Ewige Futures: Fokussierung auf den Kryptoderivatemarkt...Risiken der Finanzierungsrate haben zugenommen

Über Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) hinaus verlagert sich der Kryptoderivatemarkt schnell auf "ewige Futures (perps)". Analysten schlagen vor, dass die Kombination aus hoher Liquidität, niedrigen Kosten und einer robusten Hebelstruktur sie zu einem zentralen Handelsinstrument für sowohl Einzelpersonen als auch Institutionen gemacht hat.

Laut Interviews, die CoinDesk mit Händlern geführt hat, ermöglicht das einzigartige Merkmal der ewigen Futures, die kein Ablaufdatum haben, eine kontinuierliche Positionshaltung. Dies hat sie praktisch zum einzigen Derivatinstrument im Altcoin-Markt gemacht. Ablauf-Futures leiden unter einem Mangel an Liquidität, was den tatsächlichen Handel erschwert, und der Spot-Handel wird als weniger nützlich erachtet, es sei denn, es handelt sich um langfristige Haltezwecke.

"Eine Notwendigkeit, keine Option"...Dominanz des Marktes für ewige Futures

Lucas Kren, ein Händler bei der Market-Making-Firma STS Digital, beschrieb ewige Futures als "die Kerninfrastruktur von kryptonativen Unternehmen". Dies liegt daran, dass der Handel mit Ablauf-Futures für die meisten Vermögenswerte außerhalb von Bitcoin und Ethereum nahezu unmöglich ist.

Die größte Stärke der ewigen Futures liegt in ihrer "Liquidität". Sie zeigen minimale Preisverzerrungen, selbst bei großen Aufträgen, und niedrige Slippage (der Unterschied zwischen dem Auftrags- und dem Ausführungspreis) verbessert die Ausführungseffizienz. In Kombination mit niedrigen Gebühren und hoher "Margin-Effizienz" können Händler größere Positionen mit demselben Kapital verwalten.

Die Vorteile für Einzelhändler sind ebenfalls klar. Durch den Hedge-Modus können sie gleichzeitig Long- (Kauf) und Short- (Verkauf) Positionen auf demselben Vermögenswert betreiben, was eine größere strategische Flexibilität bietet. Diese Funktionalität ist in traditionellen Futures-Märkten wie der CME eingeschränkt.

Preisbildungsfunktionen ersetzen..."Vorausbewegung des Marktes"

Ewige Futures verändern die Preisbildungsstruktur selbst, da sie 24 Stunden am Tag Handel ermöglichen. Tatsächlich erlebte der hyperliquide, tokenisierte Ölmarkt für ewige Futures während des iranischen Konflikts im Jahr 2026 signifikante Preisänderungen, die am Wochenende auftraten, als die traditionellen Märkte geschlossen waren.

Dies deutet darauf hin, dass "Echtzeit-Preisfindung" zuerst in ewigen Futures stattfindet, während die bestehenden Märkte danach folgen.

Dieser Trend breitet sich auch auf traditionelle Finanzanlagen aus. Ewige Futures, die Preise verfolgen, ohne die komplexen rechtlichen Strukturen tokenisierter Aktien, bieten eine viel einfachere Handelsmöglichkeit. Dies deutet darauf hin, dass das Potenzial für "Perpifizierung" in Zukunft auf Rohstoff- und Aktienmärkte ausgeweitet werden könnte.

Versteckte Kosten: 'Finanzierungsraten'...Eine Variable, die in die Gewinne eingreift

Ewige Futures sind jedoch nicht ohne ihre Mängel. Das größte Risiko ist die "Finanzierungsrate". Dies ist ein Kostenfaktor, der periodisch gezahlt oder empfangen wird, während eine Position gehalten wird, ähnlich wie ein variabler Zinssatz.

Das Problem ist, dass diese Kosten nicht im Voraus festgelegt sind. Während der Zinssatz zum Zeitpunkt des Handels für Ablauf-Futures festgelegt ist, schwankt er alle acht Stunden und summiert sich für ewige Futures. Wenn sich der Markt entgegen den Erwartungen bewegt, kann die Finanzierungsrate Gewinne schmälern oder Verluste verstärken.

Ein Händler wies darauf hin: "In Long-Positionen ist dies nichts, was ignoriert werden sollte; es kann letztendlich ein Niveau erreichen, das Gewinne in Verluste umwandelt."

Strukturelle Probleme gefährlicher als Zwangsliquidation

Während "Liquidation" allgemein als Risiko ewiger Futures angeführt wird, betrachten Experten die Struktur der Börsen selbst als ein bedeutenderes Problem. Tatsächlich haben einige Börsen während des Bitcoin-Crashs im letzten Oktober "sozialisierte Verluste" angewendet und gewinnbringende Short-Positionen zwangsweise geschlossen, weil sie die Verluste nicht absorbieren konnten.

Dies ist kein Problem, das inherent zu ewigen Futures gehört, sondern ein Risiko, das sich aus den Margensystemen und Versicherungsfondsstrukturen zentralisierter Börsen ergibt. Die gleiche Struktur gilt auch für Ablauf-Futures.

"Long-Positionen sind sicherer"...Missverständnis von Risiko

Ein interessanter Punkt ist die Interpretation der Risikostrukturen. Während Short-Positionen allgemein als riskant gelten, deuten einige Analysen darauf hin, dass das Gegenteil der Fall sein könnte.

Wenn die Finanzierungsrate positiv ist, wird Arbitrage aktiv, was die Kosten schnell senkt; jedoch wird es in einem Umfeld mit negativer Finanzierungsrate strukturell schwierig, dies zu lösen. Besonders bei Token mit geringer Zirkulation können Short-Positionen mit langanhaltend hohen Kosten konfrontiert werden.

In extremen Fällen haben einige neue Token gesehen, dass Short-Positionen Finanzierungsraten von bis zu "1 % alle 4 Stunden" zahlen mussten.

Erhöhte Zugänglichkeit, aber..."Unsichtbare Zinsrisiken"

Letztendlich haben ewige Futures den Kryptoderivatemarkt mit niedrigen Eintrittsbarrieren und hoher Effizienz demokratisiert, geben jedoch auch "unbewertete Zinsrisiken" an den gesamten Markt weiter.

Ohne eine Ablaufstruktur sind Händler ständig den schwankenden Finanzierungsraten ausgesetzt. Dies ist ein Kostenfaktor, der zum Zeitpunkt des Handels oder während nachfolgender Absicherungsprozesse nicht vollständig kontrolliert werden kann.

Experten erklären: "In der aktuellen Struktur zahlen alle Teilnehmer im Wesentlichen eine Art "unsichtbare Steuer"", und sie glauben, dass dieses Problem bestehen bleibt, bis ein ausreichend liquider Ablauf-Futures-Markt etabliert ist.

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