[Nueva York: Oro, Bonos y Dólar] La debilidad del dólar y el aumento del oro tras la congelación de la Fed

[México=Shim Young-jae, corresponsal] Los mercados financieros de Nueva York mostraron una clara diferenciación de activos, interpretando de manera diferente la decisión de la Reserva Federal (Fed) de mantener las tasas de interés. El dólar se debilitó debido a la decepción por la falta de aumento de tasas, mientras que el oro subió gracias a la caída del dólar y la demanda de cobertura contra la inflación. Por otro lado, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo en EE. UU. se dispararon, reflejando preocupaciones de que la Fed podría quedarse atrás en su respuesta a la inflación.

La Fed mantuvo la tasa de interés de referencia entre 3.50% y 3.75% en su reunión del 29 de septiembre (hora local). Esta es la sexta reunión consecutiva en la que se decide mantener las tasas. En la votación, 9 de los 12 miembros votaron a favor de la congelación, mientras que 3 abogaron por un aumento de 0.25 puntos porcentuales.

La Fed evaluó que la inflación, impulsada por conflictos en Medio Oriente y el aumento de los precios de la energía, se mantiene por encima del objetivo del 2%. Sin embargo, decidió optar por la espera en lugar de un endurecimiento adicional, considerando que el costo actual del crédito ya impone suficientes restricciones a la actividad económica.

Índice del dólar cae un 0.60% a 100.488... El tipo de cambio dólar-won también baja a 1443 wones

Según TradingView, el índice del dólar, que mide el valor del dólar frente a seis monedas principales, cayó 0.606 puntos (0.60%) a 100.488. Tras la decisión de la Fed, la venta de dólares se expandió rápidamente, llevando el índice por debajo del cierre anterior de 101.094.

Según Reuters, el euro subió un 0.4% a 1.14315 dólares, y la libra esterlina también aumentó un 0.4% a 1.3342 dólares. El tipo de cambio dólar-yen cayó un 0.3% a 163.35 yenes, aunque todavía se mantiene cerca de su nivel más alto en 40 años.

Juan Pérez, director de trading de MonexUSA, evaluó esta decisión como "muy negativa para el dólar hasta ahora". Sin embargo, señaló que ha habido casos en los que la primera reacción del mercado se ha revertido en reuniones anteriores, y diagnosticó que es probable que la Fed mantenga una actitud cautelosa hacia el aumento de tasas hasta fin de año.

Christopher Hodge, economista jefe de Natixis en EE. UU., prevé que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reconozca que, aunque mantiene la vigilancia sobre la inflación, la reciente desaceleración de los precios podría justificar el nivel actual de la política. También enfatizó que la Fed está lista para responder de inmediato si la presión inflacionaria vuelve a aumentar.

La debilidad del dólar llevó a un fortalecimiento del won. El tipo de cambio dólar-won cayó 10.09 wones (0.69%) a 1443.47 wones. Durante el día, el tipo de cambio alcanzó un mínimo cercano a 1440 wones antes de rebotar ligeramente, pero se mantuvo muy por debajo del cierre anterior de 1453.56 wones.

El won se benefició de la política de endurecimiento del Banco de Corea y de las expectativas de mejora en los fundamentos de la economía nacional. El Banco de Corea declaró que, tras aumentar la tasa de interés de referencia al 2.75%, es necesario mantener una política restrictiva debido a la persistente presión inflacionaria. La mejora en las exportaciones y la inversión en equipos también actuó como un factor favorable para el won.

Se analizó que el aumento en la demanda de won se debió a la conversión de fondos relacionados con la cotización de SK Hynix en EE. UU. Sin embargo, la posibilidad de un aumento adicional de tasas en EE. UU. y la volatilidad en la industria de semiconductores limitan el alcance del fortalecimiento del won.

Aumento drástico en los rendimientos de los bonos a largo plazo... El bono a 30 años alcanza su nivel más alto desde 2007

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. mostró movimientos divergentes según el vencimiento. Mientras que los rendimientos de los bonos a corto plazo cayeron tras la decisión de la Fed de mantener las tasas, los bonos a largo plazo aumentaron significativamente, reflejando preocupaciones sobre la inflación y la carga fiscal.

