Retraso en la OPI de Kraken hasta el segundo trimestre de 2027: informe

La empresa matriz de Kraken, Payward, ha pospuesto su oferta pública inicial (OPI) planificada hasta, como muy pronto, el segundo trimestre de 2027, después de que las condiciones del mercado interrumpieran su calendario de cotización anterior.

Resumen

• Payward puede esperar hasta al menos el segundo trimestre de 2027 para completar su OPI.
• La empresa presentó de forma confidencial un borrador de la declaración de registro S-1 en noviembre de 2025.
• Payward recaudó 800 millones de dólares con una valoración de 20 mil millones de dólares antes de presentar ante la SEC.
• Los ingresos ajustados del segundo trimestre aumentaron un 17% hasta 508 millones de dólares a pesar de un menor volumen de transacciones.

La línea de tiempo de la OPI de Kraken se traslada a 2027

Según informes del miércoles, citando a dos personas familiarizadas con el asunto, Payward había trasladado la oferta al segundo trimestre de 2027 como muy pronto.

La nueva línea de tiempo extiende el proceso de OPI que ya ha enfrentado varios retrasos. Payward inicialmente se preparó para un debut público después de que las empresas de criptomonedas regresaran a los mercados de valores de EE. UU. en 2025, pero la caída de los precios de los activos digitales y la actividad comercial más débil hicieron que ese calendario fuera más difícil de mantener.

Payward presentó de forma confidencial un borrador de la declaración de registro en el Formulario S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en noviembre de 2025. Una presentación confidencial permite a una empresa comenzar el proceso de revisión de la SEC sin publicar de inmediato sus estados financieros y otras divulgaciones.

El co-CEO de Kraken, Arjun Sethi, confirmó más tarde la presentación confidencial durante una conferencia de la industria en abril. Sethi dijo en ese momento que el acceso al capital público no era la principal razón de la empresa para buscar una cotización, describiendo la confianza regulatoria y sus planes a largo plazo como factores más importantes.

En marzo, Payward pausó su oferta de varios miles de millones de dólares, ya que las difíciles condiciones del mercado redujeron la demanda de nuevas acciones de criptomonedas. Reuters dijo que no pudo confirmar de forma independiente el informe, mientras que un portavoz de Kraken se negó a comentar sobre los planes de cotización.

Una OPI en el segundo trimestre de 2027 aún dependería de la revisión de la SEC, las condiciones del mercado y la decisión final de Payward de proceder. Dado que su presentación borrador sigue siendo confidencial, la empresa no ha divulgado públicamente un precio de acción propuesto, símbolo, bolsa o número de acciones en venta.

Payward entró en el proceso con una valoración de 20 mil millones de dólares

Poco antes de presentar el borrador de S-1, Payward completó un paquete de financiamiento de 800 millones de dólares en dos tramos. La transacción valoró a la empresa en 20 mil millones de dólares y proporcionó capital privado adicional antes de la cotización propuesta.

Las expectativas de cotización pública habían aumentado después de que Circle Internet Group y Bullish completaran OPI en 2025. Varias otras empresas de activos digitales también comenzaron a preparar ofertas, aumentando las expectativas de que la industria produciría otro grupo de cotizaciones en EE. UU. en 2026.

Los precios de las criptomonedas más débiles, los volúmenes de negociación más bajos y el mal rendimiento de las acciones de algunas empresas recientemente cotizadas redujeron posteriormente el interés de los inversores. Grayscale, Consensys y Ledger también pospusieron sus planes de cotización mientras las empresas esperaban un mercado más favorable.

Los ingresos de Payward aumentan mientras la actividad comercial disminuye

Payward ha continuado expandiendo sus operaciones mientras la cotización permanece en espera. Los resultados de la empresa para el segundo trimestre mostraron ingresos ajustados de 508 millones de dólares, un aumento del 17% en comparación con el mismo período de 2025.

Las cuentas financiadas aumentaron un 42% respecto al año anterior, alcanzando los 6,6 millones, mientras que los activos mantenidos en la plataforma alcanzaron los 40 mil millones de dólares. Los ingresos basados en activos y otros representaron el 60% de los ingresos ajustados totales, según el informe financiero de Payward.

Las cifras de negociación presentaron una imagen menos favorable. El volumen total de transacciones en la plataforma cayó un 13% interanual hasta 310 mil millones de dólares a medida que la actividad de criptomonedas al contado se desaceleró, mientras que las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización cayeron a 23 millones de dólares.

Los resultados del primer trimestre ya habían mostrado cómo las nuevas líneas de negocio estaban reduciendo la dependencia de Payward del comercio de criptomonedas al contado. En mayo, la empresa reportó $507 millones en ingresos ajustados, un aumento del 3% anual, a pesar de que Bitcoin cayó un 22% durante el trimestre y el volumen de comercio en la industria disminuyó un 38%.

Los ingresos promedio diarios por operaciones en futuros aumentaron un 51% durante el primer trimestre, apoyados por NinjaTrader, Breakout y Bitnomial. Las cuentas financiadas se situaron en 6,1 millones al final de ese período, en comparación con 6,6 millones tres meses después.

El EBITDA ajustado fue de $18 millones en el primer trimestre, ya que Payward gastó dinero en adquisiciones, desarrollo de productos e infraestructura regulatoria. La empresa también redujo su fuerza laboral en aproximadamente 150 empleados en mayo, lo que equivale a alrededor del 5% de su personal, como parte de una reestructuración de costos.

Kraken construye un negocio de derivados regulado en EE. UU.
Payward ha utilizado adquisiciones y lanzamientos de productos para incursionar en derivados, acciones tokenizadas y servicios de pago, mientras sus acciones permanecen en manos privadas.

La empresa adquirió NinjaTrader, una plataforma de futuros minoristas de EE. UU., por $1.5 mil millones en 2025. Payward también compró Bitnomial, un intercambio de derivados regulado por la CFTC, en una transacción de $550 millones y añadió Breakout, una plataforma de trading propietaria para usuarios calificados.

Bitnomial le proporciona a Payward una ruta regulada para ofrecer derivados a clientes estadounidenses elegibles. En agosto, Hyperliquid Labs y Payward entraron en discusiones avanzadas sobre la posibilidad de llevar futuros perpetuos vinculados a Hyperliquid seleccionados a los Estados Unidos a través de la plataforma, según un informe reciente.

Cualquier producto ofrecido a través de Bitnomial operaría bajo las reglas impuestas por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. Bitnomial Exchange está registrada como un mercado de contratos designado, mientras que NinjaTrader Clearing opera como un comerciante de comisiones de futuros registrado bajo el nombre de Kraken Derivatives US.

En acciones tokenizadas, Payward adquirió Backed Finance, el emisor detrás de los productos xStocks de Kraken. El acuerdo le dio a la empresa más control sobre la infraestructura de emisión y comercio utilizada para ofrecer representaciones basadas en blockchain de acciones y fondos cotizados en bolsa.

Payward también acordó en mayo adquirir la empresa de pagos con sede en Hong Kong, Reap Technologies, por $600 millones en efectivo y acciones. La transacción, que valoró las acciones de Payward al mismo nivel de $20 mil millones establecido por su ronda de financiación, añadió servicios de pago transfronterizos y comerciales basados en stablecoin a las operaciones de la empresa.

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