Seis años después: Si Soros quisiera destruir Bitcoin, ¿cómo lo haría?

Nota de Rhythm: Este artículo se publicó por primera vez el 17 de enero de 2020, han pasado seis años. La situación actual es que Kevin Warsh, el muy probable próximo presidente de la Reserva Federal de línea dura, se ha convertido en el blanco de las críticas. El mercado atribuyó la caída épica en los precios del oro y la plata a este candidato designado por Trump, mientras que otros mercados están descontando la incertidumbre. En pocas palabras, actualmente no hay activos en la Tierra que estén subiendo.

Al buscar información sobre Kevin Warsh, se descubrió que es discípulo de Stanley Druckenmiller, habiendo trabajado como socio en la oficina familiar de Druckenmiller con una excelente relación. Este Druckenmiller es el discípulo más famoso de Soros, orquestando el evento del "Miércoles Negro" en 1992.

Por supuesto, este desplome de los metales preciosos y Bitcoin no es obra de Soros, pero nos recuerda el artículo que Rhythm escribió en enero de 2020, "¿Qué pasaría si Soros quisiera destruir Bitcoin, cómo lo haría?". El trasfondo de este artículo fue cuando Bitcoin volvió por encima de los 10.000 $, el mercado era optimista sobre el próximo halving de Bitcoin, vislumbrando un máximo histórico para Bitcoin por encima de los 20.000 $.

Mirando hacia atrás en este artículo ahora, se descubre que muchas de las fantasías del artículo de hace seis años se han hecho realidad: Bitcoin ha alcanzado los 100.000 $, se ha empezado a mencionar la moneda interestelar, la mayor parte del poder de minería de Bitcoin se ha trasladado a los Estados Unidos, y los bancos cifrados prácticamente han desaparecido, y así sucesivamente.

En ese momento, la intención original de este artículo era advertir a todos que no fueran demasiado optimistas. Ahora, estamos republicando este artículo de hace seis años. Después de todo, un discípulo de Soros ha subido al escenario, y Bitcoin se ha convertido en un producto de varios billones de dólares. Incluso un producto con una capitalización de mercado tan grande como la plata puede reducirse a la mitad en dos días; la probabilidad de que Bitcoin sufra el mismo destino es aún mayor. Tenemos "skin in the game", pero siempre debemos respetar el mercado. El siguiente es el contenido original:

Todas las cosas buenas llegan a su fin, y han pasado diez años.

Nadie ha considerado seriamente cómo sería un verdadero colapso de Bitcoin algún día. Los alcistas que enarbolan la bandera de los mercados alcistas perpetuos, naturalmente, nunca han pensado en ello, y los bajistas que corean pesimismo sin sentido tampoco han pensado profundamente en ello.

El propósito del artículo de Rhythm de BlockBeats no es de ninguna manera ser simplemente alcista o bajista con respecto a Bitcoin, sino discutir un tema interesante y serio: ¿qué crisis enfrentará inevitablemente Bitcoin en el futuro aparentemente brillante? Dado que muchas fuerzas financieras son bajistas con respecto a Bitcoin, ¿por qué no lo han puesto en corto agresivamente? Si algún día, los Soros realmente entran al mercado, ¿cómo operarán?

Imaginemos un escenario que puede ocurrir dentro de 4N años.

En este momento, el precio de Bitcoin ronda los 50.000 $ y su capitalización de mercado finalmente ha alcanzado el umbral del billón de dólares.

La comprensión del mercado sobre Bitcoin casi lo ha asimilado como oro digital, una reserva de valor. Algunos países del tercer mundo han anunciado a Bitcoin como una reserva de activos, los cohetes de Musk están en la línea de montaje, y los eslóganes de los partidarios de Bitcoin tienen una penetración aún mayor: Bitcoin es la reserva de divisas del nuevo siglo, es la moneda interestelar del siglo XXII.

Aquellos que solían criticar a Bitcoin, ya fueran inversores racionales o espectadores impulsivos, han sido ridiculizados por cada hodler como "personas que no entienden los tiempos".

¿Qué tiempos? La era de la recesión económica occidental que requiere cobertura de activos, la era de la inflación desenfrenada en algunos países que requiere una reserva de valor, la era de la tensión geopolítica que requiere refugios seguros, y la era en la que comprar significa ganar dinero.

Parecía que todo se había decidido de manera concluyente, sin lugar para ningún cambio.

En tiempos de prosperidad, acechan los peligros.

