Fundador de Bankless: para 2026, trate los tokens como capital

Título original: Un nuevo comienzo para la tokenomics en 2026

Autor original: David Hoffman, fundador de Bankless

Traducción: Deep Tide TechFlow

Resumen: ¿La mayoría de los tokens son basura? El cofundador de Bankless, David Hoffman, señala que históricamente los equipos no han tratado los tokens con la misma seriedad que el capital, y el mercado ha respondido con el precio en consecuencia.

Pero hay un punto de inflexión en 2026:

MegaETH bloquea el 53% de sus tokens en un plan de KPI, desbloqueándolos solo al alcanzar objetivos de crecimiento;

El Cap Protocol reemplaza los tokens de gobernanza con airdrops de stablecoin, donde los verdaderos inversores solo pueden obtener CAP a través de ventas de tokens.

Estas estrategias innovadoras están terminando con la era de la distribución de tokens por "airdrop" y cambiando hacia mecanismos de asignación precisos y condicionales.

Texto completo:

La industria cripto tiene un "problema de buenas monedas".

La mayoría de los tokens son basura.

La mayoría de los tokens no han sido tratados por los equipos a un nivel legal y estratégico tan seriamente como el capital. Debido a que los equipos históricamente no han dado a los tokens el mismo respeto que al capital en el pasado, el mercado también ha reflejado esto a través de los precios de los tokens.

Hoy, quiero compartir dos conjuntos de datos que me hacen optimista sobre el estado de los tokens en 2026 y más allá:

1. Plan de KPI de MegaETH

2. Airdrop de stablecoin de Cap (stabledrop)

Haciendo condicional el suministro de tokens

MegaETH bloquea el 53% del suministro total de tokens MEGA en un "plan de KPI". La lógica es: si MegaETH no logra los KPI (indicadores clave de rendimiento), estos tokens no se desbloquearán.

Por lo tanto, en un escenario pesimista, incluso si el ecosistema no crece, al menos no habrá más tokens inundando el mercado para diluir a los poseedores. Los tokens MEGA solo entrarán al mercado cuando el ecosistema MegaETH realmente logre crecimiento (según lo definido por el KPI).

El KPI del plan se divide en 4 tableros:

1. Crecimiento del ecosistema (TVL, suministro de USDM)

2. Descentralización de MegaETH (progreso de la etapa L2Beat)

3. Rendimiento de MegaETH (IBRL)

4. Descentralización de Ethereum

Por lo tanto, en teoría, a medida que MegaETH logra los objetivos de KPI, el valor de MegaETH debería aumentar correspondientemente, mitigando el impacto negativo de la dilución de MEGA en el precio de mercado.

Esta estrategia recuerda la filosofía de compensación de Tesla de "entregar o no cobrar" para Elon Musk. En 2018, Tesla otorgó a Musk un plan de compensación en acciones que se consolidaba en tramos, solo canjeable si Tesla cumplía objetivos incrementales de capitalización de mercado e ingresos simultáneamente. Elon Musk solo recibiría compensación si los ingresos y la capitalización de mercado de Tesla aumentaban.

MegaETH está intentando trasladar la misma lógica a su tokenomics. "Más suministro" no es un hecho: es algo que el protocolo debe ganar logrando puntos tangibles en un tablero significativo.

A diferencia del punto de referencia de Tesla de Musk, no vi ninguna mención de usar la capitalización de mercado de MEGA como un objetivo de KPI en los objetivos de KPI de Namik, tal vez por razones legales. Pero como inversor público de MEGA, este KPI es realmente interesante para mí.

Quién obtiene el desbloqueo es importante

Otro factor interesante de este plan de KPI es: quién obtiene MEGA al lograr el KPI. Según el tweet de Namik, aquellos que obtienen MEGA desbloqueado son los que hacen staking de MEGA en el contrato de bloqueo.

Aquellos que hacen staking de más MEGA por períodos más largos recibirán el 53% de los tokens MEGA desbloqueados que ingresan al mercado.

La lógica detrás de esto es simple: asignar la dilución de MEGA a aquellos que ya han demostrado ser poseedores de MEGA y están interesados en poseer más MEGA, los menos propensos a convertirse en vendedores de MEGA.

Alineación y equilibrio

Vale la pena enfatizar que esto también conlleva riesgos. Hemos visto casos históricos donde estructuras similares han llevado a problemas graves. Eche un vistazo a este extracto del artículo de Cobie: "{content}"

Si usted es un pesimista de los tokens, un nihilista cripto o simplemente bajista, este problema de alineación es lo que le preocupa.

