Kryptowährung als Backend

Warum sie beginnen, Kryptowährungen als Backend zu verwenden, und welche Rolle Kryptowährungsunternehmen bei diesem Upgrade spielen.

Verfasser: Prathik Desai

Übersetzung: Block unicorn

Im vergangenen Jahr betrug das Handelsvolumen eines Unternehmens bei der Abwicklung von Wertpapiergeschäften etwa 47 Billionen USD, was mehr als dem 35-fachen des globalen BIP entspricht. In diesem Monat begann dieses Unternehmen - die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) - damit, Blockchain-Technologie zur Abwicklung dieser Transaktionen zu nutzen.

Eines der größten Upgrades im globalen Finanzwesen betrifft den Austausch von Infrastrukturen. Die Clearingstellen sind nicht die einzigen. Informationskooperationen, die über 10.000 Banken weltweit verbinden, sowie Kartellorganisationen, die 200 Millionen Händler abdecken, bauen die Infrastruktur für den Vermögensübertrag neu auf, wobei Blockchain im Mittelpunkt dieses Upgrades steht.

Einige Branchen, die lange Zeit Kryptowährungen skeptisch gegenüberstanden, akzeptieren nun schneller die Infrastruktur von Kryptowährungen.

In dem heutigen Artikel werde ich erklären, warum sie beginnen, Kryptowährungen als Backend zu verwenden, und welche Rolle Kryptowährungsunternehmen bei diesem Upgrade spielen.

Kostenproblematik

Wenn Sie heute Aktien von Microsoft an der New Yorker Börse (NYSE) kaufen, dauert es immer noch einen ganzen Tag, bis diese rechtmäßig auf Ihren Namen übertragen werden. Das liegt daran, dass die Infrastruktur für den Eigentumsübergang von Aktien für die Ära der Papieraktien konzipiert wurde. Die Menschheit hat über 60 Jahre gebraucht, um die Entmaterialisierung von Aktien zu erreichen und die Abläufe auf dem Aktienmarkt zu beschleunigen. Dennoch bleibt die Infrastruktur für den Transfer von Geld und Vermögenswerten im Design der Ära der Papieraktien.

Wenn man denkt, dass dies nur ein Problem der Bequemlichkeit ist, ist das naiv. Jede Verzögerung bei der Abwicklung von Vermögenswerten und Geldflüssen führt zu wirtschaftlichen Verlusten.

Nehmen wir als Beispiel grenzüberschreitende Bankzahlungen. Die meisten globalen Banken haben in Konten in verschiedenen Ländern und Währungen Vorauszahlungen geleistet, damit Zahlungen in verschiedenen Zeitzonen abgewickelt werden können. Sie nutzen lokale Einlagen und Zentralbankreserven zur Abwicklung grenzüberschreitender Transaktionen, ohne auf Echtzeitüberweisungen in verschiedenen Zeitzonen warten zu müssen.

Selbst wenn Aktienhändler Sicherheiten hinterlegen, bleiben diese Gelder ungenutzt und können keine Erträge erzielen. Die Abwicklung stoppt am Freitagabend und wird am Montag nach Feierabend wieder aufgenommen, während die Menschen am Wochenende weiterhin leben. Obwohl dies ursprünglich nicht dazu gedacht war, Unannehmlichkeiten zu verursachen, müssen wir weiterhin für die Nutzung dieser Infrastruktur bezahlen, selbst wenn schnellere und kostengünstigere Alternativen verfügbar sind.

In der Zwischenzeit verlängern die großen Börsen ihre Handelszeiten, um auf Marktveränderungen zu reagieren. Die London Stock Exchange hat gerade die Einführung der LSE 24 Handelsplattform angekündigt, die in der ersten Hälfte des Jahres 2027 starten wird und von Montag bis Freitag 23,5 Stunden Handelsdienstleistungen anbieten wird. Die Chicago Mercantile Exchange (CME) hat im Mai den Handel mit Kryptowährungsfutures auf 24 Stunden umgestellt. Auch die Nasdaq plant, später in diesem Jahr einen 23-Stunden-Handelstag einzuführen.

Obwohl die Handelsabteilungen ihre Öffnungszeiten verlängert haben, bleibt die Handelsabwicklung hinterher. Dies behindert den Handel weiter und führt dazu, dass Gelder eingefroren werden.

