20 % freigeschaltet, 125 Millionen Dollar Druck: Kann PUMP standhalten?
Originaltitel: „20 % freigeschaltet, 125 Millionen Dollar Druck, kann PUMP standhalten?“
Originalautor: Asher, Odaily Xingqiu Daily
Obwohl der Meme-Markt im Vergleich zu seinen Hochzeiten deutlich abgekühlt ist, bleibt Pump.fun eines der profitabelsten Protokolle im Web 3. Laut Daten von DefiLIama betrugen die Einnahmen des Pump.fun-Protokolls in den letzten 30 Tagen 28,4 Millionen Dollar, was mehr ist als Polymarket (Monatseinnahmen von 22,12 Millionen Dollar) und nur hinter Hyperliquid (Monatseinnahmen von 43,93 Millionen Dollar) liegt.
Monatliche Einnahmen der Web 3-Protokolle
Es gibt Leute, die Token ausgeben, und sie verdienen Geld; es gibt Leute, die handeln, und sie verdienen Geld; ein Meme-Token kann bei jedem Kauf und Verkauf Gebühren abziehen, vom Moment seiner Geburt bis zu seinem Wertverlust. Seit der Einführung von Pump.fun vor über zwei Jahren wurden über 12 Millionen Token ausgegeben, und die Gesamteinnahmen der Plattform belaufen sich auf etwa 1,05 Milliarden Dollar, wodurch sie einmal die erste Anwendung auf Solana wurde, die über 1 Milliarde Dollar Einnahmen erzielte.
Pump.fun verwendet einen Teil der Einnahmen, um PUMP zurückzukaufen und zu verbrennen, und wandelt das Geld, das die Plattform verdient, in Kaufdruck für Token um. Doch gestern um 22 Uhr stand dieser Wertzyklus vor seiner größten Prüfung. PUMP schaltete erstmals die Token für das Team und die Investoren frei, insgesamt 82,5 Milliarden Token, was 8,25 % des Gesamtangebots entspricht und etwa 125 Millionen Dollar wert ist.
Im Vergleich dazu betrug das Handelsvolumen von PUMP in den letzten 24 Stunden nur 28 Millionen Dollar. Wird dieser potenzielle Verkaufsdruck von 125 Millionen Dollar den Preis von PUMP in den Keller treiben? Wie viel Kaufdruck kann die Plattform aufbringen? Ist PUMP noch eine Investition wert?
Warum konnte die im April verbrannte Menge von 129 Milliarden PUMP den Druck der Freigabe nicht aufhalten?
Am 29. April 2023 verbrannte Pump.fun einmalig 129 Milliarden PUMP, was 12,9 % des maximalen Angebots entspricht und die größte Verbrennung in der Geschichte von PUMP darstellt.
In Bezug auf die Menge übersteigt die verbrannte Menge von 129 Milliarden PUMP sogar die 82,5 Milliarden, die jetzt freigegeben werden, aber die beiden können nicht direkt gegeneinander aufgerechnet werden. Der Großteil der verbrannten PUMP wurde zuvor von der Plattform zurückgekauft und in speziellen Wallets aufbewahrt, sodass sie nicht frei auf dem Markt zirkulierten. Die zentrale Verbrennung entfernt diese Token vollständig, ohne am Tag der Verbrennung zusätzlich 129 Milliarden Kaufdruck zu erzeugen.
Die Freigabe hingegen ist das genaue Gegenteil: 82,5 Milliarden ursprünglich nicht handelbare Token des Teams und der Investoren fließen seit gestern in den Sekundärmarkt. Im April wurde das Gesamtangebot auf dem Papier reduziert, im Juli wird das potenziell verfügbare Angebot erhöht.
Außerdem sind 82,5 Milliarden nur die erste Charge. Das Team und die Investoren halten insgesamt 330 Milliarden PUMP, von denen nur ein Viertel freigegeben wurde, während 247,5 Milliarden weiterhin gesperrt sind. Erwähnenswert ist, dass es noch 240 Milliarden Community-Token gibt, für die kein klarer Freigabetermin bekannt gegeben wurde.
Verteilung der PUMP-Token
Die beiden Teile summieren sich auf 487,5 Milliarden, was 1,2-mal dem Handelsvolumen vor der Freigabe entspricht. Der Markt muss nicht nur die 82,5 Milliarden sofort verdauen, sondern sieht sich auch langfristig mit der Unsicherheit über zukünftige Angebote konfrontiert.
Während der Freigabe sinkt der Rückkauf
Der stabilste Kaufdruck von Pump.fun kam in der Vergangenheit von den Token-Rückkäufen der Plattform.
