Coinbase剛完成其美國衍生品平台，但其最大押注仍在外部

Coinbase，這家美國最大的加密貨幣交易所，已獲得商品期貨交易委員會（CFTC）對其自有衍生品清算所的批准，完成了一個垂直整合的美國交易平台。

在9月28日，CFTC將Coinbase Clearing LLC註冊為衍生品清算機構，授權其清算完全抵押的期貨、期權和掉期。這項批准使Coinbase能夠控制一個之前依賴外部清算夥伴的功能。

Coinbase現在在美國受監管的衍生品市場的三個主要層面運作：Coinbase Financial Markets作為期貨佣金商，Coinbase Derivatives作為指定合約市場，以及Coinbase Clearing作為註冊清算所。該公司表示，這一結構為將受監管的產品推向市場提供了端到端的基礎設施。

目前的範圍比Coinbase正在建立的完整衍生品業務要狹窄。新的清算所可以直接創建和結算完全抵押的合約，Coinbase將USDC抵押和24小時結算作為針對始終在線市場設計的產品的優勢。

擁有這一基礎設施可以縮短產品開發週期，並減少對第三方合格合約的依賴。該公司表示，預計清算所將支持更高效的運營，並在未來提供更大的靈活性來推出受監管的衍生品。

股票永續合約仍在Coinbase的新清算所之外

然而，Coinbase最雄心勃勃的計劃產品之一最初將仍然在這一整合結構之外。

該公司表示，將繼續使用現有合作夥伴來處理其保證金衍生品業務的部分以及計劃中的單一股票永續期貨。即使在清算所獲得批准後，這些合約仍在單獨的監管審查中。

CFTC對Coinbase Derivatives的產品記錄在9月30日繼續顯示其單一股票永續期貨合約為「待批准」。該交易所於9月18日提交了該提案，並表示打算在批准後不久開始上市這些合約，前提是滿足任何額外的監管要求。

該提案建議與個別美國股票和交易所交易基金掛鉤的現金結算永續期貨，以Apple作為代表合約。與傳統期貨不同，這些合約沒有固定的到期日，並使用定期資金支付來保持其價格與基礎股票的對齊。

該代表Apple合約將Nodal Clear LLC命名為中央對手方，而不是Coinbase Clearing。其提議的交易窗口從星期日東部時間晚上8點到星期五下午5點，而Coinbase則將其新的清算基礎設施描述為能夠進行24/7的結算。

這一分裂使得這家美國的加密交易平台能夠對完全抵押的衍生品擁有更多的控制權，同時保留對需要不同清算安排的產品的外部基礎設施。

接下來進入Coinbase Clearing的產品將決定這一變化的速度。該公司現在可以圍繞其自有的基於USDC的清算系統開發產品，而股票永續合約的批准將為進一步擴展到與股票相關的衍生品開啟一條新的道路。

目前，下一個監管里程碑在於股票永續合約的申請。如果獲得批准，Coinbase將獲得其定位為衍生品業務重大擴展的產品，即使這些合約在該公司並不完全控制的基礎設施上開始運作。