La deuda de tarjetas de crédito en EE. UU. alcanza los $1.29 billones mientras los préstamos en Bitcoin exponen una división de colateral

Los saldos de tarjetas de crédito en EE. UU. alcanzaron los $1.29 billones en el tercer trimestre, informó la Reserva Federal de Nueva York el 10 de noviembre. Los préstamos respaldados por Bitcoin publicitan tasas de interés más bajas, pero la comparación conlleva un riesgo diferente: perder el colateral en una venta automática.

El informe de la Reserva Federal de Nueva York coloca los saldos de tarjetas $22 mil millones más altos que el trimestre anterior y $52 mil millones más altos que hace un año.

Por separado, la última medida de interés evaluada en cuentas de tarjetas por la Reserva Federal fue del 22.36%, mientras que Coinbase publicita préstamos respaldados por criptomonedas desde el 5.1%.

Esa diferencia puede traducirse en costos de interés modelados sustancialmente más bajos, pero acceder a ella requiere activos. Un pago de $10,000 requeriría $25,500 en Bitcoin a un ratio de préstamo a valor inicial del 40% una vez que se financie la tarifa de procesamiento.

La tasa puede ser atractiva, pero el colateral puede ser vendido automáticamente si el préstamo se vuelve demasiado grande en relación con su respaldo.

Lo que compra la tasa más baja

Consideremos un saldo constante de tarjeta de $10,000 durante un año, sin reembolsos de capital y con interés simple en la medida del 22.36% de la Reserva Federal, y el costo de interés modelado es de $2,236.

Para el producto de tasa variable de Coinbase, supongamos un pago por valor de $10,000 en USDC y mantenemos la tasa publicitada del 5.1% constante durante un año. La tarifa de procesamiento de préstamo variable de Coinbase es del 2% sobre los primeros $250,000, con un 1% cobrado sobre montos por encima de ese nivel.

La tarifa de $200 lleva la deuda inicial a $10,200, y el interés simple sobre esa cantidad es de $520.20. Agregar la tarifa produce un costo de préstamo modelado del primer año de $720.20.

La diferencia bruta es de aproximadamente $1,516. Esta ilustración simplificada no proporciona una cotización para un prestatario de Bitcoin ni ahorros garantizados, y no calcula un APR completo. Excluye tarifas de plataforma, capitalización, cambios de tasa, costos de conversión y efectos de liquidación.

Coinbase dice que puede aplicarse una tarifa de plataforma mensualmente a los préstamos de tasa variable, y la tasa de préstamo también cambia con la oferta y la demanda, por lo que el 5.1% no puede considerarse como un costo prometido durante todo el año. La oferta real determina cuánto de la aparente brecha sobrevive.

En el lado de las tarjetas, la cifra del 22.36% en el comunicado de crédito al consumidor de la Reserva Federal del 6 de noviembre aparece en las observaciones de agosto y del tercer trimestre para cuentas de bancos comerciales que evaluaron intereses. La cifra correspondiente para todas las cuentas fue del 21.19%.

La Reserva Federal anualiza los cargos financieros en relación con los saldos diarios promedio sobre los cuales se impusieron esos cargos, excluyendo cuentas sin cargos financieros. La tasa no puede aplicarse simplemente a cada dólar de la estimación de $1.29 billones de la Reserva Federal de Nueva York.

El colateral de Bitcoin detrás de los ahorros

Coinbase dice que los clientes elegibles y verificados de EE. UU. fuera de Nueva York pueden pedir prestado sin un cheque de crédito. La capacidad de préstamo depende del colateral elegible, con límites mostrados en el producto. Eliminar el cheque de crédito lo reemplaza con un requisito de activos.

A través de la integración, el Bitcoin comprometido se convierte en Bitcoin Envuelto de Coinbase (cbBTC) y se transfiere a un contrato inteligente en Morpho, un protocolo de préstamos en Base.

El colateral mantenido allí se marca como bloqueado y no negociable, aunque el colateral excedente que califique puede ser retirado dentro de los límites de préstamo a valor (LTV). Los préstamos a tasa variable no tienen pagos mínimos programados ni fecha de vencimiento fija, pero los intereses continúan acumulándose. La flexibilidad de pago aún requiere monitorear el colateral.

El LTV divide la deuda pendiente por el valor de mercado actual del colateral, por lo que una deuda de $10,000 a un LTV inicial ilustrativo del 40% necesita $25,000 de Bitcoin antes de tarifas.

Incluir la tarifa de procesamiento financiada de $200 eleva ese requisito a $25,500 para preservar la misma relación inicial.

