La mayor IPO del próximo año: ¿cómo participará SpaceX con una valoración de 1,5 billones de dólares?

El trading de acciones en blockchain ha evolucionado rápidamente en el mercado estadounidense. Además de las acciones que ya cotizan y pueden negociarse directamente en el mercado secundario, muchas empresas de alta calidad reciben ahora una financiación significativa a través de colocaciones privadas sin necesidad de una IPO, como OpenAI y SpaceX.

Para estas participaciones de capital en colocaciones privadas, a los inversores minoristas a menudo les resulta difícil participar. Las oportunidades de inversión suelen surgir solo después de una IPO, con unos pocos inversores institucionales monopolizando las oportunidades de inversión pre-IPO. Aunque en el campo de las finanzas tradicionales, plataformas como Ustockplus de Dunamu en Corea, así como Forge y EquityZen en EE. UU., permiten a los inversores minoristas comprar capital de colocación privada dentro de los marcos regulatorios existentes, estas plataformas financieras tradicionales operan sobre una base de emparejamiento peer-to-peer. Si nadie está dispuesto a vender, los compradores tienen un acceso limitado, lo que genera una mala liquidez debido a volúmenes de transacciones impredecibles.

Entonces, ¿mejoraría la situación con capital privado pre-IPO + blockchain? Actualmente, hay tres plataformas en la cadena: Ventuals, PreStocks y Jarsy, que ofrecen trading de capital privado pre-IPO. Echemos un vistazo a sus respectivas características.

Ventuals

Ventuals es una plataforma de contratos perpetuos de capital pre-IPO construida sobre HIP-3. En Ventuals, los traders no operan basándose en los precios de las acciones, sino en sus expectativas sobre las fluctuaciones de la valoración total de la empresa. Mantener una posición en una empresa pre-IPO en Ventuals no implica la propiedad real de la empresa, solo la especulación sobre sus cambios de valoración.

Como no está vinculado al capital real, Ventuals es esencialmente una plataforma para especular sobre las valoraciones de las empresas. La ventaja de este modelo es que Ventuals puede listar rápidamente una gran cantidad de objetivos de empresas pre-IPO y responder a las tendencias del mercado. Además, no tener activos subyacentes puede ayudar, hasta cierto punto, a evitar las regulaciones tradicionales.

Sin embargo, el inconveniente de Ventuals es que la manipulación de precios se facilita fácilmente debido a la dependencia de los feeds de oráculos. Los datos de valoración de empresas privadas son intrínsecamente opacos, con bajas frecuencias de actualización. Además, Ventuals redujo recientemente el peso de los feeds de oráculos externos a 0,25 y aumentó el peso del precio de marcado a 0,75, lo que generó preocupaciones entre algunos jugadores sobre una posible manipulación del mercado.

PreStocks

PreStocks está construida sobre la red Solana. A diferencia de Ventuals, PreStocks realmente tokeniza el capital pre-IPO mantenido directa o indirectamente por entidades que invierten en la empresa subyacente. El equipo mencionó en su sitio web que publicarán regularmente informes de verificación de terceros para garantizar que el suministro de tokens corresponda al capital real mantenido y también los publicarán ante solicitudes activas que puedan cubrir los costos de auditoría.

Debido a la participación de capital real, los usuarios de países como China, Estados Unidos, Canadá, etc., no pueden utilizar prácticamente los servicios de acuñación y canje de la plataforma. Si bien todavía es posible comprar y vender estos tokens de capital en la cadena sin KYC, si uno quiere comprar y esperar a la cotización antes de canjear estos tokens por USDC, se requiere KYC. Además, a pesar de tener respaldo de capital real, mantener tokens de capital no implica propiedad, derechos de voto, derechos de dividendos o privilegios similares.

La principal ventaja de PreStocks radica en su buena integración con el ecosistema DeFi, lo que permite el trading directo en crypto wallets como Jupiter, OKX y la participación en préstamos de bajo costo o trading con apalancamiento dentro de algunas dApps en el ecosistema Solana.

Jarsy

Al igual que PreStocks, Jarsy también tiene respaldo de capital real. Sin embargo, en comparación con PreStocks, Jarsy es más una plataforma de inversión de capital pre-IPO basada en tecnología blockchain que una plataforma de trading. Esto se debe a que los tokens de capital en Jarsy no son transferibles y no se pueden usar en DeFi; tienen su propio sistema de trading incorporado y el trading solo puede ocurrir en la plataforma.

No obstante, Jarsy actualmente proporciona una mejor transparencia y divulgación en comparación con PreStocks.

Jarsy y PreStocks comparten algunas similitudes y diferencias. En primer lugar, los montos mínimos de inversión para ambas plataformas son muy bajos, con Jarsy en $10 y PreStocks sin ninguno, lo cual es beneficioso para los usuarios de todo el mundo ya que reduce la barrera de entrada para las inversiones de capital pre-IPO. Sin embargo, una desventaja es que la cantidad de capital que pueden mantener es relativamente baja; por ejemplo, el TVL del token de capital de xAI en Jarsy es de solo alrededor de $1,1 millones, mientras que el de SpaceX es de aproximadamente $1,7 millones. La escala limitada de las tenencias reales de capital pre-IPO puede conducir directamente a problemas de liquidez, donde incluso órdenes aparentemente pequeñas pueden causar fluctuaciones significativas en los precios.

Conclusión

Al observar las tres empresas anteriores, la liquidez sigue siendo un problema desafiante para la tokenización de capital pre-IPO, lo que dificulta que los grandes fondos en la cadena entren en este espacio.

Sin embargo, los beneficios también son obvios. Los inversores minoristas anteriormente casi no tenían forma de invertir en empresas como SpaceX y OpenAI antes de sus IPO. Ahora, a través de la tecnología blockchain, se abre una puerta que siempre ha estado cerrada.

De hecho, Echo, la plataforma de financiación en la cadena creada por Cobie y adquirida por Coinbase por $375 millones, está haciendo algo similar. Anteriormente han realizado una ronda de financiación de Serie C de 1X Technologies de $10 millones en un grupo privado, aunque no tokenizaron el capital.

Todo esto aún está en sus inicios.