Krypto ist bereits eine traditionelle Branche

Nach dem Bullenmarkt von 2021 trat die Kryptoindustrie in eine Phase anhaltender Schmerzen ein, und fast jeder ist ein wenig enttäuscht von Krypto.

20 Millionen Token sind gescheitert und auf null gefallen, viele einst sehr erfolgreiche Projekte haben geschlossen, und zahlreiche Kleinanleger sehen sich mit erheblichen Vermögensverlusten konfrontiert.

Die Spieler im Krypto-Gaming verändern sich ebenfalls. 2017 konnten einige Entwickler mit einem Whitepaper in wenigen Tagen ein Projekt starten, die Kapitalanforderungen waren nahezu null.

Doch im Jahr 2026 konzentrieren sich die Kernakteure im Krypto-Sektor fast ausschließlich auf teure Compliance-Spiele. Nach der Klarheit der Regulierung wird die untere Grenze für legales Geschäft sogar angehoben.

Ein Krypto-Unternehmen, das in den USA konform operieren möchte, muss in den ersten drei Jahren mit Kosten von 750.000 bis 1,2 Millionen USD rechnen, und nach der Skalierung übersteigen die jährlichen Compliance-Kosten 2 Millionen USD. Die BitLicense in New York benötigt in der Regel mehr als ein Jahr, um erteilt zu werden. Die MiCA der EU verlangt ein Mindestkapital von 50.000 bis 150.000 Euro. Die Ausgaben für Compliance-Personal und die fortlaufenden Berichtspflichten kosten weiterhin Geld.

Die Einstiegshürden für Krypto-Startups sind mittlerweile nicht mehr von denen der traditionellen Finanzwelt zu unterscheiden. Und für Kleinanleger gibt es auch keine attraktiven Renditen mehr, viele, die zu hohen Preisen eingestiegen sind, haben sogar ihr Geld verloren.

Die Chancen für frühe Krypto-Startups sind nahezu verschwunden

Im Jahr 2025 wird das globale VC-Investitionsvolumen in Krypto auf etwa 20 Milliarden USD zurückkehren, aber frühe Gründer haben kaum Zugang zu Kapital.

Im ersten Quartal 2026 machten Seed- und Pre-Seed-Runden zusammen nur 5,2 % des gesamten Finanzierungsvolumens aus, die Seed-Runde ist nahezu verschwunden, während etablierte große Unternehmen 57 % der Mittel abgreifen.

Hadick, Managing Partner von Dragonfly, beschrieb den aktuellen Zustand der Branche mit einem kurzen Satz, als er 650 Millionen USD für einen neuen Fonds einsammelte: Ein großflächiges Aussterben.

a16z schloss im Mai 2026 einen 2,2 Milliarden USD schweren Crypto Fund 5 ab. Chris Dixon, Leiter von a16z Krypto, erklärte klar, dass dieses Geld nicht mehr in frühe Protokolle investiert wird, sondern der Schwerpunkt auf Stablecoin-Zahlungen, RWA-Tokenisierung, Prognosemärkten und On-Chain-Krediten liegt.

Von der ersten 300 Millionen USD Fondsinvestition in Protokollinnovationen im Jahr 2018 bis zur fünften Runde im Jahr 2026, die in Zahlungen und Tokenisierung investiert, haben große VCs den Zugang zur Finanzierung früher Krypto-Projekte geschlossen.

Darüber hinaus beginnen die besten Krypto-VCs, ihr Geld in KI zu investieren. Paradigm, ein führender Krypto-Fonds mit 12,6 Milliarden USD verwaltetem Vermögen, kündigte im Februar 2026 die Sammlung eines neuen Fonds in Höhe von 1,5 Milliarden USD an, dessen Investitionsbereich sich jedoch auf KI und Robotik ausgeweitet hat. Laut SVB-Statistiken flossen im Jahr 2025 von jedem in die Krypto-Industrie investierten Dollar VC-Geld 40 Cent gleichzeitig in Unternehmen, die ebenfalls im Bereich KI tätig sind; 2024 lag dieser Anteil nur bei 18 Cent.

Die großen Akteure spielen alle Compliance

Laut der Krypto-M&A-Beratung Architect Partners betrug das gesamte M&A-Volumen in der Krypto-Industrie im Jahr 2025 37 Milliarden USD, mit 356 Transaktionen, was einem Anstieg von über dem Siebenfachen entspricht.

