هل يمكن أن يساعد تعدين البيتكوين في إعادة بناء أوكرانيا

يمكن أن تجلب مزارع التعدين بالقرب من محطات الطاقة النووية الأوكرانية الأموال لإعادة البناء من خلال شراء الكهرباء التي لا يمكن توصيلها للمستهلكين. وقد اقترح معهد سياسة البيتكوين الأمريكي هذه الفكرة، مقدرًا العائدات المحتملة بمليار دولار على مدى خمس سنوات. من أين يمكن أن تأتي الكهرباء الزائدة في بلد يعاني من انقطاع التيار الكهربائي، ولماذا يُقترح بيعها بالضبط للمنقبين؟ تعتمد الإجابة على حالة الشبكات، وشروط الصفقة، وكم من المال سيبقى لأوكرانيا بعد جميع النفقات.

لماذا تحتاج أوكرانيا إلى مزارع التعدين بالقرب من محطات الطاقة النووية

في 11 أغسطس، نشر معهد سياسة البيتكوين الأمريكي مادة لجايكوب لانغنكامب بعنوان "دور البيتكوين في إعادة بناء أوكرانيا". يناقش الكاتب التعدين كوسيلة لكسب المال من الطاقة النووية التي لا يمكن توصيلها للمستهلكين بسبب الشبكات التالفة. لهذا، يقترح جذب الشركات الخاصة التي ستقوم بتركيب معدات تعدين البيتكوين بالقرب من محطات الطاقة النووية وشراء الطاقة مباشرة بالقرب من مكان إنتاجها.

وفقًا لفكرة لانغنكامب، ستمول المستثمر المعدات وتشغيلها، بينما سيتلقى المنتج الأوكراني أجرًا مقابل الكهرباء. يقترح الكاتب استخدام هذه العائدات لخدمة القروض لإعادة البناء. يمكن أن تجلب الضرائب، والوظائف، وطلبات المقاولين المحليين فوائد إضافية، على الرغم من أنه لا يحسب مساهمتهم في الاقتصاد بشكل منفصل. وفي الوقت نفسه، ليس من الضروري أن تقوم أوكرانيا بتعدين البيتكوين أو تخزينه في احتياطي الدولة لكسب المال من هذا التعاون.

بالنسبة للأوكرانيين الذين يعانون من انقطاع التيار الكهربائي بسبب القصف الروسي ونقص الطاقة، قد تبدو الأحاديث عن الفائض الكهربائي غريبة. ومع ذلك، فإن المحطة أحيانًا قادرة على إنتاج أكثر مما يمكن أن تنقله الخطوط والمحطات التالفة للمستهلكين. في هذه الحالة، يتم تقييد قدرتها، حتى لو كان هناك نقص في الكهرباء في جزء آخر من البلاد. يمكن للمشتري القريب، مع الاتصال المناسب، استخدام جزء من هذه القدرة قبل استعادة النقل.

يتناسب التعدين مع هذه الدور بفضل خصائص عمله. تقوم أجهزة الكمبيوتر المتخصصة بإجراء الحسابات التي تضمن عمل شبكة البيتكوين، وتحصل على مكافآت بالعملات المشفرة. تحتاج المزرعة إلى الكهرباء والإنترنت، ويمكن تقليل استهلاكها بسرعة حسب الحاجة لنظام الطاقة. يتم تطبيق ذلك بالفعل في الممارسة العملية: وفقًا لدراسة مركز كامبريدج للتمويل البديل، أفاد المنقبون الذين تم استطلاع آرائهم بتقليص الاستهلاك بمجموع 888 جيجاوات ساعة خلال عام 2023. في الوقت نفسه، تعني كل توقف عدم تحقيق أرباح، والتي سيأخذها المستثمر في الاعتبار في السعر المقترح للكهرباء.

