Manual de minería de oro｜Rialto se une a Robinhood Crypto para enfocarse en los derechos de enrutamiento de órdenes

¿Quién se encargará de enrutear las órdenes de criptomonedas y acciones tokenizadas? Rialto apuesta por propAMM.

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Una vez que las acciones tokenizadas estén en la cadena, el mercado pronto se enfrentará a una pregunta más específica: ¿cómo se formarán transacciones continuas, confiables y a precios razonables para estos activos en la cadena?

Rialto se adentra precisamente en este aspecto. Se define a sí mismo como un intercambio de criptomonedas en la cadena, apoyando tipos de activos como criptomonedas, acciones tokenizadas, ETF y materias primas. Pero lo que Rialto realmente enfatiza no es solo la "cobertura de categorías", sino también las cotizaciones, la creación de mercado, el enrutamiento y la liquidación detrás de cada orden.

¿Qué antecedentes tiene Rialto?

Rialto ha surgido en el contexto de su colaboración con Robinhood Crypto, Offchain y Arbitrum. Esta combinación explica básicamente la posición de Rialto.

En cuanto al equipo, el miembro del equipo de Rialto, Riley (@riley_gmi), ha trabajado en instituciones relacionadas con el comercio como BlockTower, Arca, ASXN y RockawayX. Este trasfondo resuena con la dirección del producto de Rialto. Otro miembro del equipo de Rialto, boccaccio, ha trabajado en la plataforma de medios e información de criptomonedas Blockworks.

Además, según un tuit publicado el 3 de julio por Icebergy, desarrollador del bot de Telegram y Discord Whalebot Web3, ha ingresado a Offchain, cubriendo el departamento de capital de riesgo de Offchain Labs, Tandem, el incubador de Arbitrum Onchain Labs, y ha afirmado que ha estado colaborando con Rialto durante los últimos meses.

¿Qué es Rialto? ¿Cómo funciona su mecanismo central?

Rialto inicialmente solo admite la red Robinhood Chain, habiendo lanzado más de 90 tipos de acciones tokenizadas de Robinhood y los principales activos de criptomonedas en Robinhood Chain. Es importante aclarar: los usuarios están negociando acciones tokenizadas, no las acciones originales en la cuenta de un corredor.

Su proceso de negociación se puede resumir en tres pasos: cotización, ordenación y liquidación. Después de que un usuario inicia una orden, Rialto solicita cotizaciones en tiempo real para el tamaño de la orden a todas las fuentes de liquidez candidatas, incluidos propAMM y grupos DEX tradicionales; luego ordena según la salida neta después de deducir los costos de la red; finalmente, ejecuta atómicamente el camino ganador en la cadena. La orden se completará en su totalidad según las condiciones acordadas o será cancelada. En ciertas circunstancias, una orden también puede ser dividida entre múltiples fuentes para obtener mejores resultados.

El núcleo aquí es propAMM. La definición de Rialto para propAMM es: un creador de mercado en la cadena que cotiza utilizando su propio inventario y lógica de precios. La diferencia con los AMM comunes es que los AMM tradicionales dependen principalmente del saldo del grupo y fórmulas fijas para formar precios, mientras que propAMM continuamente referencia el mercado externo y actualiza proactivamente las cotizaciones. Para activos criptográficos, el precio de referencia puede provenir del libro de órdenes de intercambios con mayor liquidez; para acciones tokenizadas, el precio de referencia puede provenir de los principales intercambios donde se cotizan las acciones subyacentes.

Rialto descompone aún más la lógica de cotización de propAMM. La primera capa es el precio justo, donde la actualización más reciente del oráculo proporciona el precio justo actual del par de negociación al contrato, formando así el mejor precio de compra y venta.

La segunda capa es la gestión de inventario. Se puede pensar en propAMM como un mostrador de creación de mercado automático que tiene simultáneamente dos tipos de activos, como acciones tokenizadas y USDC. Los creadores de mercado generalmente no desean acumular demasiado de un tipo de activo. Si el inventario de acciones tokenizadas en la bóveda ya es alto, el sistema reducirá la cotización para que los usuarios continúen vendiendo acciones tokenizadas al grupo, haciendo que este tipo de transacción no sea tan rentable; por el contrario, estará más dispuesto a permitir que los usuarios compren acciones tokenizadas. De esta manera, el precio en sí se convierte en una herramienta para ajustar el inventario.