Los mineros están felices, todos están usando máquinas avanzadas y herramientas financieras, calculando tranquilamente sus ganancias diarias y mensuales, usando hábilmente contratos de futuros para cobertura. Algunos de ellos también han acumulado algo de Bitcoin, esperando el día en que Bitcoin alcance el millón de dólares.

Los inversores también están felices; nunca antes había habido un activo que pudiera crecer de manera tan rápida y sostenible. Durante este tiempo, el mercado de derivados financieros de Bitcoin también se desarrolló rápidamente, con muchos especuladores disfrutando codiciosamente de la emoción de la volatilidad a través del trading de futuros y opciones altamente apalancados. Ninguna otra clase de activos podría proporcionar una oportunidad tan significativa.

Los más felices son los que están en la parte superior de la cadena industrial controlando el dinero. Algunos dependen del scalping de los traders diarios para ganar millones de dólares al día, mientras que otros aprovechan la creciente demanda de apalancamiento de la industria. El mercado de Bitcoin en este momento ha madurado significativamente en comparación con la minería y el trading en 2020, con un número creciente de productos estructurados que se convierten en la entrada preferida para el público en general.

El atractivo del dinero ha cautivado a todos, y a nadie le importa que los datos de la industria se dirijan hacia el abismo. Después de todo, los bajistas son todos tontos; al menos no ganaron dinero, ¿verdad?

En ese momento, los mineros que pedían préstamos para minar y compraban máquinas de minería a plazos se habían convertido en la norma, y aquellos que pagaban en su totalidad eran considerados tontos que no utilizaban el apalancamiento.

En este punto, el índice de endeudamiento general de la industria minera global de Bitcoin ha superado el 70 %. Esto significa que un gran número de mineros están pidiendo dinero prestado para minar con apalancamiento; mientras la tasa de préstamo sea inferior al rendimiento de la minería de monedas, es un negocio rentable.

Llegó Soros, llegó el francotirador internacional con dinero caliente.

Soros primero compró miles de millones de dólares en Bitcoin en el mercado spot. No solo entró Soros; muchas más figuras similares a Soros también entraron. Eran los aliados de dinero caliente de Soros a nivel internacional, con varios tipos de fondos de inversión apoyando las acciones alcistas. En ese momento, estaba justo en línea con la enésima ola de especulación del halving de Bitcoin y formó el frenesí de compra más creciente durante el mercado especulativo de ese momento. Las instituciones de inversión en blockchain y los medios de comunicación vitorearon: ¡Ha llegado el ejército regular! ¡Abracemos la era de Bitcoin!

Después de establecer posiciones en el mercado spot y a medida que el sentimiento del mercado se intensificaba aún más, Soros comenzó a aumentar sus posiciones largas en los futuros de Bitcoin a corto plazo.

Tras una larga vela alcista, los alcistas en el mercado de derivados se apresuraron como un ejército poderoso, y los bajistas del mercado se volvieron cada vez menos. Parecía que lo único que podía detener a los alcistas eran las propias órdenes de liquidación de los alcistas.

Con importantes ganancias en papel, Soros instruyó secretamente a su asistente para ejecutar una operación: comprar opciones put de futuros muy fuera del dinero.

En ese momento, el trading de opciones se había vuelto tan popular y maduro como el trading de moneda a moneda en 2020, con niveles de liquidez significativamente aumentados, lo que hacía que el proceso de construcción de posiciones de Soros pareciera sencillo.

Nadie pensó que Bitcoin volvería a caer por debajo de los 20.000 $ en ese momento, ya que Bitcoin siempre había estado en una espiral ascendente. Además, ahora Bitcoin ya había subido a casi 100.000 $ debido a las compras spot de Soros, y los vendedores de opciones emitieron alegremente opciones put con un precio de ejercicio de 20.000 $, calculando cuánta prima fluiría libre de riesgo el próximo año.

Poco sabían ellos que los compradores de estas opciones put muy fuera del dinero estaban en el lado opuesto de Soros, y las opciones eran el camino necesario para la caza de Soros esta vez. Cuando miras al abismo, el abismo también te está mirando a ti.

Después de que Bitcoin superó oficialmente los 100.000 $, Twitter explotó.

Musk dice que si Bitcoin es una palabra segura ya no es importante. Lo importante es que los viajes espaciales solo admitirán pagos en Bitcoin. El conocido trader Little K cuenta su historia de hacerse rico de la noche a la mañana yendo en largo en Bitcoin en un foro de trading, mientras que el minero Little B ve el aumento del precio de las máquinas de minería y tiene que aumentar el apalancamiento: ¡sigue adelante!

