Prometheum 詳細說明代幣化美國股票的所有權權利

Prometheum 詳細說明了國際投資者如何在與 HashKey 和 Velocity Capital 之間的提議分配安排下持有、贖回和獲得代幣化美國股票的法律保護。

• Cede & Co. 將繼續作為在 DTC 持有的基礎股票的註冊所有者。
• 國際客戶將根據 UCC 第 8 條獲得受保護的證券權益。
• 投資者可以將其代幣轉換為傳統股票或將其頭寸出售以獲得現金。
• 提議的試點仍需最終協議、監管批准和技術整合。

代幣化美國股票將使用現有的所有權規則

Prometheum 的聯合首席執行官 Aaron Kaplan 告訴 crypto.news，提議的結構將通過根據《統一商業法典》第 8 條建立的間接持有系統運作，而不是將每個代幣持有者作為公司官方帳簿上的註冊股東。

Cede & Co.，由存託信託公司使用的提名人，將繼續作為基礎股票的註冊所有者。Kaplan 表示，代幣化不會改變這一安排，該安排已經用於幾乎所有通過經紀賬戶持有的美國上市股票。

在計劃的結構中，與註冊區塊鏈錢包相連的參與者將持有證券權益。作為證券中介，參與者將根據第 8 條將其客戶視為權益持有者。

"代幣本身並不創造或定義客戶的所有權利益，"Kaplan 說。

根據 Kaplan 的說法，客戶的權利將來自參與者根據第 8 條的職責、證券交易委員會的客戶保護規則和證券投資者保護法。每項保護將獨立於用於表示頭寸的區塊鏈適用。

Kaplan 的解釋區分了作為註冊所有者出現和通過中介持有法律保護利益之間的區別。在提議的系統下，國際客戶的名字不會取代 Cede & Co. 在發行者的官方股東記錄上，但客戶將通過受監管的保管鏈擁有權益。

最近的所有權審查發現，僅僅依賴區塊鏈記錄並不會將與股票相關的代幣轉變為合法股票。法律結構可以給予投資者對證券的直接或受益權益、保管索賠，或僅僅是與其市場價格相關的合同。

該結構與合成和 SPV 產品不同

Kaplan 表示，合成或特殊目的載體結構使投資者處於不同的法律地位，因為離岸實體可能擁有傳統股票，而客戶僅持有對該實體的合同索賠。

在合成產品中，代幣可以跟蹤上市股票的價格，而不賦予持有者對基礎公司的權利。由 SPV 支持的產品可能持有實際股票，但代幣持有者的索賠可以針對單獨的法律實體，而不是通過已建立的美國證券持有系統。

Prometheum、HashKey Digital Asset Group 和 Velocity Capital 打算使用在 DTC 保管的股票作為提議代幣背後的資產。這些公司將每個代幣描述為傳統證券的數字雙胞胎，而不是合成工具或離岸包裝。

Kaplan 表示，計劃的模型將保留與通過 SEC 註冊的經紀交易商持有的證券相關的法律保護。Prometheum Capital 已在 SEC 註冊，並屬於金融業監管局，而 Velocity 是一家 SEC 註冊的、FINRA 成員的經紀交易商，擁有傳統證券清算和執行許可。

所有權問題也已進入當前的美國政策。根據9月17日宣布的五年SEC豁免，符合條件的代幣化國家市場系統股票必須提供與其傳統對應物相同的權利，包括適用的投票、股息和清算權利。僅提供價格暴露的合成產品不符合該命令的要求。

如先前報導的投資者權利，SEC框架還允許發行人在無關方尋求提供其股份的代幣化版本時提出異議。監管機構可以在考慮鏈上證券交易的永久規則時修改臨時豁免。

Prometheum的安排涉及國際分銷，而不是向美國投資者的提議。HashKey將通過幾個司法管轄區內的合格許可交易所提供訪問，並受當地法律、許可條件和投資者資格要求的約束。

投資者可以通過標準DTC流程贖回代幣

對於尋求退出基於區塊鏈的頭寸的投資者，Kaplan表示，每個代幣可以轉換為傳統股份或通過經紀商出售以換取現金。這兩條路徑都將使用DTC的標準證券流程，因為相應的股份已經在其保管系統中。

"每個代幣都是已在DTC持有的股份的數字雙胞胎，投資者可以將代幣頭寸轉換回傳統股份或通過經紀商出售以換取現金，使用DTC的標準流程，"Kaplan說。

根據Kaplan的說法，股息、股票拆分和其他公司行動也將通過美國證券市場使用的相同DTC渠道進行。他的評論並未為在代幣在美國正常交易時間之外交易時的投票或處理公司行動設置單獨程序。

在經紀商失敗的情況下，Kaplan表示，SEC第15c3-3條規定要求客戶證券與公司的自有財產保持分開。隔離的股份可以返回給客戶，而不會成為失敗公司的財產的一部分。

SIPA在美國經紀商系統中提供了另一層保護，儘管提議的國際分銷鏈還將涉及在其各自司法管轄區內運營的HashKey交易所。該具約束力的備忘錄本身並未確立每個參與國的破產法下客戶索賠的處理。

傳統市場基礎設施已開始支持其他代幣化投資產品。9月16日，Ondo Finance的子公司Oasis Pro Markets加入了DTCC的Fund/SERV，成為第一個被納入處理超過85%美國共同基金交易活動的網絡的代幣化平台。

Oasis Pro與Prometheum Capital和Velocity一樣，通過美國證券註冊運營。其Fund/SERV連接支持交易處理和分銷，而每個產品附帶的法律權利仍然取決於其保管和所有權結構。

HashKey將在國際上分銷證券

根據MOU，HashKey將通過其許可網絡內的合格交易所擔任國際分銷商。Prometheum Capital和Velocity將提供所需的保管、交易執行和清算服務，以將代幣頭寸與在美國持有的傳統證券連接起來。

"通過這次合作，來自多個司法管轄區的合格客戶將有機會訪問由SEC註冊的清算基礎設施支持的代幣化美國股票，並遵守適用的法律和監管要求，"HashKey首席執行官蕭峰說。

HashKey已經進入DTCC的數字資產工作。9月初，該公司在DTC完成涉及代幣化股票、交易所交易基金和國債產品的初步生產交易後，加入了其行業小組。

Velocity 的 CEO Roy Yan 表示，基礎股票需要按照美國受監管股市中使用的相同標準進行執行、結算和持有。Velocity 擁有 DTC、全國證券結算公司和期權結算公司的會員資格。

提議的產品清單可能包括 Russell 1000 中的公司，該指數涵蓋了按市值計算的 1,000 家最大的上市美國公司。追蹤主要指數和美國國債、票據及債券的 ETF 也可能符合資格。

DTC 表示，其代幣化資產將擁有與傳統形式的證券相同的所有權權利、投資者保護和權益。DTCC 計劃在 2026 年 10 月全面啟動其代幣化服務，此前在 7 月進行了有限的生產交易，該組織表示 DTC 在宣布該計劃時間表時持有超過 114 萬億美元的資產。

Kaplan 表示，Prometheum、HashKey 和 Velocity 仍在選擇初始試點的證券和司法管轄區。啟動需要確定的協議、監管批准、完成的技術和運營整合、相關許可證以及 DTCC 的代幣化基礎設施的可用性。