Capital de riesgo en criptomonedas: 61 rondas en junio, un mínimo de seis años

Frío en el capital de riesgo en criptomonedas. Junio solo vio concluir 61 rondas de financiación, según los datos de CryptoRank. Hay que remontarse a noviembre de 2020, con sus 49 operaciones, para encontrar un mes más débil. El récord de marzo de 2022, con 218 rondas, pertenece a otra época.

El dinero, sin embargo, no ha desaparecido: se desplegaron 1,44 mil millones de dólares durante el mes. Simplemente, estos capitales se concentran en un número reducido de proyectos y firmantes.

Puntos clave

• 61 rondas en junio, el total mensual más bajo desde noviembre de 2020 y sus 49 operaciones, después de 89 en mayo.
• 651 inversores activos en el segundo trimestre, frente a 2,564 en el pico de 2022, es decir, tres de cada cuatro firmantes menos.
• 1,44 mil millones de dólares recaudados en junio, mientras que las fusiones y adquisiciones alcanzan 7,23 mil millones en el trimestre.
• Paradigm cerró un fondo de 1,2 mil millones de dólares, abierto a la IA y la robótica además de las criptomonedas.

El conteo mensual no deja mucho margen para la interpretación: 61 operaciones en junio frente a 89 en mayo, lo que representa un retroceso del 31,5 % en cuatro semanas y un volumen inferior del 52 % a la media mensual. La curva de participantes sigue la misma tendencia. En el segundo trimestre, 651 entidades únicas participaron en una ronda o en una venta de tokens, el nivel trimestral más bajo en seis años.

La comparación con el pico de 2022 es dolorosa: en ese momento, había 2,564 firmantes. Tres de cada cuatro inversores han abandonado la mesa desde entonces. Solo el año 2020, con 250 a 450 participantes por trimestre, tuvo un desempeño peor, en una época en la que el capital de riesgo en criptomonedas aún se concentraba en un puñado de fondos especializados.

El ambiente del mercado no fomenta la generosidad. El bitcoin se mueve alrededor de 65,000 dólares a finales de julio, una caída de casi el 27 % desde enero, después de un mínimo de 21 meses que coqueteó con los 60,000 dólares. La capitalización total de las criptomonedas ronda los 2,3 billones de dólares. Los fondos están arbitrando, clasificando y rechazando los proyectos de inicio más especulativos.

Menos cheques firmados, cheques significativamente más pesados

La escasez de operaciones no equivale a un secado. La tasa mensual de 2026 se asemeja más a una montaña rusa:

• Enero: 1,14 mil millones de dólares
• Febrero: 896,3 millones de dólares
• Marzo: 2,2 mil millones de dólares para aproximadamente 85 operaciones, el mejor conteo del semestre
• Abril: 698,2 millones de dólares
• Mayo: 3,89 mil millones de dólares, el pico del semestre
• Junio: 1,44 mil millones de dólares para 61 rondas

La mayor parte del flujo ahora se dirige hacia algunos proyectos maduros. Digital Asset, la empresa detrás de la red Canton, cerró 355 millones de dólares bajo la dirección de a16z crypto, superando su objetivo inicial de 300 millones, con ABN Amro, BNP Paribas, Apollo y el fondo soberano de Abu Dhabi en la mesa. Las fusiones y adquisiciones toman el relevo, y no solo un poco: 272 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, 2,14 mil millones en el primer trimestre, y luego 7,23 mil millones en el segundo, es decir, veintiséis veces más capital en seis meses. La adquisición de Equiniti por Bullish, por 4,2 mil millones, representa una buena parte del total. Los pagos dominan en valor, los mercados predictivos se llevan el 17,6 % del capital, y la DeFi mantiene la delantera en número de operaciones con 57 rondas, por solo 654 millones de dólares en el semestre.

Paradigm levanta 1,2 mil millones y amplía su objetivo

¿Quién sigue firmando? En el primer semestre, Coinbase Ventures lidera en número de operaciones con 30 participaciones, seguido de Animoca Brands (19), a16z crypto (18) y Tether (15). En junio, a16z crypto lideró el mayor número de rondas, incluyendo las dos más grandes del mes, Digital Asset y Morpho Labs. Las plataformas de intercambio, los emisores de stablecoins y los grandes operadores de Web3 continúan desplegando cuando los fondos generalistas levantan el pie.

El 8 de julio, Paradigm cerró un cuarto vehículo de 1,2 mil millones de dólares, su mayor recaudación desde los 2,5 mil millones de noviembre de 2021, pero por debajo del objetivo de 1,5 mil millones mencionado en febrero por el Wall Street Journal. El fondo ya no es puramente de criptomonedas: la inteligencia artificial, la robótica y otras tecnologías disruptivas entran en su ámbito de inversión.

Sin embargo, la cartera del fondo sigue anclada a las infraestructuras del mercado de criptomonedas: Hyperliquid, Kalshi, Tempo, Morpho. Y el contador de julio avanza: 1,2 mil millones de dólares para aproximadamente 25 rondas de financiación al 20 del mes, lo que representa un ticket promedio cercano a 48 millones, más del doble de los 23 millones de junio. Con la pólvora seca de Paradigm por un lado y uno de los mayores creadores de mercado del mundo que entró en el capital de una plataforma de intercambio público por el otro, no faltan municiones para el final del año.