El gran bajista Burry: ahora es el momento perfecto para comprar acciones de Hong Kong

Autor: Zhao Ying

La batalla entre alcistas y bajistas, representada por Michael Burry, se está desarrollando en el mercado de acciones de Hong Kong, donde las voces optimistas continúan acumulándose.

Michael Burry, el inversionista que ganó notoriedad por predecir con precisión la crisis de las hipotecas subprime en EE. UU. en 2008 y que fue retratado en la película "The Big Short", recientemente declaró públicamente que ahora es un "momento perfecto" para buscar acciones baratas en el mercado de Hong Kong. Su lógica alcista se basa en la previsión de que la euforia por las acciones de chips de IA a nivel mundial está disminuyendo, y que los fondos fluirán desde Corea del Sur, Japón y el sector de semiconductores hacia áreas de valoración más atractivas.

Al mismo tiempo, Wang Yajun, jefe de mercados de capitales de acciones de Goldman Sachs en Asia, también señaló que el mercado de Hong Kong ha entrado efectivamente en la era de la IA, aunque los principales índices aún no reflejan esta realidad.

Ambos puntos de vista apuntan a la misma conclusión desde diferentes ángulos: la débil actuación actual de las acciones de Hong Kong presenta una notable divergencia con la verdadera vitalidad interna del mercado, y esta divergencia podría estar creando oportunidades de inversión. Para los inversores que buscan áreas de valoración atractivas, el atractivo de las acciones de Hong Kong está en aumento.

Burry ve oportunidades en las acciones de Hong Kong: áreas de valoración atractivas tras la disminución del auge de la IA

Michael Burry, fundador de Scion Asset Management, publicó en la plataforma X el 17 de julio que "ahora es el momento perfecto para buscar acciones baratas en Hong Kong, que deberían desempeñarse bien después de que la gloria de Corea del Sur, Japón y SOXX (ETF de semiconductores) se desvanezca."

La declaración de Burry tiene su contexto en el mercado. Las acciones de chips a nivel mundial han enfrentado una venta masiva recientemente, y las dudas sobre si las empresas de IA pueden convertir sus inversiones tecnológicas en ganancias reales han aumentado, junto con la presión de altos gastos de capital, lo que ha puesto presión sobre el sector de semiconductores que anteriormente lideraba el mercado global. En comparación, la caída de las acciones de Hong Kong este año ha hecho que su valoración sea relativamente más atractiva.

Es notable que Burry ya ha tomado medidas a principios de este mes: según Bloomberg, ha aumentado su participación en la empresa de comercio electrónico china JD.com y ha creado nuevas posiciones en DraftKings y Flutter, lo que demuestra que su postura alcista sobre las acciones de Hong Kong y las acciones chinas relacionadas no se limita a palabras.

Las acciones de Hong Kong han quedado rezagadas en comparación con los principales mercados globales este año

Desde el punto de vista de los datos, la debilidad relativa de las acciones de Hong Kong es evidente. El índice Hang Seng ha caído aproximadamente un 7% este año, mientras que el índice Hang Seng Tech ha caído aún más, un 15.22%, siendo los principales factores de arrastre el débil gasto del consumidor y la falta de confianza en las perspectivas de la industria de comercio electrónico en China.

Esto contrasta marcadamente con el sólido desempeño de otros principales mercados globales. Según datos de Bloomberg, el índice de referencia de Corea del Sur ha subido un 62% este año, beneficiándose del sólido desempeño de dos gigantes de chips; el índice Nikkei 225 de Japón ha subido un 26%; y el ETF iShares SOXX, que rastrea el sector de semiconductores, ha subido un 76%.

Es precisamente esta gran subrendimiento lo que lleva a Burry a creer que las acciones de Hong Kong tienen las condiciones para "conseguir gangas": cuando los fondos globales comiencen a reconsiderar la sostenibilidad del auge de la IA, las acciones de Hong Kong, que han sido ignoradas anteriormente, podrían tener una oportunidad de recuperación.

Goldman Sachs: distorsión del índice, el mercado de Hong Kong ya ha entrado en la era de la IA

La perspectiva de Goldman Sachs ofrece otra dimensión de interpretación: la debilidad de las acciones de Hong Kong es, en cierta medida, una "ilusión" causada por la estructura del índice.

Wang Yajun, jefe de mercados de capitales de acciones de Goldman Sachs en Asia (excluyendo Japón), afirmó en una reciente conferencia de prensa que el mercado de Hong Kong ya ha entrado en la era de la IA, pero los principales índices de acciones aún no han podido reflejar esta realidad, lo que es la razón fundamental de la discrepancia entre el calor del mercado de IPO y el bajo desempeño del índice.

Wang señaló que el tema más activo en el mercado de acciones de Hong Kong este año es la IA, siendo las acciones relacionadas con la IA las más activas en términos de negociación, mejor desempeño y mayores montos de financiamiento. Sin embargo, la reestructuración de los componentes del índice requiere tiempo, lo que lleva a una desajuste entre el índice y la verdadera apariencia del mercado. Se espera que el total de financiamiento de acciones en el mercado de Hong Kong este año alcance un récord histórico, y se espera que el financiamiento de IPO supere el pico histórico de 2021, con más empresas de IA que se espera que salgan a bolsa en la segunda mitad del año.

En términos de fundamentos, Wang cree que, respaldados por el crecimiento de la demanda final, los gastos de capital de las empresas de IA continuarán, lo que proporciona una base para el desempeño a largo plazo de los sectores relacionados.

Voces alcistas se reúnen, pero persisten las divergencias

Burry no está solo en su lucha. Según Bloomberg, Morgan Stanley también ha instado recientemente a los inversores a comprar acciones de Hong Kong, uno de los motivos es la expectativa optimista sobre las perspectivas de ganancias de las empresas, y creen que el impacto de la liberación de acciones restringidas será relativamente limitado.

Sin embargo, la lógica alcista sobre las acciones de Hong Kong no está exenta de desafíos. La caída del índice Hang Seng este año refleja las preocupaciones persistentes del mercado sobre el ritmo de recuperación del consumo en China y la rentabilidad de la industria de comercio electrónico, presiones estructurales que probablemente no se disipen por completo en el corto plazo. La "desajuste entre el índice y el mercado" que describe Wang Yajun también significa que los inversores comunes, si solo se basan en el índice, pueden subestimar las oportunidades estructurales dentro de las acciones de Hong Kong y también pueden ignorar las presiones que aún enfrentan las acciones de peso tradicional.

Para los inversores, la señal de compra de Burry y la narrativa de IA de Goldman Sachs esbozan un panorama de oportunidades en las acciones de Hong Kong, pero cómo posicionarse con precisión entre la presión general del índice y los puntos destacados estructurales sigue siendo el tema central que enfrenta el mercado.