Diese Steuer hat mittlerweile über 20 % des globalen BIP erreicht.

Allein die grenzüberschreitenden Zahlungen globaler Unternehmen überstiegen im vergangenen Jahr 30 Billionen USD, mit jährlichen Transaktionskosten von über 120 Milliarden USD.

Das ist der Preis, den die Betreiber traditioneller Finanzinfrastrukturen für die Aufmerksamkeit auf dieses Problem zahlen.

Im Juli 2026 begannen sie, konkrete Maßnahmen zu ergreifen, um traditionelle Infrastrukturen durch kryptographische zu ersetzen.

Infrastrukturwechsel

Am 15. Juli führte die DTCC, die Säule der US-Finanzmärkte, erstmals den Handel mit tokenisierten Wertpapieren durch. Diese Transaktionen betrafen die tokenisierten Versionen von Aktien, Staatsanleihen und ETFs von börsennotierten Unternehmen.

Im Rahmen der ersten On-Chain-Transaktionen der DTCC wandelte JPMorgan seine Bestände an Invesco QQQ Trust (QQQ, einem der am aktivsten gehandelten und liquidesten ETFs weltweit) in tokenisierte Form um und hinterlegte diese als Margin bei der Chicago Mercantile Exchange (CME). Über 30 Unternehmen, darunter Goldman Sachs, BlackRock, Vanguard und die New Yorker Börse, nahmen an diesen Transaktionen teil. Diese Token wurden auf der Produktionsinfrastruktur durch Repurchase, Verpfändung, Wertpapierleihe und Clearinghaus-Margin gehandelt.

Es sind nur noch wenige Monate bis zur Einführung des tokenisierten Dienstleistungsplans der DTCC im Oktober 2026.

Diese Verbesserung der Infrastruktur ermöglicht es uns, die wirtschaftlichen Vorteile eines effizienteren Systems für die Kapitalmärkte zu quantifizieren. Im Mai 2024 wurde der Abwicklungszyklus für US-Aktien von zwei Tagen auf einen Tag verkürzt. Die Verkürzung des Abwicklungszyklus um einen Tag reduzierte die Margin, die Mitglieder bei der Clearingstelle hinterlegen müssen, um 3 Milliarden USD, was einem Rückgang von 23 % entspricht, von durchschnittlich 12,8 Milliarden USD im T+2-Zyklus auf 9,8 Milliarden USD im T+1-Zyklus.

Wenn der Aktienmarkt eines Landes durch die Einsparung eines Tages 3 Milliarden USD an Sicherheiten freisetzen kann, könnte die Verkürzung der Abwicklungszeiten für Aktien, Staatsanleihen, Repurchase und Devisen auf Minuten, sowohl grenzüberschreitend als auch am Wochenende, exponentiell an Wert gewinnen.

Das ist die Kommodifizierung von Blockchain. Überweisungen mit Stablecoins kosten nur ein paar Cent, die Abwicklung erfolgt in wenigen Sekunden und kann jederzeit und überall durchgeführt werden. Auf der anderen Seite können tokenisierte Wertpapiere jederzeit gehandelt werden und gleichzeitig als Sicherheiten dienen, ohne auf die Öffnung der Infrastruktur am Montag warten zu müssen.

Das ist der Grund, warum traditionelle Infrastrukturbetreiber allmählich beginnen, die Nutzung von Kryptowährungsinfrastrukturen als Backend-Dienste zu akzeptieren. Denn wenn sie das nicht tun, könnten sie ihre Geschäfte an Wettbewerber verlieren, die denselben Service zu niedrigeren Preisen und schneller anbieten.

Kryptowährungsinfrastrukturen ermöglichen es den Kunden, ihre Mittel effizienter zu nutzen, indem sie Leerlaufzeiten eliminieren. Wertpapiere, die erst morgen abgewickelt werden, können heute nicht als Sicherheiten verwendet werden. Tokenisierte Wertpapiere können jedoch in wenigen Minuten verpfändet und verliehen werden, rund um die Uhr. Die Liquidität der Sicherheiten bestimmt, ob das Kapital intermittierend oder kontinuierlich arbeitet.

