Anthropic está valorada en 965 mil millones de dólares y aún no puede pagar sus propios centros de datos

Solo se presta a los ricos. Una valoración cercana a los 965 mil millones de dólares no siempre es suficiente para obtener un préstamo bancario. Anthropic, el editor de Claude, lo está experimentando: para financiar sus centros de datos, la empresa depende completamente de Google, que ha construido a su alrededor un esquema financiero estimado en 200 mil millones de dólares. Este dispositivo combina crédito privado, alquiler de chips y garantías bancarias en cascada, un apilamiento que pocas empresas, incluso las valoradas en nueve cifras, pueden permitirse solicitar solas.
Puntos clave de este artículo:

• Anthropic, a pesar de su valoración de 965 mil millones de dólares, ha tenido que depender de Google para financiar sus centros de datos a través de un esquema financiero complejo.
• Un campus de centros de datos en Hubbard, Texas, financiado por un consorcio bancario y garantizado por Google, representa una parte de un compromiso masivo de 200 mil millones de dólares durante cinco años.

El proyecto concreto detrás de este esquema se encuentra en Hubbard, Texas. Un consorcio de bancos liderado por Morgan Stanley está preparando un préstamo puente de 14 mil millones de dólares, complementado por una línea de crédito renovable, para construir un campus de centros de datos acompañado de una planta de gas natural de 1.6 gigavatios. Nexus Data Centers lidera la construcción. Google, por su parte, garantiza varios miles de millones de dólares en compromisos relacionados con los arrendamientos y los contratos de compra de electricidad de Anthropic: si la startup no puede cumplir con sus pagos, es Google quien asume la factura.

A cambio de esta garantía, Google recupera aproximadamente el 20% del proyecto inmobiliario y energético. Ni un préstamo clásico, ni una simple inversión: un tercer esquema, hecho a medida para una empresa cuyos necesidades de cálculo superan con creces lo que su balance puede cubrir por sí solo.

Los observadores del mercado ya hablan de <> sobre este tipo de arreglo, donde el proveedor de la nube termina garantizando, invirtiendo y vendiendo al mismo tiempo a su propio cliente.

Google presta su firma a Anthropic para que esta pueda construir las infraestructuras que, al final, consumirán los chips y la nube vendidos por... Google. El mecanismo no tiene nada de ilegal, pero difumina la frontera entre la asociación comercial y el apoyo financiero encubierto, un debate que ya está agitando a los analistas en torno a acuerdos similares firmados por Nvidia, OpenAI y Microsoft en los últimos meses.

Algunos ven esto como una burbuja que se autoalimenta, donde los mismos dólares circulan entre cuatro o cinco actores sin realmente salir del círculo. Otros defienden una lógica de inversión industrial más clásica, comparable a la de los grandes grupos petroleros que históricamente financian sus propias refinerías en lugar de depender de un tercero.

Este campus texano no representa más que una fracción de un compromiso mucho más amplio. Según el Financial Times, Anthropic ha prometido gastar aproximadamente 200 mil millones de dólares en cinco años en nube y chips con Google, una cantidad que representaría más del 40% del libro de pedidos que Alphabet ha revelado recientemente a sus inversores. Google, además, invierte hasta 40 mil millones de dólares directamente en el capital de Anthropic, una apuesta que supera con creces la simple asociación de nube habitual entre un proveedor y su cliente.

Construir la infraestructura física de la inteligencia artificial es tan costoso que incluso las startups mejor valoradas del planeta deben respaldar su crecimiento con gigantes capaces de pedir prestado, garantizar e invertir al mismo tiempo. Anthropic, de hecho, había rechazado cualquier tokenización de sus propias acciones a principios de este año, prefiriendo mantener un control total sobre su estructura de capital en lugar de dejar que el mercado de criptomonedas especule sobre su valor. Un solo acreedor poderoso, en lugar de mil inversores anónimos a gestionar: la lógica del esquema texano se alinea con este rechazo pasado.

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