山寨幣獲利份額降至12%，短期交易者承受損失

根據 Glassnode 的報告，近期山寨幣持有者的獲利了結已轉變為截至十月底的虧損，而在另一個市場指數中，少於一半的主要幣種在90天內超越了比特幣。

在11月4日的報告中，這家鏈上分析公司表示，截至十月底，短期持有者在其追蹤的300多種代幣中，約有12%是以獲利的方式進行支出，而在九月底時這一比例約為80%。

另外，BlockchainCenter 在11月4日的快照顯示，其90天的山寨幣季節指數為41，這意味著在該時間段內，少於一半的合格主要幣種超越了比特幣。

獲利能力與相對強度

Glassnode 使用短期持有者支出產出獲利比率（STH-SOPR）來衡量這些持有者是以獲利還是虧損的方式出售。

讀數高於1表示獲利支出，而低於1則表示虧損支出。該公司表示，截至十月底，典型追蹤代幣的短期持有者正在以小幅虧損的方式出售。
短期持有者獲利份額與比特幣價格
STH 獲利供應以百分比顯示，比特幣價格以千美元顯示，因此價格值100代表$100,000。{#cs-chart-1-description}
2019年1月1日 -- 2026年11月3日

重試圖表

• STH 獲利供應 (%)
• 比特幣價格 (千美元)
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  圖表由 CryptoSlate
  來源：Glassnode 圖表由文章提供
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| 日期 | STH 供應獲利 (%) | 比特幣價格 (美元千) | | 2019年1月1日 | 27.7 | 3.9 | | 2019年1月8日 | 24.2 | 3.8 | | 2019年1月15日 | 12.7 | 3.6 | | 2019年1月22日 | 11.5 | 3.6 | | 2019年1月29日 | 10.2 | 3.5 | | 2019年2月5日 | 14.6 | 3.5 | | 2019年2月12日 | 30.6 | 3.7 | | 2019年2月19日 | 49.2 | 3.8 | | 2019年2月26日 | 48.8 | 3.9 | | 2019年3月5日 | 55.2 | 3.8 | | 2019年3月12日 | 61.3 | 3.9 | | 2019年3月19日 | 68.5 | 4 | | 2019年3月26日 | 70.9 | 4.2 | | 2019年4月2日 | 87.5 | 4.6 | | 2019年4月

                                      9.2                                                                                                                 |

| 2020年5月26日 | 77.3 | 9.4 | | 2020年6月2日 | 86.5 | 9.6 | | 2020年6月9日 | 78.3 | 9.5 | | 2020年6月16日 | 69.3 | 9.4 | | 2020年6月23日 | 65.3 | 9.3 | | 2020年6月30日 | 54.6 | 9.1 | | 2020年7月7日 | 62.2 | 9.2 | | 2020年7月14日 | 59.5 | 9.2 | | 2020年7月21日 | 70.5 | 10 | | 2020年7月28日 | 95.3 | 10.5 | | 2020年8月4日 | 95.7 | 11.3 | | 2020年8月11日 | 95.1 | 11.7 | | 2020年8月18日 | 89.2 | 11.7 | | 2020年8月25日 | 83.5 | 11.5 | | Se

p. 1, 2020 | 76.3 | 10.9 | | 2020年9月8日 | 56.5 | 10.4 | | 2020年9月15日 | 63.1 | 10.6 | | 2020年9月22日 | 61.7 | 10.6 | | 2020年9月29日 | 59 | 10.6 | | 2020年10月6日 | 64.1 | 10.9 | | 2020年10月13日 | 83.4 | 11.7 | | 2020年10月20日 | 89.1 | 12.3 | | 2020年10月27日 | 97.6 | 12.9 | | 2020年11月3日 | 96.4 | 14.3 | | 2020年11月10日 | 96.6 | 15.7 | | 2020年11月17日 | 97.5 | 17.2 | | 2020年11月24日 | 92.9 | 18.2 | | 2020年12月1日 | 91.5 | 18.2 | | 2020年12月8日 | 88.6 | 18.6

