OAK Research: Los ingresos de las stablecoins no fluyen hacia las cadenas públicas

La agencia de inteligencia del mercado cripto de Francia, OAK Research, publicó un informe el 30 de octubre, señalando que la capitalización de mercado de las stablecoins aumentó de 4 mil millones de dólares en enero de 2020 a aproximadamente 298 mil millones de dólares, alcanzando un pico de 310 mil millones de dólares en abril de 2023, más de tres veces el valor total bloqueado en DeFi. En el tercer trimestre de 2026, Tether y Circle generaron ingresos combinados de aproximadamente 2.1 mil millones de dólares, mientras que las tarifas de 13 cadenas públicas en el mismo período sumaron 285 millones de dólares. El informe analizó las fuentes de ingresos de los emisores; de los ingresos totales de Circle de 701.3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, los ingresos por reservas representaron el 95%, es decir, 667.7 millones de dólares, un aumento interanual de solo el 5%; el volumen de transacciones en cadena de USDC aumentó un 151% hasta 14.8 billones de dólares, con un aumento del 25% en la oferta promedio y una disminución de 66 puntos básicos en el rendimiento de las reservas hasta el 3.49%. Tether tuvo un crecimiento interanual del 10.6% en su oferta promedio, con ingresos trimestrales de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares. En términos de datos específicos, en el tercer trimestre de 2026, Ethereum tenía un promedio de 146 mil millones de dólares en stablecoins custodiadas, con tarifas de solo 34.6 millones de dólares; Solana tenía menos de 16 mil millones de dólares en custodia, con tarifas de 62.9 millones de dólares, de los cuales solo 6.7 millones de dólares permanecieron en el protocolo. En el primer trimestre de 2024, las tarifas de Ethereum fueron de 1.17 mil millones de dólares, superiores a los ingresos de los emisores correspondientes a las stablecoins custodiadas de aproximadamente 730 millones de dólares; para el tercer trimestre de 2026, los ingresos de los emisores fueron de aproximadamente 986 millones de dólares, mientras que las tarifas de Ethereum fueron de 34.6 millones de dólares. Actualmente, las stablecoins representan aproximadamente el 28% de los depósitos en Aave, el 37% en Morpho y el 84% en Hyperliquid.

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