KI: Die Verträge der Bitcoin-Miner erreichen das Äquivalent von 150 Milliarden Dollar

Die Bitcoin-Miner haben bereits Verträge im Wert von 150 Milliarden Dollar im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz unterzeichnet, so Bernstein. Diese Vereinbarungen decken mehr als 7,5 Gigawatt elektrische Kapazität ab und erstrecken sich über mehrere Jahre. Hinter dieser massiven Zahl verändert sich das Mining-Geschäft: Es verkauft nun seine Megawatt an Rechenzentren, ebenso wie es BTC produziert.

Zusammenfassung

• Die KI-Verträge der Bitcoin-Miner repräsentieren etwa 150 Milliarden Dollar über mehrere Jahre.
• Diese Vereinbarungen decken mehr als 7,5 Gigawatt elektrische Kapazität ab.
• Die Diversifizierung verbessert die Sichtbarkeit der Einnahmen, schafft jedoch neue finanzielle und industrielle Risiken.

Der Strom der Bitcoin-Miner zieht die KI-Giganten an

Die Bitcoin-Mining-Unternehmen verfügen über ein selten gewordenes Asset: Standorte, die bereits an leistungsstarke Stromnetze angeschlossen sind. Diese Position erklärt, warum die Miner vom Aufschwung der KI profitieren, während Technologieunternehmen Schwierigkeiten haben, schnell neue Energiequellen zu sichern. Der Bau eines KI-Rechenzentrums von Grund auf erfordert Grundstücke, Genehmigungen, Stromleitungen, Kühlsysteme und manchmal mehrere Jahre Wartezeit.

Die Miner haben bereits einen Teil dieser Arbeit erledigt, um ihre ASIC-Maschinen zu betreiben. Hyperscaler und Cloud-Anbieter ziehen es daher manchmal vor, diese Infrastrukturen zu mieten oder langfristige Vereinbarungen zu treffen. Für sie können einige Monate, die im Zeitplan gewonnen werden, mehrere Milliarden Dollar wert sein.

Die von Bernstein genannte Zahl muss genau gelesen werden. Sie entspricht nicht den bereits von den Minern erhaltenen Einnahmen. Sie stellt den geschätzten Wert von Verträgen dar, die über Zeiträume von bis zu zehn, fünfzehn oder zwanzig Jahren abgeschlossen wurden. Diese Unterscheidung verhindert, dass ein tatsächlicher industrieller Trend in einen sofortigen Jackpot verwandelt wird. Die betroffenen Unternehmen müssen noch die Gebäude errichten, die Ausrüstung installieren, die Arbeiten finanzieren und hohe Verfügbarkeitsverpflichtungen einhalten.

Das Geschäftsmodell des Bitcoin-Minings wandelt sich

Das Halving reduziert regelmäßig die Menge an Bitcoin, die den Minern für jeden validierten Block ausgezahlt wird. Gleichzeitig nimmt der Wettbewerb zu und alte Maschinen werden weniger rentabel. Die Diversifizierung in Richtung KI erscheint daher weniger als ein Laune, sondern als industrielle Antwort. Einige Vereinbarungen geben jedoch einen Eindruck von der Größenordnung. Hut 8 hat einen fünfzehnjährigen Mietvertrag im Wert von 9,8 Milliarden Dollar unterzeichnet. TeraWulf soll einen zwanzigjährigen Vertrag abgeschlossen haben, der fast 19 Milliarden Dollar generieren könnte. IREN hat ebenfalls mehrere Milliarden Dollar an Cloud-Vereinbarungen angekündigt.

Diese Verträge bringen eine seltene Sichtbarkeit ins Mining. Die Einnahmen aus Bitcoin hängen vom BTC-Kurs, der Hashrate, den Stromkosten und den Halvings ab. Die KI-Verträge versprechen vorhersehbarere Zahlungen, vorausgesetzt, die Standorte werden rechtzeitig geliefert.

Mehrere Gruppen präsentieren sich bereits nicht mehr nur als BTC-Produzenten. Sie sprechen von digitalen Infrastrukturen, Hochleistungsrechnen, Cloud und Rechenzentren. Ihr Wert hängt nun ebenso von ihren Megawatt wie von ihren Bitcoin-Reserven ab.

Dieser Wandel zieht Wall Street an, wirft jedoch auch Fragen auf. Der Kurswechsel der Miner hin zur KI erfordert viel Kapital. Einige Unternehmen müssen sich möglicherweise verschulden, neue Aktien ausgeben oder einen Teil ihrer BTC verkaufen, um die Arbeiten zu finanzieren. Das Risiko der Verwässerung wird dann für die Aktionäre real. Ein angekündigter Vertrag im Wert von mehreren Milliarden kann beeindrucken, aber seine Rentabilität hängt von den Baukosten, der Finanzierung und der Solidität des Kunden ab.

Die KI kann auch die Sicherheit des Netzwerks gefährden

Diese Veränderung bietet eine neue Einnahmequelle, schafft jedoch ein heikles Abwägen. Ein Megawatt, das für GPUs verwendet wird, steht nicht mehr für das Bitcoin-Mining zur Verfügung. Wenn die KI viel rentabler wird, könnten einige Betreiber ihre Mining-Aktivitäten dauerhaft reduzieren.

Ein erheblicher Rückgang der für das Netzwerk aufgewendeten Leistung könnte das Wachstum der Hashrate vorübergehend verlangsamen. Das Protokoll würde dann seine Schwierigkeit anpassen, aber die geografische und wirtschaftliche Verteilung der Miner könnte sich ändern.

Der Sektor muss auch vermeiden, von einigen wenigen Technologie-Kunden abhängig zu werden. Ein zwanzigjähriger Vertrag scheint solide. Doch ein Bruch, eine Verzögerung oder ein Zahlungsverzug könnte eine teure Infrastruktur ohne sofortige Absatzmöglichkeiten zurücklassen.

Die 150 Milliarden Dollar signalisieren daher einen tiefgreifenden Wandel, keine garantierte Gewinn. Die Miner verfügen über einen konkreten Energievorteil. Sie müssen nun beweisen, dass sie Rechenzentren ebenso gut bauen und betreiben können, wie sie Bitcoin sichern. Dieses Versprechen erklärt bereits, warum die Aktien der Miner nun auf Nachrichten über KI ebenso reagieren wie auf Bewegungen des BTC.