JP Morgan 確認 85,000 美元為比特幣的關鍵價格

• 85,000 美元作為「軟底」標誌著礦工覆蓋成本的點。
• 由於人工智慧的進步，能源能力的損失抑制了算力的增長。

一組由尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）領導的摩根大通分析師估計，生產 1 個比特幣（BTC）的平均成本約為 85,000 美元。因此，該銀行認為這一數字是礦業的盈利門檻。

根據報告，比特幣在突破該水平之前，曾在 280 天內低於該水平，直到上週的漲勢使其價格超過 87,000 美元。上一次在生產成本下持續的時間相當長是在 2018 年，當時持續了約 224 天。

在報告發布後，價格回落至 84,100 美元，並在 9 月 30 日的交易中報價為 83,900 美元，再次低於預估線。
最近一個月的比特幣價格。來源：CoinMarketCap。

該銀行的分析師將這一成本描述為價格的「軟底」。這是一個經濟水平，而不是圖表的技術支撐：當比特幣長時間低於該水平時，電力和設備成本較高的礦工將不再盈利，可能會出售更多比特幣、關閉機器或放棄活動。

因此，如果價格保持在該水平之上，強制出售的風險將降低。分析師寫道：「在保持這一水平的情況下，這一新環境應該能給比特幣礦工帶來喘息，降低他們強制出售的風險。」

在這一低盈利期間，根據該銀行的說法，比特幣礦工通過將設備轉移到電力更便宜的地區、出售舊機器、保留其他設備以及丟棄或回收效率較低的設備來抵抗。算力自 10 月的最高點下降了近 19%，而挖礦難度下降了約 15%。

摩根大通還補充說，該行業正經歷向人工智慧（AI）的轉變。AI 公司為電力和數據中心支付溢價，收入比挖礦的每兆瓦更穩定且更高，許多上市礦業公司因長期合約降低了其算力增長預測。

根據分析師的說法，這使得算力曲線變平，因此生產成本在減半事件之外將上升得更慢，並且還減少了上市礦業公司相對於私營和主權公司的市場份額。

正如 CriptoNoticias 報導的那樣，礦工正面臨多年來最糟糕的盈利危機，算力已近十一個月未創下新紀錄。在這種情況下，經濟學家賽夫·阿邁斯（Saifedean Ammous）提出收縮可能是結構性的，因為礦工的經濟條件已經改變。

他的假設是，該行業的資本支出和電力消耗可能在 2024 年至 2025 年之間達到高峰。作為支持，他引用劍橋的估計，根據該估計，電網的電力消耗從 2025 年 12 月的約 190 太瓦時（TWh）下降到 2026 年中期的約 130 TWh，與 AI 競爭廉價能源的進展並行。

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