O, mirando el mismo artículo: "El mecanismo de staking debe diseñarse para apoyar los objetivos del ecosistema".

Bloquear la dilución de tokens detrás de KPI que realmente deberían reflejar el crecimiento del valor del ecosistema MegaETH es un mecanismo muy superior a cualquier mecanismo de staking típico que vimos durante la era de minería de liquidez 2020-2022. En esa era, los tokens se emitían independientemente del progreso fundamental del equipo o del crecimiento del ecosistema.

Por lo tanto, el efecto neto es la dilución de MEGA:

· Limitado por el crecimiento correspondiente del ecosistema MegaETH

· Diluido en manos de quienes tienen menos probabilidades de vender MEGA

Esto no garantiza un aumento en el valor de MEGA: el mercado hará lo que quiera hacer. Pero este es un intento efectivo y honesto destinado a abordar lo que parece ser un problema subyacente central que afecta a todo el complejo de la industria de tokens de criptomonedas.

Ver los tokens como capital

Históricamente, los equipos han estado "esparciendo" sus tokens en el ecosistema. Airdrops, recompensas de minería, subvenciones, etc.: si lo que estaban distribuyendo fuera realmente valioso, los equipos no participarían en estas actividades.

Debido a que los equipos distribuyeron tokens como si fueran tokens de gobernanza sin valor, el mercado los valoró como tokens de gobernanza sin valor.

Después de que Binance abriera futuros de tokens MEGA en su plataforma (Binance históricamente intentó extorsionar a los equipos con esto), puede ver la misma filosofía en el enfoque de MegaETH para el listado en un exchange de criptomonedas:

Ojalá los equipos comiencen a ser más selectivos en su distribución de tokens. Si los equipos comienzan a tratar sus tokens como preciosos, tal vez el mercado responda de la misma manera.

Airdrop estable de Cap

El protocolo de stablecoin Cap introdujo un "airdrop de stablecoin" (stabledrop) en lugar de un airdrop tradicional. No hicieron airdrop del token de gobernanza nativo CAP, sino que distribuyeron la stablecoin nativa cUSD a los usuarios que recibieron puntos Cap.

Este enfoque incentiva a los proveedores de liquidez con recompensas de valor real, cumpliendo un contrato social. Los usuarios que depositan USDC en el lado de la oferta de Cap aceptan el riesgo del smart contract y el costo de oportunidad, con el airdrop de stablecoin compensándolos en consecuencia.

Para aquellos interesados en adquirir CAP en sí, Cap está realizando una venta de tokens a través de Uniswap CCA. Cualquiera que busque tokens CAP debe convertirse en un verdadero inversor y comprometer capital real.

Filtrado para verdaderos poseedores

La combinación de airdrops de stablecoin y venta de tokens ha filtrado a los poseedores fuertes. Un airdrop tradicional de CAP fluiría a agricultores especulativos que podrían vender de inmediato. Al requerir inversión de capital a través de la venta de tokens, Cap asegura que CAP fluya a los participantes dispuestos a aceptar todo el riesgo a la baja por el potencial al alza, aquellos más propensos a mantener a largo plazo.

La teoría es que esta estructura, al crear una base de poseedores concentrada alineada con la visión a largo plazo del protocolo, proporciona a CAP una mayor probabilidad de éxito que un mecanismo de airdrop menos preciso que dispersa tokens a aquellos enfocados únicamente en ganancias a corto plazo.

Vea este video: https://x.com/DeFiDave22/status/2013641379038081113

El diseño de tokens madura

El protocolo se ha vuelto más inteligente y preciso en su mecanismo de distribución de tokens. Ya no es una dispersión de tokens airdrop esperando lo mejor: MegaETH y Cap son selectivos sobre quién recibe sus tokens.

La "optimización de la distribución" ya no es algo: puede ser una resaca tóxica de la era Gensler. En cambio, estos dos equipos están optimizando para la concentración a fin de proporcionar una base de poseedores fundamental más sólida.

Espero que a medida que más aplicaciones entren en línea para 2026, puedan observar y aprender de estas estrategias, incluso iterar sobre ellas, para que el "problema de la calidad de los tokens" ya no sea un problema, y nos quedemos solo con "tokens de calidad".

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