web3: Medios extranjeros: Se necesitan herramientas de liquidez más seguras para el préstamo colateral de criptomonedas

Informe de CoinWorld:

Medios extranjeros informan que, a medida que aumenta la tenencia de activos digitales, el mercado comienza a cambiar su enfoque de "cómo comprar" a "cómo utilizar los activos existentes". Artem Ponomarev, CEO de XPlace, afirma que los inversores deberían poder obtener liquidez sin vender sus posiciones a largo plazo, siempre que las herramientas de préstamo sean más robustas y la información más transparente.

El tamaño del préstamo DeFi ya es considerable

El mercado de préstamos en cadena ya tiene un tamaño considerable. Según datos de DefiLlama, hasta el 18 de agosto, el valor total bloqueado en protocolos de préstamo DeFi es de aproximadamente 42.06 mil millones de dólares, abarcando 571 protocolos, de los cuales Aave tiene aproximadamente 14.74 mil millones de dólares bloqueados y un volumen de préstamos activos de aproximadamente 11.26 mil millones de dólares.

Ponomarev compara este modelo con el financiamiento de valores o el financiamiento hipotecario en las finanzas tradicionales. Su núcleo es que los usuarios utilizan Bitcoin, otros activos criptográficos o valores tokenizados como colateral para obtener liquidez en efectivo o stablecoins, en lugar de vender directamente los activos. Siempre que el precio del colateral no caiga por debajo del umbral de liquidación, los usuarios pueden mantener su exposición a los activos originales.

El artículo menciona que nuevos colaterales también están ingresando al mercado de crédito en cadena. En agosto, XRP ingresó al escenario de préstamos de Ethereum a través de FXRP de Flare y la bóveda Morpho seleccionada por Sentora, permitiendo a los tenedores pedir prestado Ripple USD sin vender XRP.

Las acciones tokenizadas amplían el rango de colaterales

Las acciones tokenizadas se consideran la próxima clase de colaterales escalables. Según datos de RWA.xyz, hasta el 18 de agosto, el valor de las acciones tokenizadas en circulación en cadena es de aproximadamente 2.34 mil millones de dólares, mientras que el tamaño total de los activos del mundo real en cadena es de aproximadamente 38.21 mil millones de dólares.

Sin embargo, la naturaleza legal de estos activos no es completamente uniforme. Algunas tokens corresponden a la propiedad directa o beneficiaria de valores, mientras que otras solo siguen el precio como una exposición sintética. El artículo señala que esta distinción afectará directamente si el colateral puede ser aceptado, así como su valoración, custodia y métodos de liquidación.

En los últimos meses, los reguladores estadounidenses también han estado impulsando productos relacionados para acercarlos al sistema de valores existente. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. declaró en enero de este año que los valores como acciones, bonos, pagarés y opciones, incluso si se tokenizan, siguen sujetos a la ley federal de valores. En marzo, se aprobó el marco de valores tokenizados de Nasdaq, permitiendo que los valores elegibles y sus formas tokenizadas compartan el mismo código de acciones, CUSIP, derechos de accionistas y libro de órdenes. La Bolsa de Nueva York también ha presentado propuestas de reglas relacionadas.

Los riesgos se concentran en la liquidación y custodia

El artículo sostiene que la clave del préstamo colateral criptográfico no es aumentar el apalancamiento, sino controlar el riesgo de liquidación. Al igual que con los préstamos garantizados por valores tradicionales, los prestatarios pueden enfrentar la necesidad de aportar colateral adicional, ventas forzadas y cambios en los costos de interés. Al entrar en DeFi, estos riesgos se ven agravados por la volatilidad de 24 horas y los mecanismos de liquidación automática.

El Banco de Pagos Internacionales señaló anteriormente que los préstamos DeFi generalmente requieren colateralización excesiva, ya que los prestatarios pueden ser anónimos y los precios de los activos colaterales son más volátiles. Cuando la tasa de colateral cae por debajo del umbral, el protocolo vende automáticamente el colateral para reembolsar al prestamista. Esto puede hacer que los prestatarios asuman pérdidas, costos y pierdan la exposición a los activos que originalmente esperaban mantener a largo plazo.

Ponomarev cree que estos productos deberían adoptar una relación préstamo-valor más conservadora, monitorear continuamente el estado del colateral y divulgar claramente las tasas de interés y los términos de liquidación. Si se puede emitir una advertencia antes de que la posición se acerque a la línea de liquidación, los prestatarios tendrán la oportunidad de agregar colateral o reembolsar parte del préstamo anticipadamente.

El artículo también menciona que el diseño de oráculos es una de las fuentes de riesgo. Los protocolos DeFi dependen de sistemas de precios externos para valorar el colateral; si las actualizaciones de precios se retrasan o son manipuladas, pueden malinterpretar la salud de la posición; en una caída rápida del mercado, las liquidaciones en cadena pueden presionar aún más los precios.

El mercado estadounidense aún tiene vacíos regulatorios

Además del riesgo de mercado, los inversores estadounidenses también enfrentan problemas de custodia y reglas de capital. Las directrices del personal de la SEC de EE. UU. indican que los activos criptográficos que no son valores no están protegidos por la Ley de Protección de Inversores en Valores; si un corredor-dealer quiebra, la protección de los activos de los clientes depende de la forma específica de tenencia y si se incluyen en los activos de quiebra.

El artículo también cita un análisis de Crowell & Moring de agosto que afirma que, según las reglas actuales de capital bancario, los colaterales de activos digitales aún no pueden obtener reconocimiento de mitigación de riesgo crediticio. Para las instituciones de préstamo no bancarias, si necesitan una licencia estatal también puede depender de sus arreglos comerciales específicos.

En general, este comentario sostiene que, a medida que Bitcoin, las acciones tokenizadas y el mercado de crédito en cadena continúan expandiéndose, el préstamo colateral criptográfico está pasando de ser una herramienta de negociación de alta volatilidad a una infraestructura que sirve para la gestión de la riqueza digital. Sin embargo, para que este modelo ingrese a un mercado más amplio, los estándares de colateral, el control de liquidación y la conformidad de custodia siguen siendo cuestiones ineludibles.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.