Doch fast alle Übernahmen folgen demselben Logik: Lizenzen kaufen, keine Technologie.

Coinbase gab 2,9 Milliarden USD für den Erwerb von Deribit aus, um eine Derivate-Lizenz zu kaufen. Kraken investierte 1,5 Milliarden USD in NinjaTrader, um eine Futures-Lizenz und Kunden zu erwerben. Ripple kaufte Hidden Road für 1,25 Milliarden USD, um einen Vertriebskanal für institutionelle Finanzen zu erwerben.

Im Jahr 2026 begannen traditionelle Finanzgiganten, selbst aktiv zu werden. Mastercard erwarb das Krypto-Zahlungsunternehmen BVNK für 1,8 Milliarden USD; dies ist keine Integration zwischen Krypto-Unternehmen mehr, sondern traditionelle Finanzen kaufen direkt Krypto-Fähigkeiten zurück. Nachzügler müssen nicht nur die technischen Fähigkeiten aufholen, sondern auch die Zeitkosten, die für die Compliance mit Geldaufwand verbunden sind.

Krypto ist jetzt ein Spiel für drei Arten von Akteuren.

Die erste Art sind lizensierte Unternehmen wie Coinbase, Kraken und Ripple, die ihre Schutzmauern durch Übernahmen erweitern.

Die zweite Art sind Top-VCs wie a16z und Dragonfly, deren Geld sich auf bewährte Richtungen wie Stablecoin-Zahlungen, RWA-Tokenisierung und KI-Agenten konzentriert; frühe experimentelle Projekte haben kaum Zugang zu Investitionen.

Die dritte Art sind traditionelle Finanzinstitute, die mit Lizenzen und Kapital direkt in den Markt eintreten; BlackRock gibt tokenisierte Fonds auf Ethereum aus, Franklin Templeton arbeitet an On-Chain-Staatsanleihen, und Stripe bietet Stablecoin-Zahlungen an.

Im März 2026 investierte die Muttergesellschaft der NYSE, ICE, mit einer Bewertung von 25 Milliarden USD in OKX und erhielt einen Sitz im Vorstand, was OKX die Möglichkeit gibt, den Nutzern den Handel mit tokenisierten Aktien der NYSE zu ermöglichen. Traditionelle Finanzen machen nicht nur selbst Krypto, sondern investieren auch direkt in Krypto-Börsen.

Eine weitere Gruppe von Gewinnern, die leicht übersehen wird: Unternehmen, die Infrastruktur verkaufen.

Chainalysis hat durch die Unterstützung von Börsen bei der Bekämpfung von Geldwäsche insgesamt 538 Millionen USD gesammelt, mit einem Umsatz von 250 Millionen USD im Jahr 2024. Sardine hilft Krypto-Unternehmen bei der Identitätsprüfung und dem Risikomanagement von Transaktionen und hat insgesamt 145 Millionen USD gesammelt.

Im Bereich der tokenisierten US-Aktien gilt dasselbe Prinzip: Unternehmen wie Backed Finance, Ondo Finance und Dinari, die traditionelle Finanzlizenzen besitzen, bieten die zugrunde liegende Emission und Verwahrung an; Kraken hat Backed Finance direkt übernommen. Als SpaceX im Juni 2026 an die Börse ging, versprachen Binance, Bybit, Bitget und MEXC, den Nutzern tokenisierte Aktien zum IPO-Preis anzubieten, aber kein einziges Unternehmen erhielt einen Anteil an der Zuteilung der Underwriter und konnte alles nicht liefern; lieferfähig waren nur die mit Broker-Lizenzen ausgestatteten Unternehmen wie Backpack sowie Ondo und Dinari, die von Anfang an erklärten, dass es sich um Preise des Sekundärmarktes handelt.

Je strenger die Regulierung, desto höher die Hürden, desto profitabler werden diese Infrastrukturunternehmen.

Wenn die Krypto-Industrie zur traditionellen Branche wird

Der Wohlstandseffekt der frühen Krypto-Ära basierte auf drei Bedingungen: fast keine Eintrittsbarrieren, Kleinanleger und Institutionen hatten ähnliche Informationen, und viele Vermögenspreise waren stark von ihrem fairen Wert abgewichen. 2017 war es üblich, 10.000 USD zu investieren und mehrere zehnfache Renditen zu erzielen. Diese drei Bedingungen zerfielen zwischen 2024 und 2026 beschleunigt.