En este punto, Soros está listo para actuar. Organiza secretamente para que su asistente comience a poner en corto futuros de Bitcoin en los meses lejanos. Debido a la fuerte tendencia alcista en el mercado, el primer lote de posiciones cortas se junta rápidamente. Soros no continúa poniendo en corto, sino que se detiene para observar la situación.

Para replicar el drama de poner en corto la libra y el baht, Soros sabe que esto está lejos de ser suficiente.

En ese momento, el 80 % de los mineros de Bitcoin ya se habían mudado al País M, con la mayor parte del poder de hash del País M concentrado en el Estado N. Soros contactó a funcionarios locales en el Estado N, esbozando sus pensamientos sobre la valoración sobrecalentada de Bitcoin, la tendencia de apalancamiento de la minería volviéndose anormal, su deseo de poner en corto Bitcoin, e indicando que esta vez había obtenido el apoyo del conocido fondo internacional P. La estrategia era casi infalible. Si la otra parte pudiera proporcionar "ayuda en el frente de noticias", Soros estaba dispuesto a ofrecer una participación del 10 % en las ganancias después del éxito.

Para obtener datos precisos sobre el suministro circulante y la proporción de Bitcoin en el mercado, después de analizar los datos exportados con precisión del explorador de bloques, Soros sabía que tenía que derribar la plataforma de trading, la caja negra. Encontró al jefe de la plataforma de intercambio más grande, H, en el País M en ese momento. Soros le dijo que cobrar diez años de comisiones de trading no es tan bueno como hacer negocios conmigo. Además, el conocido fondo P y los funcionarios locales del Estado N ya se han unido a la alianza corta. Dijo que solo conociendo el precio de liquidación de la posición larga de futuros y el saldo restante de la cuenta de margen de H, podría lograr ataques precisos con menos capital. Prometió que después del éxito, todos los costos de capital ahorrados se darían al jefe de la plataforma H.

Soros entendió que el mercado ya era un edificio alto precario, y él sería quien encendería el fuego, pero todavía necesitaba más instituciones para echar leña al fuego.

Entonces, comenzó a contactar al mencionado fondo internacional conocido P, explicando en detalle su lógica para poner en corto: la industria minera es equivalente al mercado primario de Bitcoin, y ahora la minería de Bitcoin está en gran desorden, lo cual es una señal de declive. Las empresas de préstamos ya no están verificando diligentemente las calificaciones crediticias de los clientes como antes, sino que están prestando imprudentemente para ganar dinero más rápido. Muchos mineros han obtenido préstamos y comprado más máquinas de minería, tratando de obtener más préstamos con estas máquinas. Los datos muestran que el índice de endeudamiento de toda la industria minera ha superado con creces el 70 %. Algunas empresas de minería en la nube entusiastas han comenzado a vender poder de minería durante los próximos 100 años.

Mientras tanto, la demanda de los inversores minoristas de activos de refugio seguro ha llevado a productos de seguro de precio de Bitcoin. Las empresas financieras de criptomonedas ya no son tan reacias al riesgo como solían ser, sino que están acostumbradas a ser meros vendedores del mercado de opciones, cobrando alegremente un pago de alquiler tras otro.

Soros sonrió astutamente, como si viera a su presa a punto de ser atrapada, y continuó: Deben saber que el costo de minería de Bitcoin es de 85.000 $ y el precio actual es de 110.000 $. Ahora también es el punto de halving en el tiempo. Las ganancias de recompensa de bloque de los mineros caerán en picado. Mientras podamos aplastar el precio por debajo de los 70.000 $, definitivamente desencadenaremos una espiral de muerte para la minería de alto apalancamiento. Los largos en el mercado ahora se convertirán en el combustible más espléndido para nosotros. Su liquidación en cadena dejará a los vendedores de opciones con pérdidas. Y, poner en corto Bitcoin es lo políticamente correcto en este mundo. Ya sea el mercado de valores o las materias primas, puede haber circunstancias imprevistas que obstruyan nuestros planes, pero Bitcoin, donde el juego de capital se juega cerca del extremo, es el mejor matadero.

Al ver algo de vacilación en el otro lado, Soros agregó: Para asegurar que nada salga mal, ya he ganado a los funcionarios locales del Estado N, al jefe de la plataforma H. Ya sea en el frente de noticias o de datos, no tenemos margen de error. Ya he establecido estas estrategias de posición, solo esperando su participación. El jefe del fondo P asintió.

Se levanta el telón.

El 24 de diciembre (2020+4N), Soros decidió lanzar un golpe fuerte en Nochebuena cuando todos estaban desprevenidos.

