的金融系统。

我们相信，稳定币将从根本上改变货币的交易和支付方式。韩元在这个市场中也有可能扮演重要角色。

Hibachi的目标是创建一个将这些流动性汇聚在一起的全球交易所。这个交易所将全年无休、24小时运营，任何人都可以直接访问，并减少当前FX市场中存在的多个中介环节。

我们期待与韩国的交易公司、金融机构和建设者合作。希望韩元在我们构建的稳定币基础的FX生态系统中占据重要位置。

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