logo

دخول مجموعة فانغارد بـ 700 مليون دولار، هل وصل سهم MSTR إلى القاع؟

By: blockbeats|2026/03/30 06:58:42
0
مشاركة
copy
العنوان الأصلي: "دخول مجموعة فانغارد بـ 7 مليار دولار، هل وصل سهم MSTR إلى القاع؟"
المؤلف الأصلي: Ding Dang, Odaily Planet Daily

في 20 يناير، كشفت Strategy مرة أخرى عن شراء 22,305 بيتكوين، بقيمة تقريبية تبلغ 2.13 مليار دولار. هذه هي أكبر عملية شراء فردية تقوم بها Strategy منذ عام 2025.

على مدى الأشهر القليلة الماضية، استمر سعر سهم Strategy في الانخفاض من أعلى مستوى له عند 457 دولاراً، مع انخفاض يقارب 200%. كما تصاعدت الشكوك المحيطة بـ Strategy. من الرافعة المالية العالية وقدرة إعادة التمويل إلى تقلبات سعر بيتكوين وآليات انتقال سعر السهم، تم تكرار جميع المنطق السلبي تقريباً. خاصة بعد انخفاض mNAV إلى ما دون 1، لم تتوقف أصوات التشاؤم بشأن MSTR.

في الوقت نفسه، أصدر مزود المؤشرات MSCI إشارة إلى أنه قد يزيل MSTR من مؤشره. إذا حدث هذا، فقد يؤدي ذلك نظرياً إلى تحفيز بيع سلبي بحوالي 8.8 مليار دولار؛ وتظهر حسابات Strategy الخاصة أيضاً أنه في الحالات القصوى، قد يتم تحفيز تصفية أسهم بقيمة 2.8 مليار دولار.

يبدو أن الذعر يتصاعد... في وقت يشعر فيه السوق بالقلق بشأن ما إذا كانت "ستبيع بيتكوين" أو "ستكون قادرة على إعادة التمويل مرة أخرى"، اختارت Strategy تجسيد علامة المؤمن الراسخ ببيتكوين بأوضح وأقوى موقف.

القاع ليس سعراً، بل لحظة يبدأ فيها السلوك في الظهور

هيكل الأصول المركز للغاية لـ Strategy، والاعتماد على إعادة التمويل في أسواق رأس المال، ونموذج التقييم المرتبط بعمق بسعر بيتكوين هي جيناتها الجوهرية. لذلك، عندما ينعكس اتجاه السوق، لن "تفشل" هذه السمات الهيكلية فجأة، بل ستضخم التقلبات بطريقة أكثر حدة. الانخفاض السريع في السعر سيعزز بدوره السرد التشاؤمي، مما يصعد المخاطر بالمعنى العاطفي، وهو ما تمت مناقشته مراراً وتكراراً.

لذلك، عندما يكون الجميع تقريباً هابطين للغاية، وتكون جميع الأخبار سلبية، فهذا يعني غالباً أن الأخبار السيئة قد تكون في طور الهضم، أو حتى تم هضمها بالفعل. هذا هو السبب في أن مقولة بافيت، "كن خائفاً عندما يكون الآخرون جشعين" يتم اقتباسها مراراً وتكراراً.

لذلك، ما يستحق المراقبة حقاً في السوق ليس ما إذا كانت هذه العوامل السلبية صالحة أم لا، ولكن ما إذا كانت في الحالة العاطفية الأكثر تطرفاً، عندما لا تزال الأخبار السيئة موجودة، هل ظهرت "روح شجاعة وحيدة" في السوق تختار الشراء على MSTR؟

الإجابة هي: نعم، وليس نوعاً واحداً فقط.

فانغارد: صناديق المؤسسات تبدأ في المشاركة

فانغارد هي واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، حيث تتجاوز الأصول الخاضعة للإدارة 12 تريليون دولار. منذ بداية عام 2026، كشف اثنان من صناديق المؤشرات التابعة لها عن مشتريات MSTR، بإجمالي حيازات إضافية تبلغ حوالي 707.5 مليون دولار.

من المهم ملاحظة أن هذا ليس تعبيراً نشطاً عن وجهة نظر صاعدة، حيث يتم تعديل حيازات فانغارد في الغالب تلقائياً بناءً على التغييرات في مكونات المؤشر، مما يعني أن المشتريات الحالية قد تنبع من طلب تتبع المؤشر السلبي.