Si la deuda alcanza el umbral de liquidación del mercado en relación con el colateral, una venta puede ocurrir automáticamente. Para el préstamo respaldado por Bitcoin, Coinbase describe el reembolso de la deuda y los intereses con una penalización adicional del 4.38%. Cualquier Bitcoin que quede después de la liquidación requerida regresa a la cuenta de Coinbase.

Para un préstamo respaldado por Bitcoin hipotético con un umbral de liquidación del 86% y deuda constante, un préstamo que comienza en un LTV del 40% alcanza ese umbral después de una caída de aproximadamente el 53.5% en el valor del colateral. Un préstamo separado que comienza en un LTV del 60% alcanza el mismo umbral después de una caída de aproximadamente el 30.2%.

Tasas más bajas necesitan un colchón de Bitcoin

Pago ilustrativo de $10,000 USDC: la tarifa financiada del 2% hace que la deuda sea de $10,200. Con un LTV inicial del 40% elegido, el compromiso de Bitcoin es de $25,500.
El colateral requerido para un préstamo respaldado por Bitcoin ilustrativo A $25,500 de compromiso de Bitcoin respalda $10,200 de deuda al 40% de préstamo a valor inicial. La deuda incluye una tarifa de procesamiento de $200 sobre $10,000 de ingresos. Toda la barra es colateral comprometido. 01 / EJEMPLO DE LTV INICIAL DEL 40% $25,500 en Bitcoin comprometido Toda la barra es colateral comprometido 40% valor de deuda / valor del colateral 60% valor del colateral por encima de la deuda $10,200 deuda inicial $10,000 ingresos de USDC + $200 tarifa financiada 40% es un LTV inicial ilustrativo.
Compromiso de colateral ilustrativo Un compromiso de Bitcoin de $25,500 respalda $10,200 de deuda inicial, o el 40% del valor del colateral. Toda la columna está comprometida. 01 / EJEMPLO DE LTV INICIAL DEL 40% $25,500 Bitcoin comprometido por $10,000 en USDC 60% valor por encima de la deuda 40% LTV inicial $10,200 deuda Incluye tarifa de $200 Toda la columna es colateral comprometido. El LTV inicial del 40% es ilustrativo.

02 / Elija un LTV inicial ilustrativo

02 / Elija un LTV inicial ilustrativo 40% LTV inicial 60% LTV inicial
$10,200 de deuda respaldada por $25,500 en Bitcoin. Con un umbral asumido del 86% y deuda constante, una caída del 53.5% alcanza la liquidación.
Sensibilidad de liquidación de deuda constante al 40% de LTV inicial Con $10,200 de deuda mantenida constante y un umbral de liquidación asumido del 86%, el colateral que comienza en $25,500 alcanza el umbral después de una caída del 53.5% en el precio. Ambas barras comparten una escala de $25,500. La misma deuda. Menor valor de Bitcoin. INICIO: $25,500 de colateral / 40% LTV $10,200 de deuda 53.5% caída del precio del colateral UMBRAL: $11,860 DE COLATERAL / 86% LTV $10,200 de deuda Escala de valor de colateral común; deuda mantenida constante en ambas barras. Los intereses acumulados acercarían el umbral.
Declive de precio ilustrativo hasta un umbral de liquidación del 86% Comenzando con un LTV del 40% con deuda constante de $10,200, el umbral asumido se alcanza después de una caída del 53.5% en el precio del colateral. La misma deuda. Menor valor de BTC. INICIO: $25,500 / 40% LTV $10,200 de deuda 53.5% caída del precio del colateral hasta el umbral UMBRAL: $11,860 / 86% LTV $10,200 de deuda Escala de valor de colateral común. Deuda mantenida constante; los intereses no pagados acercarían la liquidación.
La misma deuda de $10,200 comienza contra $17,000 en Bitcoin. Con un umbral asumido del 86% y deuda constante, una caída del 30.2% alcanza la liquidación.
Sensibilidad de liquidación de deuda constante al 60% de LTV inicial Con $10,200 de deuda mantenida constante y un umbral de liquidación asumido del 86%, el colateral que comienza en $17,000 alcanza el umbral después de una caída del 30.2% en el precio. Ambas barras comparten una escala de $25,500. La misma deuda. Menor valor de Bitcoin. INICIO: $17,000 de colateral / 60% LTV $10,200 de deuda 30.2% caída del precio del colateral UMBRAL: $11,860 DE COLATERAL / 86% LTV $10,200 de deuda Escala de valor de colateral común; deuda mantenida constante en ambas barras. Los intereses acumulados acercarían el umbral.
Declive de precio ilustrativo hasta un umbral de liquidación del 86% Comenzando con un LTV del 60% con deuda constante de $10,200, el umbral asumido se alcanza después de una caída del 30.2% en el precio del colateral. La misma deuda. Menor valor de BTC. INICIO: $17,000 / 60% LTV $10,200 de deuda 30.2% caída del precio del colateral hasta el umbral UMBRAL: $11,860 / 86% LTV $10,200 de deuda Escala de valor de colateral común. Deuda mantenida constante; los intereses no pagados acercarían la liquidación.
Un LTV inicial más alto necesita menos colateral pero deja menos margen para que Bitcoin caiga antes de la liquidación.
Sensibilidades hipotéticas, no pronósticos ni cotizaciones de prestatarios. Supone un umbral de mercado del 86%, deuda constante y sin intereses, tarifas, reembolsos o cambios en el colateral posteriores. Los umbrales reales varían. Los intereses no pagados reducen el margen de precio. Los segmentos de barras comparan valores; todo el colateral está comprometido.
Fuentes y evidencia

