Robinhood拒绝AMC首席执行官要求停止交易无股东权利的AMC代币化“迷因股票”

社交媒体上的加密货币戏剧再次升温。最新的争执发生在Robinhood与曾经的“迷因股票王子”AMC之间。

Robinhood的首席法律官拒绝了AMC娱乐首席执行官亚当·阿伦（Adam Aron）要求停止交易与AMC相关的股票代币的请求，Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）表示公司支持该产品。

争议的核心在于基本的区别。Robinhood的这一工具遵循AMC股票的经济学，而其持有者拥有的是由Robinhood关联公司发行的债务，并不享有AMC的所有权利。

Robinhood的首席法律、合规和企业事务官丹·加拉赫（Dan Gallagher）表示，公司不会“停止”，重申了阿伦要求中的拼写错误，并告诉AMC去找他们的律师。特涅夫随后表示：“我们支持股票代币。”

阿伦最初表示AMC与该代币没有关系，影院运营商的外部证券顾问将对此进行审查。在特涅夫询问“有什么担忧？”后，阿伦列出了几个反对意见。他认为该产品可能模糊经济风险与股权所有权之间的界限，将交易活动与AMC的融资过程分开，并剥夺代币持有者与AMC股票相关的权利。他还表示AMC将把此事提交给证券交易委员会。

阿伦的声明在此时是AMC的指控。Robinhood的文件澄清了争论中涉及的产品区别。

与AMC相关的代币代表什么

Robinhood的文档将股票代币描述为由Robinhood资产（泽西）有限公司（Robinhood Assets (Jersey) Limited，简称RHJ）发行的代币化债务证券。这些产品旨在提供对参考股票或交易所交易基金的经济风险。其持有者不享有与参考证券背后的公司相关的法律或实益权益。

与AMC相关的最终条款明确将RHJ作为发行人，AMC普通股作为参考资产。Robinhood的资产登记在9月4日访问时列出了与AMC相关的工具为活跃状态。

RHJ的基本招股说明书表示，代币持有者是RHJ的债权人，依据债务产品的条款进行索赔，未享有AMC的投票、会议、优先认购或直接分红权。分红和股票拆分通过包括链上乘数在内的产品机制经济地反映。

这种安排使代币能够跟踪AMC经济学的某些方面，同时保持在AMC的股东登记之外。这种分离也解释了激烈的分歧。阿伦认为这是一个使用AMC作为参考点的工具，而不赋予持有者在公司的所有权。Robinhood则将其作为一种独立的经济风险证券提供。

招股说明书表示，股票代币在美国证券法下仍未注册，不能在美国或向美国人士提供、销售或交付。该产品是通过泽西实体为该分销边界之外的合格客户发行的。

这些限制定义了提供的边界。阿伦对结构的更广泛挑战仍存在争议，现有证据并未确定监管机构对Robinhood与AMC相关工具的决定。在这一阶段，公共记录仅包括阿伦威胁的法律和监管审查以及Robinhood拒绝撤回该产品。

对于投资者而言，实际的分歧已经很清楚。代币的名称和参考资产提供了与AMC相关的经济学；权利来自RHJ的债务条款。暴露与所有权之间的差距是推动对抗的商业问题。

迷因股票角色的反转

这场争斗具有不寻常的历史分量，因为AMC曾是2021年迷因股票时代的定义公司之一，当时零售交易者围绕一小组波动性股票在线组织。

2021年1月28日，Robinhood将AMC、GameStop和其他证券置于仅限平仓状态，暂时限制在市场狂热期间的购买。SEC随后对这一事件及其周围的市场结构压力进行了审查。

五年后，同样的公司在新的准入争议中处于对立面。Robinhood运营着与AMC相关的工具，而AMC的首席执行官则要求其停止。

这种平行关系提供了历史背景，而不是法律结论。2021年的争议集中在经纪人限制对AMC股票的访问。当前的争斗则询问Robinhood是否可以继续通过一个独立的债务工具提供与AMC相关的风险，尽管公司反对。

AMC的迷因股票崛起使直接持股和零售市场准入成为其公共身份的核心。Robinhood的股票代币模型将与AMC相关的经济学与附属于AMC股票的权利和公司关系分开。

阿伦正在质疑这种分离。Robinhood则在为其辩护。

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