في 20 يناير، كشف صندوق مؤشر القيمة فانغارد (VVIAX) عن شرائه الأولي لأسهم MSTR، حيث استحوذ على إجمالي 1.23 مليون سهم بقيمة حوالي 202.5 مليون دولار. هذا صندوق مؤشر موجه نحو القيمة يركز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تعتبر مقومة بأقل من قيمتها من قبل السوق، مع معايير اختيار أساسية تشمل نسبة سعر إلى ربح أقل، ونسبة سعر إلى قيمة دفترية، وعائد توزيعات أرباح أعلى.

حدث وضع مماثل في صندوق مؤشر أسهم متوسطة القيمة آخر، وهو صندوق مؤشر الأسهم المتوسطة فانغارد (VMCIX). كشف الصندوق عن شراء 2.91 مليون سهم من MSTR، بقيمة حوالي 505 مليون دولار. استمرت القيمة السوقية لـ MSTR في النمو، مما جعلها مؤهلة للإدراج في مؤشر الأسهم المتوسطة، مما دفع الصندوق إلى زيادة حيازاته لتتناسب مع وزن المؤشر.

بشكل عام، من المرجح أن تكون مشتريات فانغارد مدفوعة بسلوك تتبع صندوق المؤشر أكثر من كونها استثماراً نشطاً. ومع ذلك، فإنه ضمن هذا التدفق النقدي "المحايد للرأي"، يحدث تحول رئيسي: يتم دمج MSTR مؤسسياً في أنظمة تخصيص الأصول التقليدية كأداة مخاطر بيتكوين متوافقة.

استكشاف صندوق التقاعد: الإشارة خلف المراكز الصغيرة

في المجال الأكثر تحفظاً لصناديق التقاعد، كشف نظام تقاعد موظفي ولاية لويزيانا (LASERS) عن حيازة 17,900 سهم من MSTR اعتباراً من 31 ديسمبر 2025، بقيمة تقريبية 3.1 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 0.02% من أصوله البالغة حوالي 16 مليار دولار.

هذا ليس تخصيصاً جذرياً، ويمكن القول حتى إنه صغير للغاية.

ومع ذلك، فإن LASERS هو نظام تقاعد الموظفين العموميين في لويزيانا، الذي يدير أصول التقاعد لأكثر من 100,000 موظف حكومي (بما في ذلك المعلمون وغيرهم من العمال العموميين)، بحجم إجمالي يبلغ حوالي 15.6 مليار دولار. تتركز محفظة الصندوق بشكل رئيسي في أسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة مثل NVIDIA و Apple و Microsoft و Amazon و Alphabet. في مثل هذه المحفظة، ظهور MSTR، هل يمكننا اعتباره: اكتساب تعرض غير مباشر لبيتكوين من خلال هيكل شركة عامة، ويُنظر إليه كخيار قابل للنقاش والاستكشاف من قبل بعض الصناديق العامة على مستوى الولاية. على الرغم من أن حيازة LASERS لـ MSTR صغيرة، إلا أنها تمثل اهتماماً حذراً وأولياً بأصول العملات الرقمية.

عندما تختار الصناديق المدارة بنشاط الوقوف في الجانب الآخر

على عكس صناديق المؤشرات السلبية، فإن اختيار الصناديق المدارة بنشاط أقرب إلى تقييم مباشر للمخاطر والعائد.

بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025، كشفت شركة التداول الكمي وصناعة السوق الشهيرة عالمياً Jane Street Group أن حيازاتها من MSTR زادت بنسبة 51.72%، مع ارتفاع عدد الأسهم المحتفظ بها من حوالي 11.0588 مليون سهم إلى 16.7784 مليون سهم، وفي الوقت نفسه تمتلك مركز خيار شراء واسع النطاق.

خلال نفس الربع، كشفت Capital International Investors أيضاً أن حيازاتها من MSTR زادت بنسبة 713.07%، مع ارتفاع عدد الأسهم من حوالي 1.5589 مليون سهم إلى 12.6749 مليون سهم.

بالإضافة إلى ذلك، صرح المؤسس المشارك لـ BitMEX آرثر هايز أيضاً أن استراتيجيته التجارية الأكثر جوهرية هذا الربع هي الشراء على Strategy (MSTR) و Metaplanet، باستخدامها كأدوات ذات رافعة مالية عالية للمراهنة على اتجاه بيتكوين.

لا تزال العديد من شركات إدارة الأصول، بما في ذلك Bernstein و TD Cowen و The Benchmark Company، تحتفظ بتصنيف شراء على MSTR. على سبيل المثال، صرحت TD Cowen أنه على الرغم من الضغط على العوائد قصيرة الأجل، مع انتعاش سعر بيتكوين، من المتوقع أن تتحسن مؤشرات الأداء الرئيسية للسنة المالية 2027.