Fuentes

1. Tarifas de procesamiento de Coinbase
2. Introducción a los préstamos de Coinbase
3. Términos de préstamo de Coinbase
4. Definición de salud del préstamo de Coinbase
5. Colateral y liquidación de Coinbase

Hechos de apoyo

• Coinbase cobra una tarifa de procesamiento de préstamo variable del 2% sobre los primeros $250,000 y del 1% sobre esa cantidad, la agrega a la deuda y cobra intereses sobre ella; también puede haber una tarifa de plataforma que se pague mensualmente. [1] [2]
• Una deuda hipotética de $10,000 requiere $25,000 de Bitcoin al 40% de LTV inicial antes de las tarifas de procesamiento; contar una tarifa financiada del 2% eleva la deuda a $10,200 y el colateral necesario para ese mismo 40% de LTV inicial a $25,500. [3] [1] [4]
• Para un préstamo respaldado por Bitcoin hipotético que comienza al 40% de LTV en un mercado con un umbral de liquidación asumido del 86%, una caída aproximada del 53.5% en el precio del colateral alcanza ese umbral si la deuda se mantiene constante; un préstamo separado que comienza al 60% de LTV alcanza el mismo umbral después de aproximadamente una caída del 30.2%. [3] [4]
• Coinbase define LTV utilizando el principal más los intereses no pagados acumulados, por lo que el aumento de la deuda o la caída de los valores del colateral pueden desencadenar la liquidación automática; los umbrales de liquidación varían según el mercado y el colateral. [4] [5]

Método

Préstamo ilustrativo de Bitcoin, valores en USD. D=10000×1.02=10200. Colateral inicial C=D/LTV: 25500 al 40%, 17000 al 60%. A 86% de LLTV, C=D/.86=11860.465, redondeado a $11,860. Caída de precio=1−LTV inicial/.86: 53.5% o 30.2%, redondeado a 1 decimal. Los anchos de las barras comparten una escala de $25,500; la deuda y las alturas de las barras permanecen fijas.

Alcance

Sensibilidades hipotéticas, no pronósticos ni cotizaciones de prestatarios. Supone un umbral de mercado del 86%, deuda constante y sin intereses, tarifas, reembolsos o cambios en el colateral posteriores. Los umbrales reales varían. Los intereses no pagados reducen el margen de precio. Los segmentos de las barras comparan valores; todo el colateral está comprometido. Infografía por CryptoSlate

Un mayor colchón requiere más colateral o menos endeudamiento. Coinbase también identifica la seguridad del protocolo, la liquidez y los problemas de la Coinbase Smart Wallet como riesgos, añadiendo dependencias junto con la obligación de reembolsar.

La Reserva Federal de Nueva York dijo que las transiciones de tarjetas de crédito a morosidad temprana y grave mejoraron ligeramente en el tercer trimestre. Los flujos anualizados hacia la morosidad grave fueron del 6.9%, frente al 7.1% del año anterior.

En un análisis separado del 10 de noviembre, los economistas de la Reserva Federal de Nueva York dijeron que la morosidad de las tarjetas aumentó más drásticamente después de 2022 entre los prestatarios en vecindarios de bajos ingresos, ampliando la brecha con las áreas de mayores ingresos.

Para alguien con suficientes activos elegibles, el endeudamiento respaldado por criptomonedas puede reducir los costos de interés después de las tarifas. Para alguien sin ellos, la tasa anunciada no resuelve el problema de financiamiento, ya que la capacidad de endeudamiento depende de los activos disponibles para comprometer.

La comparación útil es la oferta que incluye tarifas contra la cantidad de criptomonedas comprometidas y el margen de liquidación que queda. Una tasa de endeudamiento más baja puede coexistir con un nuevo riesgo de perder Bitcoin a través de una venta automática cuando el prestatario tenía la intención de conservarlo.

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