Im Januar 2024 wurde der Bitcoin-ETF genehmigt, Bitcoin wurde offiziell in das USD-Bewertungssystem aufgenommen und wurde zu einem finanziellen Vermögenswert, der in USD gehandelt und in USD bewertet wird. Die Leistung von Bitcoin in den letzten zwei Jahren nähert sich zunehmend der von Wachstums-Tech-Aktien, und die jährliche Bereinigung der Krypto-Blase führt dazu, dass die Renditeerwartungen der Kleinanleger in Bezug auf Krypto ebenfalls jährlich sinken.

Für Gründer ist die Situation komplexer.

Die hochgradigen Chancen, die ursprünglich in Krypto vorhanden waren, sind nicht vollständig verschwunden, aber ihre Form hat sich grundlegend verändert. Pump.fun gibt keine Token aus und führt keine Projekte durch, sondern bietet die Infrastruktur zur Token-Emission an und hat seit dem Start über 18,67 Millionen Token geprägt. Der Telegram-Handelsbot Trojan hat ein Handelsvolumen von mehreren hundert Milliarden erreicht.

Sie sind einige der wenigen Fälle im Krypto-Bereich, in denen man mit Code schreiben groß werden kann, aber ihr Erfolg zeigt ein Problem: Sie sind nicht die wahren Innovatoren der Branche, sondern bieten nur effizientere Kanäle für das spekulative Verhalten anderer.

Allerdings wird auch dieses Fenster für solche Werkzeuge enger.

Die verbleibenden Richtungen, die Zugang zu Top-VC-Geldern erhalten, sind stark konzentriert.

Die Investitionsschwerpunkte von a16z, Paradigm, Dragonfly und Coinbase Ventures haben sich angeglichen: Infrastruktur für Stablecoin-Zahlungen, RWA-Tokenisierung, On-Chain-Ausführungsebenen für KI-Agenten, institutionelle DeFi-Tools und Compliance-Technologie.

Diese fünf Richtungen haben ein gemeinsames Merkmal: Sie sind alle kapitalintensiv, lizenzintensiv, haben lange Zyklen und lineare Renditen. VCs schauen jetzt kaum noch auf Protokollinnovationen, sondern auf die Annahmepfade institutioneller Kunden und die Compliance-Schutzmauern.

Das Innovationsfenster auf Protokollebene ist weitgehend geschlossen. Die L1-Landschaft besteht aus Ethereum, Solana und wenigen anderen, neue öffentliche Blockchains haben kaum Chancen. Innovation verlagert sich auf die Anwendungsebene und die Compliance-Infrastruktur, aber diese Art von Innovation geschieht nicht mehr so schnell wie 2017, als man mit einem Smart Contract einen neuen Markt schaffen konnte. Teams benötigen sowohl einen Hintergrund in der traditionellen Finanzwelt als auch in der Krypto-Technologie, müssen zuerst Lizenzen erhalten oder sich an lizenzierte Institutionen binden und müssen mehrere Millionen USD ausgeben, um das erste Produkt auf den Markt zu bringen.

Wenn die Eintrittsbarrieren so hoch sind wie in der traditionellen Finanzwelt, wenn die Gewinner die Unternehmen sind, die Lizenzen und Bankbeziehungen haben, und wenn Übernahmen den offenen Wettbewerb als Hauptweg zur Marktintegration ersetzen, dann ist die Logik der Wertverteilung in dieser Branche nicht mehr grundlegend anders als in der traditionellen Finanzwelt.

Wenn sich die Chancen in Krypto so entwickeln wie in der traditionellen Finanzwelt, wie geht es dann weiter?

Nach jeder Phase der Verwirrung folgt in der Krypto-Industrie immer ein Höhepunkt.

Für die Gründer und Kleinanleger, die noch in dieser Branche sind, bleibt nur die Wahl: Entweder die aktuellen Veränderungen annehmen oder das nächste zufällige Feld in Krypto erkunden.

Haftungsausschluss: Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Marketing- und Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle Events, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets oder zur Nutzung von Services betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. WEEX Services und Online-Aktionen sind möglicherweise nicht in allen Regionen verfügbar und unterliegen geltenden Gesetzen, Vorschriften und Berechtigungsanforderungen. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Nutzung von WEEX Services mit lokalen Gesetzen übereinstimmt, und sorgfältig die Risiken vor der Teilnahme an Krypto-bezogenen Aktivitäten zu bewerten.