Circle: No todas las empresas pueden emitir una stablecoin

Título original del artículo: The Stablecoin Trap: Issuing a Stablecoin Without the Infrastructure to Run One
Autor original: Kash Razzaghi, Circle
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Con la claridad regulatoria y la entrada institucional, las stablecoins están evolucionando de ser una herramienta técnica a convertirse en una infraestructura financiera crítica. Este artículo señala que emitir una stablecoin no es una simple elección técnica, sino una decisión estratégica a largo plazo que implica confianza, liquidez y capacidades de cumplimiento. La mayoría de los proyectos fracasan antes de alcanzar escala, lo que naturalmente hace que el mercado converja en unas pocas redes maduras. Para la mayoría de las empresas, la verdadera pregunta no es "si emitir una moneda", sino "cómo utilizar eficazmente una stablecoin para crear oportunidades de crecimiento para el negocio".

A continuación, el artículo original:

En los últimos meses, he mantenido repetidamente conversaciones similares con ejecutivos de algunas de las empresas más grandes del mundo. Han mostrado un gran interés en las stablecoins que permiten transferencias transfronterizas casi instantáneas, como los dólares y euros digitales USDC y EURC. Muchos de ellos también se preguntan: ¿Deberíamos emitir nuestra propia stablecoin?

Este impulso es comprensible. Este mercado ya ha alcanzado una escala significativa con un impulso de crecimiento sostenido. En 2025, el valor total de mercado de las stablecoins aumentó de alrededor de 205 mil millones de dólares el 1 de enero de 2025 a más de 300 mil millones de dólares para el 31 de diciembre de 2025. USDC, emitido por Circle, sigue siendo uno de los activos principales en esta categoría, cerrando el año 2025 con una capitalización de mercado superior a los 75 mil millones de dólares.

Pero antes de entrar realmente en el espacio, cada empresa debería hacerse primero una pregunta: ¿Simplemente quiere usar una stablecoin para su negocio o tiene la intención de participar genuinamente en el negocio de "emisión de stablecoins"?

Este no es un problema técnico, sino estratégico: ¿La emisión de moneda pertenece al núcleo de su modelo de negocio?

Relativamente hablando, crear una stablecoin en la blockchain es en realidad la parte más fácil. Esencialmente, es simplemente una práctica de ingeniería de software: escribir y desplegar un smart contract de token basado en blockchain. Siempre que haya un equipo de ingeniería, o en algunos casos, con la ayuda de socios de marca blanca, un token puede estar en vivo en un tiempo relativamente corto. Sin embargo, una vez que el producto está operativo, la operación de una stablecoin significa soportar una infraestructura financiera 24/7.

Para operar una stablecoin confiable y regulada que pueda cumplir con las expectativas de las instituciones, los reguladores y millones de usuarios, es necesario gestionar las reservas en tiempo real a través de diferentes ciclos de mercado. Esto incluye la conciliación diaria con múltiples socios bancarios, auditorías independientes y la presentación de informes de cumplimiento y regulatorios en múltiples jurisdicciones. Esto requiere construir un sistema de cumplimiento, gestión de riesgos, gestión de fondos y operación de liquidez las 24 horas del día, con mecanismos claros de actualización y contingencia bajo escenarios de presión con tolerancia cero a los errores. Estas capacidades de ninguna manera son algo que se pueda "subcontratar una vez y luego ignorar"; a medida que crece la escala, se acumulan continuamente, amplificando los costos, la complejidad y el riesgo reputacional.

Desde una perspectiva sistémica, cada nueva stablecoin de circuito cerrado fragmenta aún más la liquidez y la confianza. Cada emisor está duplicando esfuerzos para construir reservas, sistemas de cumplimiento y canales de canje, debilitando la profundidad y resiliencia general de la stablecoin en tiempos de estrés. Por el contrario, la integración con USDC desde el primer día combina liquidez, estándares y capacidades operativas en una red unificada ampliamente adoptada.