Nachdem der Rückkauf im Juli 2025 gestartet wurde, verwendete Pump.fun zeitweise 100 % der Nettoprovisionseinnahmen zum Kauf von PUMP. Im September letzten Jahres erreichte der Rückkaufbetrag in einem Monat 55,3 Millionen Dollar, was sogar höher war als die monatlichen Einnahmen von 42,8 Millionen Dollar.
Doch im April dieses Jahres gab Pump.fun bekannt, dass der Rückkaufanteil von 100 % auf 50 % gesenkt wird, während die andere Hälfte für das Unternehmen verwendet wird, um Personal einzustellen, Marketing zu betreiben und Akquisitionen durchzuführen. Im Juni betrug der Rückkaufbetrag von PUMP nur noch 9,2 Millionen Dollar, was einen Rückgang von über 80 % im Vergleich zum Höchststand darstellt.
Vergleich der Einnahmen von PUMP und den Token-Rückkäufen
Wenn man einen Zeitraum von sechs Monaten betrachtet, wird der Unterschied noch deutlicher. In der zweiten Hälfte des Jahres 2025 investierte Pump.fun insgesamt etwa 217 Millionen Dollar in den Rückkauf von PUMP; in der ersten Hälfte des Jahres 2026 wurden nur 72,2 Millionen Dollar investiert, was einem Rückgang von 67 % entspricht, während die Einnahmen des Protokolls im gleichen Zeitraum nur um 18 % sanken.
Pump.fun bleibt profitabel, aber das Geld, das tatsächlich in PUMP fließt, ist deutlich gesunken. Basierend auf dem Rückkaufbetrag von 9,2 Millionen Dollar im Juni müsste nur etwa 7 % der freigegebenen Token verkauft werden, um den Rückkauf der Plattform für einen Monat auszugleichen.
In einem schwachen Markt bleibt PUMP ein rares Ziel
Der Verkaufsdruck ist offensichtlich, aber im Vergleich zum gesamten Markt gibt es nicht viele Plattformen, die kontinuierlich hohe Einnahmen erzielen können.
Hyperliquid, das höhere Einnahmen als Pump.fun erzielt, hatte in den letzten 30 Tagen Einnahmen von etwa 43,93 Millionen Dollar, aber die aktuelle Marktkapitalisierung von HYPE liegt bereits bei fast 15 Milliarden Dollar, mehr als 20-mal so viel wie die von PUMP. Polymarket erzielte in den letzten 30 Tagen Einnahmen von etwa 22,12 Millionen Dollar und hat derzeit noch keine Token ausgegeben; die zuvor gemeldete Finanzierungsbewertung des Unternehmens liegt bereits bei 15 Milliarden Dollar. Selbst wenn in Zukunft Token ausgegeben werden, wird die Bewertung wahrscheinlich nicht günstig sein.
Im Vergleich dazu erzielte Pump.fun in den letzten 30 Tagen Einnahmen von 28,4 Millionen Dollar, während die Marktkapitalisierung von PUMP nur etwa 610 Millionen Dollar beträgt. Es gibt Verkaufsdruck, und der Rückkauf sinkt, aber zumindest sind die Einnahmen der Plattform real, das Geschäftsmodell stabil, und der Token hat bereits einen relativ niedrigen Wert erreicht.
Wichtiger ist, dass Pump.fun nicht von einem einzigen erfolgreichen Meme-Token abhängt; solange der Markt weiterhin Token ausgibt und handelt, kann die Plattform weiterhin Gebühren erheben. Wetten auf PUMP bedeutet im Wesentlichen nicht, auf ein einzelnes Meme zu setzen, sondern darauf zu wetten, dass der Meme-Markt, egal ob im Bären- oder im Hausse-Markt, weiterhin Trends erzeugt und dass Pump.fun diesen Traffic-Eingang weiterhin halten kann.
Die Auswahl von Investitionszielen in einem Bärenmarkt bedeutet nicht, nach perfekten Projekten zu suchen, sondern in einem Meer von Risiken diejenigen auszuwählen, die weiterhin Nutzer haben, weiterhin profitabel sind und weiterhin in der Lage sind, Rückkäufe durchzuführen. Aus dieser Perspektive ist PUMP nicht perfekt, aber es bleibt eine der wenigen Auswahlmöglichkeiten unter den hochprofitablen Plattform-Token, deren Bewertung noch nicht in die Höhe geschossen ist.
Die Freigabe von 82,5 Milliarden Token testet die kurzfristige Aufnahmefähigkeit, während die Einnahmen von Pump.fun bestimmen, wie weit PUMP gehen kann. Solange diese Meme-Maschine weiterhin Geld verdient, wird PUMP nicht unbedingt in das Szenario „Freigabe bedeutet Nullwert“ fallen; derzeit könnte es sogar ein guter Zeitpunkt für langfristige Investitionen sein.
Originallink
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