El AI chino a través de los ojos del capital de riesgo de Silicon Valley: las sanciones no han cerrado las puertas, sino que han dado lugar a un "monstruo"

Autor: David, Deep Tide TechFlow

Introducción de Deep Tide: Con el fuerte ascenso de los grandes modelos de China, cada vez más capitales de riesgo occidentales están dirigiendo su atención hacia el este, cruzando el océano para investigar el verdadero nivel de la IA china.

Anteriormente, publicamos otro artículo titulado "Observaciones de la IA china por parte de VC occidentales: hardware invencible, software lleno de burbujas", escrito por un socio de la conocida institución de criptomonedas Delphi Digital. Y hoy, ha surgido otra nota de investigación sobre China, completamente diferente, que ha arrasado en el círculo tecnológico en inglés y en X (Twitter).

Esta vez, la perspectiva es más dura, y el autor es el capital de riesgo de tecnología de vanguardia y biotecnología de Silicon Valley, Dimension.

Como una capital de peso con gran influencia en el campo de la tecnología dura, los socios de Dimension, Nan, Adam y Zavain, lideraron un equipo en agosto de este año para profundizar en ciudades como Beijing, Shanghai y Hong Kong, realizando una intensa investigación durante una semana sobre los laboratorios de IA más destacados de China y su ecosistema de infraestructura.

A diferencia de la discusión de otro VC sobre "software y hardware de consumo", esta carta interna dirigida a los LP (socios limitados) de Dimension se centra en el núcleo de la competencia entre la IA de EE. UU. y China: potencia de cálculo subyacente, código abierto de modelos y desacoplamiento tecnológico.

En medio de la narrativa grandiosa de los medios de comunicación y la política occidental que enfatiza el "desacoplamiento total de la IA entre EE. UU. y China", este grupo de expertos de Silicon Valley ha visto una realidad mágica completamente diferente en el terreno:

Las restricciones a la exportación de chips de EE. UU. no solo no han cerrado el proceso de IA de China, sino que, como una olla a presión, han dado lugar a una "máquina de extracción de rendimiento subyacente" extremadamente aterradora. Las industrias de IA de ambos países no solo no se han roto, sino que están firmemente unidas en la base a través de la destilación, el código abierto y los datos.

Dado que la carta es bastante larga, hemos compilado y extraído los contenidos clave, organizando algunas observaciones interesantes sobre la industria de IA china desde la perspectiva occidental, como sigue.

La escasez genera evolución, las sanciones sacan lo extremo {#article-toc-33631-2}

La intención de las restricciones a la exportación de EE. UU. era ralentizar el proceso de IA de China, pero el resultado ha sido exactamente el contrario. Ha generado una enorme presión evolutiva, dando lugar a una forma de laboratorio de IA completamente diferente.

Debido a la grave falta de potencia de cálculo avanzada, los equipos chinos se han visto obligados a realizar optimizaciones de ingeniería extrema en el código base que los laboratorios estadounidenses desprecian.

Un ejemplo extremo es el modelo V3 de DeepSeek, que fue entrenado en 2048 chips H800 que fueron deliberadamente "castrados" en rendimiento. Para compensar la deficiencia en la interconexión de chips, sus ingenieros pasaron por alto el marco CUDA convencional y escribieron código a un nivel más bajo, en PTX, redistribuyendo 20 (de un total de 132) procesadores de flujo para la comunicación entre nodos.

Esto no se debe a la falta de ingenieros talentosos en EE. UU., sino a que los mecanismos de incentivos son completamente diferentes en ambos lados.

En los laboratorios estadounidenses, gastar un dólar más significa comprar más potencia de cálculo desechable; mientras que en los laboratorios chinos, contratar un ingeniero adicional es para reducir la necesidad de potencia de cálculo desde la arquitectura base.

Esta extrema escasez ha dado lugar a una cultura de eficiencia de pila completa única en China: desde el núcleo, el optimizador, el sistema de servicios hasta los chips, están extrayendo el rendimiento del sistema al máximo.