La tercera capa es la actualización del oráculo; cuanto más lenta sea la actualización del oráculo, mayor será la penalización en la cotización, y el diferencial se ampliará con el retraso del bloque para reducir el riesgo de arbitraje de precios obsoletos.

La cuarta capa es la curva de liquidez, donde se forma un diferencial de compra-venta cerca del precio justo, y cuanto más lejos esté del precio medio, mayor será la profundidad, similar a la distribución de profundidad en un libro de órdenes.

Rivo Altus es el propAMM que opera Rialto, que cotiza para acciones tokenizadas y criptomonedas, y participa como una de las fuentes de liquidez candidatas en cada orden. Solo cuando una transacción ofrece el mejor resultado de ejecución, Rivo Altus se convierte en el camino final.

Además, Rialto ha lanzado un programa de socios que permite a aplicaciones de comercio, terminales, bots o agentes enrutear flujos de órdenes. Actualmente, la API de intercambio de Rialto ha sido integrada por protocolos como Arcus, Index y LI.FI.

El punto de competencia de Rialto es convertir el derecho de enrutamiento en calidad de transacción

El punto de competencia de Rialto radica aquí. Coloca diferentes fuentes de liquidez en la misma mesa de cotización, comparando cada orden nuevamente. propAMM, Rivo Altus y grupos DEX tradicionales deben hablar a través de la salida neta. Los usuarios no necesitan juzgar qué grupo es más profundo, ni comparar manualmente los caminos; Rialto completará la selección según el resultado de ejecución.

Rialto menciona que el agregador convertirá las cotizaciones dispersas de propAMM en un único mejor precio de compra-venta y enrutará la orden a la fuente con la mejor cotización, dividiendo la orden si es necesario para aprovechar la mejor profundidad de múltiples fuentes.

Esta es también la diferencia entre Rialto y un frontend de comercio común. El valor de un frontend común radica más en la entrada y la presentación, mientras que Rialto enfatiza más la ejecución de órdenes. Quien pueda descubrir mejores cotizaciones y organizar múltiples fuentes de liquidez estará más cerca de la posición clave en el mercado de capitales en la cadena.

En cuanto a tarifas, Rialto mostrará las tarifas antes de que el usuario confirme la transacción e incluirá las tarifas en la cotización final. Su tarifa de transacción es del 0.50% (las tarifas de plataforma para varios pares de transacciones que probé fueron del 0.1%). Si el usuario realiza transacciones a través de un punto de entrada integrado de terceros, es posible que se sumen tarifas de integración adicionales.

Además, la liquidación en la cadena también generará tarifas de Gas de red, que son pagadas por la billetera del usuario en transacciones comunes. Al utilizar transacciones sin Gas, las tarifas de red son cubiertas por el relé. Si la transacción es cancelada, no se cobrará la tarifa de transacción, pero el Gas consumido por la transacción enviada no es reembolsable. Las transacciones sin Gas mejoran la experiencia. Los usuarios pueden optar por que el relé pague las tarifas de red en su nombre.

Según los últimos datos del sitio web de Rialto, ETH es el activo más activo en la plataforma, con un volumen de transacciones de aproximadamente 128 millones de dólares en 24 horas; en comparación, el volumen de transacciones de la mayoría de las acciones tokenizadas se mantiene en el rango de miles a decenas de miles de dólares.

Resumen

Lo que Rialto debe demostrar en el futuro es muy específico: si los activos negociables en Robinhood Chain pueden expandirse, si las cotizaciones de Rivo Altus pueden mantener su competitividad en la volatilidad, si las fuentes de liquidez externas son lo suficientemente ricas, y si la salida neta después del enrutamiento puede seguir siendo superior a la que los usuarios encontrarían por sí mismos.

Si estas preguntas se validan gradualmente, lo que Rialto está disputando no es solo la entrada de transacciones, sino el derecho de enrutamiento de órdenes. El mercado en la cadena de acciones tokenizadas no solo se determinará por la cantidad de activos, sino que también regresará a cada orden: ¿quién da el precio? ¿quién ejecuta? ¿quién permite a los usuarios obtener mejores resultados?