قد يكون بيع الكهرباء لمشتري كهذا أكثر ربحية من التصدير، إذا سمح الاتصال المباشر بتقليل الفقد والتكاليف المرتبطة بالنقل. ومع ذلك، يجب مقارنة المبلغ الذي سيبقى للمنتج بعد جميع النفقات، بما في ذلك تكاليف إعداد الاتصال. قد تفوق الأسعار الأعلى في الخارج التوفير الناتج عن قرب المزرعة. تظهر أكبر ميزة للتعدين عندما يكون من المستحيل نقل الطاقة إلى مشترٍ آخر، بينما تتجاوز رسوم المنقب التكاليف الإضافية لإنتاجها وتوريدها. في هذه الحالة، تحصل المحطة على دخل من القدرة التي كانت ستبقى غير مستخدمة.

مليار دولار خلال خمس سنوات: كيف يحسب الكاتب الفائدة لأوكرانيا

الميزة الرئيسية للتعدين في حسابات لانغنكامب هي إمكانية البدء في كسب المال قبل الانتهاء من إعادة البناء الكبرى. يخصص 6-9 أشهر لتشغيل مزرعة حاويات، بينما سيتم تمويل شراء المعدات وتركيبها وتشغيلها وفقًا للنموذج المقترح من قبل مستثمر خاص. في المقابل، يتطلب استعادة خطوط الجهد العالي من محطات الطاقة النووية إلى المدن الكبرى، وفقًا لتقديرات الكاتب، 3-5 سنوات وأكثر من 10 مليارات دولار، والتي سيتعين على أوكرانيا جمعها لإعادة بناء نظام الطاقة. يرى الكاتب في هذه الفجوة فرصة للحصول على أول إيرادات، بينما تنتظر القطاعات الأخرى إصلاح البنية التحتية. هذا هو السيناريو الذي اقترحه، وليس جدول البناء المعتمد في أوكرانيا.

الرقم المركزي للدراسة هو حوالي 1 مليار دولار على مدى خمس سنوات من بيع الكهرباء للمنقبين بقدرة استهلاك إجمالية تبلغ 750 ميغاوات. في المتوسط، هذا يعني 200 مليون دولار سنويًا، حيث يتعلق الأمر بدفعات الكهرباء، التي لا يزال يتعين تغطية تكاليف شركة الطاقة منها. لا توجد في المقالة نموذج مالي محدد: يشير المؤلف إلى حسابات شركة تعدين غير مسماة. ومع ذلك، يمكن تحويل تقديره إلى قيم أكثر وضوحًا ورؤية مدى اعتماد النتيجة على مدة تشغيل المعدات.

|-----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------| | ما الذي نحسبه | النتيجة | | استهلاك مزرعة بقدرة 750 ميغاوات على مدار عام من التشغيل المستمر | 6.57 مليار كيلووات ساعة | | سعر الكهرباء الذي يجعل هذا العمل يحقق 1 مليار دولار على مدى خمس سنوات | حوالي 3 سنتات أمريكية* لكل كيلووات ساعة | | الإيرادات بنفس السعر، إذا كانت المزرعة تعمل نصف الوقت | حوالي 500 مليون دولار على مدى خمس سنوات |

حساب خاص بناءً على أرقام المؤلف، دون احتساب السنوات الكبيسة. هذا ليس التعرفة التي أعلنها ولا توقعًا لتحميل محطات الطاقة النووية الأوكرانية.

** مع التشغيل المستمر للمزرعة، يتوافق توقع المؤلف مع سعر حوالي 1.37 هريفنيا لكل كيلووات ساعة وفقًا لسعر الصرف الحالي. للمقارنة، في سبتمبر، كان متوسط سعر الجملة للكهرباء في أوكرانيا 6.20 هريفنيا لكل كيلووات ساعة بدون ضريبة القيمة المضافة. أي أن هذا السيناريو يتوقع أن يقوم المنقبون بشراء الكهرباء بحوالي ربع السعر السوقي.