Una arena extremadamente competitiva, no solo hacia afuera, sino también hacia adentro {#article-toc-33631-3}

Desde la perspectiva de Silicon Valley, la IA china parece estar en competencia con EE. UU. Pero tras la investigación de campo, se ha descubierto que la competencia interna en el campo de la IA de vanguardia en China es mucho más feroz de lo que Occidente imagina.

Las cinco principales laboratorios, DeepSeek, Alibaba (Qwen), Dark Side of the Moon (Kimi), ByteDance (Doubao) y Zhiyu (GLM), están tan apretadas en su competencia que su clasificación se reordena casi cada trimestre.

Estos cinco laboratorios no solo luchan a muerte en términos de capacidad de modelo y ritmo de iteración, sino que también están locamente abriendo su código.

Este entorno de "arena" interna de alta presión es completamente diferente del ecosistema dominado por solo dos gigantes de código cerrado en EE. UU. (OpenAI y Anthropic), y la fuerza impulsora de la innovación que genera es tan fuerte como la competencia transnacional entre EE. UU. y China.

Emergiendo un nuevo "caballo negro de evaluación de datos de IA" {#article-toc-33631-4}

Los proveedores de datos estadounidenses, como Mercor, AfterQuery y Turing, ya han registrado relaciones comerciales con Ant Financial, Alibaba y ByteDance. En el terreno, han visto a un grupo de nuevos ricos chinos emergentes construyendo infraestructura de evaluación y verificación, en lugar de servicios de etiquetado de datos.

Específicamente en Beijing y Shanghai, originalmente pensaron que verían muchas "fábricas de etiquetado de datos" baratas, pero en su lugar encontraron una serie de jóvenes startups explosivas centradas en otros aspectos de la IA.

Por ejemplo, una empresa de evaluación y predicción de IA fundada por un doctor de Peking University, UniPat, que se estableció hace menos de 24 meses, ha visto sus ingresos dispararse a más de 100 millones de dólares gracias a su alta calidad de supervisión humana para compensar la desventaja en potencia de cálculo.

Si no hay suficiente potencia de cálculo, se recurre a la mano de obra {#article-toc-33631-5}

Lo que más sorprendió a los inversores de Silicon Valley fue que, durante sus visitas, encontraron a un grupo de investigadores chinos de primer nivel que están implementando una forma muy primitiva pero efectiva de "auto-mejora débil (RSI)".

Debido a la extrema falta de potencia de cálculo, los investigadores están interviniendo manualmente para acelerar el entrenamiento de modelos.

Los inversores comentaron que esto es como el temprano "ajedrez internacional de centauros" (una combinación de humanos y máquinas que derrotan a máquinas puras), utilizando mano de obra y tiempo para cerrar la brecha de potencia de cálculo.

Monetización comercial sin ataduras y pragmatismo {#article-toc-33631-6}

La brecha en términos de ingresos entre la IA de EE. UU. y China sigue siendo enorme, con una diferencia de casi dos órdenes de magnitud. Para agosto de 2026, el ARR (ingreso recurrente anual) de Anthropic ya habrá superado los 6.5 mil millones de dólares, mientras que OpenAI alcanzará los 40 mil millones de dólares;

Mientras tanto, el negocio de grandes modelos más fuerte de China (el modelo de video de ByteDance) tiene ingresos anuales de aproximadamente 2 a 3 mil millones de dólares, y los ingresos de los laboratorios de grandes modelos puramente oscilan en el rango de cientos de millones de dólares.

Sin embargo, la capacidad pragmática y de penetración de las empresas chinas es impresionante.

Cuando los inversores de Dimension caminaban por las abarrotadas y bulliciosas calles de Hong Kong, escuchando un conocido podcast de Silicon Valley que analizaba por qué los laboratorios estadounidenses se resisten a la monetización a través de publicidad y comercio electrónico, la realidad china que tenían ante ellos formaba un fuerte contraste.