12%的數字計算了短期持有者以獲利價格出售的代幣。

損失實現顯示賣方接受低於其購買成本的價格。單獨來看，這無法確定賣壓是否接近耗盡，或是未來是否會持續疲弱。

這一變化發生在九月的不同市場背景下，該月顯示出以現貨為主的資金輪動進入山寨幣。當前的獲利快照捕捉了隨後一段期間，近期持有者接受了損失。

追蹤市場廣度的BlockchainCenter通過其山寨幣季節指數，將其符合條件的前50種幣的表現與比特幣在90天內進行比較。

當該範疇中75%的幣表現超過比特幣時，該網站稱之為山寨幣季節，而11月4日的讀數顯示為41，位於中性區間內。

如果比特幣上漲得更快，則一個代幣在美元計價上可能獲利，但仍然落後於比特幣。同樣，近期持有者的虧損支出可以與在更長時間內測量的相對回報共存。

Glassnode的超過300種代幣支出指標和BlockchainCenter的前50種表現測試無法合併為單一百分比，也無法視為一個共享群體的變化。九月底和十月底的獲利觀察也在11月4日的廣度快照之前。

這些數據共同突顯了持有者獲利重置與更廣泛市場領導之間的區別。

山寨幣獲利重置。廣泛領導仍未確認。

在Glassnode追蹤的代幣中，獲利的短期持有者支出有所收縮。BlockchainCenter在11月4日的獨立廣度讀數為中性。

不那麼普遍的獲利支出和中性的相對廣度使得新的山寨幣需求未經證實。

• Glassnode的11月4日報告顯示，到十月底，短期持有者在其超過300種追蹤代幣中約有12%以獲利支出，而在九月底約為80%。Glassnode: Idling at Support, November 4, 2026
• BlockchainCenter的11月4日快照將其90天的山寨幣季節指數定為41，低於山寨幣季節的75閾值，並在其26到74的中性區間內。BlockchainCenter: November 4, 2026 snapshot
• BlockchainCenter將山寨幣季節定義為其符合條件的前50種幣在90天內表現超過比特幣，排除穩定幣和資產支持的代幣。BlockchainCenter: November 4, 2026 snapshot
• 在BlockchainCenter的11月4日指數讀數41中，少於一半的符合條件的主要幣在90天內的表現超過比特幣。BlockchainCenter: November 4, 2026 snapshot
• Glassnode和BlockchainCenter的讀數描述了不同的範疇、觀察期間和指標，因此無法建立一個共享群體中的類似變化。Glassnode: Idling at Support, November 4, 2026 BlockchainCenter: November 4, 2026 snapshot
• 廣泛的短期持有者損失實現與中性的90天相對廣度使得廣泛的山寨幣領導未經確認；這兩個指標都未建立新的山寨幣購買或持久的市場底部。Glassnode: Idling at Support, November 4, 2026 BlockchainCenter: November 4, 2026 snapshot

Glassnode的觀察指的是九月底和十月底，報告於11月4日。BlockchainCenter的11月4日快照使用符合條件的前50種90天回報，排除穩定幣和資產支持的代幣。兩者都不是直接的購買指標。

方法：條形圖將報告的約80%和12%縮放至Glassnode的代幣指標內的0--100%軸。另一個0--100指數軸定位41和75的山寨幣季節閾值。幾何比例；不進行跨數據集的減法或確切的代幣計數。

什麼會使復甦更具說服力

更廣泛的復甦將與支出獲利的持續改善以及越來越多的幣超越比特幣相一致。這些發展將解決近期賣方的實現結果和相對收益的參與。

這兩項措施都不直接建立新的山寨幣需求，因此僅僅依賴更高的盈利能力讀數將使該部分的復甦案例無法解決。90天指數也向後看，因此它測試的是一段時間內的表現。

Glassnode對山寨幣的更建設性展望是以比特幣在重新測試期間保持支撐為條件的。持續的支出盈利能力增長以及更廣泛的山寨幣超越比特幣將加強復甦案例。

買家吸收賣盤的直接證據將解決這些指標留下的需求問題。

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