بعد ذلك، يقترح لانغينكامب استخدام المدفوعات السنوية للمنقبين لسداد القروض لإعادة الإعمار. وفقًا لحساباته، فإن 200 مليون دولار سنويًا ستسمح بخدمة قرض مدته عشرون عامًا بحوالي 1.8 مليار دولار بفائدة 9% أو 4 مليارات دولار بدون فوائد، إذا تم دعمها من قبل المانحين. يمكن لأوكرانيا الحصول على الأموال للبناء على الفور، ولكن يجب سدادها تدريجيًا. ولكن لهذا، يجب أن تظل المبلغ المناسب متاحًا للسداد طوال العشرين عامًا. التقدير للإيرادات خلال السنوات الخمس الأولى لا يضمن ذلك.

اقتراح منفصل يتعلق بـ BitBonds، وهو سندات مع البيتكوين كجزء من الضمان. في المخطط الذي قدمه المؤلف، كانت الحكومة ستوجه 90 دولارًا من كل 100 دولار تم جمعها للاحتياجات العادية، و10 دولارات لشراء العملات المشفرة. كان مشتري السند سيحصل على حق في جزء من الزيادة المحتملة في قيمته، وبفضل ذلك، كان من المفترض أن يوافق على معدلات فائدة أقل على القرض. إذا كانت أوكرانيا ستجمع البيتكوين التي تم الحصول عليها كمدفوعات للكهرباء، يمكن استخدامها كضمان، موجهة لإعادة الإعمار جميع الأموال المقترضة. حتى الآن، هذه فكرة مالية، ولا توجد في المقالة شروط محددة للإصدار الأوكراني أو توفير مؤكد في الفوائد.

أكثر جزء طموح من الفكرة يتجاوز التمويل. يقترح لانغينكامب إنشاء صندوق بيتكوين حكومي، يجمع بين فكرة الصندوق النرويجي للرفاهية الوطنية وحسابات التوفير الشخصية للمواطنين. يمكن أن تدعم أمواله التعليم والبنية التحتية، بينما يمكن أن تدعم الحسابات الفردية الأطفال والمحاربين القدامى وعائلات القتلى وغيرهم من المتضررين من الحرب. وهكذا، يبني المؤلف طريقًا من بيع الكهرباء إلى المدخرات طويلة الأجل للبلاد. ومع ذلك، في هذه الخطوة الأخيرة، يعتمد بالفعل على زيادة قيمة البيتكوين، دون تقديم حسابات حول مقدار ما يمكن أن يدفعه الصندوق وماذا سيحدث في حالة انخفاض السعر.

ما الذي قد يعيق إعادة الإعمار بالبيتكوين

على الرغم من أن الحسابات تبدو متفائلة إلى حد ما، إلا أن هناك العديد من "لكن" في هذه الاستراتيجية لإعادة الإعمار. الخطر الأكثر وضوحًا مرتبط بـ BTC نفسه، الذي قد لا يرتفع فقط، بل قد يفقد قيمته بشكل حاد. بالنسبة للمنقب، سيعني ذلك ربحًا أقل، ولصندوق الدولة الذي لديه عملة مشفرة في ميزانيته، يعني ذلك انخفاض قيمة المدخرات. ومع ذلك، حتى زيادة السعر لا تضمن النجاح.

قد لا تكون الكهرباء متاحة في الوقت المناسب وبالقدر المطلوب

لا تحتوي المقالة على بيانات تؤكد إمكانية توفير 750 ميغاوات للمنقبين على مدى سنوات. ستتغير كميات الطاقة المتاحة بسبب إصلاحات المفاعلات، حالة الشبكة، الطلب الموسمي، والقصف الجديد. علاوة على ذلك، قد تسبب المحطة المتضررة مشكلة أكثر خطورة بكثير من عدم القدرة على بيع الكهرباء. توفر المحطات الفرعية أيضًا الطاقة الخارجية لأنظمة التبريد والأمان لمحطات الطاقة النووية. لا تلغي المزرعة المجاورة هذه المخاطر ولا تضمن أن المحطة ستتمكن من زيادة الإنتاج.