Vor neun Tagen gab SWIFT, das für die Koordination von Zahlungsinformationen zwischen über 11.500 Institutionen verantwortlich ist, bekannt, dass 17 Banken aus sechs Kontinenten, darunter Citibank, HSBC, UBS, Standard Chartered und MUFG, bereit sind, tokenisierte Einlagen auf ihrem neuen gemeinsamen Hauptbuch zu testen.

Tokenisierte Einlagen sind Bankeinlagen, die nicht zeitlich begrenzt sind. Blockchain-Technologie ermöglicht eine schnelle Übertragung von Mitteln über Nacht oder sogar am Wochenende, während die Bank weiterhin das Recht an den Mitteln behält. Für Nutzer, die aufgrund des Fehlens einer FDIC-Versicherung zögern, Stablecoins von Banken zu verwenden, sind tokenisierte Einlagen eine ideale Alternative. Tokenisierte Einlagen bieten den Nutzern die gleiche Bequemlichkeit wie Stablecoins, während sie die Sicherheit der Gelder gewährleisten und nicht reguliert sind.

Ich habe dies zuvor in meinem Artikel „Verteidigung der Einlagen“ erwähnt.

Selbst Kreditkarten-Netzwerke wie Visa setzen auf Kryptowährungsinfrastrukturen.

Am 16. Juli kündigte Cuy Sheffield, Leiter von Visa Crypto Labs, die Einführung einer Plattform an, die es Banken ermöglicht, Stablecoins in ihren bereits betriebenen Tresorsystemen zu prägen, zu übertragen und einzulösen, während die Kunden vor jedem Schlüssel, Gasgebühr und Blockchain verborgen bleiben.

Der größte Anreiz für traditionelle Finanzriesen, Kryptowährungsinfrastrukturen als Backend zu nutzen, liegt darin, dass sie die Kosten- und Zeiteffizienz an ihre breite Kundenbasis weitergeben können. Derzeit sind etwa 15.000 Finanzinstitute und über 200 Millionen Händler mit dem Visa-Netzwerk verbunden.

Sein Konkurrent Mastercard hat auf der Grundlage seiner frühen Pilotprojekte und ersten praktischen Implementierungen die Bank-Settlement-Optionen für sechs regulierte Stablecoins ausgeweitet.

Mastercard unterstützt jetzt die Abwicklung mit Circle's USDC, Paxos' PYUSD, USDG und USDP, Ripple's RLUSD sowie SoFi's SoFiUSD. Diese Stablecoins werden auf einer Reihe unterstützter Blockchain-Netzwerke aktiviert, darunter Arbitrum, Base, Canton, Ethereum, Polygon, Solana, Tempo und XRPL.

Innerhalb der Banken hat sich gezeigt, dass solche Infrastrukturen in großem Maßstab funktionieren können. Das Kinexys-System von JPMorgan hat ein Handelsvolumen von über 40 Billionen USD abgewickelt und verarbeitet täglich über 7 Milliarden USD, selbst an Tagen, an denen andere Finanzinstitute geschlossen sind.

Diejenigen, die weiterhin skeptisch gegenüber Kryptowährungsinfrastrukturen sind, sollten sich ansehen, wie Geldmarktfonds Blockchain übernehmen. BUIDL von BlackRock, ein tokenisierter Treasury-Fonds mit einem Volumen von etwa 2,5 Milliarden USD, wird mittlerweile als Sicherheiten für Derivate an großen Handelsplätzen akzeptiert. Standard Chartered und die Finanztechnologie- und Kryptowährungsbörse OKX haben gemeinsam dieses Framework entwickelt.

Das ist der praktische Anwendungswert der Nutzung von Kryptowährungen als Backend-Technologie. Es ermöglicht, dass Sicherheiten auch dann Zinsen auf Staatsanleihen erwirtschaften, wenn sie als Margin dienen.

Wenn mich jemand fragt: „Warum sollte jemand die Kryptowährungsinfrastruktur wählen?“, würde ich die stärkste Erklärung geben.

Die wichtigste Aufgabe jeder neuen finanziellen Innovation sollte es sein, Ihnen zu helfen, Geld effektiver zu transferieren, zu vermehren und zu speichern.

Durch die Förderung dieser Innovationen finden bestehende Kryptowährungsunternehmen neue Rollen.

