توقعات أسعار الفائدة لعام 2026: ما هو المسار القادم للفيدرالي؟

عنوان المقال الأصلي: ما يمكن توقعه بشأن أسعار الفائدة في عام 2026
كاتب المقال الأصلي: سايمون مور، فوربس
ترجمة: بيجي، BlockBeats

ملاحظة المحرر: مع مراهنة السوق على سيناريو "رئيس جديد للفيدرالي + جولة جديدة من خفض أسعار الفائدة" في عام 2026، أصبح مسار أسعار الفائدة الأمريكية مرة أخرى المتغير الرئيسي لتسعير الأصول العالمية.

تشير العقود الآجلة لـ CME إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد ينخفض إلى حوالي 3% في عام 2026، وهو أقل من النطاق الحالي البالغ 3.75%–4%، مع احتمال تركز التخفيضات الكبيرة في النصف الأول من العام. ومع ذلك، في ظل خلفية لم يعد فيها التضخم بالكامل إلى الهدف وظهرت علامات على ضعف التوظيف، تظل توقعات السياسة غير مؤكدة. على الرغم من أنه من المتوقع أن تعين إدارة ترامب رئيساً جديداً أكثر ميلاً للتيسير النقدي، إلا أن آلية عمل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) تعني أن موقف السياسة سيظل مدفوعاً بالبيانات الاقتصادية.

يحدد هذا المقال جدول اجتماعات أسعار الفائدة الرئيسية، وتوقعات خفض الفائدة، وديناميكيات السياسة لعام 2026، مما يوفر للقراء إطاراً واضحاً لفهم اتجاه أسعار الفائدة الأمريكية.

فيما يلي النص الأصلي:

بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الروتيني في واشنطن، أجاب رئيس الفيدرالي جيروم باول على الأسئلة في مؤتمر صحفي. وعلى الرغم من ضغوط الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة، أبقى البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير في نطاق 4.25%–4.5%.

بناءً على تسعير العقود الآجلة لأسعار الفائدة بواسطة أداة CMEFedWatch، تتوقع السوق على نطاق واسع أنه في عام 2026، في ظل خلفية "رئيس جديد للفيدرالي"، ستكون هناك دورة قصيرة الأجل لخفض أسعار الفائدة، مع احتمال تركيز اجتماعات اللجنة الفيدرالية الثمانية طوال العام على مسار خفض الفائدة.

قبل ذلك، ستعقد اللجنة الفيدرالية اجتماعها الأخير لأسعار الفائدة لهذا العام في 10 ديسمبر 2025. وتعتقد السوق أن هناك احتمالاً لخفض طفيف في أسعار الفائدة في هذا الاجتماع، لكن احتمال الحفاظ على السعر ليس بالأمر الهين.

مسار أسعار الفائدة لعام 2026

بناءً على التسعير الحالي، بحلول ديسمبر 2026، من المتوقع أن ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى حوالي 3%، وهو أقل من النطاق الحالي البالغ 3.75%–4%.

ومع ذلك، لا تزال توقعات أسعار الفائدة تحمل قدراً كبيراً من عدم اليقين: في تقديرات السوق الأكثر تطرفاً، يمكن أن تنخفض الأسعار إلى 2% أو تستمر في الثبات عند مستوى 4%.

إذا بدأت اللجنة الفيدرالية في النهاية خفض أسعار الفائدة، تعتقد السوق أن خفض الفائدة الرئيسي قد يتركز في النصف الأول من عام 2026. في المقابل، يتوخى مسؤولو الفيدرالي أنفسهم حذراً أكبر بشأن توقعاتهم لمستوى الفائدة لعام 2026، حيث لا تزال معظم التوقعات تتوقع بقاء الأسعار فوق 3%. ومع ذلك، تم إصدار هذه التوقعات في سبتمبر وسيتم تحديثها مرة أخرى في ديسمبر.

جدول اجتماعات اللجنة الفيدرالية لعام 2026

على الرغم من أن الفيدرالي يمكنه تعديل أسعار الفائدة في أي وقت في حالات الطوارئ الاقتصادية، إلا أنه في السنوات العادية، يتبع عادةً الجدول الزمني المحدد بثمانية اجتماعات.

ستعقد اجتماعات تحديد أسعار الفائدة لعام 2026 في التواريخ التالية: 28 يناير، 18 مارس، 28 أبريل، 17 يونيو، 29 يوليو، 16 سبتمبر، 28 أكتوبر، و9 ديسمبر.

بدءاً من مارس، ستقوم اللجنة الفيدرالية بتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) في اجتماعات متناوبة.

الرئاسة الجديدة قد تدفع نحو خفض أسعار الفائدة

من المتوقع أن يرشح الرئيس ترامب رئيساً جديداً للفيدرالي في عام 2026 يكون أكثر دعماً لتوجه "الخفض". وتنظر أسواق التوقعات (مثل Kalshi) حالياً إلى كيفن هاسيت (Kevin Hassett) كأكثر المرشحين احتمالاً.

يشير هذا إلى أن سياسة أسعار الفائدة لعام 2026 قد تتأثر بشكل أكبر. على سبيل المثال، كان ستيفن ميران (Stephen Miran)، الذي عينه ترامب في عام 2025، يميل باستمرار نحو موقف أكثر عدوانية في خفض أسعار الفائدة في التصويتات.

ومع ذلك، وبصرف النظر عن اختيار الرئيس، فإن هيكل التصويت العام للجنة الفيدرالية سيستمر في النمط الحالي، مما يعني أن السياسة النقدية لن تشهد تحولاً جذرياً بسبب رئيس جديد.

البيانات الاقتصادية تظل متغيراً رئيسياً

في النهاية، ستظل قرارات الفيدرالي مدفوعة بالبيانات الاقتصادية.

حالياً، التضخم أعلى قليلاً من هدف 2% ولكنه لا يظهر أي علامات على الخروج عن السيطرة؛ وقد ارتفع معدل البطالة، ولكن ليس إلى مستوى مثير للقلق.

في هذه البيئة، من المرجح أن تقوم اللجنة الفيدرالية بخفض أسعار الفائدة تدريجياً. إذا تدهور معدل البطالة بشكل كبير، فقد يضطر خفض أسعار الفائدة إلى الزيادة؛ وعلى العكس من ذلك، إذا انتعش التضخم بشكل غير متوقع، فقد يبطئ الفيدرالي وتيرة التعديلات. ومع ذلك، فإن السيناريو الأخير لديه احتمال منخفض للحدوث حالياً.

المؤشر الأكثر مراقبة في الوقت الحالي هو بيانات التوظيف. يعتقد بعض المسؤولين أن سوق العمل يتباطأ، مما قد يؤدي إلى سحب الاقتصاد الكلي للأسفل، مما يستلزم خفضاً مبكراً لأسعار الفائدة؛ بينما يعتقد آخرون أن تباطؤ التوظيف لا يشكل خطراً حقيقياً.

ستستمر بيانات التوظيف في الكشف في عام 2026 عن أي الجانبين كان حكمه أقرب إلى الواقع.

[رابط المقال الأصلي]