الخزانة تفاجئ بإعادة شراء الديون والبنك المركزي يسرع من تجميع الدولارات: ماذا يعني ذلك بالنسبة للفوائد

شهدت عمليات الشراء في سوق الصرف الحر (MLC) أرقامًا قياسية هذا الأسبوع، حيث ضخت السيولة في النظام، ولكن، كما أظهرت مناقصة يوم الأربعاء إعادة تدوير بنسبة 136%، تم التكهن في المدينة بأن الفوائد ستتسارع في ظل نقص السيولة بالبيزو. ومع ذلك، تم التأكيد في الساعات الأخيرة أن الخزانة قد أعادت شراء ديون سابقة بمبلغ كبير، في عملية عوضت جزئيًا عن امتصاص البيزو من المناقصة.

هذا الأسبوع، استخدمت الخزانة الوطنية البيزو لشراء سنداتها الخاصة مرة أخرى، تحديدًا Lecap التي تستحق في نوفمبر 2026 وBoncap التي تستحق في مارس 2027، مباشرة في السوق المالية. وقد أكدت 1816 ذلك: "تعديل المبالغ المدرجة في BYMA الذي نُشر صباح اليوم أكد أن الخزانة أعادت شراء S13N6 وTMG27 يوم الأربعاء في T+1".

كانت العملية بقيمة إجمالية فعلية قدرها 662.000 مليون بيزو - حوالي 458.000 مليون من TMG27 و204.000 مليون من S13N6 - تمت يوم الأربعاء في جولة Bilateral PPT من A3. أدخلت إعادة الشراء سيولة يوم الخميس، عندما أخذ البنك المركزي 2 تريليون في جولة REPO. في الاتجاه المعاكس، كانت تصفية المناقصة يوم الأربعاء تعني امتصاصًا متوقعًا بحوالي 1.7 تريليون بيزو يوم الجمعة.

من ناحية أخرى، أبلغت الحكومة بلومبرغ لاين أن عمليات السوق المفتوحة التوسعية كانت حوالي 1 تريليون بيزو. في ظل هذه الفجوة، أشارت 1816 إلى أنه لا يمكن استبعاد أن الخزانة قد قامت بإعادة شراء أخرى خارج الأسواق المنظمة، بالإضافة إلى العمليات المؤكدة مع S13N6 وTMG27.

في هذا السياق، حذرت 1816 من أنه عندما ينخفض مخزون REPO الذي يأخذه البنك المركزي إلى أقل من 1 تريليون، فإن نقص السيولة غالبًا ما يشعر به في الفوائد. "لدى السلطة النقدية السلطة في النهاية لوقف أي حركة (كما تأخذ دائمًا البيزو بنسبة 20% في REPO، يمكنها أيضًا عرض البيزو، على سبيل المثال، بنسبة 24%)، لكن نظام الفائدة الذاتية يجعل الفريق الاقتصادي يفضل عادة التأثير على الفوائد بشكل غير مباشر"، أضافوا.

"ماذا يحدث مع الفوائد؟ ماذا يريد الفريق الاقتصادي أن يفعل بها؟ هل رأيت أنهم يضغطون فجأة 1.8 تريليون؟"، تساءل محلل في المدينة في حوار مع أمبيتو، وسرد ما حدث هذا الأسبوع: "يعتقد الجميع أن الفوائد ستتسارع، ثم تكتشف أن هناك عملية حيث كانت الخزانة قد أعادت شراء سنداتها بالبيزو التي كانت لدى البنك المركزي في اليوم السابق. لذا، من خلال ذلك، يتجنبون ارتفاع الفوائد".

بمعنى آخر، وفقًا لما يتم التكهن به في المدينة، فإن نتيجة المناقصة كانت نتيجة لأنهم كانوا يعرفون أنهم قاموا بتلك الإعادة. وبالتالي، يؤكد الخبراء أن هناك غموضًا كبيرًا في موضوع الفوائد، وهو ما يزعج السوق. لكن الرسالة الأساسية لا تزال أن الفريق الاقتصادي لن يرغب في ارتفاع الفوائد، خاصة مع وجود دولار مستقر.

كما تسارع البنك المركزي في شراء العملات الأجنبية، لكن المناقصة امتصت البيزو

لقياس التوسع النقدي، يجب أيضًا أخذ آخر عمليات شراء العملات الأجنبية التي قام بها البنك المركزي في الاعتبار. بعد سبتمبر الضعيف، بدأ أكتوبر بلون آخر: في آخر أربع جولات، اشترت الهيئة النقدية 642 مليون دولار، مما ضخ أيضًا بيزو في النظام - ما يقرب من 1 تريليون بيزو.

تم عكس هذا التغيير في عمليات شراء العملات الأجنبية أيضًا من قبل مجموعة SBS: "تسارع البنك المركزي بشكل ملحوظ في وتيرة الشراء: بعد أن جمع 340 مليون دولار حتى يوم الجمعة، اشترى يوم الثلاثاء 291 مليون دولار في جولة واحدة، وهي أكبر عملية شراء منذ 24 يوليو"، بينما بين الأربعاء والجمعة جمع 381 مليون دولار أخرى، ليصل إجمالي الشهر إلى 982 مليون دولار، متجاوزًا 473 مليون دولار من سبتمبر بأكمله.

كما ذُكر، كانت يوم الأربعاء المناقصة الثانية للديون بالبيزو لهذا الشهر. في ظل استحقاقات منخفضة نسبيًا، تبلغ حوالي 4.85 تريليون، كانت إعادة التدوير 136.14%، مع امتصاص للبيزو بحوالي 1.75 تريليون. وبالتالي، تم تطهير جزء من البيزو الذي ضخه البنك المركزي في الجولات الأخيرة، حيث تسارع في وتيرة شراء الدولارات في MLC، ومن خلال إعادة شراء سندات الخزانة. هذه الضخوط قللت من تأثير امتصاص المناقصة.

بالعودة إلى الاحتياطيات، تجاوزت عمليات الشراء المتراكمة في 2026 بالفعل 15.500 مليون دولار وأغلقت الاحتياطيات الإجمالية الأسبوع عند 50.236 مليون دولار. "التحول بناء: مزيج من الدولار المستقر، الفجوة المحدودة والتراكم المتزايد هو بالضبط ما يطلبه السوق للتفكير في مخزون الموارد الطبيعية الذي سيواجه 2027، والذي نكرر أنه سيكون أحد المتغيرات الرئيسية التي يجب مراقبتها في الأشهر المقبلة".

حول ما سيحدث، أكدت مجموعة SBS أن الوتيرة ستعتمد على التوازن بين مصادر العرض والطلب وأن التوسع في البيزو من خلال شراء العملات الأجنبية في MLC يجب أن يتم مراقبته عن كثب من حيث السيولة. وذلك لأن الطلب الحقيقي على النقود لا يزال لا يظهر ديناميكية حاسمة نحو الارتفاع، لذا قد تلعب المناقصات من الخزانة دورًا أكثر أهمية في التطهير.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.