توقع ضغط الشراء المعاكس في السوق: من هو الطرف الآخر في تداولك؟

العنوان الأصلي: "من يراهن ضد المنطق السائد في السوق؟"

المؤلف الأصلي: Golem, Odaily Planet Daily

مؤخراً، لم أستطع إلا أن أتساءل، من هو الشخص الذي يذهب ضد "المنطق السائد" ويقدم "أموالاً مجانية" للسوق؟

المراهنة ضد الأذكياء مثلنا ليست مستحيلة تماماً. بالتأكيد، هناك البعض ممن يؤمنون بشدة بحكمهم (تماماً كما لا يزال البعض يعتقد أن الأرض مسطحة). لكن سوق التنبؤ ليس "سوق قمار". أعتقد أنه عندما يستخدم اللاعبون أموالاً حقيقية للتنبؤ بنتيجة شيء ما، فإنهم سيسعون للتفكير كـ "شخص عقلاني"، مما يعني أن قرارهم هو الأكثر اقتصادية وميزة. لذلك، من هذا المنظور، فإن أولئك الذين يراهنون بـ Yes على عقود الأحداث غير المحتملة ظاهرياً يجب أن يكون لديهم أيضاً نوع من استراتيجية كسب المال، وليسوا مجرد حمقى يقدمون لنا فرصة مالية "عالية اليقين" مقابل لا شيء.

بعد التفكير والمناقشة، أعتقد أن أولئك الذين يوفرون السيولة في الجانب الآخر من أسواق الأحداث السخيفة هذه يندرجون تحت الفئات الثلاث التالية (هذا المقال هو نقطة بداية للنقاش، نرحب بالتعليقات والتصحيحات، X@web3_golem):

لاعبو اليانصيب

منطق لاعبي اليانصيب بسيط: فهم ينظرون فقط إلى الاحتمالات ويركزون على المخاطرة بالقليل للفوز بالكثير.

في بعض الأحيان، تكون الحياة الواقعية أكثر سحراً مما نتخيل، وحتى الأحداث التي تبدو بعيدة المنال يمكن أن تحدث بالفعل. علاوة على ذلك، في حين أن أسواق التنبؤ تعتمد على نتائج العالم الحقيقي، فإن شروط التسوية، وفشل النظام، وعوامل أخرى يمكن أن تشوه أحياناً نتيجة تسوية العقد عن الواقع. لقد شهدت Polymarket أكثر من نزاع تسوية بسبب مشاكل في آلية حل النزاعات UMA؛ مثال حديث هو تحديد Polymarket أن العمل العسكري الأمريكي في فنزويلا لا يشكل "غزواً".

وبالتالي، تحدث انحرافات في الاحتمالات طويلة الذيل، وحتى الأحداث ذات الاحتمالية المنخفضة جداً في جانب Yes لا تزال قادرة على الحصول على سعر 1%-3%. طالما أن الاحتمالات عالية بما فيه الكفاية، سيقوم "لاعبو اليانصيب" بالشراء، ليصبحوا أحد المشترين الثابتين للقاع.

لكن في الواقع، فإن نفسية "لاعبي اليانصيب" عقلانية أيضاً. على سبيل المثال، في عقد الحدث "هل سيتنحى بوتين بحلول نهاية عام 2026"، مدفوعاً بالمنطق السائد، سيراهن معظم الناس بـ "No"، والاحتمالية تعكس بالفعل مواقف الناس. ومع ذلك، لا تزال هناك احتمالية 10% في جانب Yes، مما يعني أنه إذا راهنت بـ 10 دولارات، وتنحى بوتين بحلول نهاية عام 2026، فستتلقى عائداً قدره 100 دولار، وهو ربح بمقدار 10 أضعاف. فلماذا لا تأخذ الرهان.

بالإضافة إلى ذلك، قد لا يراهن لاعبو اليانصيب بالضرورة بكثافة على نتيجة واحدة فقط. نظراً لأن سوق التنبؤ مليء بمثل هذه الأحداث ذات الاحتمالات العالية، طالما أنهم يلقون شبكة واسعة، ويشاركون في يانصيب متعددة، فلا تزال هناك فرصة لاسترداد التكاليف أو حتى الربح.

إنهم أكثر توقاً لحدوث "البجعة السوداء" من الناس العاديين. لذلك، هم على استعداد لتوفير أوامر شراء في جانب Yes في سوق "المتضاد". (في بعض الأسواق، توفر Polymarket مكافآت order book ومكافآت الاحتفاظ، لكن هذا ليس المحرك الرئيسي للاعبي اليانصيب).

Robot

إذا كان عقد الحدث نفسه حتمياً للغاية، فإن تدخل أموال الكاسحين سيجعل احتمالية جانب واحد تصل إلى 99%-100% قبل التسوية. يمكن لوجود "لاعبي اليانصيب" أن يفسر جزئياً سبب وجود لاعبين في أسواق "المتضاد" هذه يأخذون أوامر بيع Yes (لأن Polymarket تستخدم دفتر أوامر مشترك، مما يعني أنه عندما يظهر أمر شراء بقيمة 0.99 دولار في جانب No، سيظهر أمر بيع مقابل بقيمة 0.01 دولار في جانب Yes)، لكنهم دائماً مجموعة أقلية، ولا يمكنهم تفسير سبب استمرار هذه الأسواق في الحصول على أحجام تداول كبيرة وعمق جيد.