El rendimiento de los bonos a 10 años de EE. UU. subió 0.081 puntos porcentuales a 4.687%. El rendimiento de los bonos a 30 años aumentó 0.116 puntos porcentuales a 5.212%. Durante el día, alcanzó un máximo de 5.244%, el nivel más alto desde julio de 2007. En contraste, el rendimiento de los bonos a 2 años cayó 0.011 puntos porcentuales a 4.266%. El rendimiento de los bonos a 1 año bajó a 4.039%, y los bonos a 3 meses y 6 meses también cayeron a 3.782% y 3.952%, respectivamente.

Este flujo muestra que la congelación de la tasa de política de la Fed ha proporcionado alivio a corto plazo, pero ha aumentado las preocupaciones de que no podrá contener adecuadamente la inflación y los choques de oferta a largo plazo.

Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley Wealth Management, evaluó que "Warsh describió la inflación como un problema de elección, pero la Fed eligió la paciencia en medio de indicadores mixtos". Señaló que la reunión de septiembre aún tiene la posibilidad de un aumento de tasas, y que los índices de precios al consumidor de julio y agosto que se publiquen hasta entonces serán variables clave.

Ian Lyngen, jefe de estrategia de tasas de BMO en EE. UU., interpretó que, aunque ha aumentado la voz de los halcones dentro de la Fed, la mayoría de los miembros todavía se inclinan por mantener las tasas hasta al menos septiembre. El mercado amplió la venta de bonos a largo plazo, reflejando la declaración de la Fed de que actuaría rápidamente si la presión inflacionaria se intensifica.

Además, el presidente Trump anunció que EE. UU. "golpeará fuertemente" a Irán en respuesta a un ataque dirigido a las tropas estadounidenses en Medio Oriente, lo que provocó un aumento en los precios de la energía. El petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) se negoció a 84.46 dólares por barril, un aumento del 6.6%. El aumento de los precios internacionales del petróleo podría estimular nuevamente la inflación, lo que presiona la confianza de los inversores en los bonos a largo plazo.

El precio del oro sube a 4067 dólares... La debilidad del dólar y la demanda de cobertura contra la inflación

El mercado del oro mostró fortaleza gracias a la congelación de tasas de la Fed y la debilidad del dólar. Según TradingView, el precio del oro subió 38.720 dólares (0.96%) a 4067.020 dólares por onza. Durante el día, superó los 4100 dólares antes de retroceder ligeramente.

Según Reuters, los futuros del oro de EE. UU. para entrega en agosto cayeron un 0.1% a 4036.30 dólares, mostrando un flujo algo divergente entre el mercado spot y los futuros.

El oro tiene la característica de que cuando el valor del dólar cae, la carga de compra para los inversores que utilizan otras monedas disminuye. En un día en que el índice del dólar cayó drásticamente, el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo y el aumento de los precios internacionales del petróleo estimularon las preocupaciones sobre la inflación, lo que también fortaleció la demanda de cobertura del oro.

Tai Wong, comerciante independiente de metales preciosos, comentó que "aunque los comentarios del presidente Warsh fueron en general bastante hawkish, los metales preciosos lideraron el rally de alivio en el mercado de activos", y agregó que "es posible que la reacción cambie a medida que el mercado reinterprete los comentarios". También señaló que la inestabilidad en el mercado de bonos a largo plazo y la caída del mercado de acciones respaldaron la fortaleza relativa del oro como activo de defensa contra la inflación.

El mercado está atento al índice de precios de gastos de consumo personal de EE. UU. de junio que se publicará en el próximo día de negociación. Si los precios vuelven a aumentar, la posibilidad de un aumento de tasas en septiembre aumentará, lo que podría llevar a un aumento adicional en los rendimientos de los bonos a largo plazo. Por otro lado, si se confirma una desaceleración de los precios, podría continuar la debilidad del dólar y el aumento del precio del oro.

El resultado de esta reunión del FOMC mostró que, a pesar de la decisión única de mantener las tasas, el mercado está interpretando mensajes completamente diferentes según el activo. El mercado de divisas reaccionó vendiendo dólares ante la Fed que pospuso un aumento adicional, mientras que el mercado de bonos vendió bonos a largo plazo reflejando el riesgo inflacionario a largo plazo. El mercado del oro subió debido a la debilidad del dólar, la inestabilidad geopolítica y la demanda de cobertura contra la inflación. Se espera que la dirección futura del mercado esté determinada por la situación en Medio Oriente, los precios internacionales del petróleo y los indicadores de precios de EE. UU. que se publiquen antes de la reunión de septiembre.