Esa noche, Soros realizó repentinamente varias ventas a gran escala de miles de millones de dólares en posiciones cortas de Bitcoin en el contrato Far Moon, lo que provocó que Bitcoin cayera desde un máximo de 120.000 $. Con acceso a los datos de posición de H, Soros ejecutó operaciones precisas en cada punto de precio, lo que finalmente desencadenó una cascada de liquidaciones largas que bajó el precio a alrededor de 95.000 $.

Al día siguiente, mientras algunos compradores spot valientes se apresuraban, Soros comenzó a vender masivamente los miles de millones de dólares en Bitcoin que había comprado anteriormente. La comunidad cripto se mantuvo despierta en Nochebuena, y las instituciones de inversión y los medios de comunicación acudieron en masa para escribir artículos sobre Soros vendiendo Bitcoin y supuestamente poniendo en corto el mercado.

El 26 de diciembre, el sentimiento bajista comenzó a extenderse en el mercado. Un conocido fondo de cobertura internacional, P, aumentó sus posiciones cortas, lo que provocó pánico en el mercado. Soros contactó inmediatamente a los funcionarios locales en el Estado N del País M, quienes emitieron rápidamente un aviso en el Estado N sobre la investigación del uso ilegal de electricidad de Bitcoin y la "Iniciativa del Estado N para boicotear la especulación de Bitcoin", instando al Congreso M a abordar la especulación irrazonable y el desperdicio de energía en la minería de Bitcoin. Bitcoin, como era de esperar, cayó a 75.000 $.

El 27 de diciembre, las posiciones largas de futuros de Bitcoin originales de Soros se liquidaron físicamente, y una vez más adquirió miles de millones de dólares en Bitcoin spot a un precio de 75 $ por moneda.

El 28 de diciembre, Soros liquidó el Bitcoin spot obtenido de la liquidación, enviando al mercado al abismo. "Esquema Ponzi de Bitcoin" y "Estafa de blockchain" se convirtieron en palabras clave de tendencia en Twitter.

McCoffee tuiteó de nuevo, afirmando que su predicción de 500.000 $ era obviamente una broma y no debía tomarse en serio. Musk también comentó que debido a la extrema volatilidad de los precios, Bitcoin ya no era adecuado como moneda para viajes interestelares. El reconocido trader Little K dejó un mensaje en el foro diciendo: "¡Adiós!" y nunca más fue visto. ¿En cuanto al minero Little B? Nadie sabe a dónde fue. Bitcoin ya había caído por debajo de los 40.000 $, los precios de las máquinas de minería estaban cayendo en picado, y como la minería se volvió poco rentable y no podía pagar sus altos préstamos, no tuvo más remedio que desaparecer para proteger a su esposa e hijos.

El 29 de diciembre, conocido como el Viernes Negro de Bitcoin en la historia, con la derrota sucesiva de los largos y el efecto dominó del colapso de la industria, el precio de Bitcoin había caído por debajo de la marca de los 20.000 $. El "banco" más grande del mundo cripto, Q, declaró la quiebra, incapaz de pagar los fondos de los usuarios y las políticas relacionadas; mientras que el mayor fabricante de máquinas de minería en el País M, S, anunció la suspensión permanente de las operaciones de minería y un giro hacia el desarrollo de chips para máquinas de viajes espaciales.

En medio del lamento del mercado, las opciones put fuera del dinero compradas por Soros comenzaron a estar dentro del dinero, y esa noche obtuvo 500 mil millones de dólares de ganancia.

Esta historia nunca podría haber sucedido porque...

Creo que muchos lectores, después de leer la historia anterior de BlockBeats, tendrán esta reacción inicial.

De hecho, la historia anterior ha sido exagerada en su descripción, pero debe reconocerse que todo esto es lógicamente sólido a nivel macro, o más bien, las condiciones objetivas pueden no estar presentes ahora, pero esto no significa que no lo estarán en el futuro.

La razón por la que Soros y otros no están operando de esta manera ahora es doble: primero, el suministro circulante de Bitcoin no es lo suficientemente grande como para satisfacer el apetito de las ballenas, y segundo, el índice de apalancamiento de la minería de Bitcoin no es lo suficientemente alto, y los mercados de opciones y otros derivados todavía carecen de liquidez. Las empresas actuales líderes en el mundo cripto todavía tienen resultados finales e intenciones originales, pero si pierden estas cosas preciosas en el rápido desarrollo del futuro, las consecuencias se desarrollarán en la historia anterior.

Lo que BlockBeats realmente quiere transmitir en este artículo no es de ninguna manera pesimismo o bajismo, sino que espera inspirar y advertir a la industria.