El Doubao de ByteDance ya cuenta con 345 millones de usuarios activos mensuales, superando la suma de Qwen y DeepSeek.

Aunque actualmente sus ingresos diarios son inferiores a 1 millón de RMB, casi todos provienen de comisiones por ventas en comercio electrónico. Los emprendedores chinos tienen un pragmatismo sin tapujos y no se preocupan en absoluto por si "el método de monetización es bajo o no".

Un flujo de datos del Pacífico extremadamente mágico, un ciclo de IA entre EE. UU. y China {#article-toc-33631-7}

Aunque el desacoplamiento ocurre a nivel de semiconductores y por debajo, la velocidad de fusión entre software y datos es más rápida que la capacidad de respuesta de cualquier gobierno. Creen que la verdadera cadena de ciclo tecnológico de la IA actual es un "flujo tecnológico transoceánico" extremadamente mágico:

Los laboratorios de vanguardia de EE. UU. entrenan modelos de primer nivel ---> Los equipos chinos realizan destilación y abren pesos ---> Las empresas de IA verticales de EE. UU. ajustan los modelos de código abierto de China ---> Se empaquetan y se venden a empresas estadounidenses.

Así, las aplicaciones de IA verticales de EE. UU. están cada vez más basadas en pesos de código abierto de China, que contienen la inteligencia de los modelos de vanguardia de EE. UU.

Por ejemplo, la popular herramienta de código Cursor, Composer 2, se basa en Kimi K2.5; mientras que el nuevo jugador de IA legal, Harvey, lanzó Harvey Tenet, que se basa en el modelo de código abierto K3 de Kimi para su posterior entrenamiento.

Aunque China no ha ganado directamente dinero de Occidente, está ocupando locamente el "flujo de trabajo" de la era de IA occidental. Los modelos de código abierto evitan directamente las estrictas paredes de revisión de adquisiciones empresariales en Europa y EE. UU.; cuando el software es gratuito y abierto, no hay razón para rechazar a un proveedor.

7. Una burbuja de valoración aún más loca {#article-toc-33631-8}

Los mercados de capital occidentales a menudo hablan de la burbuja de la IA, pero en China, el nivel de efervescencia de esta burbuja supera con creces al de Silicon Valley.

Considerando la enorme diferencia en ingresos entre las empresas de modelos de EE. UU. y China, la valoración de los principales laboratorios chinos suele ser de 5 a 10 veces la de sus homólogos estadounidenses. Por ejemplo, Dark Side of the Moon (Moonshot) completó una ronda de financiamiento de 3.5 mil millones de dólares a finales de julio con una valoración de 35 mil millones de dólares, lo que equivale a 115 veces su ARR de 300 millones de dólares, y actualmente está operando una financiación previa a la IPO con una valoración de 50 mil millones de dólares (en comparación, Anthropic solo tiene 20 veces).

El mercado secundario es aún más frenético y volátil, con las acciones de Zhiyu AI y MiniMax experimentando una intensa montaña rusa antes y después de su salida a bolsa.

Finalmente, cuando esta larga carta se publicó en las redes sociales extranjeras, un comentario brillante en la sección de comentarios ya había señalado el ecosistema industrial completo bajo la competencia de IA entre EE. UU. y China:

"Los chips se están desacoplando, pero la inteligencia aún puede fluir".

En este ciclo extremadamente competitivo, el llamado "desacoplamiento tecnológico duro" es completamente un mito.

Como dice Dimension al final de la carta, forzar un corte de relaciones mediante órdenes administrativas probablemente solo matará la velocidad de innovación de las empresas estadounidenses. China y EE. UU. ya están profundamente entrelazados en términos de destilación, código abierto, datos y razonamiento.

En lugar de perderse en la auto-satisfacción, entender el verdadero flujo de fichas y las cartas tecnológicas en la mesa es lo que realmente deberían hacer los capitales y profesionales de primer nivel.