Schließen Sie sich ihnen an, anstatt gegen sie zu kämpfen

Viele Befürworter von Kryptowährungen hatten sich vorgestellt, dass Kryptowährungsunternehmen traditionelle Finanzunternehmen ersetzen würden, aber das ist nicht der Fall. Kryptowährungsunternehmen werden zu den Bauherren der Infrastruktur, die traditionelle Unternehmen benötigen.

Sechs Kryptowährungsunternehmen arbeiteten zusammen, um die Aktivitäten der DTCC im Juli zu verwirklichen. Chainlink war für die Verbindung der verschiedenen Netzwerke verantwortlich; Das Canton-Netzwerk von Digital Asset trug die Staatsanleihen; Fireblocks und BitGo boten Verwahrungslösungen an; Circle und Ondo entwarfen Dienstleistungen für die gesamte Arbeitsgruppe.

Einige dieser Unternehmen haben ein Jahrzehnt damit verbracht, ein paralleles Finanzsystem aufzubauen, helfen jetzt aber traditionellen Finanzunternehmen, eine schnellere und kostengünstigere Infrastruktur für den Transfer von Geld und Vermögenswerten zu schaffen. Ihr Geschäftsmodell hat sich von der Ersetzung von Wall Street zu Gebühren für die Dienstleistungen, die sie den Unternehmen anbieten, gewandelt.

Diese Rechnungen überqueren sogar den halben Globus.

Am 16. Juli gab das weltweit größte Unternehmen für tokenisierte Aktien, Ondo Finance, eine Partnerschaft mit der japanischen SBI Group bekannt, um die Tokenisierung japanischer Aktien zu realisieren. Die tokenisierten Aktien werden im Ökosystem von SBI verteilt und in SBIs Yen-Stablecoin JPYSC abgerechnet.

SBI verwaltet Vermögenswerte von über 250 Milliarden USD. Wenn es die Tokenisierungsfähigkeiten selbst aufbauen wollte, müsste es von Grund auf neu beginnen. Aber das hat es nicht getan, sondern direkt von einem Anbieter, der bereits Blockchain-Technologie betreibt, die erforderliche Technologie beschafft und dafür Fachgebühren bezahlt. Ondo hat mittlerweile über 70 % des Marktes für die Ausgabe tokenisierter Aktien erobert und eine Vertriebskooperation mit Clearstream, einer Tochtergesellschaft der Deutschen Börse, in Europa aufgebaut.

Securitize hat eine ähnliche Rolle gespielt, indem es die Ausgabe von BlackRock's BUIDL unterstützt hat.

Was wird als Nächstes passieren?

Was als Nächstes kommt, hat bereits Präzedenzfälle.

Im Jahr 1956 verlud ein Lkw-Fahrer namens Malcolm McLean Waren in Standardmetallkisten. Dies senkte die Ladepreise von 5,86 USD pro Tonne auf 0,16 USD pro Tonne. Der Welthandel wurde um Container herum neu organisiert. Ironischerweise profitierten die Reeder, die Schiffe besaßen, kaum davon. Das lag daran, dass Container zu einer Ware wurden und der Frachtverkehr zu einem Preiskampf wurde. Der Reichtum floss zu den Unternehmen, die ihre Geschäfte um kostengünstige, zuverlässige Transportmodelle herum neu aufbauten. Die größten Nutznießer der Containerinnovation waren Einzelhandelsgiganten wie Walmart und nicht Logistikriesen wie Maersk.

Ein ähnliches Muster könnte sich im Fintech-Sektor wiederholen.

Um die Logistikbranche durch Containerinnovation grundlegend zu verändern, musste das gesamte Ökosystem, das aus Kränen, Häfen, Chassis und Zoll besteht, umgebaut werden. Ebenso kann Tokenisierung nur dann ihre Wirkung entfalten, wenn auch die Bereiche Verwahrung, Compliance und Interoperabilität umgebaut werden. Mit der Kommodifizierung der Abwicklungsschicht von Banken und Finanzinstituten wird auch der Wert akkumuliert. Unternehmen wie Chainlink, Fireblocks und Digital Asset zielen derzeit auf dieses Ökosystem ab.

Token oder Blockchain werden nicht mehr signifikanten Wert haben. Stattdessen wird der Wert an zwei Orten gebündelt sein.