المعركة الأخيرة

قدم محلل CoinDesk جيمس فان ستراتن ملاحظة ثاقبة: في هذه الدورة الحالية، تحملت Strategy (MSTR) حوالي 75% من الانخفاض، مما سمح لبيتكوين نفسها بعدم الاضطرار إلى الخضوع لانخفاض مماثل، حيث انتقلت التقلبات من بيتكوين الفوري إلى أسهم MSTR العادية.

في الوقت نفسه، أصدر مايكل سايلور أسهماً بشكل هائل عند حوالي 1x mNAV، مما عمل فعلياً كممتص نهائي للمخاطر. ضمن نطاق التقييم هذا، تم نقل المخاطر الواردة حديثاً إلى المستثمرين الراغبين في شراء MSTR عند مستوى السعر ذلك، بدلاً من الاستمرار في الضغط على سوق بيتكوين الفوري، مما كبح إلى حد ما تشكيل سوق هابط.

أهمية هذا المنظور هي أنه يعيد تعريف العلاقة بين MSTR وبيتكوين. لم تعد MSTR مجرد خريطة ذات رافعة مالية عالية لبيتكوين، بل تتطور تدريجياً إلى طبقة وسيطة تتحمل وتنقل وتطلق تقلبات بيتكوين في هيكل السوق الحالي. نظراً للسيولة الأعلى لأسهمها، وآليات البيع على المكشوف الناضجة، وأدوات الخيارات الغنية، عندما تتزايد مخاطر السوق، قد يفضل المستثمرون التعبير عن تقييمهم للمخاطر لبيتكوين من خلال بيع أو التحوط لـ MSTR بدلاً من بيع بيتكوين الفوري مباشرة.

بالطبع، قد لا تتخذ المؤسسات والأفراد الذين يختارون الشراء على MSTR الخيار الصحيح بالضرورة. ومع ذلك، فإن وجودهم وحده يستحق المراقبة الجادة. لأن القاع الهيكلي للسوق غالباً ما يظهر ليس بعد تحسن المعنويات، ولكن في لحظة لا تزال فيها العواطف متطرفة، ومع ذلك اختار البعض التصرف بشكل معاكس.

لذلك، فإن مراقبة سلوك المستثمر على MSTR في هذه المرحلة هي في الواقع مراقبة لكيفية إدراكهم لمخاطر بيتكوين وتوقعاتها وموقعها في الدورة.

رابط المقال الأصلي

سعر --

--

قد يعجبك أيضاً

خزائن البيتكوين وطفرة العملات المستقرة: تحديث السوق في 3 سبتمبر 2025

في 3 سبتمبر 2025، يستقر سعر بيتكوين عند حوالي 58,200 دولار. تعرف على آخر تطورات سوق العملات الرقمية وخزائن البيتكوين.

بيير بواليفر وكندا: مستقبل البيتكوين وسياسات العملات الرقمية

استكشاف موقف زعيم المحافظين الكندي بيير بواليفر من العملات الرقمية وتأثير ذلك على حملته الانتخابية.

لقد تغيرت قواعد بولي ماركت، فكيف ينبغي على المشاركين في عملية الإنزال الجوي الاستجابة؟

لقد بدأت بالفعل عملية البحث التنظيمي، ويُعد تحديث سياسة بولي ماركت استجابة استباقية لهذه العملية.

سعر بيتكوين قد يهبط إلى 55,000 دولار في حال فشل مستويات الدعم

أبرز النقاط: يتوقع المحللون احتمال انخفاض سعر بيتكوين إلى 55,000 دولار إذا تم كسر مستويات الدعم الحالية.…

القيمة السوقية لـ BNKR تصل إلى آفاق جديدة

يصل رمز BNKR إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، محطمًا الأرقام القياسية السابقة ومشيرًا إلى زخم سوقي قوي. في الـ 24 ساعة الماضية، شهد سعر BNKR زيادة كبيرة.

أسبوع ETF العملات الرقمية | الأسبوع الماضي، كان صافي التدفق الخارجي لصناديق Bitcoin ETF في الولايات المتحدة 296 مليون دولار؛ وكان صافي التدفق الخارجي لصناديق Ethereum ETF في الولايات المتحدة 206 مليون دولار

أطلقت فرانكلين تمبلتون صناديق ETF المرمزة، مما يتيح تداول محافظ العملات الرقمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

العملات الرائجة

أحدث أخبار العملات المشفرة

قراءة المزيد
iconiconiconiconiconiconiconiconicon

برنامج خدمة العملاء@WEEX_support_smart_Bot

خدمات (VIP)support@weex.com