تظهر أيضًا تناقضات بين احتياجات نظام الطاقة والمستثمر. أوكرانيا تستفيد من المستهلك الذي يمكن فصله بمجرد الحاجة للكهرباء للآخرين. يحتاج المنقب إلى وقت كافٍ للعمل لاسترداد استثماراته. إذا كانت فترات التوقف متكررة، فقد يطلب سعرًا أقل أو تعويضات. وبعد استعادة الشبكة، يمكن أن يحد العقد طويل الأجل على الكهرباء الرخيصة من إمكانية بيعها بسعر أعلى. لذلك، يجب أن يكون الحق في فصل المزرعة، ومراجعة السعر، وتغيير كميات التوريد جزءًا من الاتفاقيات منذ البداية.

الكهرباء الرخيصة لا تضمن التعدين المربح

وفقًا لدراسة مركز كامبريدج للتمويل البديل، تشكل الكهرباء أكثر من 80% من النفقات التشغيلية النقدية للمنقبين الذين تم استطلاع آرائهم. ولكن يجب أيضًا شراء المعدات، وتبريدها، وصيانتها، وتحديثها تدريجيًا. في الوقت نفسه، تتنافس الشركات مع المنقبين في جميع أنحاء العالم. إذا زادت القدرة الحاسوبية الإجمالية للشبكة، فإن نفس المزرعة تحصل على حصة أقل من المكافآت في ظل نفس الظروف. تقريبًا كل أربع سنوات، يقوم بروتوكول BTC أيضًا بتقليص المكافأة الجديدة بالعملات إلى النصف.

في أوكرانيا، تضاف إلى ذلك مخاطر تلف المعدات، وتكاليف الحماية، والتأمين المحتمل. يمكن للمستثمر الخاص تحملها، لكنه سيأخذها في الاعتبار في متطلبات سعر الكهرباء وضمانات التوريد. لذلك، فإن استعداده لتمويل البناء لا يعني أن الدولة ستحصل على عقد مربح. إذا أصبح التعدين غير مربح وتوقفت الشركة عن العمل، ستختفي المدفوعات التي يقترح المؤلف الاعتماد عليها أثناء سداد القروض.

القواعد لسوق العملات الرقمية لم تكتمل بعد

اعتبارًا من 10 أكتوبر 2026، لا يزال مشروع القانون رقم 10225-d بشأن فرض الضرائب وتنظيم الأصول الافتراضية في مرحلة الإعداد للقراءة الثانية. تم اعتماده كقاعدة في سبتمبر 2025، لكن لم يتم اتخاذ قرار نهائي بعد. هذا لا يعني أن أي نشاط يتعلق بالعملات الرقمية محظور في أوكرانيا. ومع ذلك، فإن المستثمر الذي يخطط للعمل لسنوات عديدة لا يزال ليس لديه قواعد خاصة محددة نهائيًا، والتي ستعتمد عليها ضرائبه ونفقاته.

بالنسبة لشركة الطاقة، فإن بيع الكهرباء بالهريفنيا واستلام المدفوعات بالبيتكوين لهما أيضًا عواقب مختلفة. يتطلب الخيار الثاني تنظيم المحاسبة، والتخزين، وتبادل الأصول، والمسؤولية عن الخسائر. من الصعب أيضًا الانتقال من مثل هذه المدفوعات إلى السندات الحكومية المدعومة بالعملات الرقمية. إن اعتماد قانون سوق العملات الرقمية ليس كافيًا لتفعيل جميع الأدوات المالية المقترحة من قبل المؤلف تلقائيًا.

مليار من الإيرادات لا يساوي مليار لإعادة الإعمار

في نموذج لانغنكامب، تتحول المدفوعات مقابل الكهرباء بسرعة إلى مورد للمشاريع الحكومية. في قطاع الطاقة الأوكراني، هذه الطريق أكثر تعقيدًا. يجب على المنتج دفع ثمن الوقود، والإصلاحات، والموظفين، والأمان، كما أن "إنيرغواتوم" تمول أيضًا آلية الحفاظ على السعر المتاح للسكان. وفقًا للشركة، كانت هذه المدفوعات تقريبًا 154 مليار هريفنيا فقط من يناير إلى أغسطس 2026. لذلك، لتقييم مساهمة التعدين في إعادة الإعمار، يجب حساب الأموال التي ستبقى بعد النفقات والالتزامات، وتحديد كيف ستدخل إلى الميزانية.

