P2P.org 让 Arkis 客户以质押资产进行交易

P2P.org 已将其质押基础设施与 Arkis 集成，使机构客户能够使用质押的 Solana 和 Avalanche 资产作为抵押，同时继续赚取协议奖励。

摘要

• Arkis 客户可以将质押的 Solana 和 Avalanche 头寸作为交易的抵押。
• 保证金是根据每个客户的 Arkis 账户的整体风险计算的。
• 验证者的停机和削减风险将影响 Arkis 对抵押品的估值。
• 该集成已通过 Arkis Alpha 的 Carry Trades 部分上线。

P2P.org 质押进入 Arkis 抵押系统

P2P.org 在 8 月 13 日的公告中表示，Arkis 客户现在可以通过其验证者基础设施质押支持的资产，并将结果头寸作为抵押，而无需先解除质押。

在上线时，该集成支持 Solana 和 Avalanche。P2P.org 和 Arkis 并未说明何时会添加其他权益证明网络。

一旦存入，质押资产及其支持的任何交易将位于单个 Arkis 账户内。主要经纪商根据账户的整体风险计算保证金，而不是在交易场所分别评估每个头寸。

因此，客户可以以支持的质押头寸作为抵押，借款的方式与借用 Arkis 接受的其他抵押品相同。根据公告，该资产在支持客户的交易头寸时继续产生协议奖励。
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该服务通过 Arkis Alpha 的 Carry Trades 提供。在客户选择质押资产后，平台会显示接受该资产作为抵押的策略，并在资本投入之前提供所述的经济信息。

P2P.org 提供非托管质押和验证者基础设施，而 Arkis 处理信用、抵押和投资组合风险。

“抵押品的价值取决于其背后的运营商，”P2P.org 战略解决方案副总裁 Artemiy Parshakov 说。

Parshakov 补充说，一旦机构以质押资产借款，质押就不能再被视为被动的资产负债表头寸。根据这位高管的说法，P2P.org 的验证者操作必须符合 Arkis 的信用和风险框架下的标准。

Arkis 将验证者风险计入保证金

将质押资产添加到保证金账户会引入不适用于现金或未质押代币的风险。权益证明网络可能会因签署冲突区块或未能满足某些网络要求而对验证者处以罚款。

这种被称为削减的处罚可能会减少与验证者相关的代币数量。延长的停机时间也可能减少预期奖励，改变用于支持未平仓交易的头寸的价值。

Arkis 表示，其风险框架在确定如何处理抵押品时考虑质押运营商的质量。因此，削减历史和验证者停机时间被视为保证金输入，而不是从计算中排除。

“越来越多的机构资产以收益资产的形式存在，而信用提供者在将这些头寸视为其保证金投资组合的一部分时进展缓慢，”Arkis 首席产品官兼联合创始人 Oleksandr Proskurin 说。

Proskurin 表示，该集成将质押资产与客户的其他头寸并列用于保证金目的。Arkis 选择 P2P.org 是因为主要经纪商希望在承保过程中评估质押资产背后的运营商。

根据 Arkis 的说法，自 2022 年以来，该公司已在机构信用中部署超过 2.5 亿美元，且未记录坏账。该数据由公司提供，公告中未进行独立验证。

P2P.org报告称，其验证者在40多个权益证明网络上运营，并保障超过100亿美元的质押资产。该公司还声称，自2018年成立以来未记录任何削减事件，并为超过190家机构客户提供服务。

质押抵押保持资本使用

如果没有这样的安排，基金可能需要在将资产作为其他地方的抵押品之前解除质押。解除质押可能涉及由区块链决定的等待期，在此期间，持有者可能会失去交易机会或停止获得某些奖励。

P2P.org的集成允许质押头寸保持活跃，同时Arkis利用它来支持其他交易。任何奖励仍由基础协议决定，并可能根据网络状况、质押金额、验证者表现和协议规则而有所不同。

将收益资产用作抵押并不会消除清算或削减风险。代币市场价格的下降、保证金要求的变化或验证者的处罚可能会减少支持开放头寸的抵押品。

Arkis的安排不同于重新质押，其中已经质押的资产用于保障额外的区块链服务。正如8月份的质押解释所详细说明的，重新质押可能会使资产面临多种削减条件，因为它保障多个协议。

在宣布的Arkis结构下，支持的质押头寸作为主要经纪账户内的金融抵押。公司并未说明Solana或Avalanche资产是否会被重新质押以保障另一个网络。

P2P.org已使用类似的集成将其质押服务放置在现有的机构系统内。今年6月，crypto.news报道，Taurus已将P2P.org验证者与Taurus-PROTECT集成，允许金融机构在保留资产保管和控制权的同时进行质押。

早期的合作在2025年1月将P2P.org添加到Northstake的ETH验证者市场。公司表示，该市场旨在为受监管的机构提供以太坊验证者基础设施的访问。

美国指导涵盖某些质押安排

对于美国机构，证券交易委员会公司财务部在2025年5月的员工声明中涉及某些直接或通过第三方运营商进行的协议质押形式。

SEC员工声明表示，其分析中描述的协议质押活动不涉及证券的提供和销售。其立场涵盖了一些非保管安排，在这些安排中，代币所有者保留对其资产和私钥的所有权和控制权，同时将验证权分配给节点运营商。

该部门表示，其观点取决于具体事实和情况。包括额外商业安排或偏离声明中描述的活动的服务可能需要单独的法律评估。

P2P.org将其质押基础设施描述为非保管的，但两家公司均未宣布为美国机构提供具体访问权限，也未表示Arkis集成已根据美国证券法进行评估。声明中也未披露Arkis Alpha是否适用地理限制。

在2025年5月，货币监理办公室确认国家银行和联邦储蓄协会可以在维持适当的第三方风险控制时，将允许的加密活动外包给第三方。OCC的指导涉及保管和交易执行，但并未批准P2P.org、Arkis或将质押资产用作交易抵押的使用。

P2P.org于8月11日单独宣布与BoulderTech达成合作，在阿根廷、巴西和墨西哥分发质押和去中心化金融服务。BoulderTech将把验证者运营商与区域交易所、保管机构、银行、资产管理公司和基金连接起来，同时两家公司正在评估是否在阿根廷的IRSA支持设施部署验证者基础设施。
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