La era de la igualdad de herramientas: los inversores minoristas están utilizando los métodos y herramientas complejas de Wall Street

POV, TWAP e Iceberg han comenzado a ser utilizados en cuentas comunes, y la brecha de ejecución entre los inversores minoristas y las instituciones ha pasado de la disponibilidad de herramientas a los parámetros, datos y control de riesgos.

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

En las mesas de operaciones institucionales, el "comprar" solo indica la dirección, pero aún falta el tiempo de ejecución, la cantidad visible, la tasa de participación en el mercado y las restricciones de precio para completar una orden de negociación. Los operadores deben decidir cuánto tiempo se tardará en completar la orden, cuántas se mostrarán cada vez, cuánto se seguirá en momentos de alta actividad y cómo reducir el impacto de grandes transacciones en el precio del mercado. Herramientas como TWAP, Iceberg y POV, que solían depender de sistemas de gestión de órdenes, algoritmos de corredores y interfaces de negociación especializadas, ahora están disponibles para los usuarios comunes.

El tiempo de ejecución de TWAP, la cantidad visible de Iceberg y la tasa de participación en el mercado de POV se pueden definir como parámetros, lo que permite a las plataformas de intercambio (CEX) ofrecer herramientas en masa. Al conectar simultáneamente las cuentas de los usuarios, los precios en tiempo real y los sistemas de emparejamiento, una vez construido el motor de ejecución, el mismo software puede servir a múltiples cuentas. Así, los algoritmos de los sistemas institucionales han llegado a la página de órdenes de los usuarios comunes, y los costos de acceso a la tecnología y adquisición de sistemas se han distribuido en toda la plataforma.

En el mismo período, los agregadores de DEX comenzaron a descomponer las rutas de negociación, algunos protocolos ofrecen órdenes limitadas y interfaces automatizadas, y las plataformas de derivados en cadena también permiten a los usuarios operar robots de negociación mediante programas. CEX es más capaz de empaquetar órdenes complejas en una interfaz unificada, mientras que DEX conserva las características de verificación en cadena y auto-custodia, aunque debe lidiar con Gas, autorizaciones de billetera, liquidez dispersa y acceso a programas. Ambas rutas finalmente apuntan a que las herramientas de ejecución profesional están saliendo de los sistemas dedicados de unas pocas instituciones.

Cómo Bybit integra siete herramientas en un solo proceso de ejecución

La página de negociación de Bybit incluye TWAP, Iceberg, POV, órdenes limitadas de seguimiento (Chase Limit), órdenes escalonadas (Scaled Order), órdenes de arbitraje (Arbitrage) y señales de Webhook, formando un conjunto de siete herramientas que cubren tiempo, cantidad visible, liquidez, precio y señales externas.

Una gran orden que entra directamente en el libro de órdenes puede consumir rápidamente la liquidez cercana, por lo que TWAP divide la orden en pequeñas órdenes continuas según el tiempo y la frecuencia preestablecidos. Bybit permite a los usuarios seguir configurando precios de activación, precios de detención, así como ejecuciones a precio de mercado o limitadas. Al distribuirse las transacciones a lo largo de un período de tiempo, el impacto de una sola transacción puede disminuir; si el mercado experimenta una tendencia unidireccional durante el período de ejecución, las órdenes secundarias pueden ejecutarse a precios menos favorables.

Cuando los operadores desean ocultar el tamaño completo de la orden, Iceberg muestra al mercado solo una de las órdenes secundarias a la vez, y una vez completada la orden actual, se envía la siguiente. Bybit ofrece cuatro preferencias de orden, permitiendo a los usuarios elegir el método de orden según la velocidad de ejecución, la identidad de Maker y el rango de seguimiento de precios, por lo que la cantidad de órdenes en el libro ya no equivale a la intención completa del operador.

En comparación con el TWAP que avanza a un tiempo fijo, el POV primero lee cuántas órdenes puede absorber el mercado. Después de que el usuario establece la tasa de participación, el sistema ajusta el tamaño de las órdenes secundarias según el volumen de transacciones en tiempo real o la profundidad del libro. Bybit clasifica los objetos de referencia en tres modos: volumen ejecutado, liquidez del lado opuesto y liquidez del mismo lado del libro, acelerando la ejecución cuando el mercado está activo y desacelerándola cuando la profundidad se reduce.

Una vez que una orden limitada entra en el libro, si el mejor precio de compra y venta se mueve constantemente, Chase Limit ajustará la orden según el precio, reduciendo la necesidad de cancelar y volver a colocar manualmente. Los usuarios pueden establecer el método de seguimiento de precios, la desviación máxima y el precio de activación, y el sistema por defecto intenta mantener la identidad de Maker a través de Post-only. Cuando se necesita diversificar la construcción o salida de posiciones dentro de un rango de precios, Scaled Order permite colocar órdenes en masa y ofrece cuatro formas de distribución: uniforme, creciente, decreciente y personalizada.

Frente a las tasas de financiación o las diferencias de precios entre diferentes mercados, Arbitrage coloca las órdenes de ambos lados en el mismo proceso, ayudando a los usuarios a coordinar la creación y salida de posiciones en spot, contratos perpetuos, etc. La operación de trading de piernas se simplifica, aunque el tiempo de ejecución, las tarifas y las variaciones de precios de ambos lados aún influirán en el resultado final. Cuando las estrategias se generan fuera de Bybit, Webhook puede recibir señales de TradingView y ejecutar órdenes de contratos perpetuos o futuros según condiciones preestablecidas, permitiendo a los usuarios conectar indicadores y condiciones de estrategia a cuentas reales sin necesidad de construir un programa intermedio.