إذن، من الذي يضخ كمية كبيرة من السيولة في هذه الأسواق؟ الجواب هو الروبوتات.

كان تطوير روبوتات صناعة السوق على Polymarket سريعاً جداً، والروبوتات التي تتداول تلقائياً من خلال API Polymarket ستراقب بنشاط جميع الأسواق التي تم إنشاؤها حديثاً وغالباً ما تكون من بين أوائل المشاركين. يمكن لهذه الروبوتات الربح عن طريق التداول النشط في هذه الأسواق.

في أسواق "المتضاد" هذه، عندما يكون سعر جانب No هو 0.99 دولار، بسبب دفتر الأوامر المشترك، سيكون هناك أمر بيع بقيمة 0.01 دولار في جانب Yes، وستقوم روبوتات صناعة السوق، مثل لاعبي اليانصيب، بأخذ أوامر البيع هذه بقيمة 0.01 دولار. ومع ذلك، بعد فترة وجيزة، سيضعون أوامر بيع بقيمة 0.02 دولار، 0.03 دولار أو أعلى في جانب Yes، في انتظار "لاعبي اليانصيب" أو الروبوتات الأخرى للتداول. سيكون لجانب No أيضاً أوامر شراء بقيمة 0.98 دولار، 0.97 دولار أو أقل (ملاحظة Odaily: لا يزال بسبب دفتر الأوامر المشترك)، وبالتالي، سيكون لدفتر الأوامر عمق كبير.

ومع ذلك، بعد التواصل مع فريق VC للعملات الرقمية Jsquare (الذي استثمر في مجمع سوق التنبؤ Rocket)، يعتقدون أنه لا يوجد الكثير من الروبوتات في السوق التي تنفذ هذه الاستراتيجية، وفي سوق "المتضاد" هذا، فإن نفسية المضاربة لـ "لاعبي اليانصيب" أو اللاعبين كافية لدعم معظم أوامر الرهان.

يوفر وجود بعض روبوتات التداول الوهمي (wash trading) أيضاً سيولة السوق وtrading volume لهذه الأسواق "المتضاد" والنيش نوعاً ما (مقارنة بأحداث مثل الانتخابات الرئاسية الأمريكية). سيضع روبوت تداول وهمي واحد أمر شراء بقيمة 0.02 دولار في جانب Yes، وسيضع روبوت تداول وهمي آخر أمر شراء بقيمة 0.98 دولار في جانب No لتنفيذ التداول.

هذا السلوك يهدف بشكل أساسي إلى المشاركة في إيردروبات سوق التنبؤ المستقبلية. في سوق عالي التردد، قد يتم مطابقة الأوامر من قبل لاعبين آخرين، لذا فإن عقود الأحداث "المتضاد" هذه هي الأداة المثالية لتعزيز الحجم.

Prediction Platforms

بالإضافة إلى "لاعبي اليانصيب" وbots المذكورة أعلاه، قدمت منصات التنبؤ نفسها مساهمات كبيرة في سيولة هذه الأسواق.

لدى Polymarket حوافز سيولة في تصميم آليتها، بما في ذلك مكافآت دفتر الأوامر ومكافآت الاحتفاظ. تعني مكافآت دفتر الأوامر أنه في أسواق معينة، طالما يضع اللاعبون أوامر ضمن الحد الأقصى للسبريد المحدد، يمكنهم الحصول على مكافآت؛ تعني مكافآت الاحتفاظ أنه في أسواق معينة، طالما يحتفظ اللاعبون بأسهم Yes أو No، يمكنهم الحصول على مكافأة احتفاظ سنوية بنسبة 4%.

يمثل الجزء المظلل الحد الأقصى لنطاق السبريد لمكافآت دفتر الأوامر

وفقاً للإحصاءات، استثمرت Polymarket حوالي 10 ملايين دولار في حوافز صناع السوق، مع مدفوعات يومية ذروة تتجاوز 50,000 دولار للحفاظ على سيولة دفتر الأوامر. انخفضت هذه الحوافز الآن إلى 0.025 دولار لكل 100 دولار يتم تداولها.

لقد كانت هذه الاستثمارات فعالة بالفعل، حيث دفعت التداول في العديد من أسواق "المتضاد". على سبيل المثال، عقد الحدث "هل سيتنحى بوتين بحلول نهاية عام 2026" لديه حجم تداول يزيد عن 1.3 مليون دولار. سيحصل الاحتفاظ بسهم من هذا العقد على عائد سنوي بنسبة 4%. بالنسبة للاعبين الذين يحتفظون بأسهم Yes، هذا يعادل عائداً سنوياً نهائياً بنسبة 14% (10% عائد نهاية المدة + 4% مكافأة المنصة)، مما يجعله جذاباً للغاية. بالنسبة للاعبين الذين يحتفظون بأسهم No، فإن مكافآت دفتر الأوامر ومكافآت الاحتفاظ تحوط أيضاً بعض المخاطر.

هناك أيضاً تكهنات بأنه، بالإضافة إلى توفير حوافز السيولة على السطح، تعمل أسواق التنبؤ نفسها كصناع سوق لأسواق "المتضاد" والنيش هذه لتسهيل تأثيرات الإعلان والتسويق. ومع ذلك، هذا مجرد تكهنات ومفتوح للنقاش.

Original Article Link