¡No entenderás lo que sucede con las criptomonedas si no miras a Estados Unidos!

El gráfico de Bitcoin no te dice toda la verdad. La lucha ya no se libra solo entre la oferta y la demanda. En este juego, la contienda se desarrolla entre bancos, bolsas, emisores de stablecoins y políticos. Y la apuesta es el control sobre la futura versión del sistema financiero estadounidense.

El lugar fue elegido casi con una exagerada simbología. El 17 de julio, políticos estadounidenses y representantes de la industria de las criptomonedas se reunieron en Nueva York para hablar sobre el futuro del mercado de activos digitales.

La audiencia llevaba el título "Construyendo el futuro de las finanzas: cómo la Ley CLARITY libera la innovación". El propio nombre no dejaba muchas dudas. No se trataba de un debate académico neutral, sino de una demostración política de apoyo a una ley que podría cambiar completamente la forma en que se regulan las criptomonedas en Estados Unidos.

El problema es que al otro lado de la mesa están los bancos. Y ellos acaban de anunciar una lucha abierta.

La Ley CLARITY aún no ha sido aprobada {#CLARITY_Act_nadal_nie_zostal_przyjety}

La audiencia se organizó para aumentar la presión sobre los senadores y mostrar que las empresas estadounidenses necesitan nuevas reglas para operar en el mercado.

La Cámara de Representantes aprobó su versión de la ley el 17 de julio de 2025. El proyecto fue apoyado por 294 congresistas, mientras que 134 votaron en contra. El proyecto fue enviado al calendario del Senado, pero la fecha de votación de toda la cámara sigue siendo una incógnita.

El tiempo juega en contra de los partidarios de la ley. Se acerca el receso de agosto del Congreso, y luego la atención de los políticos se desplazará cada vez más hacia las elecciones. Si los senadores no rompen el estancamiento, el proyecto podría quedar congelado durante muchos meses.

A Donald Trump le interesa especialmente la aprobación de la ley. El presidente quiere que Estados Unidos se convierta en el centro mundial de la industria de las criptomonedas. Al mismo tiempo, sus intereses privados pueden ser una de las razones más importantes por las que algunos demócratas no quieren apoyar el proyecto.

Donald Trump se ha convertido en un problema para su propia ley {#Donald_Trump_stal_sie_problemem_wlasnej_ustawy}

Trump apoya abiertamente el mercado de criptomonedas. Sin embargo, su familia está vinculada a proyectos que utilizan tokens, stablecoins y la plataforma World Liberty Financial.

Por lo tanto, los demócratas exigen regulaciones que limiten la capacidad del presidente, miembros de su administración y otros altos funcionarios del estado para beneficiarse del mercado de activos digitales.

Se ha creado un paradoja política. Trump es uno de los aliados más importantes de la industria de las criptomonedas, pero su compromiso financiero puede dificultar la aprobación de la ley más importante para esta industria.

Todos luchan por la Ley CLARITY, pero cada grupo lo hace por razones completamente diferentes. Los republicanos quieren demostrar que América puede convertirse en el centro mundial de las criptomonedas. Los demócratas no quieren aprobar una ley de la que puedan beneficiarse empresas vinculadas a la familia del presidente. Los bancos no quieren permitir la fuga de depósitos. La industria de las criptomonedas sabe, por su parte, que su ventana de oportunidades se está cerrando rápidamente.

El fin de la regulación a través de demandas {#Koniec_regulacji_poprzez_pozwy}

El núcleo de la Ley CLARITY es una pregunta aparentemente simple: ¿cuándo una criptomoneda es un valor y cuándo es una mercancía digital? Durante años, la respuesta a menudo dependió no de regulaciones claras, sino de la interpretación de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU.

Por un lado, el mercado está vigilado por la SEC, que regula los valores. Por otro lado, se encuentra la CFTC, que es responsable principalmente de los mercados de productos y derivados.

Si un token se considera un valor, está sujeto a regulaciones mucho más estrictas de la SEC. Si es una mercancía digital, su comercio puede estar principalmente bajo el control de la CFTC.

El problema radicaba en que durante años las empresas a menudo se enteraban de cómo la SEC clasificaba sus tokens solo después de recibir una demanda. Así surgieron disputas de años entre el regulador y Ripple, Coinbase o Binance. Algunas empresas abandonaron por completo el mercado estadounidense. Otras trasladaron sus operaciones a países donde las regulaciones eran más predecibles.

El CLARITY Act busca cambiar esto.

¿Qué criptomonedas podrían beneficiarse?
La ley no incluye una lista de tokens que automáticamente serán considerados bienes digitales. Esto no significa que, al día siguiente de su aprobación, XRP, Ethereum o Solana recibirán una garantía de seguridad del gobierno.

Sin embargo, se puede suponer que las redes más desarrolladas que cuentan con documentación pública, usuarios reales, operadores independientes e infraestructura que no está completamente controlada por una sola empresa obtendrán una posición más favorable.

Los posibles beneficiarios podrían incluir las principales blockchains de primera capa, como Ethereum, Solana o XRP Ledger.

Los proyectos en los que un pequeño grupo de insiders controla la mayor parte de la oferta de tokens, la validación de la red, decisiones clave y el uso de los fondos recaudados de los inversores podrían enfrentar una situación más difícil.

Por lo tanto, el CLARITY Act podría separar los proyectos que han construido una infraestructura realmente funcional de los tokens que existen principalmente para que sus creadores puedan venderlos a otros inversores.

Bancos contra dólares digitales
Sin embargo, la mayor guerra no se centra en Bitcoin, XRP o incluso en la división de poder entre la SEC y la CFTC. Se centra en los stablecoins.

Los bancos temen que los intercambios y plataformas de criptomonedas comiencen a ofrecer a los usuarios recompensas similares a los intereses de los depósitos. Imaginemos que se pueden almacenar dólares digitales en un intercambio o en una aplicación y recibir un par de puntos porcentuales al año. Para el cliente suena atractivo. Para el banco, esto significa una posible pérdida de depósitos que hasta ahora podrían haber sido utilizados para financiar préstamos.

¿Por qué mantener el dinero en una cuenta bancaria sin intereses, cuando un stablecoin permite recibir recompensas solo por poseer dólares digitales? Según las organizaciones que representan a los bancos estadounidenses, ofrecer tales productos podría llevar a una fuga de depósitos, especialmente de las instituciones más pequeñas.

Los bancos utilizan estos fondos para financiar préstamos a hogares, empresarios y agricultores. Por lo tanto, una base de depósitos más pequeña podría significar una restricción en la actividad crediticia.

El compromiso actual intenta separar los intereses pasivos de las recompensas asociadas con la actividad real. La plataforma no debería pagar al usuario solo por almacenar un stablecoin. Sin embargo, podría ofrecer beneficios relacionados con pagos, transacciones o el uso de servicios específicos.

Y es precisamente por eso que Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, ha anunciado una lucha abierta contra la ley en su forma actual.

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