يتطلب صندوق البيتكوين المقترح أيضًا نظام إدارة منفصل. من سيحتفظ بالأصول، ومتى سيسمح ببيعها، ومن سيحدد المدفوعات للمواطنين ويتحمل المسؤولية عن الخسائر؟ يسمح البلوكشين المفتوح برؤية التحويلات، لكنه لا يضمن بمفرده اختيار المقاولين بشكل عادل أو توزيع الأموال بشكل عادل. علاوة على ذلك، لا يمكن توجيه نفس الإيرادات بالكامل في نفس الوقت لسداد القروض، وتراكم BTC، والمدفوعات الاجتماعية. سيتعين الاختيار بين هذه الأهداف.

الطاقة النووية لا تلغي التكاليف البيئية

يقلل استخدام الطاقة النووية من بصمة الكربون للتعدين مقارنة بالتغذية من محطات الفحم. ومع ذلك، لا تزال هناك تكاليف إنتاج واستبدال المعدات، والنفايات الإلكترونية، والضوضاء، والحاجة إلى التبريد. يأخذ الباحثون في كامبريدج في الاعتبار أيضًا التخلص من أجهزة التعدين وإعادة استخدامها. من المهم لأوكرانيا أيضًا نوع الكهرباء التي ستستخدمها المزرعة. إذا سمحت باستخدام الطاقة غير المستغلة من محطات الطاقة النووية، فهذا سيناريو واحد. ولكن إذا كان على المستهلكين الآخرين إنتاج الكهرباء من الغاز أو الفحم بسبب عملها، فستكون النتيجة البيئية مختلفة.

تحت أي ظروف يمكن أن يساعد التعدين في إعادة الإعمار

على الرغم من جميع التحذيرات، فإن هذه الفكرة لها معنى لأوكرانيا إذا كانت ظهور المعدنين سيوفر لشركات الطاقة دخلًا إضافيًا ولا يحد من الإمدادات للسكان والشركات. يجب التحقق من ذلك في مشروع محدد حيث يمكن حساب الكهرباء المتاحة، وتكاليف الاتصال، والمبلغ الذي سيبقى بعد الوفاء بجميع الالتزامات.

تعتبر كمية الأموال التي ستبقى في الاقتصاد الأوكراني مهمة أيضًا. ستوفر المعدات المستوردة تشغيل المزرعة، لكن الرواتب المحلية، والضرائب، والطلبات من المقاولين الأوكرانيين ستعطي تأثيرًا إضافيًا لإعادة الإعمار. ستسمح هذه المؤشرات بتقييم ما ستحصل عليه البلاد من الأعمال الجديدة، بخلاف مشتري الكهرباء.

يمكن أن يكون مشروع تجريبي بتمويل خاص وتقييم مستقل للنتائج بداية ذكية. سيظهر ما إذا كان المستثمر مستعدًا للعمل بسعر مقبول لأوكرانيا وإيقاف المعدات عند الطلب من نظام الطاقة. يمكن نشر النتائج المجملة دون الكشف عن البيانات الحساسة حول منشآت الطاقة، ويمكن اتخاذ قرار بشأن التوسع بناءً على الإيرادات والنفقات الفعلية.

وعلى الرغم من أن مليار دولار المتوقع خلال خمس سنوات سيكون إضافة ملحوظة، إلا أن دوره سيظل محدودًا في ظل احتياجات إعادة الإعمار التي تبلغ 588 مليار دولار على مدى عقد من الزمن، خاصة بعد خصم النفقات. يمكن أن يساعد التعدين في تمويل مشاريع معينة. لكن ما إذا كان سيكون مفيدًا لأوكرانيا سيعتمد على الشروط التي ستبيع بها الكهرباء وكيف ستدير العائدات.