Para los ejecutivos corporativos que evalúan esta decisión, las diferencias operativas entre estos dos caminos se vuelven particularmente claras:

La tentación de los atajos

Actualmente, desde empresas fintech e instituciones de pago hasta proyectos crypto, un gran número de recién llegados están explorando o lanzando directamente sus stablecoins. El crecimiento del mercado de stablecoins en 2025 refleja tanto un entorno regulatorio gradualmente más claro como un creciente interés institucional. Sin embargo, a pesar de que se han lanzado cientos de proyectos de stablecoins, alrededor del 95% nunca ha logrado realmente una escala global persistente.

Algunos creen que pueden replicar los mismos retornos económicos sin soportar altos costos operativos. La realidad no es tan romántica. Ya sea emitiendo por su cuenta o a través de servicios de marca blanca, usted entra en una industria donde la confianza, la liquidez y la escala son una cuestión de vida o muerte.

A veces, el costo de los errores se mide incluso en "billones". Según informes de los medios a principios de este año, un emisor acuñó accidentalmente 300 billones de tokens debido a un error operativo. Aunque se solucionó en minutos, fue suficiente para llegar a los titulares. En otro caso, una conocida stablecoin perdió brevemente su paridad durante una volatilidad del mercado, ilustrando una vez más que incluso los pequeños defectos de infraestructura pueden magnificarse y propagarse bajo presión.

Estos eventos nos recuerdan que la capacidad de una stablecoin para mantenerse firme depende del rigor operativo en entornos de alta presión. Tanto el mercado como los responsables políticos están observando de cerca.

La confianza es el verdadero efecto de red

Cualquiera puede crear un token en la blockchain. De hecho, ya hay miles, la mayoría acuñados en minutos y olvidados igual de rápido. Incluso en el submercado de stablecoins, con más de 300 proyectos lanzados, solo unos pocos realmente llevan casi todo el uso y valor del mundo real; mientras que la gran mayoría, alrededor del 95%, nunca ha tenido éxito realmente.

La diferencia no radica en la tecnología, sino en la escala y la confianza. El verdadero desafío de las stablecoins comienza durante la fase de expansión: cómo mantener la liquidez, el canje, el cumplimiento y la disponibilidad del sistema a medida que los volúmenes de transacciones crecen a través de mercados y ciclos.

Puede acuñar un token en minutos, pero no puede acuñar confianza en minutos. La confianza proviene de la transparencia, la escala y la consistencia en el canje a través de los ciclos de mercado, acumulándose con el tiempo. Es por eso que el mercado de stablecoins finalmente se consolida en manos de unos pocos emisores, y por eso, al 30 de enero de 2026, USDC ha liquidado más de 600 billones de dólares en volumen histórico.

En lugar de reinventar la rueda, elija colaborar

Para la mayoría de las empresas, la pregunta correcta no es "¿Cómo emitimos nuestra stablecoin?", sino "¿Cómo integramos una stablecoin en nuestro negocio para desbloquear un nuevo crecimiento?"

Con USDC y EURC, las empresas pueden integrar dólares y euros digitales hoy, obteniendo liquidación casi instantánea, cobertura global e interoperabilidad entre cadenas en docenas de blockchains sin lidiar con la complejidad de la gestión de reservas y el cumplimiento normativo.

Escribiendo juntos el próximo capítulo

La industria de las stablecoins está entrando en una nueva fase. Los responsables políticos están estableciendo reglas más claras, las instituciones están elevando sus estándares y el mercado está convergiendo gradualmente en un consenso simple: la confianza, la liquidez y el cumplimiento son los verdaderos fosos.

El objetivo no es tener más stablecoins, sino tener menos pero mejores stablecoins, capaces de satisfacer las necesidades actuales con liquidez compartida, reservas transparentes y un rendimiento verificado a través de los ciclos.

Para las instituciones que elaboran una estrategia de stablecoin, el primer paso no debería ser decidir "qué acuñar", sino decidir "con quién acuñar". Si desea aprovechar las stablecoins para su negocio sin convertirse en un emisor de stablecoins, la elección duradera es clara: hable con Circle, use USDC.

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