Al integrar estas funciones en una sola matriz, el número de herramientas es de siete en Bybit, cinco en Gate.io, cuatro en OKX, tres en Binance y dos en Bitget. Más allá de la cantidad, los tres modos de POV, las cuatro preferencias de Iceberg, las cuatro distribuciones de Scaled Order y las restricciones de seguimiento de Chase Limit también permiten a los usuarios de Bybit ajustar sus métodos de ejecución según diferentes estados de liquidez y precios.

Una vez que las herramientas ingresan a la página de negociación, la IA también ha reducido la dificultad de aprender indicadores, organizar reglas y escribir estrategias básicas, mientras que TradingView y Webhook han llevado las señales de estrategia a cuentas de negociación reales. Los usuarios comunes pueden primero entender una estrategia y luego permitir que se ejecute continuamente. A medida que los usuarios comienzan a comparar cómo se ejecuta una orden, si necesitan monitorear manualmente, y si las señales de estrategia pueden caer directamente en la cuenta, la competencia entre intercambios también entra en la cantidad de herramientas, la profundidad de los parámetros y la eficiencia de ejecución.

El POV permite a los inversores minoristas comenzar a realizar órdenes según la liquidez

El progreso de ejecución de TWAP está determinado por el tiempo, mientras que la velocidad de POV depende de cuántas órdenes puede absorber el mercado en ese momento. Después de que el usuario establece la tasa de participación, el sistema calcula cada orden secundaria enviada según el volumen de transacciones en tiempo real o la profundidad del libro, acelerando la ejecución cuando el mercado está activo y desacelerándola automáticamente cuando la profundidad se reduce, evitando así que la velocidad de la orden se desincronice completamente con la capacidad del mercado.

Además, las instituciones a menudo ajustan la velocidad de las órdenes según los cambios en la liquidez al manejar grandes transacciones direccionales. Al convertir el volumen de transacciones, la profundidad del lado opuesto y la profundidad del mismo lado del libro en tres modos seleccionables, los usuarios comunes pueden decidir cómo participar en el mercado sin necesidad de desarrollar algoritmos por sí mismos.

Si la tasa de participación se establece demasiado alta, el POV aún puede aumentar los costos de impacto; una ventana de observación o un modo de liquidez mal elegidos también pueden alterar la velocidad de ejecución y el deslizamiento. Así, los inversores minoristas obtienen una lógica de ejecución similar a la de las instituciones, aunque la configuración de los parámetros sigue dependiendo del tamaño de la transacción, el estado del mercado y la capacidad de asumir riesgos.

Cómo cambiará la brecha de ejecución y el mercado con herramientas en cuentas comunes

Completar la división de órdenes, ocultar órdenes, seguir la liquidez y ejecutar señales externas con una cuenta común significa que la entrada a las herramientas entre los inversores minoristas y las instituciones se ha acercado. Las siete herramientas de Bybit cubren múltiples etapas de ejecución, y los parámetros como los tres modos de POV y las cuatro preferencias de Iceberg permiten a los usuarios adaptarse a diferentes estados del mercado. Sin embargo, la brecha causada por el tamaño de las posiciones y el capital aún persiste.

Incluso si la página de órdenes ofrece herramientas similares, las instituciones aún poseen infraestructuras de menor latencia, datos exclusivos, mayor capacidad de negociación y sistemas de riesgo completos. Las mismas herramientas pueden producir resultados diferentes, y las diferencias recaerán en la configuración de parámetros, la verificación de estrategias, el manejo de anomalías y la disciplina de negociación, lo que requiere una acumulación de habilidades profesionales a largo plazo.

Si estas herramientas son utilizadas por más cuentas comunes, es posible que aparezcan más órdenes secundarias pequeñas en el libro, y las órdenes individuales serán más difíciles de reflejar la intención completa de la transacción. El POV hará que parte del flujo de órdenes cambie con el volumen de transacciones, y Webhook puede aumentar las órdenes automáticas activadas por indicadores y condiciones, lo que también hará que las operaciones de los inversores minoristas se desplacen gradualmente hacia parámetros, pruebas retrospectivas y límites de riesgo. La tasa de adopción de herramientas relacionadas, la proporción de órdenes y los cambios en el deslizamiento determinarán el impacto que esta desregulación tendrá en la microestructura del mercado.

Resumen

TWAP, POV e Iceberg han llegado a cuentas comunes, y las señales de TradingView también pueden activar órdenes en Bybit directamente. Excluyendo el capital y el tamaño de las posiciones, los inversores minoristas al menos han comenzado a utilizar el mismo tipo de métodos de ejecución, y los usuarios comunes pueden gestionar el tiempo de ejecución, la cantidad visible, la participación en la liquidez y la activación de estrategias.

En general, las instituciones aún dominan en términos de baja latencia, datos exclusivos y gestión de riesgos sistemática. Los intercambios han resuelto el problema de la disponibilidad de herramientas, pero los operadores aún deben responder cómo configurar los parámetros, si las estrategias son efectivas y cómo controlar los riesgos. Las diferencias futuras se centrarán más en quién puede establecer correctamente los parámetros y gestionar los riesgos.